Quán cơm Index - Bán mọi mặt hàng cổ phiếu từ A tới Z

[Nguyen Quan]

Nhận xét chung:

- Mấy công ty họ Sông Đà này tới gặp bác sĩ là toàn ra bệnh. Em hổng phải bác sĩ mà nhìn cũng thấy loạn cả lên.
- Vì vậy thay vì bàn chuyện báo cáo tài chính, em xin điểm qua một số tin về S96.

1. Lùm xùm cổ tức và phát hành thêm:
+ Ngày 29.6 S96 chốt quyền nhận cổ tức 20% và phát hành cổ phiếu mới tỷ lệ 2:3;
+ Hạn cuối nộp tiền mua CP là 8.8 và ngày 15.8 S96 ra thông báo hoãn cổ tức tới 30.12.2011
- Tiếp theo là chuyện lùm xùm thoái vốn của SD9 ra khỏi S96 và Tập đoàn Sông Đà phản đối chuyện thoái vốn này

2. Kế hoạch điều vốn kém:
+ S96 đầu năm 2010 tăng vốn từ 25 tỷ lên 100 tỷ để làm dự án Đan Phượng, sau đó lại xin chuyển vốn về dự án Bình Tân

3. Thuộc hàng vô địch tăng vốn:
- Con bệnh này đúng chuẩn của họ SD, đó là Mẹ thành lập Con rồi Con thành lập Cháu. Cháu lên sàn vẽ dự án bán giấy lấy tiền;
- Tăng vồn từ 25 tỷ lên 100 tỷ rồi tăng lên 250 tỷ và chuẩn bị lên 510 tỷ.

4. Dự án lớn so với quy mô DN:
- Ba dự án của S96 là Đan Phượng, Bình Tân và Thủy Điện Nậm Xây Nọi đều to so với quy mô của S96 và đang thuộc nhóm ngành nghề suy thoái - rủi ro;

5. Đầu tư kém hiệu quả:
- S96 mua 2 triệu HQC ở vùng giá 2x và sau 30.6 (ngày báo cáo bán niên) thì HQC rơi thảm;
- Nếu S96 dự phòng đầy đủ khoản đầu tư này thì không biết lỗ bao nhiêu các bác ạ.

KL:
- Em không phân tích tài chính S96 tại điểm này do mức độ rủi ro cao và có nhiều yếu tố không đưa hết vào báo cáo bán niên 2011;
- Với thông tin có được em tạm loại S96 ra khỏi danh mục đầu tư, chỉ cho nó 2.3 điểm;
- Đầu cơ thì em cũng để khuyến cáo thận trọng với S96, lưu ý vùng giá 8 - 11

[Nhan vien hoc viec]

Trong lúc chờ hai món CTG và PVX, nhờ bác cho xin món PVI. Thanks bác.

[sgnvina]

Nhận xét chung:
- Giống như nhiều công ty cổ phần trên danh nghĩa và nhà nước trên thực tế, không có gì nhiều để nói về NBC trừ mong ước rằng TKV sẽ bán hết cổ phần ở NBC ra sớm;
- Khai thác than là một ngành mang lại nhiều lợi nhuận, thế nên các đại gia ở Quảng Ninh đa số đều đi lên từ than cả. Nếu được quản lý tốt để giảm thiểu nạn thổ phỉ, giảm bớt chi phí quản lý thì các DN khai thác than đều có lợi nhuận tốt;
- Tuy nhiên TKV, mẹ của NBC, là một tập đoàn quan liệu, khả năng quản trị lẫn đầu tư đều kém mà lại thích bảo thủ, ôm mọi thứ chứ không thích nhả ra. Đặc biệt, TKV lại rất thích chỉ đạo nên NBC suốt ngày cắm cúi bám theo váy mẹ;
- Than là mặt hàng chiến lược nên giá và tiêu thụ do chính phủ kiểm soát thông qua TKV;
- Từ đó việc dự phóng lợi nhuận của NBC là khá rắc rối và không hiệu quả cho quyết định đầu tư. NBC có thể lãi lớn và lỗ lớn đều được, nếu điều đó làm TKV vui;
- Về tài chính thì NBC không có rủi ro nhiều so với các DNNY khác;
- Tại thời điểm hiện nay thì việc đánh giá NBC nên tạm thời dựa trên dòng cổ tức tiền mặt và việc chia thưởng cổ phiếu. Với cổ tức khoảng 15% và vài ba năm chia cổ phiếu một lần thì vùng mệnh giá sẽ khá hấp dẫn;
- NBC có thanh khoản thường rất thấp nhưng hiện nay khi giảm về mệnh giá thì lực mua cơ bản tăng lên, thanh khoản cải thiện tốt.

