Quán nhỏ ven đường

[Nguyen Quan]

Blue-chips, các cổ phiếu có vốn hóa lớn, thị giá cao tương đối thường được các NDT thận trọng hoặc dài hạn đánh giá cao do tính minh bạch và ổn định của chúng. Thông thường đây là nhóm cổ phiếu ưu tiên trong danh mục của quỹ, của NDT tổ chức và các NDT lớn dài hạn. Khi các cổ phiếu này tăng giá mạnh thì sẽ có lượng bán lớn để chốt lời và khi giảm giá đến một chừng mực nào đó thì lực lượng cơ bản thò tay ra đỡ.

Chính vì vậy mà các cổ phiếu này thường được đánh giá là an toàn và nhiều NDT chọn các cổ phiếu này làm công cụ lướt sóng an toàn, tức là mua ở vùng dưới bán ở vùng trên của kênh giá dài hạn. Để tối đa hiệu quả và đồng thời với kỳ vọng tăng giá về dài hạn của BCs sau một giai đoạn rơi dài 2007 - 2009, các NDT thường mua hết tài khoản tiền thật của mình và sau đó sử dụng đòn bẫy để bình quân giá và lướt sóng ngắn hạn theo kênh giá của các BCs với kỳ vọng là các CP này bằng sức mạnh cơ bản và sức mạnh của các tổ chức đầu tư sẽ được giữ giá ở những vùng hỗ trợ quan trọng.

Khổ nổi, năm 2009 - 2010 là năm hạn của các BCs: cổ đông lớn thoái vốn, quỹ hết tiền, vốn phát hành thêm đè nặng, tăng trưởng giảm sút,... khiến cho lực lượng đầu tư càng lúc càng mỏng, sức đỡ giá ngày càng kém. Các BCs cứ giảm giá dần, lúc đầu vẫn còn sức phục hồi để các NDT chăm chỉ lướt sóng và hi vọng. Nhưng các mốc hỗ trợ cứ yếu dần và đến một ngày nào đó một thông tin xấu tung ra, gặp lúc TTCK suy yếu là đê vỡ, lụt ngập nơi nơi.

Năm 2010, GMD sau khi phá cản giá 76 đã đi liền một mạch không ngừng nghỉ, mất đến hơn 50%. LCG cũng cùng chung số phận. Các NDT thoạt dầu dùng margin để hỗ trợ bắt đáy, sau đó đáy trôi về nơi xa chả biết đâu mà mò và tài khoản rơi vào vùng giải chấp.

Có NDT sử dụng BCs để làm bảo lãnh margin cho các khoản lướt sóng hàng nóng, bất ngờ BCs rơi khiến cho margin của tổng tài khoản giảm sút, hàng loạt CP bị giải chấp.

Vì lòng tin vào sức mạnh của BCs nên nhiều NDT và cả CTCK áp dụng margin cao cho các mã cổ phiếu này, nên khi các mã cổ phiếu này bị cảm thì không chỉ rúng động một vài tài khoản, mà cả thị trường.

[otrotrangian]

[QUOTE=Nguyen Quan;1428704]Blue-chips, các cổ phiếu có vốn hóa lớn, thị giá cao tương đối thường được các NDT thận trọng hoặc dài hạn đánh giá cao do tính minh bạch và ổn định của chúng. Thông thường đây là nhóm cổ phiếu ưu tiên trong danh mục của quỹ, của NDT tổ chức và các NDT lớn dài hạn. Khi các cổ phiếu này tăng giá mạnh thì sẽ có lượng bán lớn để chốt lời và khi giảm giá đến một chừng mực nào đó thì lực lượng cơ bản thò tay ra đỡ.

Chính vì vậy mà các cổ phiếu này thường được đánh giá là an toàn và nhiều NDT chọn các cổ phiếu này làm công cụ lướt sóng an toàn, tức là mua ở vùng dưới bán ở vùng trên của kênh giá dài hạn. Để tối đa hiệu quả và đồng thời với kỳ vọng tăng giá về dài hạn của BCs sau một giai đoạn rơi dài 2007 - 2009, các NDT thường mua hết tài khoản tiền thật của mình và sau đó sử dụng đòn bẫy để bình quân giá và lướt sóng ngắn hạn theo kênh giá của các BCs với kỳ vọng là các CP này bằng sức mạnh cơ bản và sức mạnh của các tổ chức đầu tư sẽ được giữ giá ở những vùng hỗ trợ quan trọng.

