Hỏi & Đáp Chứng Khoán

[abc2411]

Thầy cho em hỏi mô hình S&P về financial risk thầy gửi thì số liệu đầu vào là lấy trên báo cáo tài chính hợp nhất đúng k thầy? Tinh huống các chỉ số tài chính trên BCTC hợp nhất tốt nhưng trên BCTC của công ty mẹ lại khá bình thường do hợp nhất với các cty con mà các cty con có tình hình tài chính tốt thì khi đó nên nhận định như thế nào?

[JokerZ]

Thầy cho em hỏi mô hình S&P về financial risk thầy gửi thì số liệu đầu vào là lấy trên báo cáo tài chính hợp nhất đúng k thầy? Tinh huống các chỉ số tài chính trên BCTC hợp nhất tốt nhưng trên BCTC của công ty mẹ lại khá bình thường do hợp nhất với các cty con mà các cty con có tình hình tài chính tốt thì khi đó nên nhận định như thế nào?

Trong trường hợp này thì triển vọng dài hạn của công ty mẹ phụ thuộc quá nhiều vào công ty con hoặc công ty liên kết. Điển hình là VEA, bị phụ thuộc vào các liên doanh với Toyota, Honda và Ford chứ core business của VEA thì kém. Như vậy những con này chỉ an toàn chứ không có triển vọng dài hạn quá tốt. Vì vậy, chỉ nên coi chúng như những lựa chọn tạm thời khi chưa có hàng ngon thui.

Mặt khác, bạn cũng cần coi thử xem ROE có bị giảm dần qua các năm hay không. Nếu có thì giá cũng khó mà tăng được cho dù các chỉ số đều ở mức lý tưởng vì doanh nghiệp đang tự thụt lùi so với chính nó. VNM đang bị hiện tượng này. Dù ROE rất cao (hơn 30%) nhưng lai giảm đều trong 4-5 năm gần đây khiến nhiều nhà đầu tư (đặc biệt là các định chế tài chính) cảm thấy thất vọng.

[tigeran]

Có hai hình thức tăng vốn mà không chịu sự điều chỉnh giá cổ phiếu. Một là phát hành trái phiếu chuyển đổi cho chủ nợ để huy động vốn, khi trái chủ chuyển đổi từ trái phiếu qua cổ phiếu sẽ dẫn tới sự pha loãng cổ phiếu nhưng khi phát hành không ảnh hưởng tới thị giá. Hai là phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho cổ đông chiến lược, nhà đầu tư chuyên nghiệp, thị giá sẽ không bị tác động so với giá phát hành. Trường hợp doanh nghiệp phát hành riêng lẻ với giá cao hơn thị giá sẽ giúp nhà đầu tư trên sàn hưởng lợi và doanh nghiệp có thêm vốn kinh doanh. Tuy nhiên, đa phần doanh nghiệp chọn hình thức phát hành riêng lẻ cho nhóm nhà đầu tư với giá chiết khấu so với thị trường và chỉ hạn chế chuyển nhượng 1 năm, sau 1 năm dễ dàng bán ra cổ phiếu chốt lời, tỷ lệ pha loãng cổ phiếu đã và sẽ tác động tiêu cực tới nhà đầu tư trên sàn.

Chỉ số EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) được tính bằng lợi nhuận sau thuế chia cho số lượng cổ phiếu bình quân trong năm. Việc bổ sung vốn từ phát hành riêng lẻ trong ngắn hạn chưa giúp lợi nhuận tăng trưởng ngay nhưng làm số cổ phiếu tăng lên, dẫn tới EPS giảm xuống (pha loãng) và định giá P/E tăng lên, khiến cổ phiếu kém hấp dẫn về định giá so với các doanh nghiệp khác trong ngành.

Ngoài việc EPS bị pha loãng, nhiều doanh nghiệp còn chọn mức giá phát hành thấp hơn nhiều so với thị giá, tiếp tục đẩy rủi ro cho nhóm cổ đông/nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ bên ngoài, bởi khả năng tiếp cận thông tin về doanh nghiệp hạn chế hơn ban lãnh đạo, cổ đông nội bộ.

Bên cạnh đó, thời gian hạn chế chuyển nhượng ngắn dẫn đến đối tác chiến lược hoặc cổ đông lớn dễ dàng bán ra cổ phiếu chốt lời. Dù thị giá cổ phiếu giảm, họ vẫn có cơ hội thu lời do mua cổ phiếu với giá thấp. Trường hợp thị giá cổ phiếu tăng, mức lãi của họ càng lớn.

[hqthuan]

Xin phép thầy Minh hổ trợ trả lời câu hỏi tối qua trong lớp học: PVI - Tại sao thuộc ngành bảo hiểm lại nhưng lại dùng form báo cáo doanh nghiệp thường.

[tigeran]

Xin phép thầy Minh hổ trợ trả lời câu hỏi tối qua trong lớp học: PVI - Tại sao thuộc ngành bảo hiểm lại nhưng lại dùng form báo cáo doanh nghiệp thường.

PVI có đặc biệt hơn là họ có tách riêng mảng tái bảo hiểm ra cho PRE

https://finance.vietstock.vn/PRE-ton...o-hiem-pvi.htm

Chính vì cái này này đã tách ra nên PVI có thể dùng form của BCTC thường được mà không gặp khó khăn như các công ty BH khác

[longvanlenguyen]

Thầy Minh ơi, cho em hỏi khi mình sử dụng phương pháp RNAV thì mình có thể tìm các số liệu: tỷ lệ sỡ hữu hay số CP sỡ hữu đồi với các cty con / liên kết ở đâu vậy thầy ?
Em có xem thuyết minh BCTC (trường hợp VNR) nhưng không tìm 2 số liệu này ạ.
Em cám ơn thầy ạ.

[hqthuan]

Khởi đầu phần thuyết minh sẽ có mô tả các cty con và liên kết và % sở hữu. Chi tiết hơn thì:
a. Đối với cty con: xem mục thuyết minh BCTC riêng (cty mẹ)
b. Đối với cty liên kết: thì có thể xem ở cả BCTC riêng (cty mẹ) và BCTC hợp nhất.
Đối với VNR mình thấy có phần 1. Đặc điểm hoạt động của tổng cty (phần thuyết minh). Riêng đối với các cổ phiếu sở hữu tương ứng với bao nhiêu % có thể xem ở BCTC Q1/22. Rất linh hoạt bạn nhé, khi tìm ko ra thì mình tìm báo cáo kiểm toán trong các kỳ trước / sau, chịu khó tý là ra.

[tigeran]

Thầy Minh ơi, cho em hỏi khi mình sử dụng phương pháp RNAV thì mình có thể tìm các số liệu: tỷ lệ sỡ hữu hay số CP sỡ hữu đồi với các cty con / liên kết ở đâu vậy thầy ?
Em có xem thuyết minh BCTC (trường hợp VNR) nhưng không tìm 2 số liệu này ạ.
Em cám ơn thầy ạ.

Cái này thì bạn phải tham khảo nhiều nguồn từ Thuyết minh BCTC đến Báo cáo thường niên và BC của các CTCK nữa nhé