Tình hình hiện nay? (Đến 21/07/2009)

[dungnn2001]

[table] Sếp SSI Nguyễn Duy Hưng: "Đến tôi cũng mất phương hướng" |




Thứ hai, 15/6/2009, 10:01 GMT+7 |




Trả
lời câu hỏi của báo giới về TTCK hiện nay, ông Nguyễn Duy Hưng - Chủ
tịch kiêm Tổng Giám đốc Công ty chứng khoán Sài Gòn (SSI) (ảnh dưới) phát biểu: "Không thể hiểu nổi! Điên thật rồi! Nói thật, đến tôi cũng mất phương hướng!".


Câu
trả lời của một trong những nhà lãnh đạo thị trường chứng khoán như
một gáo nước lạnh, nhưng có sức cảnh báo mạnh, đặc biệt cho những nhà
đầu tư còn đang "say máu" vì lợi nhuận mỗi ngày...


Những chỉ báo đáng ngại


Là một thành viên của thị trường,
lãnh đạo một trong những công ty chứng khoán hàng đầu, lại tham gia xây
dựng thị trường chứng khoán từ thời còn "trứng nước", chứng kiến nhiều
thăng trầm của thị trường, lần này ông cảm thấy thế nào?


- Thực sự thị trường đã tăng trưởng
ngoài dự đoán. SSI lập kế hoạch kinh doanh cho thị trường chỉ xoay
quanh 350 điểm. Tất cả những người kinh doanh CK không ai lại không vui
trước việc thị trường tăng trưởng như vậy. Nếu thị trường càng nóng, từ
địa vị kinh doanh, các CTCK càng vui: Phí môi giới cao, tự doanh thuận
lợi, kiếm tiền dễ hơn... Thị trường tăng như hiện tại sẽ rất dễ dàng
cho SSI đạt kế hoạch.


Tuy nhiên từ góc độ của một thành
viên để xây dựng thị trường thì tôi lại cảm thấy đáng lo. Nếu thị
trường cứ lên thẳng đứng như vậy thì tính bền vững không cao. Tăng
trưởng đó không tốt về lâu dài và đó mới là cái đáng lo hơn cơ hội kiếm
lời trước mắt một vài tháng. Thị trường chứng khoán chỉ tốt được khi
xây dựng được một hệ thống lòng tin với nhà đầu tư (NĐT).


Sau 2007-2008 lòng tin của NĐT với
thị trường bị xói mòn rất lớn. Nếu lại lặp lại câu chuyện tăng thẳng
đứng và rơi thẳng đứng nữa thì lòng tin còn hay không? Khi lòng tin của
NĐT không còn nhiều mới là điều đáng sợ với những người xây dựng thị
trường.


Chúng ta thường nghe nói TTCK đi
trước nền kinh tế từ 3-6 tháng. Vừa qua cũng có những chỉ số vĩ mô khá
tích cực. Có thể coi đó là lời giải thích hợp lý cho những gì đang diễn
ra không, thưa ông?


- Phải thừa nhận kinh tế vĩ mô đã cải
thiện hơn rất nhiều so với thời điểm xấu nhất, thời kỳ lạm phát tăng
rất cao, NĐT nước ngoài bán ra rút vốn. Chúng ta lạc quan nhưng cũng
không nên quá lạc quan. Kinh tế thế giới được nhận định là có thể đã
qua đáy nhưng để phục hồi không thể ngày một ngày hai. Với Việt Nam,
hiện nay cơ cấu nền kinh tế chưa có gì là tốt hơn nhiều khi các ngành
nghề vẫn không bật lên đáng kể so với thời kỳ trước.


Kinh tế vĩ mô tốt là phải tăng trưởng
so với thời kỳ trước liền kề. Rõ ràng chỉ số GDP của ta chưa tốt vì
đang giảm. Cán cân thanh toán tiếp tục giảm, thu nhập từ xuất khẩu
giảm. Tình hình kinh tế thế giới cũng vậy: GDP tăng trưởng âm, thất
nghiệp tăng... Những con số gần đây chỉ cho thấy tình hình bớt xấu chứ
chưa thể gọi là tốt.