Khổ nổi, năm 2009 - 2010 là năm hạn của các BCs: cổ đông lớn thoái vốn, quỹ hết tiền, vốn phát hành thêm đè nặng, tăng trưởng giảm sút,... khiến cho lực lượng đầu tư càng lúc càng mỏng, sức đỡ giá ngày càng kém. Các BCs cứ giảm giá dần, lúc đầu vẫn còn sức phục hồi để các NDT chăm chỉ lướt sóng và hi vọng. Nhưng các mốc hỗ trợ cứ yếu dần và đến một ngày nào đó một thông tin xấu tung ra, gặp lúc TTCK suy yếu là đê vỡ, lụt ngập nơi nơi.

Năm 2010, GMD sau khi phá cản giá 76 đã đi liền một mạch không ngừng nghỉ, mất đến hơn 50%. LCG cũng cùng chung số phận. Các NDT thoạt dầu dùng margin để hỗ trợ bắt đáy, sau đó đáy trôi về nơi xa chả biết đâu mà mò và tài khoản rơi vào vùng giải chấp.

Có NDT sử dụng BCs để làm bảo lãnh margin cho các khoản lướt sóng hàng nóng, bất ngờ BCs rơi khiến cho margin của tổng tài khoản giảm sút, hàng loạt CP bị giải chấp.

Vì lòng tin vào sức mạnh của BCs nên nhiều NDT và cả CTCK áp dụng margin cao cho các mã cổ phiếu này, nên khi các mã cổ phiếu này bị cảm thì không chỉ rúng động một vài tài khoản, mà cả thị trường.[
Bái phục, đúng là cao thủ, kiến thức sâu rộng thế này mà vào thị trường còn bị dập dìu đến nỗi mất hết áo, các bác cẩn thận nhé, kẻo ....Bài viết rất kỳ công, ít ra cũng có những việc ích cho đời. Khâm phục

[Nguyen Quan]

Bái phục, đúng là cao thủ, kiến thức sâu rộng thế này mà vào thị trường còn bị dập dìu đến nỗi mất hết áo, các bác cẩn thận nhé, kẻo ....Bài viết rất kỳ công, ít ra cũng có những việc ích cho đời. Khâm phục

Ồ, chỉ là để mua vui vài trống canh thôi bác ạ.

Em không định có tâm có tầm gì chốn sòng bạc này đâu ạ

[otrotrangian]

Quán em mở với mọi người mà, chỉ mong mọi người vào quán vui vẻ là được. Nếu có xỉn thì ra toi let ói rồi vào ngủ, đừng uýnh nhau loạn xạ làm vỡ bát đĩa thôi.

Dạo này ra đường thấy thiên hạ xài hàng nóng lạnh để nói chuyện với nhau, chỉ một vụ va chạm nhỏ cũng có án mạng, thấy ghê quá.

Bác cứ yên tâm, chắc ko có bác nào nhậu xỉn tới mức vào toi let ngủ đâu ạ, hy vọng là ko thiếu văn hóa thế đâu.
Còn chuyện xài hàng nóng thì có những kẽ ko cần hàng nóng lạnh gì, chỉ cần lưỡi ko xương lắm đường lắt léo, phụ tình phản bạn cũng làm nhiều người đau khổ, uất hận thì còn đau hơn là án mạng nữa đó bác

[Nguyen Quan]

Bác cứ yên tâm, chắc ko có bác nào nhậu xỉn tới mức vào toi let ngủ đâu ạ, hy vọng là ko thiếu văn hóa thế đâu.
Còn chuyện xài hàng nóng thì có những kẽ ko cần hàng nóng lạnh gì, chỉ cần lưỡi ko xương lắm đường lắt léo, phụ tình phản bạn cũng làm nhiều người đau khổ, uất hận thì còn đau hơn là án mạng nữa đó bác

[otrotrangian]

Ồ, chỉ là để mua vui vài trống canh thôi bác ạ.

Em không định có tâm có tầm gì chốn sòng bạc này đâu ạ

Bác này nho nhả quá chứ ko em rủ bác đi mua vui, mình có đến 7 món ăn chơi, mà tài giỏi như bác thì không chừng ko tốn kém mà còn có quà tặng, hiện vật hiện kim đầy đủ ấy chứ, ma vui như bác thì nhọc công quá

[Nguyen Quan]

Bác này nho nhả quá chứ ko em rủ bác đi mua vui, mình có đến 7 món ăn chơi, mà tài giỏi như bác thì không chừng ko tốn kém mà còn có quà tặng, hiện vật hiện kim đầy đủ ấy chứ, ma vui như bác thì nhọc công quá

Cũng là một cách rèn cho bản thân nguội lại mà bác.
Thép muốn dẻo phải đun vào nước nguội
Viết một tí cho tinh thần phẳng lặng lại mới chiến tiếp được

[Nguyen Quan]

Giải chấp - đó là nỗi ác mộng của người cầm cổ và mục tiêu chờ đợi của người cầm tiền (nếu họ đủ can đảm).

