Dòng tiền đi về đâu?


Tính thanh khoản của thị trường hiện đang rất thấp, trung bình tuần từ 07-11/12 KLGD cả hai sàn chỉ đạt bình quân trên dưới 1700 tỷ đồng/phiên.

Vậy thì dòng tiền lai láng 5000 tỷ đồng/phiên hồi tháng 9 và tháng 10 chảy đi đâu?

Hiện tại dòng vốn "nóng" có thể luân chuyển linh hoạt giữa các kênh đầu tư khác nhau như tiết kiệm, vàng (vật chất/vàng tài khoản), bất động sản và ngoại tệ. Liệu kênh đầu cơ nào đang thu hút được lượng vốn này?

Theo phân tích của GĐ một CTCP đầu tư tại Hà Nội, rất khó để biết được chính xác điểm trú chân của dòng vốn "nóng". Tuy nhiên, có thể dự đoán bằng cách xếp thứ tự ưu tiên. Ví dụ, kênh tiết kiệm hiện chắc chắn khó tác động lớn đến dòng vốn, hoặc nếu có cũng chỉ là rất ngắn hạn. Hiện tại các ngân hàng vẫn đang tăng lãi suất huy động lên sát trần cam kết, chứng tỏ vốn vào không nhiều. Vẫn chưa có số liệu về tăng trưởng huy động sau khi tăng lãi suất cơ bản để đánh giá chính xác.

Với kênh bất động sản hay vàng vật chất thì diễn biến thị trường gần đây cũng không thuận lợi, giao dịch trầm lắng, giá giảm. Với vàng "ảo" có thể nhìn qua khối lượng giao dịch hằng ngày và tình trạng cũng không khá hơn CK là mấy. Chẳng hạn, với vàng SJC đang giao dịch trên một số sàn như ACB, SBJ, từ sau khi đạt đỉnh hồi cuối tháng 11, khối lượng cũng đang giảm mạnh. Như vậy cũng có thể nói là dòng tiền trên sàng vàng đang chảy đi. Thị trường USD cũng đang hạ nhiệt và không còn căng thẳng như trước, tỉ suất lợi nhuận khó cao.

Theo phân tích này, điểm khác biệt của dòng vốn "nóng" là xoay chuyển nhanh giữa các kênh đầu tư khác nhau. Và cũng giống như trên TTCK, dòng tiền thông minh thường thoát ra ở những thời điểm an toàn chứ không chịu để "kẹp" như NĐT cá nhân hay NĐT dài hạn. Mặt khác, đã là vốn "nóng" thì thường trú ngắn hạn ở những khoản đầu tư có tính thanh khoản cao để có thể dễ dàng luân chuyển. Vậy chỉ có thể dự đoán khả năng chắc nhất là tiền vẫn nằm trong túi, được bảo quản để tìm cơ hội.

Như vậy, khó có thể nói là dòng tiền đã khô kiệt trên TTCK, có chăng là dòng vốn này chưa chịu đổ vào thị trường một cách ồ ạt. Để kích thích dòng tiền này, cần có những thông tin hỗ trợ đủ mạnh hoặc giá giảm đủ sâu để cân bằng với rủi ro. Còn nhớ trong thời điểm điều chỉnh tháng 6 và tháng 7 vừa qua, tâm lý thị trường cũng rất yếu, NĐT nghi ngờ về khả năng phục hồi "ảo" của nền kinh tế, khối lượng giao dịch cũng rất thấp.

Thị trường đang chờ đợi "điểm nổ" - là những phiên có khối lượng đột biến để lôi kéo dòng tiền đang chờ đợi nhập cuộc.

Chỉ số VN-Index đóng cửa phiên 11/12 chốt ở mốc 444,16 điểm, trượt 14,56 điểm so với phiên 10/12. Tính cả tuần VNI giảm trừ 50,8 điểm, tương đương mất trắng 10,23% so với phiên đóng cửa tuần trước là 494,96 điểm

Chỉ số HNX-Index dừng ở mức 139,99 điểm, giảm 19,4 điểm, tương ứng thất thoát 12,2% so với phiên cuối tuần trước là 159,39 điểm.