KL:
- Tại điểm giá hiện nay NBC khá an toàn cho các NĐT thận trọng. Điểm đầu tư đạt 7.5;
- Mức giá lý tưởng để mua là ở vùng 8- 10, kỳ vọng cổ tức + giá lên đạt 25 sau 3 năm.

NBC mình có biết 1 chút .
-Mỏ than lộ thiên này sắp cạn kiệt và phải chuyển sang khai thác hầm lò , chi phí sẽ khá cao đầu tư rất lớn ( có dự án NBC sắp phải đầu tư 400- 500 tỷ để khai thác hầm lò. Từ 2015 NBC được TKV giao cho mỏ lộ thiên khe chàm 2 nhưng có lẽ cũng phải bắt đầu từ đầu - chi phí khá lớn.).
- Lợi thế duy nhất ( trong các mỏ lộ thiên ) là BV của NBC = 20 cao nhất . Sang năm 2012 NBC có thể sẽ lại chia tách.
- Theo góc nhìn của mình các CP ngành Than hiện tại mua khá an toàn.Giá than bán trong nước hiện tại sẽ tăng 100-400% ( từ giờ đến 2015- Hiện tại giá bán than trong nước chỉ là 500 000đ/tấn trong khi giá XK FOB là 2,2 triệu / tấn ) Cổ tức = tiền mắt từ 15-20%/ năm . 2012 sẽ có thêm 1 đợt chia thưởng CP nữa từ nguồn lợi nhuận để lại. Mức độ hấp dẫn theo mình là TCS> TDN > TC6> NBC . ( Mấy chú khai thác hầm lò còn lại thì không nên quan tâm). Riêng TCS với trữ lượng lộ thiên có thể lên tới 400 triệu tấn than ( theo website www.caosoncoal.com ) sẽ là chủ lực của TKV từ sau 2013 nên mình đánh giá là hấp dẫn nhất.
- EPS của ngành than khá cao . Tuy nhiên quỹ phúc lợi của nó chiếm mất 35% LN sau thuế. Khi dùng để tính PE nên chú ý điều này. Một số công ty có quỹ khen thưởng phúc lợi cao khác có thể kể đến là MPC -20% . STB -16% VNM , PMC , ......
- Sắp tới có thể có vài nhà đầu tư lớn quan tâm tới các CP ngành than ( các nhà đầu tư Nhật , PV coal ( con PVN ), EVN ).....

[Nguyen Quan]