Với các DN, cũng chưa có tín hiệu nào
cho thấy tốt thực sự mà chỉ là đỡ khó khăn hơn thôi, chưa có DN nào trở
lại thời kỳ sung mãn cả. Chẳng hạn trước DN bên bờ vực phá sản, giờ
nguy cơ đó bớt đi. Như với nhiều CTCK, làm ăn tốt hơn chẳng qua là nhờ
hoàn nhập dự phòng, đầu tư tài chính khởi sắc chút, còn các mảng khác
vẫn rất kém.


Như vậy các yếu tố kinh tế hỗ trợ có
tốt, nhưng không đủ tốt để TTCK tăng gấp đôi chỉ trong một thời gian
ngắn như vậy. Trong khi đó chúng ta lại đang đầu tư cho cái bớt xấu
tương tự như với cái tăng trưởng. Đó là điều bất hợp lý tiềm ẩn rủi ro.


Tuy nhiên vừa thực tế có những số liệu cho thấy DN đã có lãi. Liệu chúng ta có quá lo lắng cho DN hay không?


- Có những DN vẫn trụ vững trong bối
cảnh khó khăn. Đó là những DN tốt. Tuy nhiên, cũng phải cảnh giác với
những con số lãi vì vừa qua khá nhiều DN tham gia đầu tư tài chính. Ở
các nước, các DN sản xuất kinh doanh trên cơ sở một ngành nghề cốt lõi
chứ không đầu tư tài chính vì nếu đầu tư tài chính thì họ bỏ vào các
quỹ để chuyên nghiệp hoá chứ không tự mình làm. Nhưng ở VN, hầu như các
Cty mạnh đều có tham gia đầu tư tài chính và sở hữu chéo nhau.


Do đó khi thị trường xuống, một cổ
phiếu mất giá thì các Cty khác phải trích lập dự phòng và cùng lỗ. Lúc
thị trường lên, chỉ cần một cổ phiếu tăng giá, các Cty khác lại được
hoàn nhập dự phòng thì bảng kế toán lại được cải thiện nhiều. Tuy
nhiên, đó chỉ là trên sổ sách vì phần hồi dự phòng nhiều khi còn lớn
hơn cả lợi nhuận từ sản xuất chính. Nhưng đó lại chính là điểm yếu vì
thực chất hoạt động kinh doanh cốt lõi chưa có gì cải thiện cả. Lãi đó
vì thế không bền vững vì phụ thuộc lớn vào yếu tố thị trường.


Chúng ta phân tích đầu tư trên cơ sở
một cái sổ kế toán hiện tại là tốt nhưng cái số tốt đó mấy ngày trước
đang còn rất xấu và không có gì chắc chắn nó sẽ không xấu trở lại, thì
đó cũng lại là rủi ro.


Ông dường như là người luôn làm
ngược. Năm 2003, khi thị trường chứng khoán ở vào tình trạng tồi tệ
nhất trong lịch sử, ông lại tỏ ra quá tự tin khi nói với nhân viên của
mình: "Đây là cơ hội lớn. Nghịch cảnh tạo ra những cơ hội phát triển
đột biến cho những ai nỗ lực...", và rồi SSI đã có cơ hội thật. Nhưng
trong những bối cảnh tưởng như thuận chiều, ông lại đánh giá thị
trường với con mắt quá khắt khe?


- Tôi vẫn cho rằng thị trường tăng
dốc đứng là biểu hiện sự không lành mạnh. Nếu không tỉnh táo thì lúc
quay đầu rất có thể sẽ phải quay lại bài toán 2007-2008. Rất nhiều
người sẽ mất tiền.