Giải chấp thật ra đã xảy ra từ năm 2007 khi các mã cổ phiếu được repo bị chạm ngưỡng xử lý, và giải chấp cũng góp phần đưa TTCK từ thiên đường 1170 về địa ngục 235.

Nhưng ác mộng giải chấp thật sự xuất hiện vào cuối 2009 trở đi khi việc áp dụng margin bùng nổ. Margin có thể giúp cho TTCK tăng rất nhanh cả về giá và thanh khoản, nhưng ở chiều ngược lại, margin cũng khiến cho TTCK giảm nhanh về giá và thanh khoản. Kể từ khi mọi người biết đến con số hàng chục, hàng trăm nghìn tỷ đồng được sử dụng cho margin thì bất cứ lúc nào thị trường giảm mối lo về giải chấp lại chực chờ.

Tại sao việc giải chấp margin khiến cho NĐT lo sợ:
1. Margin hiện nay là đa phần margin trên toàn tài khoản, nên khi tổng tài khoản giảm về tỷ lệ xử lý thì bất kỳ một mã CP nào cũng có thể bị yêu cầu bán ra để bảo đảm tài khoản và margin;
2. Nhiều khách sử dụng margin chéo, tức là lấy tk này bảo lãnh cho tài khoản khác, lấy các khoản đầu tư dài hạn để bảo lãnh cho các khoản lướt sóng ngắn hạn, nên khi bị giải chấp, đôi khi các mã cổ phiếu mạnh lại là đối tượng bị bán ra;
3. Vì cạnh tranh nên các CTCK áp dụng ưu đãi cao đều như nhau, tỷ lệ margin lớn nên khi một CTCK tiến hành giải chấp sẽ dễ dàng tạo hiệu ứng tuyết lở kéo theo các CTCK khác.

Thế cho nên, đôi lúc chỉ cần một tín hiệu nhỏ như một hàng nóng gãy trend, một tin xấu vĩ mô đưa ra khiến cho một nhóm NĐT chạy, một số cổ phiếu có tỷ lệ margin cao bất thình lình giảm mạnh 1, 2 phiên về tỷ lệ cảnh báo. Thế là toàn thị trường lên cơn co giật. Lúc đầu chỉ vì tôi sợ margin nên tôi chạy trước một phần, nhưng việc tôi chạy trước một phần lại làm giá cổ phiếu của bạn tôi giảm về tỷ lệ xử lý nên cổ phiếu của bạn tôi bị giải chấp, và cứ thế hiệu ứng đó lan rộng một cách nhanh chóng trên thị trường. Ác mộng giải chấp, tức là bán cổ phiếu bất kể giá nào nhằm thu hồi vốn, bắt đầu với năm bảy phiên cổ phiếu sàn liên tục bất kể tốt xấu.

Có thể hình dùng việc sử dụng margin giống như xây lâu đài bằng quân cờ domino, xây rất nhanh, nhìn rất đẹp nhưng không ở được, và nếu có ai đó bị cảm, hắt xì hơi một nhát là toàn bộ sụp đổ ầm ầm.

[Nguyen Quan]

Như đã nói, nếu xem việc đầu tư CK là một công việc kinh doanh nghiêm túc và margin là công cụ tín dụng hỗ trợ kinh doanh thì margin là tích cực. Nó gia tăng sức mạnh cho NDT nếu biết Dùng đúng thời điểm và Dừng đúng thời điểm.

Than ôi, trên TTCK chỉ có Tham lam và Sợ hãi, và dân Việt Nam xem CK như là một trò chơi có thưởng (cách gọi mỹ miều của sòng bạc đấy các bác ạ). Đa phần các NDT chỉ nghĩ nhiều đến mối lợi của margin và bỏ qua mối hại của nó, đó là nó có thể làm tăng tài khoản lên 100% thì có thể khiến tài khoản đi 100% trong nháy mắt. Để kiểm soát công cụ margin, phòng ngừa rủi ro cho CTCK và cho cả NDT, các CTCK đều có quy định các ngưỡng cảnh báo và giải chấp tài khoản. Vấn đề là các ngưỡng ấy do con người đặt ra và thực hiện, nên khi cần con người vẫn có thể phá bỏ nó.

