ANV-Thủy sản Nam Việt: Trung tâm của thế giới Pangasius

[finanfree17]

Trích dẫn báo cáo của HSC về ANV :

Triển vọng năm 2009 và 2010
Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2009 sẽ là 2011 tỷ đồng, giảm 39.8% so với năm trước. Dự báo này được dựa trên kim ngạch xuất khẩu 60,632 tấn và giá trung bình 1.92 USD/kg. Trong đó doanh thu từ cá fillets sẽ chiếm 90.3% và doanh thu từ phụ phẩm chiếm 9.7%. Trong 6 tháng cuối năm, chúng tôi kỳ vọng thị trường Ukraine sẽ là một trong những thị trường bán hàng chính của ANV. Trong cả năm, chúng tôi ước tính kim ngạch xuất khẩu sang Ukraine sẽ đạt 17,767 tấn chiếm 33% tổng kim ngạch xuất khẩu. Tuy nhiên, do sự sụt giảm nghiêm trọng của giá trị đồng tiền Ukraine so với đồng USD, giá bán tại thị trường này có khuynh hướng giảm. Do đó, ANV được kỳ vọng sẽ bán fillets với mức giá trung bình 1.68 USD/kg tại thị trường này, giảm 4% so với năm trước.
Đối với thị trường Châu Âu chủ chốt (không bao gồm Ukraine), chúng tôi kỳ vọng kim ngạch cá fillets sẽ giảm 7% so với năm trước xuống 17,006 tấn và chúng tôi cũng dự báo giá bán trung bình là 2.23 USD/kg, giảm 13%.
Vì vậy chúng tôi ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp năm nay sẽ giảm xuống 4.3% so với 14.5% của năm ngoái do giá đầu ra giảm, giá đầu vào tăng, những gánh nặng khấu hao lớn hơn và những chi phí với giá trị đáng kể phát sinh do tái chế lại lượng hàng thành phẩm tồn kho được sản xuất năm ngoái mà phần lớn cho thị trường Nga. Đối với chi phí nguyên liệu thô, chúng tôi ước tính giá cá nguyên liệu trung bình sẽ ở mức 15,000 đồng/kg cho cả năm, mức giá này cao hơn mức giá đầu vào trung bình năm ngoái 13,818 đồng/kg là 8.6%. Chi phí khấu hao được ước tính là 71.6 tỷ đồng, tăng 34%. Chúng tôi dự báo ANV sẽ chịu 41.7 tỷ đồng chi phí tái chế hàng thành phẩm tồn kho.
Chi phí tài chính giảm và đồng nội tệ giảm giá là 2 yếu tố có những ảnh hưởng tích cực lên thu nhập tài chính trong năm nay. Chúng tôi cho rằng thu nhập tài chính năm 2009 sẽ đạt 66.7 tỷ đồng bao gồm cả thu nhập từ chênh lệch tỷ giá hối đoái được ước tính ở mức 55 tỷ đồng. Chi phí tài chính là 39 tỷ đồng, giảm 58% so với năm ngoái.
ANV hiện đang thực hiện một số chính sách nhằm cắt giảm chi phí. Do đó, chúng tôi dự báo tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý chung trên doanh thu sẽ thấp hơn năm trước. Ước tính chi phí bán hàng và quản lý chung sẽ tương ứng rơi vào khoảng 113 tỷ đồng và 31 tỷ đồng. Dựa trên ước tính này, năm 2009 sẽ là một năm lỗ với lỗ ròng là 30.9 tỷ đồng.
Trong năm 2010, triển vọng kinh tế vĩ mô cho các thị trường xuất khẩu chính của ANV vẫn chưa rõ ràng, chúng tôi thận trọng giả thiết rằng kim ngạch xuất khẩu của Công ty sẽ tăng trưởng 5% so với năm trước và ước tính giá bán trung bình không thay đổi. Giá cá nguyên liệu được kỳ vọng tăng lên 15,500 đồng/kg do giá thức ăn cho cá tăng lên. Chúng tôi cũng giả thiết Công ty sẽ phải trích lập dự phòng cho khoản đầu tư vào ngân hàng Mỹ Xuyên với giá trị 40.5 tỷ đồng trong năm tới do ngân hàng này có nhiều khả năng sẽ sớm niêm yết trên sàn Upcom. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận thuần năm 2010 được dự báo tương ứng là 2,150 tỷ đồng và 71.5 tỷ đồng.
Chúng tôi ước tính EPS năm 2010 là 1,091 đồng, do đó P/E dự phóng sẽ ở mức 19.4 lần, theo quan điểm của chúng tôi là đắt do cao hơn so với mức trung bình của ngành hiện là 11.9 lần.

