HÀNG KHỦNG P/E = 4.5

DRC: EPS 2009 dự kiến đạt trên 20.000 đồng





[table]





|



[/table]

Thông
thường mỗi năm sẽ xuất hiện một vài cổ phiếu có kết quả kinh doanh đột
biến và giá cổ phiếu đó tăng “phi mã”. Điển hình cho việc này là SJS,
BMC, VSP…







Thời
gian vừa qua, DRC là một trong những cổ phiếu nhận được sự quan tâm của
nhiều nhà đầu tư khi cổ phiếu này đã tăng giá từ mức 20.000 đồng/cp lên
trên 100.000 đồng/cp trong vòng 3 tháng. Tính chung từđầu năm, DRCđã
tănggần 450% - mức tăng dẫn đầu thị trường.



Bên cạnh xu hướng tăng chung của thị trường thì sự tăng giá của DRC được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh khá ấn tượng.



Tính đến hết tháng 5, DRC đạt 707 tỷ đồng doanh thu (tăng 11% so với
cùng kỳ) và 122 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (gấp 3,6 lần). Riêng EPS
trong 5 tháng đầu năm đạt 7.930 đồng. Chỉ tính trong tháng 4, và tháng
5 lợi nhuận mỗi tháng của Công ty gần bằng lợi nhuận cả năm 2008.



Sự tăng trưởng mạnh của DRC có được nhờ kết quả kinh doanh tốt và ổn định.

[table]













[/table]



Những tháng đầu năm 2009, mặc dù kinh tế khó khăn nhưng nhu cầu tiêu
dùng săm lốp vẫn ở mức rất cao, thể hiện qua việc doanh thu của DRC vẫn
tăng trưởng trên 10%. Với nhu cầu về săm lốp được duy trì như hiện nay
thì dự kiến hoạt động tiêu thụ của Công ty sẽ ổn định trong thời gian
tới.

Sau một thời gian dài đi xuống, giá cao su tự nhiên (nguyên liệu
đầu vào quan trọng của công ty) đã liên tục tăng mạnh. Nhờ tích trữ
được lượng hàng tồn kho giá thấp nên tỷ lệ giá vốn trên doanh thu của
DRC cũng khá thấp (cuối năm 2008, công ty có một lượng hàng tồn kho trị
giá 288 tỷ đồng). Giá bán sản phẩmkhông giảm nhiều trong khi nguyên
liệu đầu vào giá hiện naychỉ bằng một nửaso với cao điểm.



So với năm 2008, hoạt động kinh doanh hiện tại của DRC có nhiều
thuận lợi hơn như: chi phí lãi vay giảm xuống, giảm bớt rủi ro về biến
động tỷ giá. Ngoài ra, công ty vẫn được miễn thuế thu nhập doanh nghiệp
đến hết năm 2009.



Hiện nay, DRC là Công ty đứng thứ 2 tính chung cho thị phần sản phẩm
sản xuất săm lốp ôtô xe đạp, xe máy (sau Casumina) và đứng thứ nhất
tính riêng cho lĩnh vực sản xuất săm lốp ôtô, máy kéo với 35% thị phần.
DRC đang là nhà cung cấp sản phẩm chính cho các doanh nghiệp lắp ráp ô
tô lớn như: TMT, Trường Hải (KIA), Hyundai...



Hiện tại, các doanh nghiệp trong ngành săm lốp đều đặt trọng tâm vào
công tác tiêu thụ sản phẩm, phấn đấu giữ vững thị phần ở những dòng sản
phẩm có thể mạnh. Đồng thời phát triển những dòng sản phẩm chuyên dụng
mà thị trường trong nước còn thiếu như lốp đặc chủng, lốp dùng cho
ngành khai khoáng…



Thế mạnh của DRC là sản phẩm lốp đặc chủng OTR dùng cho các loại xe
siêu tải, lốp radian.. Năng lực sản xuất lốp đặc chủng OTR hiện nay chỉ
mới đáp ứng khoảng 50% nhu cầu của thị trường trong nước, đây là cơ hội
để Công ty tiếp tục đầu tư nâng công suất dây chuyền sản xuất lốp đặc
chủng trong những năm tới.



Công ty đã có kế hoạch tăng vốn nhằm phục vụ cho dự án sản xuất lốp ô tô tải radial toàn thép công suất 600.000 lốp/năm.



Theo thông tin chưa chính thức, dự kiến lợi nhuận tháng 6/2009 của DRC sẽ cao hơn tháng 5, ước đạt hơn 50 tỷ đồng.

Với kết quả này, chỉ tính riêng 6 tháng đầu năm, lợi nhuận của
Công ty đạt 172 tỷ và EPS đạt 11.300 đồng. Giả định Công ty duy trì kết
quả kinh doanh tốt như trong 6 tháng đầu năm thì EPS của cổ phiếu DRC
sẽ có thể đạt trên 20.000 đồng.



Thận trọng hơn, nếu công ty không duy trì được lợi nhuận lớn như
những tháng trước thì với EPS trên 10.000 đồng vẫn là một mức rất cao.



Với giá đóng cửa ngày 24/6 là 86.000 đồng/cp thì P/E forward của DRC hiện chỉ có 4,3 lần.