Các Cty chứng khoán: Chờ sáp nhập
[24/05/2008 7:15:03]

[table]



|




|


[/table]

Vào
cái thời hoàng kim của TTCK Việt Nam, cuối 2006 - đầu 2007, đi đâu cũng
thấy người ta bàn tới chứng khoán. Người người buôn chứng khoán, nhà
nhà buôn chứng khoán. Các Cty chứng khoán (Cty CK) thực sự được nhìn
nhận như những ”con gà đẻ trứng vàng”.




Thời vang bóng


Thời điểm năm 2005 toàn thị trường chỉ
có 14 Cty CK, nhưng tính tới thời điểm cuối năm 2007 thì có tới trên 80
Cty CK được cấp giấy phép, trong đó có 68 Cty đã khai trương hoạt động,
trở thành thành viên của Sở GDCK TP HCM - HoSE và Trung tâm GDCK Hà Nội
- HaSTC. Riêng số lượng Cty CK được cấp giấy phép hoạt động trong năm
2007 đã bằng cả bảy năm trước cộng lại... Thời đó, ai ai cũng lạc quan
và xây dựng kế hoạch lợi nhuận "trong mơ" mà không thấy ai đặt vấn đề
lập kế hoạch dự phòng nếu tình hình thị trường có chuyển biến xấu.


... hồn ở đâu bây giờ?


TTCK giờ như một chiếc xe mất phanh, cứ
thế lao xuống dốc sau khi đã leo lên tới đỉnh (VN-Index đạt 1.174,22
điểm ngày 11/3/2007), kéo theo hàng loạt Cty chứng khoán sập tiệm. Khi
thị trường nóng, các Cty này làm vương làm tướng thì bây giờ ngược lại
hoàn toàn. Người ta "năn nỉ" nhà đầu tư đến với mình bằng đủ lý do. Các
Cty CK “máu mặt” như ACBS, BVSC, VCBS, SSI... cũng đã đồng loạt giảm
50% phí giao dịch (mặc dù đang trong thời kỳ "ế ẩm"). Đặc biệt, có
những Cty CK mới ra đời còn miễn 100% phí giao dịch.


Vắng vẫn hoàn vắng, trên các sàn chỉ còn
lác đác vài nhà đầu tư kiên trì. Phí giao dịch phải giảm để hút khách
khiến cho các Cty chứng khoán lao đao, "gồng mình" gánh những khoản phí
tối thiểu hàng ngày. Trong tình cảnh này, để nhẹ gánh hơn với các chi
phí các Cty bắt đầu tính tới phương án cắt giảm nhân sự. Các Cty CK
cũng tự an ủi bằng lý luận đây là dịp để "thanh lọc" chất lượng đội ngũ
nhân viên.


Một số Cty CK mới được cấp phép hoạt
động sau này cũng nhanh chân... rút. Nổi bật và cũng được thị trường
đánh giá là một hành động khôn ngoan trong bối cảnh thị trường xuống
dốc, đó là việc Cty CP Cơ điện lạnh REE đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng
khoán nhà nước xin rút đơn thành lập Cty CK REE, mặc dù Cty đã được
chấp thuận về mặt nguyên tắc. Nhiều Cty không dám xuất đầu lộ diện nữa,
cứ đóng cửa âm thầm lặng lẽ hoạt động cầm chừng. Có Cty còn dùng
"chiêu" gửi tiền vốn vào ngân hàng lấy lãi chi trả phí hoạt động hàng
tháng, bớt được đồng nào hay đồng nấy.


Diễn biến kinh doanh "ế ẩm", hoạt động
"mua" lại Cty chứng khoán của các "đại gia" chứng khoán khác sôi động
là điều tất nhiên. Và khi các Cty CK đang thua lỗ "được" mua lại, dường
như nỗi lo lắng cũng vơi nhẹ phần nào. Trong tháng Hai vừa qua, Morgan
Stanley mua lại 49% cổ phần của Cty chứng khoán Hướng Việt. Và gần đây
nhất là thông tin ngân hàng RHB của Malaysia mua lại 49% cổ phẩn của
Cty chứng khoán Việt Nam. Ngoài ra, còn có nhiều vụ mua bán từ 10% cổ
phần trở xuống của các tổ chức khác với các Cty CK trong nước...


Vậy còn số phận của những Cty CK do các
thể nhân thành lập và không "được chọn" mua lại thì sẽ đi đâu về
đâu...? Theo dự đoán của nhiều chuyên gia, làn sóng sáp nhập các Cty CK
sẽ đến sớm hơn dự định. Và lúc này, các Cty chỉ còn cách cơ cấu lại
hoạt động sao cho hiệu quả nhất cầm cự chờ TTCK lên.




Gà đẻ trứng vàng




Lợi nhuận sau thuế trên tổng doanh thu của CTCK Sài Gòn (SSI) năm 2006 là 242 tỷ đồng/378,5 tỷ đồng;


* VCBS 108 tỷ đồng/234 tỷ đồng;

* BVSC 50,8 tỷ đồng/92,2 tỷ đồng;

* ACBS 84 tỷ đồng/113 tỷ đồng.


Một số CTCK mới ra sau này cũng đạt mức lợi nhuận rất cao như:


* HSC đạt 91 tỷ đồng/120 tỷ đồng;

* SBS 4,8 tỷ đồng/10,5 tỷ đồng...


Chỉ
tính trong quý 1/2007, lợi nhuận của SSI đã là 465 tỷ đồng (vốn điều lệ
là 500 tỷ đồng), BVSC đạt lợi nhuận 123 tỷ đồng (vốn điều lệ 150 tỷ
đồng).