Hỏi & Đáp Chứng Khoán

[hqthuan]

Phương pháp EV/EBITDA này dùng cho doanh nghiệp có nợ vay lớn, ví dụ hàng không, nhà máy thủy/nhiệt điện,... Tại sao vậy? Nhìn vào công thức tính, tử số EV thì có liên quan đến Vốn hóa và nợ vay. Mẫu số EBITDA thì liên quan đến dòng tiền. Nên liên tưởng đến định giá FCFF, FCFE. Theo quan điểm của mình, thì nhà đầu tư mua CP đứng trên vai vốn chủ nên sẽ tính FCFE = FCFF – nợ vay. Nên khi nợ vay quá lớn thì FCFE fail hay định giá sẽ thấp đến mức vô lý. EV/EBIDTA lại cộng nợ vay vào để tham chiếu.

Cách dùng thì xin ý kiến các cao thủ đã sử dụng phương pháp thành công chỉ giáo thêm, mình cũng chưa thật sự hiểu thấu đáo nên chưa áp dụng thực tế.

[tradingpro8x]

Phương pháp EV/EBITDA này dùng cho doanh nghiệp có nợ vay lớn, ví dụ hàng không, nhà máy thủy/nhiệt điện,... Tại sao vậy? Nhìn vào công thức tính, tử số EV thì có liên quan đến Vốn hóa và nợ vay. Mẫu số EBITDA thì liên quan đến dòng tiền. Nên liên tưởng đến định giá FCFF, FCFE. Theo quan điểm của mình, thì nhà đầu tư mua CP đứng trên vai vốn chủ nên sẽ tính FCFE = FCFF – nợ vay. Nên khi nợ vay quá lớn thì FCFE fail hay định giá sẽ thấp đến mức vô lý. EV/EBIDTA lại cộng nợ vay vào để tham chiếu.

Cách dùng thì xin ý kiến các cao thủ đã sử dụng phương pháp thành công chỉ giáo thêm, mình cũng chưa thật sự hiểu thấu đáo nên chưa áp dụng thực tế.

EV/EBITDA theo mình biết thì chuyên dành cho định giá trong các thương vụ M&A. Nghĩa là con số giá trị nội tại của DN nó tính ra sẽ phù hợp cho ai muốn mua "toàn bộ doanh nghiệp", nghĩa là họ phải chịu toàn bộ nghĩa vụ nợ kèm theo. Chính vì vậy nên đôi khi sẽ ra con số thấp đến khó tin (mình có làm thử vài thằng thấy có khi chỉ vài nghìn/cp). Còn NDT nhỏ lẻ thì chắc không phù hợp với PP này

[hqthuan]

Comment "định giá thấp" trên của mình là theo FCFE chứ ko phải EV/EBITDA nhé! Cả EBITDA, FCFE / FCFF đều liên quan đến dòng tiền, nhưng cách tính cũng mang tính chất nghệ thuật. Đối với EBITDA mình thấy, cả 2 thầy ở Vietstock đều cho cách tính khác nhau: 1 thầy chỉ dùng lợi nhuận cốt lõi thôi, thầy khác thì cộng tất cả lợi nhuận vào. Thầy nào cũng có cái lý của mình tại sao dùng như vậy cả, ko ai sai. Thầy thứ 1 dùng LN cốt lõi - conservative. Nhưng thầy thứ 2 cộng hết cũng đúng do 1 số doanh nghiệp ngoài LN cốt lõi, có khoản tiền lãi tiền gửi trong hoạt động tài chính 1 cách đều đặn. Khi xem chi tiết, thì đánh giá lại rất nghệ thuật, phải đi vào ngành nghề, chi tiết hơn là doanh nghiệp cụ thể.