ALP-Alphanam: Đơn giản là đi trước một bước

[huytao]

Màu xanh là nhất thời. 0.x là vĩnh viễn đối với alphanam.

[Eric Catona]

Hãy đọc ký phần chứ màu đỏ sau.
Khổ vì lắm... tiền



Mon, Mar 02 2009



Saigontimes



[h1]Bài học dồn tiền vào đầu tư tài chính, không tập
trung phát triển ngành nghề chính đang ngày càng rõ khi nhiều công ty
thua lỗ nặng từ những hoạt động này.[/h1]Vào những năm 2001-2002 khi VN-Index xuống hơn 130 điểm, cổ phiếu của Công ty Gemadept (GMD) vẫn được
giao dịch quanh mức 30.000 đồng. GMD đã đứng được
khi ấy bởi khả năng
duy trì lợi nhuận cao, đội ngũ nhân
viên có trình độ
(95% cán bộ công nhân viên GMD tốt nghiệp đại học), quản trị doanh nghiệp tốt.

Bây giờ, ngoài những ưu
thế truyền thống đó, GMD còn có những dự
án kinh doanh tiềm năng về cảng biển, logistics, tòa cao ốc văn phòng đang được cho thuê 100% diện tích
trên đường Lê Thánh Tôn, Q.1, TPHCM... Nhưng giá cổ phiếu GMD đang ở
mức
thấp nhất kể từ ngày lên sàn, 20.000 đồng/cổ phiếu.

Năm 2008 GMD có khả năng lỗ (quí 3-2008 đã lỗ 117 tỉ đồng) và có thể bị đặt vào
tình trạng kiểm soát. Tất cả chỉ vì đầu tư
tài chính.

“Lóa mắt” vì thặng dư

GMD
không phải là doanh nghiệp niêm yết duy nhất có đầu tư
tài chính và đang phải gánh chịu hậu quả nặng nề của hoạt
động này dù hoạt động kinh doanh chính đang có lãi. REE, SAM,
HAP, KDC, ALP... đều
trong tình trạng tương
tự.

Các doanh nghiệp này sẽ không “sa chân” vào đầu tư tài chính nếu họ không chịu sức
ép quá lớn của cổ đông về lợi
nhuận (nói đúng hơn
là tốc độ gia tăng lợi
nhuận) và không có những khoản thặng dư khổng lồ từ
phát hành cổ phiếu
vào các năm 2006-2007.

Đầu
năm 2008 GMD có vốn điều lệ 475 tỉ đồng, nhưng thặng dư vốn
tới 1.367 tỉ
đồng. Nhiều công ty thặng dư
vốn gấp 2-3 lần vốn điều lệ. Thặng dư
vốn của HAP là 264,5 tỉ đồng; của KDC 1.725 tỉ đồng... Nhiều
công ty chỉ dùng một phần nhỏ thặng dư để đầu tư cho hoạt
động kinh
doanh chính.

Nguyên nhân chủ yếu là họ ngại mở
rộng đầu
tư, nâng quy mô doanh
nghiệp nhanh trong khi trình độ quản lý, nguồn nhân lực
không theo kịp. Sự lo
ngại ấy không phải không có lý. Tốc độ “bành trướng” sản
xuất quá nhanh trong khi quản lý không theo kịp dễ gây đổ vỡ
là chuyện có thể xảy ra.

Thế
nhưng
thay vì sử dụng hợp lý và thận trọng các
khoản thặng dư,
không ít doanh nghiệp mắc vào cái bẫy “khổ vì nhiều tiền”.
Các cổ đông lại quá tham lam khi yêu cầu lãnh đạo doanh nghiệp
phải làm sao
để “tiền đẻ ra tiền” với gia tốc lớn.

Sự
gia tăng chóng mặt của giá cổ phiếu, bất động sản bấy giờ
là mục tiêu mà cổ đông “vận động” cho lãnh đạo các công ty
hướng tới. Thặng dư
vốn, vì thế, đã nhanh chóng “chảy” vào chứng khoán, bất động
sản.

Trích lập chưa
đầy đủ

Công
ty Kinh Đô (KDC) năm ngoái, theo báo cáo tài chính
quí 4-2008, lãi sau thuế 142,3 tỉ đồng, giảm mạnh so với 224 tỉ
đồng của năm 2007. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư băn khoăn về mức
lợi nhuận trên. Báo cáo
tài chính hợp
nhất chỉ ra, đến 31-12-2008, KDC có 619,4 tỉ đồng đầu tư tài
chính ngắn hạn, nhưng mức trích dự phòng rủi ro chỉ có 39,4
tỉ đồng.