Một tín hiệu đơn giản:
Thị trường chứng khoán là một kênh thu hút vốn dài hạn nhưng tại thời
điểm này không thực hiện được. Công ty chứng khoán không dám bảo lãnh
dù nhiều DN rất muốn phát hành thêm để huy động vốn. Tuy nhiên, thị
trường vẫn cứ tăng do đâu? Theo tôi là do lượng vốn ngắn hạn đổ vào thị
trường quá lớn.


Nhưng vừa qua đã có những công bố
chính thức từ NHNN cho thấy các số liệu về dư nợ cho vay chứng khoán,
bất động sản vẫn dưới mức cho phép?


- Đây có thể coi là một đặc thù của
nước ta. Khi ngân hàng đã có quy định rõ ràng về việc cho vay bất động
sản, chứng khoán, thì không ai dại gì nói thẳng mục đích đi vay của tôi
là để làm việc đó. Nếu như ở nước ngoài, tín dụng được cấp ra dựa trên
cơ sở tín chấp, người ta rất quan tâm đến đồng tiền được vay sẽ đi đến
đâu, khả năng thu hồi vốn như thế nào. Việt Nam nặng về cho vay thế
chấp nên chỉ quan tâm đến tài sản đảm bảo.


Nếu người dân trực tiếp đi vay để đầu
tư chứng khoán không được, họ sẽ xoay sang vay hình thức khác, chẳng
hạn thế chấp nhà hoặc bịa ra một dự án gì đó để vay được vốn rồi sử
dụng vốn đó vào mục đích đầu tư chứng khoán. Chúng ta có thể so sánh
đơn giản: Lúc thị trường tốt nhất, sầm uất nhất thì mức độ thanh khoản
cũng chỉ 1.000-2000 tỉ đồng là rất cao rồi. Nhưng lúc này, 5.000 tỉ
đồng mỗi ngày vẫn là bình thường.


Với thực trạng bảo lãnh phát hành
không thực hiện được, rõ ràng vốn dài hạn đang thiếu, DN không huy động
được vốn dài hạn, bán trái phiếu không được; vốn nước ngoài vào rất ít.
Trong khi đó vốn quay vòng trên thị trường lại rất lớn. Rõ ràng đó chỉ
có thể là vốn ngắn hạn từ ngân hàng.



"Tôi không "đánh bạc" với thị trường!"

Ông có thể đưa ra một nhận định về thị trường thời gian tới?


- Bất cứ một dự báo nào lúc này đều
là "dở". Cái dở lớn nhất hiện nay là có nhiều dự báo quá chi tiết.
Những dự báo này vô hình trung có thể góp phần làm thị trường nóng hơn.
Vừa qua có nhiều dự báo kiểu giá cổ phiếu này sẽ tăng đến đâu, nên mua
lúc này, bán lúc kia, thị trường sẽ còn lên tới mức kia...

Những
thông tin như vậy sẽ hấp dẫn nhiều nhà đầu tư chưa có nhiều kinh
nghiệm. Nhiều nhà đầu tư vẫn theo phong trào, coi những tư vấn, phân
tích là quan trọng như thể lời bác sĩ với bệnh nhân. Mặc dù tất cả các
tư vấn đều có khuyến cáo đi kèm rằng nhà đầu tư phải tự chịu trách
nhiệm, rằng đây chỉ là những ý kiến cá nhân.... nhưng người nghe chỉ
biết đến những nội dung cần thiết mà thường quên đi phần miễn trách
nhiệm của người tư vấn.


Vì có tin, người ta mới tìm đến những
lời tư vấn. Đó là chưa kể đến mâu thuẫn lợi ích có thể xảy ra bởi bản
thân công ty chứng khoán cũng có chức năng tự doanh. Không ai dám chắc
là tổ chức đó trước đó đã mua vào cổ phiếu mà giờ đây họ tư vấn cho nhà
đầu tư mua để họ bán ra kiếm lời.