Cần phải biết rằng các tài khoản sử dụng margin lớn đều của khách hàng VIP hoặc là khách hàng thân thiết của Ban Giám Đốc hoặc môi giới. Ở đây cần mở ngoặc nói thêm rằng như dân gian đã đúc kết: Thợ may ăn giẻ, thợ vẽ ăn hồ. Con người không vì Danh thì ắt vì Lợi. Nhiều người có thể làm lãnh đạo một CTCK với tầm nhìn chiến lược, sở hữu nhiều cổ phiếu của công ty và muốn đưa công ty lên hàng top thị trường để lưu danh thiên cổ nhưng cũng có người chỉ là làm thuê cao cấp, ít sở hữu cổ phiếu của công ty và vì thế có mục tiêu ngắn hạn hơn: đó là dựa vào vị trí của mình để kiếm lợi.

Mà một công cụ để kiếm lợi khi thị trường thuận lợi chính là margin. Là sếp CTCK, anh có thể yêu cầu khối dịch vụ tài chính bảo lãnh vào các tài khoản chéo của mình hoặc của bạn bè mình để chơi cổ phiếu, đặc biệt là hàng nóng. Cái đó kêu bằng tay không bắt giặt. Trong trường hợp bắt được thì tốt, không bắt được thì ta tìm cách lấp đi hoặc liều hơn, cứ để gồng thế với hi vọng sau này phục hồi. Những tài khoản loại này thường có tỷ lệ margin rất cao hoặc thậm chí margin 100% nên chỉ cần một quyết định đầu tư sai lầm là cháy khét. Hơn nữa, vì là tài khoản của Sếp hay bạn Sếp nên việc xử lý quyết liệt thật không dễ dàng chút nào. Lúc đó khoản margin kia trở thành nợ khó đòi.

Song song với các tài khoản margin Sếp này là tài khoản margin VIP. Như đã nói, để lôi kéo các khách hàng VIP thì ngoài những ưu đãi về phí, về thủ tục thì một ưu đãi quan trọng là tỷ lệ margin cao. Nhiều khách VIP mặc dù tiền, tài sản trong nhà có thể rất nhiều nhưng lại thường thích sử dụng tiền của người khác hơn: chơi T4 không cần nộp tiền hoặc có 1 đồng mua thành 10 đồng mới xứng danh VIP. Nếu lãi thì trả lãi vay còn nhiêu ăn tất. Nếu thua thì .... chưa chắc ta trả đâu nhé.

[Nguyen Quan]

Hãy thử tưởng tượng: Bạn có 2 tỷ và yêu cầu CTCK cung cấp margin 2:8 thành 10 tỷ. Nếu uýnh trúng 1 nhát 50% hoặc 100%, bạn sẽ có lãi 5 đến 10 tỷ. Lãi vay margin chẳng đáng bao nhiêu so với khoản lợi nhuận này.

Nếu đánh sai, nếu kịp cắt lỗ đánh lại thì không nói làm gì. Nếu không kịp hoặc không dám cắt lỗ, bạn cứ để mặc kệ tài khoản thế, giảm vài phiên là bạn mất 2 tỷ và thảy tài khoản đó cho CTCK lo. Lúc đó môi giới chỉ có nước năn nỉ ỉ ôi bạn nạp tiền vào chơi tiếp hoặc bù số margin để thiếu hụt. Nhưng dại gì nộp, bạn có thể vác 2 tỷ tiền mới sang một CTCK khác yêu cầu như trên và vòng quay lại lặp lại. Tài khoản bị kẹp kia nếu lỗ thì CTCK đành ngậm ngùi tự xử lý mà chẳng biết kêu ai.

Tại sao vậy? Tại vì xét theo luật của Việt Nam, thì CTCK không được cho vay và hợp đồng hợp tác đầu tư kia là vô hiệu, dù có viết như giời bể thế nào thì nó thuộc loại lời ăn lỗ chịu theo tỷ lệ góp vốn, và NĐT nếu mất hết số vốn góp thì cũng không phải lo lắng thêm trách nhiệm gì. Cục xương khó nuốt được chuyển về cho CTCK gặm.

