[quote user="bami"]



Cái này thì em không đồng ý với bác, vì em đanh tính theo phương pháp DCF. Tất cả các khoản lợi nhuận từ hoạt động đầu tư (cổ tức và lợi nhuận được chia) từ các khoản đầu tư đó đều tính vào lợi nhuận quá khú, hiện tại và tương lai rồi.


Nếu bác muốn tính theo phương pháp giá trị tài sản ròng thì em tính nó sơ sơ thế này nhé.


Vốn sau phát hành 15.000bil


Thặng dư theo mức 120k/cp và 60% thặng dưgiữ lại 29.700bil


Tổng vốn trước định giá lại danh mục đầu tư, ts # 44.700 bil


Giá phát hành 120k tương đương net buk ve liu 180.000bil


Vậy danh mục đầu tư, đất đai các thứ phải có giá trị tăng thêm là 135.300bil


Báctự thấy xem có được con số đó không (em xin ghi chú là tới 31/12/2006 tổngtài sản của VCB chỉ có 166 tril thôi)

[/quote]

Đấy là cái khó của DNVN bác ạ, vì em giả định nếu bán cái khoản đấu tư chứng khoán trong 2-3 năm tới thu được tặng dư lớn đem đầu tư thì cái dòng tiền đó bị biến dạng liền vì đơn giản ROE cứ cho thấp đi thì cũng tạo ra lợi nhuận rất lớn nên nó chính là sai số.

Thêm nữa, nếu bác đem cái công thức DCF của bác tính cho toàn bộ các công ty niêm yết thì kết quả là phần lớn cho con số thấp hơn khá so với thị giá hiện tại. Như vậy có phải giá cp đang ở mức cao ?

Lại nữa, bác sẽ lại phản biện đối với cách tính DCF để định giá dự kiến của một số Cty niêm yết gần đây của Các công ty chứng khoán tư vấn niêm yết sẽ lại là một sự ngạc nhiên nữa.