KSS- Khoáng sản Na rì

[1368]

Em KSS cứ từ từ mà thẳng tiến. Các bác cứ nhào vô mà đu với em nhé. Khi nào xả em thông báo

Có em....em xin củng chiến với pác ở ga 25 -26 nha

[MrChen]

Có em....em xin củng chiến với pác ở ga 25 -26 nha

Đừng có mơ 25-26 bác ơi. Cứ từ từ mà múc

[chat20003qn]

Đừng có mơ 25-26 bác ơi. Cứ từ từ mà múc

Bác Chen hôm nay xả hàng lấy lại vốn hẻ =))

[chat20003qn]

Đừng có mơ 25-26 bác ơi. Cứ từ từ mà múc

Bác Chen hôm nay xả hàng lấy lại vốn hẻ =))

[doika]

Tầm giá này chơi được quá. Sắp tới công bố 1 loạt tin tốt thì tha hồ mà up...

[chat20003qn]

Tầm giá này chơi được quá. Sắp tới công bố 1 loạt tin tốt thì tha hồ mà up...

Sắp là năm nào vậy bác

[MrChen]

Tầm giá này chơi được quá. Sắp tới công bố 1 loạt tin tốt thì tha hồ mà up...

Bác xả thì xả đi. Em múc ạ. Khi nào đủ 500k thì dừng

[doika]

Bác xả thì xả đi. Em múc ạ. Khi nào đủ 500k thì dừng

Em hô hào vậy thôi chứ còn này em không chơi nữa
Cũng biết ơn em nó mà trước đây mình có tí rau tí cháo

Giờ em chuyển sang 1 anh khác cùng họ
Đố bác biết là anh nào???

[MrChen]

Em hô hào vậy thôi chứ còn này em không chơi nữa
Cũng biết ơn em nó mà trước đây mình có tí rau tí cháo

Giờ em chuyển sang 1 anh khác cùng họ
Đố bác biết là anh nào???

KSH hay KSA. KSH thì đc. Chứ KSA là tiêu đó nha

[pirate888]

Bác xả thì xả đi. Em múc ạ. Khi nào đủ 500k thì dừng

qua nay vào đây thấy bác mr Chen vào hơi nhiều,cứ như là đại gia nhỉ,nhưng nếu mà thật sự là đại gia như zay ai mà rảnh zô đây bàn chuyện phím nhỉ

[chat20003qn]

qua nay vào đây thấy bác mr Chen vào hơi nhiều,cứ như là đại gia nhỉ,nhưng nếu mà thật sự là đại gia như zay ai mà rảnh zô đây bàn chuyện phím nhỉ

Bác này mới vào nên chưa biết "đại gia" Chen là ai rồi

[xucsac]

Bác này mới vào nên chưa biết "đại gia" Chen là ai rồi

Mr Chen này còn nuôi mộng thay chú Dĩnh nữa đấy, gom đủ chưa bác Chen

[1368]

Đừng có mơ 25-26 bác ơi. Cứ từ từ mà múc

Đã bảo mà...25-26 mà....kiên nhẫn đi pác ha ha ha ha ha...Con KSD của pác từ lúc pác kêu anh em vào hàng cùng đến nay giảm dai hạn luôn ah....

[1368]

Sắp là năm nào vậy bác

Trái phiếu chuyển đổi và những vấn đề nổi cộm
Trái phiếu chuyển đổi và những vấn đề nổi cộm
Ông Trịnh Hoài Giang, Phó tổng giám đốc CTCK HSC, Phó chủ tịch Hiệp hội Trái phiếu Việt Nam. Ảnh: ĐTCK
Thời gian gần đây, khá nhiều DN niêm yết chọn trái phiếu là kênh huy động vốn, trong đó hầu hết là trái phiếu chuyển đổi (TPCĐ) với thời hạn từ 1 - 3 năm.


Thời gian gần đây, khá nhiều DN niêm yết chọn trái phiếu là kênh huy động vốn, trong đó hầu hết là trái phiếu chuyển đổi (TPCĐ) với thời hạn từ 1 - 3 năm. Tuy nhiên, cá biệt có trường hợp DN dự kiến chuyển đổi dưới 6 tháng. Xung quanh vấn đề này, ĐTCK đã có cuộc trao đôi với ông Trịnh Hoài Giang, Phó tổng giám đốc CTCK HSC, Phó chủ tịch Hiệp hội Trái phiếu Việt Nam.

Xin ông bình luận về xu hướng phát hành TPCĐ của DN thời gian gần đây?