Những cảnh báo luôn trái tai. Thực tế
như thời kỳ 2007-2008, tôi đã nói ngược diễn biến thị trường. Do đó,
thị trường chịu một cú sốc lớn nhưng SSI không sốc. Không bị sốc vì đã
được chuẩn bị trước. Đó cũng là lý do SSI còn có lãi tính bằng trăm tỉ
năm 2008 trong khi nhiều Cty khác lỗ trăm tỉ. SSI có tổng tài sản lớn
nhất, nếu SSI bị "sốc" thì mức lỗ cũng sẽ lớn nhất. Khi thị trường quá
nóng, tôi cũng đã lường trước tình huống ấy. Còn khi thị trường suy
sụp, mình cũng bị ảnh hưởng theo là chuyện tất yếu.


Một câu hỏi khá riêng tư. Nhiều tổ chức vẫn đang đứng ngoài bữa tiệc chứng khoán. Vậy SSI có "lỡ tàu" không, thưa ông?


- Không thể nói các tổ chức đã lỡ tàu
được. Nhà đầu tư nhỏ có thể xoay xở nhanh với một số tiền nhỏ. Nếu một
số tiền lớn mang đầu tư thì rủi ro thanh khoản rất lớn. Nếu đã không
"chạy" được thì danh mục hôm nay hạch toán lãi, ngày mai có thể lỗ. Từ
trước đến nay, SSI không bao giờ đánh bạc với thị trường bằng toàn bộ
số tiền của mình. Chẳng hạn nếu SSI mua cả nghìn tỉ cổ phiếu thì thị
trường sẽ biến động rất mạnh nhưng việc thoát ra cũng không dễ.


Năm 2008, trong lúc mọi người lỗ
nhiều thì SSI vẫn lãi vì SSI luôn kinh doanh trong trạng thái cân bằng,
luôn lường trước các trường hợp xấu nhất chứ không vạch kế hoạch theo
khả năng tốt nhất. Tôi không biết tổ chức khác như thế nào, nhưng với
SSI, tôi ngạc nhiên với độ nóng nhưng không bất ngờ và cũng không hối
tiếc gì trong chuyện kinh doanh. Mặc dù như đã nói, thị trường nóng đã
đem lại lợi nhuận rất tốt cho SSI.


Vừa rồi SSI có khá nhiều tin đồn,
phần lớn là tin đồn tốt, "có lợi" cho giá cổ phiếu SSI. Vậy mà ông lại
liên tiếp lên tiếng đính chính. Một lần nữa, ông lại chứng tỏ là người
thích làm ngược?


- SSI luôn đính chính những thông tin
không chính xác. Kinh doanh phải quan tâm đến hai khía cạnh: Lợi ích
trước mắt và lợi ích lâu dài. Những thông tin không chính xác rồi cuối
cùng nhà đầu tư cũng sẽ biết. Chẳng hạn mới đây lại rộ lên tin SSI sẽ
lãi "khủng". Thông tin đó rồi cuối năm nhà đầu tư cũng sẽ biết. Thị
trường này thuận lợi, SSI có lãi lớn hơn nhiều kế hoạch nhưng không
phải lãi "khủng" theo kiểu thị trường những năm 2006-2007.


SSI từ trước đến nay tồn tại được vì
NĐT tin tưởng vào thông tin chính xác. Nếu đã đính chính mà nhà đầu tư
không nghe thì là chuyện khác, nhưng nghĩa vụ và văn hoá kinh doanh là
phải đưa ra thông tin chính xác để khỏi hiểu nhầm. Tại thời điểm này,
có thể người ta còn nghi ngờ tại sao mình phải đính chính những thông
tin tốt, nhưng sau đó người ta biết chính xác rằng mình nói thật. Cái
SSI cần là nhiều năm sau nữa người ta luôn nhìn SSI như một chỗ chỉ
cung cấp thông tin chính xác. Bản thân thị trường chứng khoán là niềm
tin, quan trọng nhất là phải có được niềm tin.