NBC mình có biết 1 chút .
-Mỏ than lộ thiên này sắp cạn kiệt và phải chuyển sang khai thác hầm lò , chi phí sẽ khá cao đầu tư rất lớn ( có dự án NBC sắp phải đầu tư 400- 500 tỷ để khai thác hầm lò. Từ 2015 NBC được TKV giao cho mỏ lộ thiên khe chàm 2 nhưng có lẽ cũng phải bắt đầu từ đầu - chi phí khá lớn.).
- Lợi thế duy nhất ( trong các mỏ lộ thiên ) là BV của NBC = 20 cao nhất . Sang năm 2012 NBC có thể sẽ lại chia tách.
- Theo góc nhìn của mình các CP ngành Than hiện tại mua khá an toàn.Giá than bán trong nước hiện tại sẽ tăng 100-400% ( từ giờ đến 2015- Hiện tại giá bán than trong nước chỉ là 500 000đ/tấn trong khi giá XK FOB là 2,2 triệu / tấn ) Cổ tức = tiền mắt từ 15-20%/ năm . 2012 sẽ có thêm 1 đợt chia thưởng CP nữa từ nguồn lợi nhuận để lại. Mức độ hấp dẫn theo mình là TCS> TDN > TC6> NBC . ( Mấy chú khai thác hầm lò còn lại thì không nên quan tâm). Riêng TCS với trữ lượng lộ thiên có thể lên tới 400 triệu tấn than ( theo website www.caosoncoal.com ) sẽ là chủ lực của TKV từ sau 2013 nên mình đánh giá là hấp dẫn nhất.
- EPS của ngành than khá cao . Tuy nhiên quỹ phúc lợi của nó chiếm mất 35% LN sau thuế. Khi dùng để tính PE nên chú ý điều này. Một số công ty có quỹ khen thưởng phúc lợi cao khác có thể kể đến là MPC -20% . STB -16% VNM , PMC , ......
- Sắp tới có thể có vài nhà đầu tư lớn quan tâm tới các CP ngành than ( các nhà đầu tư Nhật , PV coal ( con PVN ), EVN ).....

Cám ơn bác đã bổ sung nhiều thông tin hữu ích

[ntu2012]

Bác ơi, cho em dĩa rau xào LCG nhé.

Mời bác trước

[Nguyen Quan]

Bác ơi, cho em dĩa rau xào LCG nhé.

Mời bác trước

Thế thì em xỉn mất
Không chế biến nổi món ăn được ạ

[kiemkhach]

Bác chế biến cho em một dĩa thập cẩm PV.... nha bác.

Đại khái là ông PV này bán cổ phần ông PV kia, làm EPS tăng 1 cục xong rồi thoái vốn thằng nọ .... vui đó.

[Nguyen Quan]

Bác chế biến cho em một dĩa thập cẩm PV.... nha bác.

Đại khái là ông PV này bán cổ phần ông PV kia, làm EPS tăng 1 cục xong rồi thoái vốn thằng nọ .... vui đó.

Chà, lẩu thập cẩm thì ngon đấy, nhưng chế biến tỉ mỉ và mất thời gian đấy. Bác chịu khó đợi nhé

[Nguyen Quan]

Nhận xét chung:
- Trước khi bàn về báo cáo của QCG, xin được dẫn lại mấy thông tin về tình trạng báo cáo tài chính của QCG:
http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...-soat-xet.aspx

http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...hat-quy-3.aspx

http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...aspx:disgust1:

- Tiếp theo xin được bình luận về việc sát nhập Sài Gòn Xanh:
+ Câu hỏi đặt ra ở đây là QCG dựa trên tiêu chuẩn gì để sát nhập SGX vào QCG ngang giá Phải chăng việc sát nhập đó có lợi cho cổ đông thiểu số của SGX trên cơ sở thiệt hại của cổ đông QCG?

- Có câu hỏi trên là vì QCG có nhiều công ty con với sở hữu từ 55.5% đến 90%. Nếu thật sự có lợi ích nội bộ từ việc sát nhập, ai sẽ ngăn cấm việc sát nhập các công ty con tiếp theo
(Em đi ngủ đã, để món này lên bếp hầm, mai bắc xuống cho gia vị vào)

[alizwong]

Bác Nguyen Quan comment dùm mình con DLG với

thanks alot

[Nguyen Quan]

Bác Nguyen Quan comment dùm mình con DLG với

thanks alot

Chà, hôm nay em phải tập trung làm cơm cật lực mới được, bác chịu khó chờ em nhé.

[Nguyen Quan]

Được tuần rãnh rỗi lại sung nên làm một mạch bài, nhưng mà hôm nay chủ quán hơi đuối rồi các bác ạ. Thành thử mấy món các bác đã gọi, xin cho em khất cuối tuần nhé.