Nửa đầu năm 2010, khá nhiều DN niêm yết đã phát hành trái phiếu huy động vốn, trong đó hầu hết là TPCĐ, thay vì vay ngân hàng.

Nếu xét sự lựa chọn trên trong bối cảnh lãi suất cho vay hai quý đầu năm rất cao thì thấy điều này hợp lý: DN phải trả chi phí thấp hơn chi phí vay ngân hàng; TPCĐ chưa gây hiệu ứng pha loãng ngay lập tức, giúp các chỉ số tài chính tại DN vẫn ở mức hấp dẫn, lại không gây áp lực về cổ tức vào thời điểm cuối năm như cổ phiếu phát hành thêm.

Tuy nhiên, việc nhiều DN, kể cả các DN có quy mô khá nhỏ chọn cách huy động vốn qua kênh trái phiếu có thể ẩn chứa nguy cơ. Bởi thiếu cơ chế giám sát như vốn vay ngân hàng nên nếu DN sử dụng vốn không hiệu quả có thể dẫn tới khả năng không hoàn thành được nghĩa vụ trả nợ.

So với thông lệ quốc tế, TPCĐ của các DN Việt Nam phát hành có một số điểm khác biệt rất lớn.

Thứ nhất, thời gian đáo hạn trái phiếu khá ngắn phổ biến từ 1 - 3 năm, trong khi thời gian đáo hạn ở nước ngoài dài hơn, thường trên 3 năm.

Thứ hai, TPCĐ tại nước ngoài phần lớn dành cho NĐT nhiều quyền lựa chọn. Chẳng hạn, tại thời điểm trái phiếu đáo hạn, DN cho phép NĐT có thể lấy tiền mặt về, chỉ hưởng trái tức. Phương án này dự phòng trường hợp giá cổ phiếu tại thời điểm sụt giảm, nếu chuyển đổi thì NĐT có thể bị thiệt hại.

Trái lại, tại Việt Nam, khi trái phiếu đáo hạn, hầu hết sẽ bắt buộc chuyển đổi thành cổ phiếu. Như vậy, nếu giá cổ phiếu tăng, NĐT sẽ hưởng lợi, ngược lại, nếu giá giảm NĐT bị thiệt hại. NĐT không có nhiều phương án để lựa chọn.

Gần đây, có một số trường hợp phát hành TPCĐ cho các NĐT riêng lẻ có thời hạn chuyển đổi cực ngắn như Tổng CTCP Xuất khẩu Đông Nam Á Hamico (KSD) phát hành 63,12 tỷ đồng mệnh giá TPCĐ, đợt đầu 80% được chuyển đổi sau 6 tháng; Tổng CTCP Khoáng sản Na Rì Hamico (KSS) phát hành 35 tỷ đồng mệnh giá TPCĐ, 80% được chuyển đổi sau 5 tháng (phương án tạm thời đã hủy bỏ)…. Nhận xét của ông về vấn đề này?

Có một số vấn đề đặt ra khi phát hành TPCĐ. Thứ nhất, trái phiếu nói chung là công cụ huy động vốn trung, dài hạn nên không có kỳ hạn dưới 1 năm. Thứ hai, nếu TPCĐ phát hành cho các NĐT riêng lẻ thì giá trị sổ sách của cổ phiếu là một mốc quan trọng để xác định tỷ lệ chuyển đổi.

Thông thường, mức giá dùng để tính tỷ lệ chuyển đổi sẽ bằng hoặc cao hơn giá trị sổ sách nhưng thấp hơn giá thị trường. Bằng hoặc cao hơn giá trị sổ sách mới bảo vệ quyền lợi của các cổ đông hiện hữu, thấp hơn giá thị trường thì mới tìm được người mua. Thứ ba, cần tính tới yếu tố pha loãng của TPCĐ, điều này sẽ bảo vệ quyền lợi của các NĐT đến sau.

Như vậy, thực chất các đợt phát hành trái phiếu với thời gian rất ngắn đã đề cập giống phát hành cổ phiếu giá rẻ cho NĐT riêng lẻ. Tuy nhiên, có sự khác biệt nhỏ là họ chỉ được hưởng trái tức và cổ phiếu phải tạm "treo" một thời gian trước khi giao dịch. Mức giá tính tỷ lệ chuyển đổi trong trường hợp này là mệnh giá, điều này khiến không có lợi cho các cổ đông hiện hữu.

Quyền lợi của các cổ đông hiện hữu trong các trường hợp trên không được đảm bảo phải chăng một phần cũng xuất phát từ chính lỗi của họ - trong kỳ họp ĐHCĐ ủy quyền cho HĐQT thực hiện phương án chào bán không rõ ràng?

