Nhà đầu tư chuyên nghiệp hơnKết quả kinh doanh quý 2 không quá xấu như kỳ vọng trước đây. 16 trong tống số 299 doanh nghiệp niêm yết báo cáo lỗ. Hệ số thu nhập trên cổ phiếu (EPS) và tỷ suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE) trong quý 2 giảm so với quý 1 và so với cùng kỳ năm trước tính chung cho toàn thị trường. EPS quý 1 và quý 2 tương ứng là 888 và 783 VND. So với cùng kỳ năm trước tương ứng là 1.020 VND và 984 VND. ROE tính chung toàn thị trường đạt 4,53% trong quý 1 và 3,93% trong quý 2 (không tính ACB và STB) so với 9% và 10.2% cùng kỳ năm trước.Kết quả kinh doanh quý 2 là căn cứ để nhà đầu tư điều chỉnh danh mục và quyết định giá mua vào và bán ra cổ phiếu. Doanh nghiệp niêm yết càng minh bach về thông tin trong báo cáo (ví dụ: trích lập chi phí dự phòng, chi tiết về lãi vay, lãi lỗ tỷ giá...) thì càng được các nhà đầu tư quan tâm và tin cậy.Đầu tư cổ phiếu hiện thời đã có sự lựa chọn kỹ hơn và phản ứng với thông tin mới của thị trường cực kỳ nhanh nhạy. Doanh nghiệp niêm yết có hiệu quả kinh doanh tốt trong quý 2 được các nhà đầu tư tin tưởng và kỳ vọng sẽ tiếp tục tốt trong quý tiếp theo. Môt số cổ phiếu có chỉ số EPS hấp dẫn (VSP, nhóm hàng Viglacera (DTC, HLY, DAC, VTS, BHV), SJS, S99, TDH, SFI, HPG, DPM…) giá cổ phiếu liên tục tăng vì theo nhà đầu tư kỳ vọng PE khoảng 10-12 lần là mức chấp nhận được. Nhóm các cổ phiếu thuộc ngành hàng thủy sản, bất động sản, thép, nhựa, vận tải… sẽ đươc nhà đầu tư thăm dò lựa chọn kỹ hơn sau khi xem xét đặc thù kinh doanh mùa vụ và tác động giảm của giá xăng dầu, giá xuất khẩu phôi thép trên thế giới và tíến độ triển khai các dự án trong nước.Lạc quan tháng 9Theo các dự báo tin cậy, lạm phát sẽ tiếp tục giảm trong tháng 9, luồng vốn đầu tư trực tiếp tiếp tiếp tục tăng trong khi nhập siêu đang trong xu thế giảm. Tính thanh khoản của các ngân hàng thương mại ít nhiều đã được cải thiện nhờ chính sách tăng 3 lần lãi suất dự trữ bắt buộc. Nếu tình hình vĩ mô tiển triển theo hướng thuận lợi, 21 ngân hàng thương mại đang trông chờ Ngân hàng Nhà nước tất toán 20 nghìn 300 tỷ tín phiếu bắt buốc từ ngày 17/3/2008 trong tháng 9 này.Quan sát diễn biến của thị trường chứng khoán gần đây cho thấy, có một luồng tiền lớn vẫn tiếp tục đổ vào và ở lại thị trường (theo suy đoán, luồng tiến chuyển từ kênh đầu tư vàng, ngọại hối và tiền gửi tiết kiệm). Cùng với yếu tố vĩ mô hỗ trợ, có thể tin rằng trong tháng 9 - tháng giao thời giữa hai quý, thị trường chứng khoán khó quay lại xu thế giảm. Các nhà đầu tư sẽ không rời bỏ thị trường mà cố gắng cơ cấu lại danh mục đầu tư, lựa chọn đón đầu những cổ phiếu tốt nhất để nắm giữ chờ sự thăng hoa khi kết quả kinh doanh quý 3 được công bố. Nhưng có lẽ, thị trường sẽ không tăng trưởng nóng, vì sự lựa chọn của các nhà đầu tư sẽ tập trung vào các cổ phiếu nhỏ và vừa hoặc các cổ phiếu mà nhà đầu tư tin chắc là kết quả kinh doanh quý 3 và 4 vẫn tốt và mức giá còn hợp lý. Kết quả kinh doanh quý 3 của nhóm ngành hàng như thép, cao su, thủy sản, vật liệu xây dựng, vận tải phụ thuộc vào khả năng ứng phó của từng công ty và còn là ẩn số sẽ được các nhà đầu tư cân nhắc kỹ hơn. Thị trường chứng khoán sẽ có những ngày điều chỉnh đan xen để giảm nhiệt.
Theo Hoàng Xuân Quyến
Vneconomy