Các bác thông cảm, khách đông, quán chật mà em lại chưa tuyển được người

[kiemkhach]

Được tuần rãnh rỗi lại sung nên làm một mạch bài, nhưng mà hôm nay chủ quán hơi đuối rồi các bác ạ. Thành thử mấy món các bác đã gọi, xin cho em khất cuối tuần nhé.

Các bác thông cảm, khách đông, quán chật mà em lại chưa tuyển được người

Bia lấy sức nè bác.



Tăng 2



Tăng 3

..

Tăng 4



The end

[Nguyen Quan]

Bia lấy sức nè bác.



Tăng 2



Tăng 3

..

Tăng 4



The end

Lấy sức kiểu đó thì thành DVD sớm

[hdqt]

Bác quán chủ cho em xin con VIC nhé. Món ăn thứ thiệt ấy

Bác quán chủ phân biệt quá, món mần đá của em đâu rồi?

[Nguyen Quan]

Bác quán chủ phân biệt quá, món mần đá của em đâu rồi?

Thế mới bảo nó là mầm đá chứ lị
Em phục vụ bác ngay hôm nay ạ

[Nguyen Quan]

Nhận xét chung:
- Trước khi bàn về báo cáo của QCG, xin được dẫn lại mấy thông tin về tình trạng báo cáo tài chính của QCG:
http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...-soat-xet.aspx

http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...hat-quy-3.aspx

http://vietstock.vn/ChannelID/737/Ti...aspx:disgust1:

- Tiếp theo xin được bình luận về việc sát nhập Sài Gòn Xanh:
+ Câu hỏi đặt ra ở đây là QCG dựa trên tiêu chuẩn gì để sát nhập SGX vào QCG ngang giá Phải chăng việc sát nhập đó có lợi cho cổ đông thiểu số của SGX trên cơ sở thiệt hại của cổ đông QCG?

- Có câu hỏi trên là vì QCG có nhiều công ty con với sở hữu từ 55.5% đến 90%. Nếu thật sự có lợi ích nội bộ từ việc sát nhập, ai sẽ ngăn cấm việc sát nhập các công ty con tiếp theo

- Về dự trữ tiền mặt, QCG gần đầy có tốc độ tiêu tiền nhiều hơn tốc độ kiếm tiền. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2010 âm và năm nay càng âm nặng. Dòng tiền từ đầu tư cũng không sáng sủa hơn gì và nếu năm ngoái QCG không phát hành được một khoản lớn cổ phiếu thì e rằng năm nay tình trạng thanh khoản của nó rất tồi tệ. Tiền mặt của QCG hiện nay chưa đủ cho hoạt động của quý tới nếu QCG không vay thêm tiền hoặc bán đi tài sản;

- Mặc dù vay nợ ngân hàng ngắn hạn giảm tạm thời nhưng vay nợ dài hạn tăng lên, hàng tồn kho tăng một cách đáng ngại trong bối cảnh thị trường BĐS sa sút. Cơ cấu các khoản nợ vay của QCG cho thấy các khoản nợ chủ yếu có kỳ hạn dưới 3 năm và điều này sẽ gây lực thanh toán toán nặng nề cho QCG trong ngắn và trung hạn;

- Lợi nhuận của QCG giảm mạnh và nhanh, đặc biệt là lợi nhuận từ kinh doanh chính xem như đã âm. Năm nay nếu không có lợi nhuận từ tài chính, bán công ty con, thì bản báo cáo lợi nhuận của QCG khó mà có số dương được;

- QCG thường nảy sinh nhiều nghiệp vụ vay và cho vay với các cổ đông nội bộ khá lớn, gây lo lắng cho việc quản trị tài chính của rủi ro của QCG;

- Về giao dịch, thanh khoản QCG giai đoạn này giảm thảm hại so với tháng 6/20111 trở về trước, giá cổ phiếu có xu hướng suy giảm về dài hạn. Sau khi giải tỏa hạn chế chuyển nhượng, đã bắt đầu lác đác thấy nội bộ công bố thông tin bán ra, trong đó có cả chủ tịch QCG.

