Chỉ tiêu (tỷ đồng)
Q1/09
Q4/09
Q1/2010
2010KH
2010E
% Hoàn thành KH
Tăng trưởng (yoy)
Doanh thu
157,8
227
151,6
1.000
1.100
15%
-4%
Lợi nhuận sau thuế
5,3
16
16,5
45
67,5
37%
+211%
EPS (đồng)*
n/a
n/a
1.650
4.500
6.750
n/a
n/a
* : EPS tính trên VĐL hiện tại
Kết quả kinh doanh Q1/2010: Theo thông tin mới nhất từ XMC, công ty đạt 151,6 tỷ đồng doanh thu và 16,5 tỷ đồng lợi nhuận trong Q1, hoàn thành 15% và 37% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ (+211%).
KQKD Q1/2010 chủ yếu đến từ việc hạch toán nốt doanh thu một số hạng mục bất động sản thu nhập thấp (dự án Chung cư Xuân Mai và Vĩnh Yên). Tỷ trọng doanh thu bất động sản tăng (khoảng 50% doanh thu quý 1) là nguyên nhân khiến tỷ suất lợi nhuận tăng mạnh mặc dù doanh thu giảm nhẹ so với cùng kỳ.
Triển vọng 2010: Từ năm 2010, XMC sẽ tăng dần tỷ trọng thu nhập từ bất động sản trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận. Tổng doanh thu bất động sản năm 2010 dự kiến trên 500 tỷ đồng, với các dự án chính sau:
- Chung cư Ngô Thì Nhậm (Hà Đông), là dự án triển khai từ 2009. Năm 2010, XMC sẽ hạch toán doanh thu đợt 2 từ tòa CT2 và doanh thu từ tòa CT1 sau khi Nhà nước có quyết định về việc xác định đối tượng được quyền mua nhà thu nhập thấp (tòa CT1).
- Khu căn hộ Bình Trị Đông B, quận Bình Tân Tp. HCM : Diện tích 5.824m2 với 352 căn hộ, đã khởi công tháng 1/2010, hoàn thành Q1/2012.
Mảng sản xuất công nghiệp sẽ được mở rộng về quy mô với việc XMC tiếp nhận nhà máy mới tại Bình Dương (phục vụ cho các dự án phía Nam) và đầu tư nhà máy bê tông dự ứng lực tại Đà Nẵng. Hiện nay, tính ưu việt của sản phẩm bê tông dự ứng lực đã được thị trường biết đến rộng rãi hơn rất nhiều. Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng này cũng được cải thiện nhờ việc tăng năng suất và cải tiến kỹ thuật trong sản xuất.
Như vậy, chúng tôi tin rằng XMC sẽ có KQKD khả quan vượt kế hoạch đến từ cả việc tăng quy mô và cải thiện tỷ suất lợi nhuận. Áp lực lớn nhất của XMC là khả năng huy động vốn để thực hiện các dự án. ĐHCĐ ngày 04/04/2010 đã thông qua phương án phát hành cho cổ đông hiện hữu tỉ lệ 1 :1 với giá từ 10.000d/cp, tăng vốn điều lệ lên 200 tỷ.
Ở giá 45.000đ/cp và theo KQKD ước tính của chúng tôi, cổ phiếu XMC đang có P/E 2010 là 6,67, P/B 2010 là 1,7 lần; P/E 2010 điều chỉnh sau phát hành là 8,3 lần. Đây là mức định giá hợp lý cho chu kỳ đầu tư trung hạn đối với cổ phiếu tăng trưởng.

(Nguồn: VNDirect)
với PE = 10 thì XMC phải có giá 67 mới chuẩn, giờ mới có 48... Múc ngay thôi...