Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 25/09/2017​

1. Cập nhật cổ phiếu VDP:

- Năng lực sản xuất: Nhà máy của VDP bao gồm 3 xưởng sản xuất và 10 dây chuyền sản xuất. Theo ban lãnh đạo năng lực sản xuất của VDP bao gồm 2-3 tỷ sản phẩm non-betalactam, 1 tỷ sản phẩm Cephalosporin, 1 tỷ sản phẩm Penicilin, 20-30 triệu ống, và 2-3 triệu gói.
- Sản phẩm đăng ký thương hiệu: Theo ban lãnh đạo, VDP có tổng cộng 250 sản phẩm. 5 sản phẩn hàng đầu chiếm 40% doanh thu, và 10 sản phẩ hàng đầu chiếm tới 70% doanh thu. 5 sản phẩm bán chạy nhất của công ty bao gồm: Cevit, Gynapax, Xitrina, Cefuroxim và Auginexine.
- Mạng lưới phân phối của VDP tập trung chủ yếu tại thị trường Hà Nội và TP Hồ Chí Minh, với 3 cửa hàng trưng bày tại mỗi thành phố. Các sản phẩm VDP chủ yếu phân phối thông qua trung tâm dược phẩm địa phương và trung ương đến các công ty và bệnh viện.
- Theo ban lãnh đạo kênh OTC chiếm 70% doanh thu thuần, và kênh ETC chiếm 30% doanh thu thuần. Công ty dự kiến duy trì tỷ lệ doanh thu từ kênh ETC ở mức 25-30% doanh thu thuần.
- Tại VDP, sản phẩm betalactam chiếm 60-70% doanh thu thuần do có giá trị cao. Tuy nhiên, do chi phí sản xuất tương đối cao, các sản phẩm betalactam có biên lợi nhuận gộp thấp hơn các sản phẩm non - betalactam.
- VDP dự kiến đạt 419 tỷ đồng doanh thu thuần (+6,8% YoY) và 60 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (-20% YoY) trong đó 42 tỷ đồng từ hoạt động kinh doanh chính (+17,7% YoY) và 18 tỷ đồng từ chuyển nhượng đất. Trong năm 2017 sẽ không phát sinh thêm thu nhập từ chuyển đổi đất đai vào năm 2018.
- Trong 6 tháng đầu năm 2017, doanh thu thuần đạt 196 tỷ đồng (+7,9% YoY), hoàn thành 47% kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 42 tỷ đồng (-1,4% YoY), trong đó hoạt động kinh doanh chính là 26 tỷ đồng (so với nửa đầu năm 2016 là 9 tỷ đồng), trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh khác đạt 16 tỷ đồng (chuyển nhượng đất) (so với nửa đầu năm 2016: 34 tỷ đồng).
- Với giả định VDP đạt được mục tiêu 2017, EPS sẽ đạt 3.380 đồng và EPS từ kinh doanh cốt lõi sẽ đạt 2.366 đồng (giả định trừ 10% tiền thưởng và phúc lợi). Cổ phiếu đang được giao dịch tại PE 2017 là 11,3x và PE cốt lõi 2017 là 16,1x.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ:

- Thị trường kết thúc tuần với phiên giao dịch ngày 22/09 diễn biến tích cực, khi VN-Index đóng cửa với mức tăng 3,2 điểm (+0,4% so với phiên liền trước). Số mã tăng và giảm là tương đối cân bằng, khối lượng và giá trị giao dịch cải thiện so với các phiên liền trước. Nhiều khả năng, thị trường vẫn sẽ duy trì xu hướng tăng điêm trong ngắn hạn.
- Tuy thị trường vẫn tích cực trong ngắn hạn, nhưng nhà đầu tư vẫn nên thận trọng ở thời điểm hiện tại! Chỉ nên giao dịch bằng tiền mặt và không sử dụng margin. Có thể xem xét mua vào đối với các cổ phiếu cơ bản tốt khi giá cổ phiếu điều chỉnh về vùng định giá hợp lý.