Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 22/09/2017​


1. Cập nhật cổ phiếu NCT:

- Trong 6 tháng đầu năm 2017, doanh thu thuần giảm 5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 332 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp giảm 6,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 184 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, dẫn đến biên lợi nhuận gộp giảm từ 57% xuống còn 55%.
- Nguyên nhân là do khối lượng hàng hóa quốc tế của NCT giảm 2,3%, đạt 115.000 tấn, trong khi lượng hàng hóa nội địa tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái lên 61.000 tấn. Tổng khối lượng hàng hóa quốc tế tại sân bay Nội Bài tăng 15% so với cùng kỳ năm trước do khối lượng hàng hóa của năm ngoái thấp (sau sự kiện Samsung 7 bị lỗi) và việc sản xuất và doanh thu của sản phẩm S8 và Note 8 trong năm nay tốt. Tổng khối lượng hàng hóa của NCT tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 176 nghìn tấn. Mức phí áp dụng đối với hàng hóa quốc tế cao hơn so với trong nước nên loại hàng hóa này mang lại phần lớn lợi nhuận cho công ty. Do cạnh tranh gay gắt giữa 3 doanh nghiệp NCTS, CSV và LSC , phí dịch vụ đang có xu hướng giảm. Tuy nhiên, phí xử lý hàng hóa (do chủ hàng hoá thanh toán) đã tăng 10% từ tháng 10/2016, đã phần nào làm giảm bớt ảnh hưởng xu hướng giảm của phí dịch vụ.
- Trong quý 3/2016, NCT mất 2 khách hàng lớn, Malaysia Airlines và Japan Airlines, dẫn đến sự suy giảm về khối lượng hàng hóa quốc tế trong 6 tháng đầu năm 2017. Sau bài học kinh nghiệm này, năm 2017, NCT hồi phục, và lần này đã giữ được tất cả các khách hàng hiện tại, đồng thời ký các hợp đồng bổ sung với 2 hãng hàng không mới từ Trung Quốc và Hàn Quốc. Đây là hai hãng hàng không dân dụng nhỏ, đặc trưng với khối lượng hàng hóa tương đối thấp (khoảng 1-2% tổng khối lượng hàng hóa tại Nội Bài). Cơ hội đã trở lại, NCT đang trên đường phục hồi và tăng thêm lượng khách hàng, và báo hiệu giai đoạn khó khăn nhất của NCT có thể sẽ kết thúc.
- ACSV đang hoàn thành việc mở rộng ga hàng hóa và kho mới trong quý 2 năm 2018. Sau khi hoàn thành, NCT sẽ thuê phần lớn diện tích kho này (khoảng 17Km2) để nâng cao năng suất và chất lượng dịch vụ. Hiện tại, tất cả các kho của công ty đều đã hoạt động hết công suất. Sau khi cho thuê kho mới, tổng diện tích kho có thể tăng gần 100% lên 35Km2. Đây có thể là một yếu tố hỗ trợ để NCT thu hút khách hàng từ năm 2018 trở đi.
- EPS của NCT 2017 và 2018 ước đạt tương ứng là 9.073 đồng (giảm 9% so với cùng kỳ năm trước và 9.891 đồng tăng 9% so với cùng kỳ năm trước). Giả định không có kế hoạch đầu tư nào trong tương lai gần, tỷ lệ chia cổ tức có thể ở mức cao 90% trong năm 2017 (kế hoạch là 79%) và tỷ lệ 100% trong năm 2018, dựa theo mức chia cổ tức của những năm trước đây. Tại mức giá hiện tại 78.300 đồng/cổ phiếu, NCT đang giao dịch ở mức PE 2017 và 2018 là 8,6x và 7,9x.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ:

- Thị trường chịu áp lực bán nhất định nhưng không mạnh và chỉ tập trung ở số ít mã. Khối lượng và giá trị giao dịch tiếp tục duy trì ở mức bằng với trung bình các phiên trước. Nhìn chung, tâm lý thị trường vẫn là tích cực và xu hướng tăng điểm nhiều khả năng sẽ vẫn được duy trì trong ngắn hạn.
- Tuy thị trường vẫn tích cực trong ngắn hạn, nhưng nhà đầu tư vẫn nên thận trọng ở thời điểm hiện tại! Chỉ nên giao dịch bằng tiền mặt và không sử dụng margin. Có thể xem xét mua vào đối với các cổ phiếu cơ bản tốt khi giá cổ phiếu điều chỉnh về vùng định giá hợp lý.