- QCG có một điểm sáng là năng lực dự án vẫn còn khá tốt, có thể bán dự án cho các đối tác để tăng cường tiền mặt.

KL:
- QCG hiện tại là một địa chỉ rủi ro, điểm đầu tư chỉ được 4.3 điểm;
- Mức giá có thể thử ở vùng 7 - 8, với kỳ vọng 18 - 20 trong 2 năm nếu QCG vượt qua tình trạng hiện nay;
- Do thanh khoản đang sụt giảm nên việc lướt sóng với QCG cần thận trọng.

[Nguyen Quan]

CTG là một ngân hàng lớn, và để phân tích một ngân hàng thì đòi hỏi phải biết khá nhiều điều ở sau báo cáo như quy trình tín dụng, quy trình quản trị rủi ro, quản trị luồng tiền của ngân hàng... Hơn nữa, ngân hàng ảnh hưởng đến nền kinh tế, doanh nghiệp và người dân nên cần có cái nhìn chiến lược. Nhiều lúc NĐT hổng thấy ưa chỗ nào nhưng một ông thật to lại thích có ngân hàng để làm hàng vạn điều có lợi. Mấy cái này hổng có trong báo cáo thường kỳ nên e rằng phân tích đầy đủ thì vượt quá tiêu chí của quán em.

Vì vậy phần dưới đây em chỉ xin cung cấp một cái nhìn ở góc độ một NĐT nhỏ thôi nhé.

[Nguyen Quan]

Nhận xét:
- Từ sau cổ phần hóa, CTG đã có bước tiến về quản trị và hiệu quả kinh doanh. Hoạt động của CTG hiện nay được đánh giá năng động hơn rất nhiều so với trước;
- Lợi nhuận, doanh thu tănins dụng của CTG tăng đều qua các năm, tuy nhiên như tình hình chung của khối ngân hàng năm nay, nợ xấu của CTG tăng lên nhanh trong năm, gây quan ngại cho chất lượng chung các khoản cho vay của ngân hàng;
- CTG trích dự phòng theo thông lệ và theo quy định của SBV, và chất lượng tín dụng ở CTG chưa phải ở mức tốt nhất trong ngành ngân hàng Việt Nam. Cần lưu ý rằng CTG với đại đa số cổ phần thuộc về nhà nước thì con người và việc cho vay thường nhận được sự chỉ đạo từ cấp trên. Quá trình cổ phần hóa có giúp nhưng không loại bỏ được hoàn toàn sự quan liệu trong quan trị. CTG hiện nay vẫn tham gia vào nhiều dự án lớn của các tập đoàn nhà nước và chất lượng các khoản cho vay này cần nên được soi xét kỹ;
- Cũng như nhiều ngân hàng lớn khác, nhiều khoản cho vay lớn của CTG là BĐS hoặc các dự án phát triển lớn. Tình hình này thì các khoản cho vay này có khả năng đem lại nợ xấu rất cao, vì thế cần tăng mức trích lập dự phòng;
- Vì vậy mức trích dự phòng hiện nay theo cá nhân em là chưa đầy đủ. Do vậy, mặc dù lợi nhuận của CTG tăng nhưng tăng về số lượng chứ chưa tăng về chất lượng, vẫn tiềm ẩn rủi ro rất lớn về khả năng CTG có thể sụt giảm lợi nhuận hoặc lỗ trong tương lai khi ngành BĐS và nền kinh tế vĩ mô vẫn đang suy yếu;
-CTG do nhà nước quản lý là chủ yếu nên việc phát hành vốn, chia cổ tức thật không dễ dàng theo ý của các cổ đông nhỏ;
- Tuy nhiên, với khối lượng cổ phiếu thực lưu hành không lớn mà vốn hóa lại cao, CTG là điểm ngắm yêu thích của các đội tạo lập thị trường, vì vậy cổ phiếu CTG có sự nâng đỡ đáng kể.

KL:
- Ở góc độ một NĐT nhỏ thì CTG không phải là một địa chỉ đầu tư hấp dẫn. Điểm số chỉ đạt 5.9;
- Nhưng về mặt lướt sóng thì CTG là một cổ phiếu thú vị, đặc biệt ở vùng giá 24 - 28 và 22 - 26.