"Chỉ số GDP của ta chưa tốt vì đang
giảm. Cán cân thanh toán tiếp tục giảm, thu nhập từ xuất khẩu giảm.
Tình hình kinh tế thế giới cũng vậy: GDP tăng trưởng âm, thất nghiệp
tăng... Những con số gần đây chỉ cho thấy tình hình bớt xấu chứ chưa
thể gọi là tốt. Với các DN, cũng chưa có tín hiệu nào cho thấy tốt thực
sự mà chỉ là đỡ khó khăn hơn thôi. Trong khi đó chúng ta lại đang đầu
tư cho cái bớt xấu tương tự như với cái tăng trưởng tốt. Đó là điều bất
hợp lý tiềm ẩn rủi ro". (Nguồn: LĐ, 14/6)


[/table]

[obamama]

[quote user="huyhoangck"]

Ngày mai bọn t/c&tay lông có thể gom sàn nhiều em chân dài do bà con nhỏ lẻ không giữ vững đc tinh thần chiến đấu.

[/quote]

tuần này tụi ngân hàng trả TARF ,LÌNH XÌNH NHƯ CUỐI PHIÊN LÊN 1.09 P KO BẰNG[]

[viszidane]

Bac nao check ho dj xem sao, may cua em khong vao duoc web nay, giam 350d hả?

[saisam1]

[quote user="viszidane"]

Bac nao check ho dj xem sao, may cua em khong vao duoc web nay, giam 350d hả?

[/quote]

http://www.livecharts.co.uk/MarketCharts/dow.php

[amigopapi]

DJ hôm nay tèo hơn 2% thì tuần này VNI máu nhuộm sông Hàn.

[cangcucot]

[quote user="viszidane"]

Bac nao check ho dj xem sao, may cua em khong vao duoc web nay, giam 350d hả?

[/quote]

DJ -142.52

NASDAQ -35.16

S&P 500 -17.03

20h55

[VN_BUFFET]

Chỉ vì muốnTT giảmmà Hưng lùn buông ra những lời chợ búa nhất để gom CP. Khi đã nhập đủ hàng thì lại dùng nhiều chiêu để thổi giá. Phải biết Tương kế tựu kế mà chiến với Hưng lùn: Ôm chặt CP và hắn gom thì mình cũng mua vào. Ra hàng thời điểm này là mắc mưu của Hưng lùn. Đa số người lùn là khôn nhưng cáo già như Hưng lùn mới thấy lần đầu

[huyhoangvtu]

Báo cáo các bác, đây là nhận định thị trường ngày mai của các Chiên da:


"Chúng tôi cho rằng, phiên giao dịch ngày mai vẫn tiếp tục hứng chịu những đợt xả hàng mạnh mẽ của nhà đầu tư. Thị trường sẽ tiếp tục giảm mạnh và khối lượng giao dịch cũng giảm tương ứng, ngưỡng 361 là ngưỡng hỗ trợ tiếp theo thị trường"


Tui tưởng đọc nhầm nhưng xem lại cuối bài có nhắc lại là 361, ko biết nên tin hay ko đây???

[dunguyen]

[quote user="viszidane"]

Bac nao check ho dj xem sao, may cua em khong vao duoc web nay, giam 350d hả?

