Một số điểm chính
của bài báo: (Source:
http://*****.vn/20090618080052806CA3...a-dinh-gia.chn)





Năm 2008, lợi nhuận của CTCP
Đầu ư xây dựng số 5 (SC5) chủ yếu do hoạt động dịch vụ xây lắp
tạo ra.





Theo kế
hoạch năm 2009 hoạt động xây lắp cũng đóng góp tới 36 tỷ đồng trong chỉ
tiêu 46 tỷ đồng kế hoạch lợi nhuận sau thuế. Với số vốn điều lệ 103 tỷ đồng,
chỉ cần làm tốt hoạt động xây lắp SC5 đã có thể hạch toán doanh thu và lợi
nhuận tương đương thu nhập trên mỗi cổ phiếu khoảng 4.000 đồng.





Đến thời điểm
này, SC5 đã ký hợp đồng nhận thầu trị giá 2.400 tỷ đồng.((ghi chú: DThu
Q2-Q3/2008: 150tỷ/quí, Q4/2008 - Q1/2009: 330tỷ /quí (source:
http://*****.vn/hose/SC5-cong-ty-co-...g-so-5-sc5.chn), trong đó DThu
= Giá trị xây lắp + Dthu bán căn hộ, nên fần giá trị xây lắp sẽ thấp hơn con số
150tỷ/quí (Q2-Q3/2008) và 330tỷ /quí (Q4/2008 - Q1/2009). Cho nên với giá trị
hợp đồng thầu 2.400tỷ thi cong ty fải làm tổi thiểu trên 8 quí hay trên 2 năm
mới xong, mà đây là hợp đồng mới ký thời điểm này, chưa tính sẽ có thêm hợp
đồng từ giờ đến cuối năm nữa.))





Trong khi đó,
hoạt động đầu tư bất động sản của công ty này đang có chuyển động lớn chuẩn bị
cho thời kỳ sôi động trở lại của thị trường. SC5 đang đóng cọc nhồi cho
dự án chung cư tại Phường 21, Quận Bình Thạnh.Dự án chung cư cao cấp tại
khu đất đầu cầu Thủ Thiêm, góc đường Nguyễn Hậu Cảnh giáp ranh Quận 1
sẽ khởi công vào ngày 3/7.





Trong quý
III/2009, SC5 khởi công xây dựng 1.000 căn hộ giá rẻ Quận Thủ Đức (vốn
đầu tư 500 tỷ đồng) và khởi công dự án 220 căn hộ chung cư Quận Thủ Đức (vốn
đầu tư 150 tỷ đồng).



4 héc-ta đất sạch
tại Quận 9 với giá vốn bằng không (ghi chú: cứ cho đổ đồng 40.000
m2 x 5tr / m2 = 200 tỷ, gần gấp đôi vốn điều lệ rồi.



(Thực ra thì SC5
không chú ý việc xây dựng thương hiệu: ví dụ đặt tên cho các dư án căn hộ cao
cấp, ... Nếu thay đổi thì việc Marketing , bán hàng, lợi nhuận sẽ hiệuquả
hơn)







LNST
Q2 , 3, 4 /2008 và Q1/2009 lần lựợt 3 tỷ,
5,1 tỷ , 6,3 tỷ và 8,5 tỷ (điểm nổi bật
là LNST tăng dần theo từng quí). Trong năm 2008, LN của SC5 giảm là do đó là thời
điêm giá VLXD tăng và thị trường xây dựng và kinh doanh BDS gặp khủng hỏang.
Qua quí 1/2009 và Q2/2009 thị trường BDS và VLXD có chiều hướng tốt lên nhất là
từ Q2 năm nay trở đi và chắc chắn từ Q2 trở đi tình hình kinh doanh và xây dựng
BDS sẽ tốt dần lên. Cho nên kế họach đầu năm đưa ra là 46tỷ là hòan tòan có thể
bị vượt qua dễ dàng nhất là khi bây giờ SC5 đang đóng cọc
nhồi cho Dự án chung cư cao cấp tại khu đất đầu cầu Thủ Thiêm.





[table]






|


[/table]







================================================== ===========




Cổ phiếu bất động sản: Của chìm của nổi chưa định giá







Tiềm năng
của nhóm cổ phiếu này không chỉ ở kỳ vọng thị trường BĐS sẽ sôi động mà còn vì
thị giá chưa phản ánh đúng tài sản đất của doanh nghiệp.













Có vẻ như cổ
phiếu ngành bất động sản với những tiềm năng bị lãng quên trong giai đoạn khủng
hoảng kinh tế sẽ dần dần lấy lại vị thế đã có trước kia trên TTCK.



Trong các bản
phân tích gần đây, nhiều CTCK đặc biệt lưu ý đến nhóm cổ phiếu ngành bất động
sản và xây lắp.



Tiềm năng của
nhóm cổ phiếu này không chỉ ở kỳ vọng thị trường bất động sản sẽ sôi động trong
thời gian tới nối tiếp sự tăng trưởng của TTCK, mà còn vì thị giá hầu hết cổ
phiếu bất động sản chưa phản ánh đúng giá trị đất và các tài sản khác của doanh
nghiệp.



Một đặc thù của
nhiều doanh nghiệp bất động sản niêm yết là bên cạnh hoạt động đầu tư bất động
sản, còn có hoạt rộng dịch vụ khác như xây lắp, thương mại phụ trợ. Trong thời
điểm đóng băng của thị trường bất động sản năm ngoái, tuy lợi nhuận bị giảm sút
nhưng ngành dịch vụ đem lại cho các công ty bất động sản nguồn thu khá ổn định.



