[table] Tình hình tiến triển, nhiều DN có thể điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận |




Thứ bảy, 6/6/2009, 20:49 GMT+7 |




Trong
4 tháng đầu năm 2009, CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) hoàn thành 69% kế
hoạch lợi nhuận cả năm. Lợi nhuận của HPG trong tháng 5 và tháng 6 dự
báo cũng rất khả quan. Chính vì vậy, HĐQT HPG quyết định sẽ xem xét
điều chỉnh chỉ tiêu lợi nhuận năm 2009, tăng cao hơn kế hoạch đã được
ĐHCĐ thông qua, để thông báo đến cổ đông trong tháng 6 này.



Chỉ tiêu
lợi nhuận cũ của HPG được hoạch định trong bối cảnh nền kinh tế Việt
Nam còn u ám, đặc biệt ngành thép có phần điêu đứng vì giá phôi thép
nhập khẩu giảm mạnh trên thị trường thế giới do cầu giảm, nguồn cung ứ
thừa. Thép trong nước còn đứng trước nguy cơ bị thép giá rẻ của Trung
Quốc tràn vào cạnh tranh.



Nhưng
tình hình hiện nay đã khác. Giá thép tăng trở lại do các công trình xây
dựng cơ bản đã khởi động, ngành thép được hưởng lợi nhiều từ chính sách
kích cầu của Chính phủ. Theo dự báo của Hiệp hội Thép Việt Nam, lượng
tiêu thụ thép năm 2009 ước tính bằng với năm 2008.



Không
riêng gì Hòa Phát, kế hoạch lợi nhuận của nhiều DN khác, đặc biệt là DN
sản xuất có đầu vào là nguyên vật liệu cơ bản như nhựa, cao su… được
xây dựng trong bối cảnh khủng hoảng kinh tế thế giới còn diễn biến khó
lường, đến nay đều lạc hậu.



Việc mua
nguyên liệu đầu vào ở giá thấp so với giá hiện tại, trong khi giá đầu
ra sản phẩm không giảm, thậm chí tăng nhẹ ở một số mặt hàng khiến lợi
nhuận của nhiều DN trong 6 tháng đầu năm rất khả quan.



CTCP Cao
su Đà Nẵng (DRC) là một ví dụ. Trong quý I/2009, lợi nhuận của DRC đạt
30,9 tỷ đồng so với 1,9 tỷ đồng của quý IV/2008. Theo giải trình của
DRC, lý do doanh thu bán hàng tăng hơn 100 tỷ đồng, nhưng giá vốn chỉ
tăng 57,4 tỷ đồng là giá cao su thiên nhiên giảm nhiều so với quý IV,
giá mua vải, hóa chất theo nhóm hóa dầu cũng giảm do giá dầu thô giảm
mạnh.



Trong
quý II, DRC sẽ tiếp tục hưởng lợi từ giá nguyên liệu đầu vào thấp. Theo
một số thông tin không chính thức, lợi nhuận của DRC 2 quý đầu năm đạt
khoảng 90 tỷ đồng. Trong khi đó, lợi nhuận kế hoạch được thông qua tại
ĐHCĐ ngày 23/3 là 52 tỷ đồng. Nếu hoàn thành vượt mức kế hoạch lợi
nhuận trong 6 tháng đầu năm, DRC cần xây dựng kế hoạch lợi nhuận mới
dựa trên điều kiện có thể dự đoán được trong bối cảnh kinh tế đã ổn
định hơn so với hồi đầu năm.



Cùng với cổ phiếu DRC, cổ phiếu của một số DN cao su đã tăng lên đáng kể do nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận cao trong quý II.



Dầu thực
vật Tường An (TAC) cũng là một trong những công ty có khả năng hưởng
lợi cao từ việc nhập nguyên liệu đầu vào giá thấp như đã từng xảy ra
hồi giữa năm 2008.



Sự thăng
hoa của TTCK cũng khiến một số DN sản xuất bổ sung vào lợi nhuận khoản
hoàn nhập dự phòng nhờ bán đi chứng khoán đã dự phòng giảm giá ở mức
giá thấp vào ngày 31/3. Một số DN có chủ trương bán cổ phiếu để thu hồi
vốn trong năm nay là ABT, SAM… SAM hiện giữ 4% cổ phiếu của HPG. Nếu
bán cổ phiếu HPG ở mức giá từ 50.000 đồng/CP trở lên, SAM sẽ thu hồi
vốn đầu tư và hoàn nhập được dự phòng khoảng 20.000 đồng/CP so với giá
ngày 31/3.



Nhìn
sang lĩnh vực tài chính, Tổng công ty Tài chính cổ phần Dầu khí (PVF)
kỳ vọng sẽ hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm vào tháng 6, nếu VN-Index
đạt 400 điểm. PVF đang bán đi nhiều cổ phiếu mà nhà đầu tư ủy thác bỏ
hợp đồng và cổ phiếu trong danh mục tự doanh. Ngoài ra, theo chiến lược
khi lên niêm yết, PVF đã dành một khoản vốn để đầu tư trung bình giá
vốn danh mục đầu tư. Khoảng 200 tỷ đồng được PVF đầu tư vào thị trường
cuối quý I/2009. Vì vậy, PVF cũng là DN phải xây dựng lại kế hoạch lợi
nhuận năm nếu VN-Index cuối tháng 6 ở mức 400 điểm.



Nhận xét
của ông Phạm Kinh Luân, chuyên gia phân tích chứng khoán rằng, lợi
nhuận quý II có phần mờ ảo quả là có lý. Mờ ảo bởi thông tin về lợi
nhuận đột biến được lan truyền đi trước khi công bố lợi nhuận rất
nhiều. Một số nhà đầu tư am hiểu ngành nghề kinh doanh của những DN
trên có thể dự báo về khả năng đột biến lợi nhuận của DN, nhưng không
phải nhà đầu tư nào cũng dự đoán và tìm hiểu được những thông tin này.
Vì thế, việc DN đạt lợi nhuận cao so với kế hoạch, có điều chỉnh kế
hoạch và công bố công khai là cần thiết.



Việc
điều chỉnh kế hoạch dự kiến của một số DN lớn sẽ tác động tích cực đến
TTCK. Lý do là khi định giá cổ phiếu lớn trên thị trường hiện nay, công
ty chứng khoán đều căn cứ vào kế hoạch lợi nhuận được công bố trong
Nghị quyết ĐHCĐ để tính P/E dự kiến năm 2009. Nếu DN điều chỉnh tăng kế
hoạch một cách khả thi thì P/E dự kiến 2009 sẽ giảm, giá cổ phiếu đang
ở mức cao có thể được nhìn nhận lại “nên giữ” hoặc “có thể mua để đầu
tư lâu dài”…



Nhưng
chính vì sự mờ ảo của lợi nhuận quý II của DN mà nhiều nhà đầu tư sẽ
đầu tư không hiệu quả trong tháng 6 và tháng 7, nếu không chọn đúng cổ
phiếu có lợi nhuận thực sự tốt. Bởi nhiều cổ phiếu của DN có lợi nhuận
không tốt vẫn đang được đẩy lên theo đà tăng của thị trường.(Nguồn:
ĐTCK, 6/6)Kiểu này DRC lên 10x mới đón khách tiếp, khi có BCTC quý 2 thì phải 13x


[/table]