[/quote] Đâu dữ vậy chỉ gần 2 % thôi

[tigerasia]

Giẫm đạp lên nhau màchạy [:taydua]

[DucDoan]

Thông báo với các Bác 1 tin mới : Có 1
vài Tổ chức đã bán xong, chốt lời 1 số mã CP ( mục đích để có kết quả
KD Quý 2 tốt ).Hiện tại Các Tổ chức này đã chuẩn bị cơ cấu danh mục để
mua vào ( Không nhẽ họ bán xong rồi đem cất tiền đi hay gửi Tiết kiệm
các bác Nhẩy !!) => VIP; SJE là 1 trong những CP được các Bác ấy đưa vào
tầm ngắm => Kính báo Các Bác !!![b][img]http://forum.vietstock.com.vn/emoticons/emotion-92.gif" alt="pa8">

[edugalon]

Sáng mai tỉnh giấc thì DJ nó đã xanh roài, h đi ngủ để mai chiến đấu

[VN_BUFFET]

DJ đang giao dịch giảm 1,5%, một số NDT chơi theo DJ có khả năng ngày mai sẽ sợ hãi vãi hàng hàng loạt. Hãy sẵn sàng tiền mặt để gom CP giá sàn vào ngày mai

[viszidane]

[quote user="VN_BUFFET"]


DJ đang giao dịch giảm 1,5%, một số NDT chơi theo DJ có khả năng ngày mai sẽ sợ hãi vãi hàng hàng loạt. Hãy sẵn sàng tiền mặt để gom CP giá sàn vào ngày mai




[/quote]


Bac chuan bi tien di, mai em xa 2 tr SSI va 2 tr SAM tha ho ma gom

[ngokhonghn]

[quote user="VN_BUFFET"]


Chỉ vì muốnTT giảmmà Hưng lùn buông ra những lời chợ búa nhất để gom CP. Khi đã nhập đủ hàng thì lại dùng nhiều chiêu để thổi giá. Phải biết Tương kế tựu kế mà chiến với Hưng lùn: Ôm chặt CP và hắn gom thì mình cũng mua vào. Ra hàng thời điểm này là mắc mưu của Hưng lùn. Đa số người lùn là khôn nhưng cáo già như Hưng lùn mới thấy lần đầu

[/quote][]

[ledoan]

[quote user="DucDoan"]Thông báo với các Bác 1 tin mới : Có 1
vài Tổ chức đã bán xong, chốt lời 1 số mã CP ( mục đích để có kết quả
KD Quý 2 tốt ).Hiện tại Các Tổ chức này đã chuẩn bị cơ cấu danh mục để
mua vào ( Không nhẽ họ bán xong rồi đem cất tiền đi hay gửi Tiết kiệm
các bác Nhẩy !!) => VIP; SJE là 1 trong những CP được các Bác ấy đưa vào
tầm ngắm => Kính báo Các Bác !!![img]http://forum.vietstock.com.vn/emoticons/emotion-92.gif" alt="pa8"> [/quote]

[phe01]

[quote user="tigerasia"]







Giẫm đạp lên nhau màchạy


[/quote]Chạy thì chạy - Sợ gì không chạy


Mai chạy - Ngày một lại mua.

[edugalon]

Cu thua 15% thi chay, sau do thi cover lai chu ngai j. Toi cung choi tu khi vni > 1k diem, ma cung co lo ti nao dau

[ledoan]

Lần này Bdastock cũng sẽ tự
nguyện cùng nếm trải tâm trạng khi TT điều chỉnh cùng ACE ... Tất cả
hãy bình tĩnh và cùng nhau chiến đấu đến hơi thở cuối cùng ...


TT không thể điều chỉnh đến hết thứ 4 ... Chắc chắn thứ 4 TT sẽ quay đầu xanh lè !


Từ ngày mai LỰA SỨC MÌNH cứ sàn là múc ........... Thứ 4 đập tất tay đầu phiên .........


Cùng kiểm chứng

[bdastock]

[quote user="phe01"]


[quote user="tigerasia"]







Giẫm đạp lên nhau màchạy


[/quote]Chạy thì chạy - Sợ gì không chạy


Mai chạy - Ngày một lại mua.


[/quote]


Mong cho thằng MẼO đêm nay tèo thật nặng ...... Mai xúc giá sàn , đêm mai MẼO xanh là vừa ........................................ [B]


//