Năm 2008, lợi
nhuận của CTCP Đầu ư xây dựng số 5 (SC5) chủ yếu do hoạt động
dịch vụ xây lắp tạo ra. Theo kế hoạch năm 2009 hoạt động xây lắp cũng đóng góp
tới 36 tỷ đồng trong chỉ tiêu 46 tỷ đồng kế hoạch lợi nhuận sau thuế.



Ngoài ra, doanh
thu bán Dự án căn hộ Mỹ Long (tại Hiệp Bình Chánh, Quận Thủ Đức) đóng góp lợi
nhuận khoảng 10 tỷ đồng. Đến thời điểm này, SC5 đã ký hợp đồng nhận thầu trị
giá 2.400 tỷ đồng.



Với số vốn điều
lệ 103 tỷ đồng, chỉ cần làm tốt hoạt động xây lắp SC5 đã có thể hạch toán doanh
thu và lợi nhuận tương đương thu nhập trên mỗi cổ phiếu khoảng 4.000 đồng. So
với mức giá 50.000 đồng/cổ phiếu hiện nay thì P/E của SC5 chỉ khoảng 10 - 12
lần.



Trong khi đó,
hoạt động đầu tư bất động sản của công ty này đang có chuyển động lớn chuẩn bị
cho thời kỳ sôi động trở lại của thị trường. SC5 đang đóng cọc nhồi cho dự án
chung cư tại Phường 21, Quận Bình Thạnh.



Dự án chung cư
cao cấp tại khu đất thuộc Phường 22, Quận Bình Thạnh nằm đầu cầu Thủ Thiêm, góc
đường Nguyễn Hậu Cảnh giáp ranh Quận 1 sẽ khởi công vào ngày 3/7.



Trong quý
III/2009, SC5 khởi công xây dựng 1.000 căn hộ giá rẻ bán cho Thành phố tại
Phường Linh Tây, Quận Thủ Đức (vốn đầu tư 500 tỷ đồng) và khởi công dự án 220
căn hộ chung cư bình dân Mỹ An tại đầu cầu Bình Triệu, Quận Thủ Đức (vốn đầu tư
150 tỷ đồng).



SC5 còn có 4
héc-ta đất sạch tại Quận 9 với giá vốn bằng không, vì giá đền bù trước đây rất
rẻ, tương ứng với số tiền đền bù đất làm đường mà Công ty đã nhận.



Tân binh CTCP
Dịch vụ tổng hợp Sài Gòn (SVC) mới niêm yết trên sàn TP. HCM coi hoạt
động dịch vụ - thương mại là trọng tâm, nên các dự án bất động sản của Công ty
đều nhằm đến phân khúc thị trường bất động sản phục vụ thương mại - dịch vụ.



Hai dự án trọng
điểm triển khai trong năm 2009 là Savico Plaza tại khu đất rộng 3.100 m2 tại
115 - 117 Hồ Tùng Mậu với 3 mặt tiền. Savico góp 50,5% vốn liên doanh với
Vinaland đầu tư cao ốc phức hợp thương mại - văn phòng. Dự án có vốn đầu tư 800
tỷ đồng. Dự án thương mại văn phòng, khách sạn, căn hộ với 9.000 m2 đất tại 104
Phổ Quang, Quận Tân Bình có tổng vốn đầu tư 832 tỷ đồng dự khởi công trong năm
nay.



Dự án đầu tiên
của Savico ở phía Bắc là Trung tâm thương mại cao cấp Savico Long Biên, Hà Nội
có vốn đầu tư 28 triệu USD, dự kiến khởi công vào quý III tới.



Một loạt dự án
nằm ở vị trí đắc địa tại TP. HCM là văn phòng 35 Đồng Khởi đã bàn giao cho
khách hàng thuê trong tháng 4 vừa qua; Dự án cao ốc văn phòng 7 lầu tại 91
Paster dự kiến hoàn thành và đưa vào khai thác trong quý III/2009; Dự án số 277
- 279 Lý Tự Trọng xây dựng khách sạn, hoàn thành vào năm 2010; Cao ốc Văn phòng
9 - 15 Lê Minh Xuân, Quận Tân Bình do Savico góp vốn 30 tỷ đồng cùng Khahomex
xây dựng chuẩn bị đưa vào khai thác cuối năm nay...



Ngoài ra, SVC còn
có khoảng 121 tỷ đồng trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán niêm yết và OTC
có khả năng hoàn nhập được một phần trong năm nay.



Hoàng Anh Gia Lai
(HAGL) ngoài quỹ đất sạch lớn còn nhiều “của chìm" là quặng, gỗ và cao
su. HAGL đã khai thác quặng để đưa vào sản xuất phôi thép khi nhu cầu thép tăng
cao hoặc xuất khẩu thu lợi nhuận.



Điểm đáng lưu ý
là giá các cổ phiếu bất động sản hiện nay chủ yếu phản ánh con số lợi nhuận cụ
thể doanh nghiệp đạt được mà chưa tính đến quỹ đất doanh nghiệp có. Theo CTCK
VNDS, phiên giao dịch điều chỉnh của thị trường là cơ hội tốt để có cấu lại
danh mục.



"Và khuyến
nghị của chúng tôi vẫn tập trung vào những cổ phiếu bất động sản có quỹ đất
lớn, đó là các trường hợp của NTL, SJS, BCI, STL, HDC. Dựa trên quan sát của
chúng tôi về thị trường bất động sản đất nền trong thời gian gần đây cũng như
trao đổi với doanh nghiệp, chúng tôi đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của các
doanh nghiệp trên ", VNDS khuyến cáo trong bản tin sau ngày giao dịch đầu
tuần này.



Có vẻ như cổ
phiếu ngành bất động sản với những tiềm năng bị lãng quên trong giai đoạn khủng
hoảng kinh tế sẽ dần dần lấy lại vị thế đã có trước kia trên TTCK.



Theo ĐTCK