Thực ra, mọi việc đều có hai mặt của nó. Nếu cổ đông ràng buộc quá chặt HĐQT về tỷ lệ chuyển đổi, thời gian thực

hiện thì HĐQT sẽ không đủ độ linh động khi tiến hành: các đợt phát hành hiện nay mất khá nhiều thời gian từ khi ĐHCĐ thông qua đến khi HĐQT ra nghị quyết, lựa chọn đối tác, xin giấy phép... Trong khi đó, thị trường có thể thay đổi rất nhanh nên HĐQT khó có thể thực hiện một phương án với quá nhiều điều kiện chi tiết. Tuy nhiên, điểm mấu chốt là mức giá tính tỷ lệ chuyển đổi có chiết khấu so với thị giá trên thị trường (tại thời điểm phát hành) nhưng phải bằng hoặc cao hơn giá trị sổ sách.

Trở lại hiệu ứng pha loãng khi phát hành TPCĐ, hiện nay, cách hành xử của hai Sở giao dịch rất khác nhau. Quan điểm của ông về vấn đề này như thế nào?

Theo nguyên tắc kế toán, khi chưa đáo hạn, TPCĐ được hạch toán trong bảng cân đối kế toán giống như khoản nợ của DN chứ không phải vốn. Điều này khiến các chỉ số tài chính của DN giữ được mức hấp dẫn và không tạo áp lực về cổ tức.

Tuy nhiên, việc này gây nhầm lẫn với các NĐT đến sau, theo tôi, ngoài thông tin về EPS cơ bản (basic EPS), Việt Nam nên theo thông lệ quốc tế công bố EPS điều chỉnh (adjusted EPS), tính tới ảnh hưởng của lượng cổ phiếu chuyển đổi trong tương lai từ trái phiếu.

Ngoài ra, Sở GDCK nên tính tới yếu tố pha loãng của TPCĐ, điều chỉnh giá cổ phiếu vào các ngày liên quan. Điều này đặc biệt quan trọng trong các đợt phát hành với khối lượng lớn hay mức giá tính tỷ lệ chuyển đổi rất thấp bằng mệnh giá.

Theo Giang Thanh

Đầu tư chứng khoán

[MrChen]

Ai nói gì thì nói. Em cứ múc. Tiền đâu phải là tiền của em. Cùng lắm mất việc làm thôi

[doika]

KSH hay KSA. KSH thì đc. Chứ KSA là tiêu đó nha

Em chơi KSD
Khà khà...

[stockguy]

Ai nói gì thì nói. Em cứ múc. Tiền đâu phải là tiền của em. Cùng lắm mất việc làm thôi

Nguy hiểm khi giao tiền cho Bác đầu tư quá!

Nhưng nhiều khi nhờ vậy mà ăn nhiều do Liều! Chúc Bác thắng lớn trận này!

[Eric Catona]

Thằng KSS chưa từ bỏ phương án phát hành TPCD riêng lẻ nên nó xin ý kiến của cổ đông nhưng chắc chắn vẫn thông qua vì bọn HDQT nó năm > 51%, nó quyết 1 cái thì mọi cổ đông nhỏ lẻ bên ngoài có phán đối cũng không được.
KSS về 1x là chắc roài, mẹ cha cái thằng CT HDQT ăn cháo đá bát, nói 1 đằng làm 1 nẻo, nói là hủy phát hành để bảo vệ quyền lợi cổ đông mà lại còn xin ý kiến phát hành riêng lẻ.

[1368]

Thằng KSS chưa từ bỏ phương án phát hành TPCD riêng lẻ nên nó xin ý kiến của cổ đông nhưng chắc chắn vẫn thông qua vì bọn HDQT nó năm > 51%, nó quyết 1 cái thì mọi cổ đông nhỏ lẻ bên ngoài có phán đối cũng không được.
KSS về 1x là chắc roài, mẹ cha cái thằng CT HDQT ăn cháo đá bát, nói 1 đằng làm 1 nẻo, nói là hủy phát hành để bảo vệ quyền lợi cổ đông mà lại còn xin ý kiến phát hành riêng lẻ.

Lại còn chiêu xin ý kiến cổ đông nửa ah....Về luôn 1x là cái chắc......
pác nào lăn chốt thì bán ra đi để được giá lấy tiền mua sau vậy

[MrChen]

Nguy hiểm khi giao tiền cho Bác đầu tư quá!

Nhưng nhiều khi nhờ vậy mà ăn nhiều do Liều! Chúc Bác thắng lớn trận này!

Ai nói sao thì tùy. Em thì cứ múc ạ