Vậy tại sao CTCK không cắt ngay từ đầu khi tài khoản chạm tỷ lệ báo động? Xin thưa là khó lắm đấy ạ.

Thứ nhất là vì tỷ lệ margin cao nên chỉ cần 1,2 phiên giá giảm FL là đã quá tỷ lệ cảnh báo, nhiều lúc CTCK chả trở tay kịp.

Thứ hai là vì quan hệ giữa CTCK,môi giới và khách hàng: Mặc dù có quy trình xử lý margin, nhưng khi chạm tỷ lệ xử lý, thì thường là đàm phán, năn nỉ, khóc lóc từ phía khách hàng, thậm chí dọa nạt. Vừa vì tình (không thể xuống tay cắt xoẹt một cái được) vừa vì lợi (biết đâu cổ phiếu lên giá lại, mình giữ được khách hàng) nên môi giới và CTCK thường rất lần lữa trong việc xử lý, và đến khi cương quyết cắt thì thông thường là quá muộn.

Thứ ba là do đặc thù của TTCK vừa nhỏ lại vừa có biên độ. Việc ấn định giá CE và FL nhiều lúc gây ra nút cổ chai khi TT biến động mạnh. Nút cổ chai này sẽ càng tắt nghẽn hơn nếu mọi người biết cổ phiếu nọ kia đang bị giải chấp. Lúc đó dẫu biết cần xử lý cũng không bán được, đến khi bán được thì than ôi, tài khoản đã âm tự lúc nào và chả ai dám bán cả

http://vnexpress.net/gl/kinh-doanh/c...o-100-ty-dong/.

[Nguyen Quan]

Với margin đan xen như mạng nhện xuyên qua tài khoản và cổ phiếu, và số tiền margin có lúc lên đến gần trăm nghìn tỷ đồng, nỗi lo lắng về giải chấp trở nên thường trực trong giấc ngủ của NDT, của CTCK và của cả ngân hàng khi TTCK năm 2010 có dấu hiệu đuối nước.

Mỗi lần margin bị giải chấp là một lần TTCK lại bị rúng động, lòng tin và tài sản của NDT bị bào mòn đi một ít và cơ hội phục hồi của TTCK mong manh hơn. Những lần bật lại của TTCK sau khi bị giải chấp đều yếu hơn lần trước, thời gian bật cũng ngắn dần. Với tình hình vĩ mô suy yếu, chân đế thị trường lung lay thì margin quả là gánh nặng.

Do hiệu ứng tuyết lở, việc giải chấp vì margin không chỉ làm các cổ phiếu có margin bị giải chấp mà nó còn ảnh hưởng đến các cổ phiếu và dịch vụ khác của thị trường, đặc biệt là việc repo khối lượng lớn các cổ phiếu do HDQT và Đại cổ đông nắm giữ mà em hi vọng có dịp phân tích sau này.

Trong điều kiện bình thường, chơi margin là lời ăn lỗ chịu, đối với NDT hay đối với CTCK, ngân hàng đều vậy. Nhưng nếu TTCK suy yếu dài hạn và có người chơi liều thì lại khác.

NDT chơi liều thì để lại tk cháy cho CTCK, CTCK chơi liều thì để lại nợ khó đòi cho NH, NH chơi liều thì ....

Nếu có ngân hàng hoặc công ty tài chính liều và cho vay lớn để CTCK làm margin, CTCK lại liều nên áp tỷ lệ margin cao, cho margin đủ thể loại cổ phiếu mà lại không cương quyết xử lý tài sản đúng theo quy trình. Các CTCK này sẽ thường là điểm đến của những NDT ưa thích mạo hiểm và sẵn sàng bỏ tài khoản cháy khi cần.

[Nguyen Quan]

TTCK đi xuống, nguồn thu của CTCK giảm trong khi chi phí tăng lên do tự doanh bị kẹp, tiền mặt cạn dần không được bổ sung.

Nếu nhiều NDT bỏ chạy không bù tài khoản thì tài chính của CTCK dần hao hụt. Hơn nữa, do thị giá cổ phiếu suy giảm nên các khoản vay của CTCK đối với ngân hàng sẽ bị giảm dần tài sản thế chấp. Ngoài ra các khoản vay chứng khoán này đa phần là ngắn hạn. Nếu NH hạ đánh giá thị trường và tín nhiệm của CTCK thì khả năng không đáo hạn khoản vay sẽ cao dần lên. Cộng với thêm chính sách thắt chặt tiền tệ dần của SBV, thì tín dụng dành cho CK ngày càng nhức nhối.