Đầu tư
tài chính dài hạn của công ty là 902,8 tỉ đồng (trong số này đầu tư vào công ty con, liên doanh,
liên kết là 41,5 tỉ đồng) và mức trích dự
phòng vỏn vẹn 19 tỉ đồng. Với sự trượt dốc của cổ phiếu
niêm yết và OTC (KDC nắm giữ khá nhiều cổ phiếu ngân hàng), mức trích lập dự
phòng nói trên là không đủ.

Giá cổ phiếu nói chung sụt giảm 50-70%, mà danh mục đầu tư
của KDC chỉ giảm khoảng 5%, thì hoạt động đầu tư
tài chính của công ty phải được
xếp ở mức
thành công số một thị trường!!!

Điều đáng nói là thuyết minh báo cáo tài chính của KDC chỉ có phần
diễn giải chung chung về nguyên tắc chuẩn mực kế toán, không hề có sự giải thích cụ thể nào liên
quan đến các số liệu
báo cáo. Việc này là khó chấp nhận khi KDC đã xin gia hạn nộp báo cáo tài chính trước đó.

Khác với KDC, một số đơn
vị có đầu tư tài
chính đã công khai minh bạch các khoản lỗ do trích lập dự
phòng giảm giá chứng khoán. GMD, theo báo cáo tài chính quí 3-2008 (chưa có báo cáo quí 4-2008),
đã trích 126,2 tỉ đồng cho khoản đầu tư
tài chính ngắn hạn 255,5 tỉ đồng và trích 127,6 tỉ đồng cho 681 tỉ đồng đầu tư
tài chính dài hạn.

Tương
tự Công ty cổ phần Hapaco (HAP) trích 70 tỉ đồng cho 106,6 tỉ đồng đầu
tư tài chính
ngắn hạn và 25,4 tỉ đồng cho 52 tỉ đồng đầu tư
tài chính dài hạn. Vì những khoản trích này, HAP lỗ 68,7 tỉ đồng năm 2008.

Sau khi hàng loạt báo cáo tài chính năm được công bố, các nhà đầu tư đang nóng lòng chờ đợi những báo
cáo tài chính có kiểm toán, mà theo quy định phải công bố trong vòng 120 ngày sau khi năm tài chính kết thúc.

Sẽ có những chênh lệch giữa số liệu kiểm toán và chưa
kiểm toán. Một phần danh mục đầu tư
đã được không ít doanh
nghiệp chuyển vào mục đầu tư
tài chính dài hạn và không trích dự
phòng rủi ro với lý do không xác định được
giá giao dịch trên thị trường.

Chẳng hạn, Công ty Alphanam (ALP) đầu tư
tài chính dài hạn 373,8 tỉ đồng nhưng
không hề trích dự
phòng cho khoản này. Để minh bạch hóa việc trích lập, giúp nhà đầu tư
tiếp cận và đánh giá doanh nghiệp chính xác, lẽ ra sàn UPCOM (giao dịch cổ phiếu
OTC) đã phải được mở.

Khi đó cổ phiếu OTC
có giá giao dịch chính thức, và các doanh nghiệp sẽ buộc phải trích lập cho khoản đầu tư
OTC mà không thể nêu lý do loanh quanh như
hiện nay.

Các
doanh nghiệp
có đầu tư tài chính
đang phải trả giá đắt cho bài học mà họ đã trót vướng vào.
Giám đốc một quỹ nước ngoài, thành viên hội đồng quản trị
5-6 công ty niêm yết, cho biết đã tư vấn cho các doanh nghiệp
hạn chế đầu
tư tài chính,
nếu có đầu tư thì giới
hạn số vốn nhất định và trong số vốn đó chỉ giải ngân vào
những cổ phiếu cùng ngành nghề, có hiểu biết rõ. Thế
nhưng sự tư vấn của ông đã “chìm nghỉm” trước làn sóng chứng
khoán dâng cao hai năm trước.

Những công ty minh bạch như
REE, GMD có thể còn phải trích dự
phòng rủi ro đầu tư
tài chính thêm trong năm nay. Nhưng
với lợi nhuận tốt từ
hoạt động chính, họ có thể nhanh chóng “đứng dậy”. Với những doanh nghiệp mà lợi
nhuận từ hoạt động chính không đủ bù đắp sự
giảm giá chứng khoán đã đầu tư,
giá cổ phiếu sẽ đi về đâu thật khó lòng dự
đoán.



---------------Hố hố hố ALP chưa hề trích lập dự phòng đầu tư TC > 370 tỷ đồng.HB Đại bịp lừa đảo cổ đông.[:dapdau]