Cổ phiếu PNJ: đã giảm nhiều khiến giá thấp hơn VN-Index Thứ ba, 26/10/2010, 03:31 GMT+7 (ATPvietnam.com) - Trong chín tháng đầu năm 2010, ban lãnh đạo PNJ công bố doanh thu 10.500 tỷ đồng (tăng 28,9% so với cùng kỳ năm trước) 216 tỷ lợi nhuận trước thuế chưa hợp nhất. Công ty cũng dự kiến lợi nhuận hợp nhất trước thuế có thể đạt 246 tỷ đồng (tăng 18,5% so với cùng kỳ).
Dòng sản phẩm trang sức vàng chiếm khoảng 94% hoạt động kinh doanh nữ trang của công ty và dự kiến sẽ mang về 2.056 tỷ đồng doanh thu tính từ đầu năm đến nay (tăng 32% so với cùng kỳ) cùng với lợi nhuận gộp 247,5 tỷ đồng.
Các dòng sản phẩm khác của phân khúc nữ trang cũng có tốc độ tăng trưởng doanh thu rất khả quan so với cùng kỳ năm ngoái, cụ thể PNJ Silver tăng 34% và CAO Fine Jewellery tăng 32%. Nếu không có gì thay đổi, dòng sản phẩm PNJ Silver có thể ghi nhận doanh thu 84,8 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ còn 67% so với mức 68% cách đây một năm. Trong khi đó, doanh thu của các sản phẩm mang thương hiệu CAO Jewellery dự kiến cũng sẽ đạt 48 tỷ đồng với biên lợi nhuận gộp tăng từ 30% của năm ngoái lên 37,5%.
PNJ đang chuẩn bị cho ra mắt sản phẩm mới. Cuối năm nay, PNJ sẽ tung ra thị trường dòng sản phẩm Yabling - một thương hiệu phụ kiện mới làm bằng hợp kim an toàn để cạnh tranh với các phụ kiện xuất xứ từ Trung Quốc. Dòng sản phẩm này hướng đến đối tượng giới trẻ sinh viên học sinh muốn tìm kiếm phong cách thời trang với giá cả thấp, dưới 100.000 đồng/món. Với dòng sản phẩm này và tận dụng mạng lưới phân phối hiện có, chúng tôi cho rằng PNJ sẽ có thể mở rộng hoạt động ra tất cả các phân khúc trên thị trường từ cao cấp đến bình dân. Biên lợi nhuận gộp của thương hiệu sản phẩm mới dự kiến sẽ tương đương với PNJ Silver, khoảng 67%. Tuy nhiên, trong giai đoạn còn rất sớm hiện nay, dòng sản phẩm này có thể chưa đóng góp nhiều vào doanh thu và lợi nhuận của công ty.
PNJ đang mở rộng năng lực hoạt động bằng cách xây dựng thêm một xưởng chế tác nữ trang mới tại đường Dương Quảng Hàm, quận Gò Vấp với vốn đầu tư dự kiến là 70 tỷ đồng.
Cho cả năm 2010, ban lãnh đạo công ty dự kiến PNJ sẽ đạt lợi nhuận hợp nhất trước thuế khoảng 320 tỷ đồng, tương ứng lợi nhuận ròng hợp nhất sẽ đạt khoảng 250 tỷ hay EPS 4,160 đồng. Như vậy, EPS sẽ tăng 22.0% so với năm 2009.
Với giá hiện tại, CTCK Bản Việt nhận thấy PNJ đang được giao dịch ở P/E 2010 8.2x (dựa trên ước tính của công ty) so với P/E 2010 khoảng 9.6x của VNIndex. Giá cổ phiếu PNJ đã giảm 15% kể từ đầu năm đến nay, thấp hơn thị trường 4,9%.