Hãy tưởng tượng nếu đồng lúc tất cả mọi chuyện đó xảy ra, thị trường bị rơi vào vùng giải chấp, tự doanh kẹp hết tiền, ngân hàng rút tiền trong khi NDT lại bỏ của chạy lấy người.

Nhẹ thì CTCK sẽ gánh một khoản lỗ và suy giảm tiền mặt nghiêm trọng, nặng thì mất thanh khoản tạm thời đối với thu chi của CTCK, nặng hơn nữa thì mất thanh khoản với NDT. Một số CTCK do vay margin trên tài khoản tổng (thực chất là vác tài sản của chính NĐT đi cầm cố lấy tiền cho NDT vay) nên số nợ lớn hơn vốn chủ sở hữu nhiều lần. Nếu số vốn này âm mạnh do nhiều NDT cùng lúc cháy tài khoản, thì không loại trừ CTCK có thể làm âm vốn của NDT và có lúc NDT sẽ không thể rút tiền mặt trong tài khoản của mình, mặc dù đó là tiền mình.

Điều này sẽ làm mất niềm tin trầm trọng và NĐT sẽ tăng cường rút vốn mạnh ở khắp mọi nơi, gây ra một cuộc xáo xào chả khác gì một cú bank run ở ngân hàng. NDT vốn đã thua lỗ triền miên và bây giờ họ lại nhận ra một rủi ro khác là tiền của họ ở CTCK không hề được bảo hiểm. Quả không hổ danh là sòng bài công khai.

Thế nên, đến mỗi đợt margin, nếu mức độ tuyết lở là rất mạnh thì thông thường các CTCK sẽ ngồi lại để bàn thảo cách ứng cứu. Lúc đó không mạnh ai nấy làm mà thường có sự liên kết để giảm nhẹ tác động của giải chấp.

Cộng thêm lực bắt đáy mua hàng giá rẻ, TTCK sẽ có một đoạn phục hồi ấn tượng đủ để cho các CTCK thoát khỏi vùng rủi ro và các tay chơi bắt đáy sẽ hưởng lợi nhờ đu tàu đúng điểm.

Giải chấp cũng có cái giá của nó các bác nhỉ, và có phần thưởng cho ai biết dũng cảm đúng lúc.

[Nguyen Quan]

Dạo này tình hình trong nước có vẻ khó khăn quá nên các tay chơi còn ghiền chứng khoán lại nhìn sang DJ.

Khổ thế, cơm mình mà phải nhờ ông khác nếm hộ xem có ngon không.

Tối qua DJ lại hồi, nhờ tin Thất Nghiệp tốt và dân tình cũng tạm bớt sợ về khủng hoảng nên hi vọng hôm nay CK VN không quá xấu. Tuy nhiên cái cần nhìn bây giờ không phải giá mà là thanh khoản các bác ạ. Ai lướt sóng nên kiếm hàng thanh khoản, có gì còn thoát kịp thời, và chơi trong lúc giông bão, điều tiên quyết là phải kỷ luật, sai thì cắt ngay. TT luôn đúng và không nên cãi lại nó

Em dự là hôm nay TTCK đi ngang ngang, xuống cũng khó mà lên cũng khó, vol thấp tẹt. Nếu lên CE thì bán được mà xuống FL chắc cũng mua được. Còn nó chạy sideway thì thôi các bác ạ, vào quán em uống trà cho nó bớt nóng trong người.

[Nguyen Quan]

PVA đợt này theo em nên dùng từ: Úp sọt NĐT.

Về FA, mặc dù nhiều người cho rằng PVA có nhiều tài sản tốt, giá trị cao hơn nhiều so với thị giá hiện nay, nhưng em cho rằng nếu nói FA phải nói đến cả quản trị, chiến lược, dòng tiền,... Anh ngồi trên mỏ Vàng mà không biết cách xài thì còn nguy hiểm hơn tay trắng mà biết kiếm tiền.

HDQT của PVA thẳng thắn mà nói thì em đánh giá thấp về khả năng quản trị và hơi tham lam. Chỉ riêng việc xoay xở với phát hành vốn và màn tranh cãi về việc chia chiếc bánh chiến lược năm ngoái khiến cho việc phát hành vốn bị hoãn nhiều lần là đủ rõ.

