PLC: Lĩnh vực nhựa đường tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng hoạt động kinh doanh cốt lõi

- Quý 1/2015, Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex (PLC) đã đạt kết quả hợp nhất ở mức cao với LNST tăng mạnh 31% so với cùng kỳ năm ngoái lên 59 tỷ đồng, doanh thu đạt 1.817 tỷ đồng, tăng 10%.

- Trong ba lĩnh vực kinh doanh, nhựa đường tiếp tục tăng trưởng mạnh, tăng 45% so với Quý 1/2014 nhờ hoàn tất các dự án đường cao tốc lớn như Hà Nội – Hải Phòng. Trái lại, lĩnh vực dầu nhờn có doanh thu giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái do hợp đồng chế biến cho Nippon đã hết hạn hồi Quý 2/2014.

- Lợi nhuận gộp tăng 26% vì biên lợi nhuận chung tăng 1,75% so với Quý 1/2014 lên 13,9% phần lớn nhờ lĩnh vực nhựa đường. Cụ thể, việc xây dựng đường cao tốc cần có nhựa đường polymer, có biên lợi nhuận gộp vào khoảng 20%-25% trong khi nhựa đường loại thường chỉ có biên lợi nhuận gộp 7%.

- Lỗ từ chênh lệch tỷ giá tăng 17 lần so với Quý 1/2014 lên 22,6 tỷ đồng do tiền đồng Việt Nam trượt giá 1% trong tháng 01/2015, phù hợp với dự báo cả năm của chúng tôi là 60 tỷ đồng, trên cơ sở giả định điều chỉnh tỷ giá 2%.

- Kết quả Quý 1/2015 tương đương 21,6% mục tiêu của ban lãnh đạo và 20% dự báo của chúng tôi. Vì Quý 1 thường là giai đoạn trầm lắng do Tết Âm lịch, dự báo LNST là 296 tỷ đồng (tăng 11% so với năm 2014).

- Giữ nguyên khuyến nghị MUA. Tại mức giá 33.000 đồng/cổ phiếu, PLC hiện đang giao dịch với PER 2015 là 7,8 lần EPS đưa ra là 4.229 đồng. -vcsc