Nhận xét chung:
- Trước khi bàn về báo cáo của QCG, xin được dẫn lại mấy thông tin về tình trạng báo cáo tài chính của QCG:
http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...-soat-xet.aspx

http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...hat-quy-3.aspx

http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...aspx:disgust1:

- Tiếp theo xin được bình luận về việc sát nhập Sài Gòn Xanh:
+ Câu hỏi đặt ra ở đây là QCG dựa trên tiêu chuẩn gì để sát nhập SGX vào QCG ngang giá Phải chăng việc sát nhập đó có lợi cho cổ đông thiểu số của SGX trên cơ sở thiệt hại của cổ đông QCG?

- Có câu hỏi trên là vì QCG có nhiều công ty con với sở hữu từ 55.5% đến 90%. Nếu thật sự có lợi ích nội bộ từ việc sát nhập, ai sẽ ngăn cấm việc sát nhập các công ty con tiếp theo

- Về dự trữ tiền mặt, QCG gần đầy có tốc độ tiêu tiền nhiều hơn tốc độ kiếm tiền. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2010 âm và năm nay càng âm nặng. Dòng tiền từ đầu tư cũng không sáng sủa hơn gì và nếu năm ngoái QCG không phát hành được một khoản lớn cổ phiếu thì e rằng năm nay tình trạng thanh khoản của nó rất tồi tệ. Tiền mặt của QCG hiện nay chưa đủ cho hoạt động của quý tới nếu QCG không vay thêm tiền hoặc bán đi tài sản;

- Mặc dù vay nợ ngân hàng ngắn hạn giảm tạm thời nhưng vay nợ dài hạn tăng lên, hàng tồn kho tăng một cách đáng ngại trong bối cảnh thị trường BĐS sa sút. Cơ cấu các khoản nợ vay của QCG cho thấy các khoản nợ chủ yếu có kỳ hạn dưới 3 năm và điều này sẽ gây lực thanh toán toán nặng nề cho QCG trong ngắn và trung hạn;

- Lợi nhuận của QCG giảm mạnh và nhanh, đặc biệt là lợi nhuận từ kinh doanh chính xem như đã âm. Năm nay nếu không có lợi nhuận từ tài chính, bán công ty con, thì bản báo cáo lợi nhuận của QCG khó mà có số dương được;

- QCG thường nảy sinh nhiều nghiệp vụ vay và cho vay với các cổ đông nội bộ khá lớn, gây lo lắng cho việc quản trị tài chính của rủi ro của QCG;

- Về giao dịch, thanh khoản QCG giai đoạn này giảm thảm hại so với tháng 6/20111 trở về trước, giá cổ phiếu có xu hướng suy giảm về dài hạn. Sau khi giải tỏa hạn chế chuyển nhượng, đã bắt đầu lác đác thấy nội bộ công bố thông tin bán ra, trong đó có cả chủ tịch QCG.

- QCG có một điểm sáng là năng lực dự án vẫn còn khá tốt, có thể bán dự án cho các đối tác để tăng cường tiền mặt.

KL:
- QCG hiện tại là một địa chỉ rủi ro, điểm đầu tư chỉ được 4.3 điểm;
- Mức giá có thể thử ở vùng 7 - 8, với kỳ vọng 18 - 20 trong 2 năm nếu QCG vượt qua tình trạng hiện nay;
- Do thanh khoản đang sụt giảm nên việc lướt sóng với QCG cần thận trọng.