Hơn nữa, vẽ dự án tràn lan mà không biết cách huy động nguồn tiền, quản lý tài chính minh bạch làm công ty kiệt quệ tiền mặt và gây ra lùm xùm về hợp tác nên FA của PVA hiện tại nên cần phải chiết khấu giảm điểm. Ông này mà nhận thêm một cục vốn lớn sau phát hành thì khả năng toi thêm cũng không phải ít

Thật ra lỗi ở PVA thì ít, mà lỗi mấy ông đội lái thì nhiều. Người ta đang yên lành ở xó núi các ông lại đến bốc thơm người ta lên mây. Mấy bác chủ tịch nhà vườn trở thành ngôi sao sáng chói của TTCK, ai chẳng mê, chẳng lú. Giờ mấy bác ở PVA tường mình ngon thật, lên nhoành một nhát làm tổng công ty trong khi sức vẫn chỉ là công ty tỉnh lẻ thì biết làm thế nào được.


Về việc ra quyết định chốt ngày phát hành thêm quá sớm sẽ gây bất lợi cho cổ đông nhỏ lẻ cho dù phát hành được hay không:

1. Rõ ràng với FA như trên và tình hình CK hiện tại thì NĐT sẽ không mặn mà gì chuyện nộp tiền phát hành thêm với số lượng khủng thế, bỏ chạy là tất yếu ==> giá giảm.

2. Nếu thực sự PVA có dàn xếp và có người chấp nhận mua cổ phiếu phát hành thêm với giá rẻ, thì cổ đông PVA sẽ trở thành thiểu số với giá vốn cao hơn giá của ông chiến lược kia ==> méo mặt.

3. Không loại trừ PVA chơi chiêu ra phát hành khủng theo kiểu nước đôi:
- Nếu cố đổng bỏ chạy hết, giá giảm sâu thì mấy ông mua gom vào, sau đó lại công bố không phát hành được vì do NĐT không chịu nộp tiền, thế là cổ đông nhỏ PVA mất hàng;
- Nếu có người ham hố lao vào thì nhường cho họ, sau này in giấy bán thêm, còn nội bộ ăn chia tiền hoa hồng dự án (có vốn khủng để làm mà lị).

Tóm lại, hậu trường PVA có thể có người lời, nhưng cổ đông nhỏ PVA quả là vỡ mật

[Nguyen Quan]

NDT quen làm việc với CTCK nên thường nhìn CTCK như là sức mạnh đẳng cấp nhất của thị trường. Nhưng thực ra, thế lực hùng hậu đứng sau và nâng đỡ thị trường thì cần phải nói các quỹ và công ty quản lý quỹ.

Hiện tại ngoài các quỹ ngoại thì TTCK Việt nam có đến 47 CT QLQ và một số quỹ nội được cấp phép hoạt động các quỹ của VFM, của Manu hay của Pru. Gần đấy nhất có quỹ của ACB.

Cũng giống như với CTCK, trong giai đoạn TTCK tăng mạnh 2005 - 2007 phong trào thành lập CT QLQ và mở quỹ rất rầm rộ. Đủ thành phần thể loại lao vào lĩnh vực kinh doanh vốn đòi hỏi rất khắt khe nè bởi vì chỉ cần có được một quỹ tầm 500 tỷ như VF1 thì phí quản lý quỹ ăn cũng đủ, chưa kể đến khả năng huy động tiền của DN, của NĐT.

Tuy nhiên, thành lập CT QLQ đã khó (khó hơn cả CTCK) thì lập quỹ và huy động tiền không dễ. Ngoại trừ một số CT QLQ được lập để quản lý tiền cho tập đoàn, cho ngân hàng mẹ như Sabeco, Á Châu hoặc phục vụ cho công tác bảo hiểm kết hợp đầu tư như Manu, Pru, còn ra việc thành lập quỹ thành công chỉ nằm ở các CTQLQ được thành lập đầu tiên, có quan hệ và ủng hộ tài chính tốt. Còn huy động từ NDT cá nhân cho hoạt động ủy thác đầu tư thì thiên nan vạn nan do sự phức tạp của QLQ và do người dân thích tự chơi tự chịu hơn.

Các CTQLQ còn lại sau một thời gian không thành công đành tập trung chủ yếu vào việc cung cấp dịch vụ như quản lý ủy thác cho các ngân hàng, các tập đoàn hoặc tự doanh với số vốn ít ỏi mà họ có được và huy động được.

[Nguyen Quan]

Nếu so sánh giữa CTCK và CT QLQ trong 5 năm vừa qua thì có lẽ QLQ ít tai tiếng hơn, ít lỗ hơn CTCK.