[Nguyen Quan]

Em không có báo cáo hợp nhất của PVX nên thật khó để có thể bình luận cho tốt được. Bác nào có báo cáo hợp nhất soát xét thì giúp em nhé, lúc đó em sẽ sửa lại các bình luận dưới đây.
Nhận xét chung:
- PVX, thành viên của Tập đoàn PVN, được đánh giá là một tổng có quan hệ tốt, có tài sản khổng lồ, chẳng thế mà tập đoàn Hanshin của Hàn Quốc nhắm nhe mua cổ phần của PVX để được tham gia vào các dự án lớn của Tổng công ty;

- Tuy nhiên, cũng vì thế mà khó có thể nói ban lãnh đạo PVX nhiệt tình đầy đủ với cổ đông, đặc biệt là cổ đông nhỏ lẻ. Trình độ quản lý và đầu tư của PVX chỉ được đánh giá ở tầm trung, chưa đủ năng lực để khai thác đầy đủ thế mạnh của PVX.

- Chẳng hạn như, doanh thu của PVX tăng trong hai quý đầu năm, nhưng giá vốn hàng bán tăng còn nhanh hơn. Các khoản phải thu tăng cùng với hàng tồn kho khiến cho NĐT có quyền nghi ngờ khả năng tăng doanh thu không bền vững của PVX. Hơn, ngành BĐS và xây lắp chính của PVX rất dễ bị tổn thương trong tình hình kinh tế khó khăn như hiện nay.

- Nợ vay cả ngắn lẫn dài hạn tăng đều trong khi tiền mặt không tăng tương ứng, hiện tại con số nợ vay đã bằng nhiều lần vốn điều lệ của tổng công ty nên thanh khoản của PVX đang càng lúc càng rủi, kèm thêm lo ngại về chi phí tài chính tiềm tàng trong tương lai.

- Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính của PVX giảm. Lợi nhuận quý II của PVX sẽ âm nếu không có hỗ trợ từ lợi nhuận tài chính nhờ vào việc thanh lý các khoản đầu tư giá rẻ trước đây;

- PVX có khoản mục đầu tư tài chính rất lớn ở cả ngắn hạn lẫn dài hạn nhưng từ chối trích dự phòng giảm giá là không hợp lý bởi nhiều khoản đầu tư này đã giảm giá khá sâu hoặc kém cả thanh khoản. Đầu năm PVX lại tăng mua các công ty trong ngành, trong tập đoàn PVN và giá cũng như hiệu quả kinh doanh của các công ty này thời gian qua rất kém cỏi. Điều này tạo ra nhiều lo ngại đối với PVX trong tương lai.

- Dòng tiền từ HDKD kém trong khi nhu cầu cao, nên PVX đang lăm le phát hành thêm vốn lên 5000 tỷ khiến cho nhiều NĐT e ngại về loãng cổ phiếu cũng như sức ép nộp thêm tiền. Tuy nhiên, một số NĐT cho rằng biết đâu PVX phải đẩy giá cổ phiếu lên để phát hành và nhờ đó dân lướt sóng kiếm được lợi nhuận ngắn hạn.

- Về giao dịch, PVX là một trong những BC của sàn HNX, thanh khoản lớn và có độ nhạy cao với thị trường, khá tốt cho các traders lượn sóng T+ nên thường được các tự doanh, các NĐT tầm trung đến lớn ưa thích.

KL:
- PVX nếu xét về đầu tư thì không mấy hấp dẫn đối với NĐT nhỏ do tiềm năng đột biến giá trong tương lai dài là ít. Điểm đầu tư chỉ đạt 5.1.
- Tuy nhiên, PVX là cơ hội lướt sóng tốt nên thích hợp với các NĐT thiên về PTKT, thích lướt sóng ngắn hạn. Hiện nay vùng giá 9 - 11.5 là vùng giá có thể lướt sóng tốt.