Fed giữ nguyên lãi suất, hạ triển vọng kinh tế: Đồng đô suy yếu, vàng bạc bứt phá

Trong phiên họp mới nhất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%–4,5%. Điều này không quá bất ngờ, nhưng điểm đáng chú ý là Fed đã loại bỏ cụm từ "tương đối cân bằng" khi nói về rủi ro, ngụ ý mức độ không chắc chắn đang gia tăng. Thị trường nhanh chóng phản ứng với sự thay đổi này, đặc biệt khi đi sâu vào các dự báo cập nhật từ Fed.



Fed cắt giảm lãi suất – Càng ngày càng ít chắc chắn

Biểu đồ chấm tháng 3 của Fed tiếp tục cho thấy kỳ vọng cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay. Tuy nhiên, mức đồng thuận đã suy giảm, và chỉ cần thêm hai thành viên thay đổi quan điểm, số lần cắt giảm có thể chỉ còn một. Điều này phản ánh sự do dự của Fed trong bối cảnh kinh tế Mỹ có những tín hiệu suy yếu nhưng lạm phát vẫn chưa thực sự được kiểm soát.

Hạ triển vọng tăng trưởng – Dấu hiệu của sự trì trệ

Fed đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 từ 2,1% xuống 1,7%, đồng thời nâng dự báo tỷ lệ thất nghiệp từ 4,3% lên 4,4%. Quan trọng hơn, Fed cũng điều chỉnh dự báo lạm phát tăng lên 2,7% (từ 2,5%) đối với lạm phát tiêu đề và 2,8% (từ 2,5%) đối với lạm phát cốt lõi. Điều này cho thấy Fed nhận định nền kinh tế sẽ tăng trưởng chậm hơn nhưng vẫn phải đối mặt với lạm phát cao hơn dự kiến.

QT chậm lại – Tín hiệu hỗ trợ thanh khoản

Một thay đổi đáng kể khác là Fed sẽ làm chậm tiến trình thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) từ tháng 4. Theo đó, lượng trái phiếu Kho bạc đáo hạn được cắt giảm từ 60 tỷ USD xuống còn 40 tỷ USD/tháng. Sự chậm lại này tạo thêm một lớp đệm thanh khoản cho thị trường tài chính, giúp giảm bớt áp lực lên lợi suất trái phiếu.

Powell và những rủi ro bất ổn

Chủ tịch Fed, Jerome Powell, nhấn mạnh sự bất ổn gia tăng từ chính sách thương mại, đặc biệt là các biện pháp thuế quan của Trump. Ông cũng đề cập đến sự khác biệt giữa dữ liệu kinh tế thực tế và kết quả khảo sát, cho rằng những cú sốc lạm phát gần đây có thể chỉ là tạm thời.

Tác động thị trường – Đồng đô la suy yếu, vàng bạc hưởng lợi

Phản ứng của thị trường khá rõ ràng: hợp đồng tương lai lãi suất Fed hiện phản ánh mức cắt giảm 50 điểm cơ bản trong năm nay, phù hợp với biểu đồ chấm của Fed. Cổ phiếu Mỹ bật tăng do việc chậm lại của QT giúp duy trì thanh khoản tốt hơn. Đáng chú ý nhất, đồng đô la giảm giá khi kỳ vọng lãi suất thấp hơn được củng cố, thúc đẩy giá vàng và bạc tăng cao.

Kết luận – Kinh tế trì trệ, Fed khó xử

Bức tranh hiện tại cho thấy nền kinh tế Mỹ đang rơi vào trạng thái tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn. Điều này đặt Fed vào tình thế khó xử: nếu cắt giảm lãi suất quá nhanh, họ có thể làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát; nếu quá chậm, nền kinh tế có nguy cơ rơi vào suy thoái. Trong bối cảnh đó, vàng và bạc tiếp tục là nơi trú ẩn an toàn khi rủi ro kinh tế gia tăng.