Do yêu cầu về nhân sự, mặt bằng, quan hệ của QLQ thường thấp hơn nhiều so với CTCK, nên mặc dù doanh thu có thể sút kém nhưng QLQ thường chịu đựng giỏi hơn CTCK khi TTCK suy giảm.

[CSU]

[QUOTE=Nguyen Quan;1427039]

Chắc là vì họ khôn nên không làm gì cả, chỉ ăn theo chăng

Thiên hạ nói đùa về dân tài chính: tài là chính, đức là phụ.

Đã lâu lắm không vào diễn đàn, hôm nay tình cờ vào và gặp quán trà nhỏ của bác. Trà ngon, xin bác 1 chén.

---------------------------------------
Sắc bất dị không
Không bất dị sắc.

[Nguyen Quan]

[QUOTE=CSU;1429297]

Thiên hạ nói đùa về dân tài chính: tài là chính, đức là phụ.

Đã lâu lắm không vào diễn đàn, hôm nay tình cờ vào và gặp quán trà nhỏ của bác. Trà ngon, xin bác 1 chén.

---------------------------------------
Sắc bất dị không
Không bất dị sắc.

Chào mừng bác đến quán em
Quán nhỏ nhưng chè sạch đấy bác a

[Nguyen Quan]

Một QLQ nếu có huy động được quỹ, hợp đồng ủy thác hoặc có nguồn làm dịch vụ cho ngân hàng, tập đoàn thì không đến nỗi vất. Dẫu có lỗ vẫn có thể chịu đựng được một thời gian tương đối dài, vì thế mặc dù TTCK suy giảm lâu nhưng các QLQ không có điều tiếng gì nhiều, thậm chí nhiều người nhận xét đây là cơ hội để QLQ bứt phá lên về nguồn lực và vị thế thị trường trong tương lai so với ngân hàng và chứng khoán.

Tuy nhiên, các quỹ thì lại khác. Trừ một số rất ít quỹ được thành lập sớm, có danh mục đầu tư giá rẻ như các quỹ nước ngoài (DC, VNC) hoặc các quỹ chỉ tuyền uýnh trái phiếu, đa phần các quỹ còn lại đều lỗ hoặc xấp xỉ lỗ sau 3 - 5 trời hoạt động

Tại sao các quỹ có tài chính lớn thế, có con người giỏi thế, có quy trình chặt chẽ thế (chặt chẽ nhiều hơn so với CTCK), có quan hệ tốt thế (quỹ rất dễ làm việc với doanh nghiệp ở vị trí chiến lược và thậm chí có thể ngồi vào cả HDQT) lại lỗ và lỗ nhiều thế trong thời gian qua?

- Do đặc thù về vấn đề quản lý và kiểm soát, chi phí lướt sóng của các quỹ thường cao hơn tự doanh chứng khoán, hơn nữa, các quỹ thường có mục tiêu đầu tư nên nắm giữ CP dài;
- Giai đoạn thành lập rộ các quỹ là 2005 - 2007 và đây là giai đoạn đỉnh cao của TTCK. Ai nắm CP từ 2007 đến nay về dài hạn là lỗ;
- Do áp lực tìm kiếm lợi nhuận ngắn và trung hạn của NDT trong nước là khá lớn nên các quỹ nội địa thường giải ngân phần lớn danh mục ngay khi có tiền, vì vậy khả năng xoay chuyển tình thế không nhiều;
- Các quỹ nước ngoài thường lớn, nên cá voi mắc cạn ao hồ, muốn lướt sóng trong TTCK có thanh khoản càng lúc càng kém thì chả khác gì tự ăn chân mình nên đành chịu nằm yên. Hơn nữa, nhất cử nhất động của các quỹ này đều được các NĐT theo dõi khá chặt chẽ theo kiểu "không cho chúng nó thoát" nên đã khó lại càng khó hơn;
- Đa phần các quỹ dự báo sai về vĩ mô của Việt Nam, và chính sách của Việt Nam lại hầu như không đoán trước được. Người ta hay đùa là Việt Nam nói một đằng làm một nẻo mà lị;
- Và thêm nữa là con người và khung pháp lý ở Việt Nam cũng góp phần vào việc thua lỗ của các quỹ ạ.

[otrotrangian]

[QUOTE=Nguyen Quan;1429330]

Chào mừng bác đến quán em
Quán nhỏ nhưng chè sạch đấy bác a

Trà ngon, chuyện hay, còn sạch hay ko còn tùy vào đức của người ?