1. Vì sao Việt Nam cần “đổi số vòng quay” ngay?
Thanh khoản HOSE giảm 40 % so đỉnh 2021; nhà đầu tư kẹt vốn T+2, thiếu công cụ phòng hộ.

Nâng hạng FTSE/MSCI vẫn “mắc kẹt” ở tiêu chí same-day settlement và short selling
vietnamnews.vn
.

Kinh nghiệm Ấn Độ, Thái Lan cho thấy rút ngắn chu kỳ & mở bán khống có thể tăng giá trị khớp 30–70 % và thu hẹp chênh lệch bid-ask.

Thông điệp SEO: T+0 và bán khống không chỉ là kỹ thuật giao dịch; đó là chìa khóa nâng tầm thị trường chứng khoán Việt Nam trên bản đồ vốn quốc tế.

2. Hệ thống KRX – nền móng sẵn sàng
HoSE chính thức vận hành hệ thống KRX từ 5/5/2025
Nhịp sống kinh tế Việt Nam & Thế giới
TUOI TRE ONLINE
.

KRX hỗ trợ tính năng T+0, short selling, vay-mượn chứng khoán, rút ngắn thanh toán, xử lý 3–5 triệu lệnh/giây
Vietnam+ (VietnamPlus)
.

Nâng cấp đồng bộ lưu ký & bù trừ tại VSDC giúp quản lý rủi ro sau giao dịch theo chuẩn quốc tế.

3. “KRX Plus” – mô hình triển khai đề xuất
3.1. Trụ cột kỹ thuật
Tính năng Mô tả Kiểm soát rủi ro
T+0 toàn phần Mua - bán cùng ngày Phí giao dịch cao hơn 5 bps, giới hạn khối lượng/ngày
Bán khống có bảo đảm Vay chứng khoán qua VSDC, ký quỹ ≥ 110 % Cơ chế “uptick rule” (chỉ short ≥ giá tham chiếu)
Market Maker (MM) 5–7 MM được ưu đãi phí Duy trì độ sâu sổ lệnh, bình ổn giá

3.2. Lộ trình gợi ý
Q3/2025: sandbox VN30 – kiểm thử T+0 & short selling.

Q1/2026: mở rộng toàn HOSE; cấp phép MM song hành.

Q3/2026: tích hợp HNX, UPCoM; trình báo cáo FTSE/MSCI.

2027: mục tiêu nâng hạng Emerging Market (EM)
Reuters
.

4. Lợi ích đa chiều
Thanh khoản dự kiến tăng 40–50 % sau 12 tháng nhờ vòng quay vốn cao.

Vốn ngoại: World Bank ước tính nâng hạng có thể hút thêm 5–8 tỷ USD
Reuters
.

Định giá hợp lý hơn khi nhà đầu tư được giao dịch hai chiều, giảm thao túng “kéo-xả”.

Doanh nghiệp phát hành mới dễ dàng, chi phí vốn giảm ~0,5–1 đpt/năm.

5. Thách thức & cách khắc phục
Rủi ro Biện pháp quản trị
“Lướt sóng” quá mức Tăng phí T+0, hạn mức lệnh/ngày
Short “ốp trần” giá Uptick rule + hạn mức vay theo free-float
Sự cố kỹ thuật Dự phòng nóng, diễn tập gián đoạn 2 lần/ quý
Nhà đầu tư chưa quen Chương trình đào tạo & cảnh báo rủi ro bắt buộc

6. CTA – Hành động sớm để đón “làn sóng EM”
Cơ quan quản lý: ban hành thông tư khung cho vay-mượn & MM trước Q3/2025.

Công ty chứng khoán: nâng cấp core, xây API quản trị vị thế T+0 & short.

Nhà đầu tư: cập nhật chiến lược quản trị rủi ro, thử nghiệm lệnh intraday trên tài khoản demo.

Kết luận
Kích hoạt T+0 và bán khống có kiểm soát qua KRX Plus không chỉ gỡ “nút thắt” thanh khoản mà còn mở cánh cửa nâng hạng Emerging Market, thu hút dòng vốn dài hạn cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Hành động quyết liệt trong 18 tháng tới sẽ quyết định liệu chúng ta có kịp bắt chuyến tàu vốn toàn cầu trị giá hàng tỷ đô la hay không.