Kết luận đầu tư: Mặc dù kết quả 6 tháng đầu năm trông không được khả quan lắm, nhưng có vẻ quý 2 tốt hơn quý 1 xét về mặt doanh thu và tỷ suất lợi nhuận. Thị trường xuất khẩu được mở rộng sang Ukraine là yếu tố chính làm cải thiện doanh thu quý 2 và lợi nhuận gộp đã dương trở lại trong quý 2. Năm nay ưu tiên hàng đầu của công ty vẫn là giải tỏa hàng tồn kho từ năm ngoái và việc này đang được thực hiện tốt. Nhưng nó lại làm phát sinh nhiều chi phí và ảnh hưởng lớn đến tỷ suất lợi nhuận. Chúng tôi dự đoán công ty vẫn sẽ còn lỗ trong năm 2009 nhưng công ty sẽ phục hồi dần và đạt lợi nhuận sau thuế ở mức 71.6 tỷ năm 2010. Ở mức giá hiện tại, ANV không hề rẻ với P/E năm 2010 là 19.4x. Nhưng phải nói rằng giai đoạn tồi tệ nhất đã qua và công ty đang trên đường quay trở lại.



Plan2012 : P/E dự phóng cho 2010 là 19.4 với EPS 2010 là 1,091 và giá thị trường là 21,200, hôm nay giá thị trường là 24,400 thì P/E dự phóng cho 2010 theo phân tích của HSC trở thành 22,4 lần, thế thì giá hiện nay có quá đắt không các bác ơi !!!!!!!!!!!!!!

Cám ơn chú em gởi bản đánh giá nhé. Có điều báo cáo này hơi bị xưa roài. Bây giờ thời thế đã thay đổi, chú em đừng mong rung cây nhác khỉ , roài kiếm được CP giá rẻ nhé.

Tui nghĩ chú em tạm hốt CP BDS .. nhưng khi ăn CP này thì cẩn thận nhé ...ko khéo thì mỏ máu ko đấy...khekhekhe...PE 30-40 ...PB:>3 ...nó mà đảo chiều 1 cái là cạp đất mà ăn

[finanfree17]

- Báo cáo này không đề cập đến việc ANV đang phát triển vùng nuôi cá , làm tiết kiệm chi phí:
2009: 40 tỷ
2010: 80 tỷ
2011: 100 tỷ
- Ngoài ra ,dự án khai thác Cromit lớn nhất ĐNA , thì báo cáo lại vờ đi như "cuộc tình lãnh quên" , ANV sẽ thu nguồi lợi nhuận dự trù:
2010: 99 tỷ
2011:202 tỷ
2012: 278 tỷ

- chưa tính 25% CP trong dự án DAP, chưa kể nguồn tài sản BDS hơn 80 ha đang lên giá.
- Mấy chú nên hiểu ANV là tập đoàn kinh doanh nhiều lĩnh vực, chứ không phải chỉ kinh doanh xuất khẩu cá. Hảy vào trang web Navifishco.com để xem các công ty con, lĩnh vực ANV kinh doanh thì biết.

Kết luận: Bài viết của HSC có cái nhìn khá thiển cận hoặc là cố ý che mắt cừu non để truc lợi. Hiện tại trên TT đang có dấu hiệu ép giá mua vào. Nhình kĩ sẽ thấy phiên 3 lúc nào BBs cũng chờ chực để gom hàng. Túm lai lè "Phong độ là nhất thời, đẳng cấp là mãi mãi" ANV không những thể hiện đẳng cấp trong KD mà còn thể hiện tin thần lá lành dùm lá trách , hỗ trợ cho mầm non đất nước được cơ hội học tập để vươn lên.
Đầu tư ANV tui thấy tự hào hơn rất nhiều hơn là đầu tư cho những người chỉ biết mua xe, máy bay ..để.tự sướng ..mà quên đi Viêt Nam với hơn 80% là nghèo khổ.

[cdevmado]

Đánh giá về ANV của HSC nói chung là đúng:
- về lợi nhuận 2009, chắc chắn lỗ (ai làm thuỷ sản thì thừa hiểu)
- lợi nhuận 2010 có lẽ sẽ cao hơn đánh giá nhưng sẽ không cao hơn nhiều, là do: NV đã thua trong ngành của mình (và chắc chắn sẽ không đoạt lại ngôi vị số 1), dự án Crom sẽ đem lại LN tương đối vì có 1 số vấn đề riêng. Riêng nếu muốn dài hạn, có thể mua trong tầm 18-20, nhưng mặt bằng giá đã lên rồi nên rất khó mua ở dưới giá này (nếu VNIndex không giảm sâu)

[Dylan]

Nếu ai lo sợ thì cứ bán dưới giá 24 thử xem có ai mua không. Nếu giá ANV chỉ đáng 18~20 thì những cổ phiếu blue chip với giá hiện nay có hợp lý không?