Thứ Hai, 18/08/2008,09:05



Thị trường đang có sự bứt phá


Sau khi có báo cáo kết quả kinh doanh quý II/2008, giá nhiều cổ phiếu (CP) đã có sự phân hóa rõ nét. CP những công ty có kết quả kinh doanh tốt đã bứt phá với nhiều phiên tăng giá và ngược lại.


Tăng giá nhờ lợi nhuận


Bên cạnh nhiều công ty công bố lỗ, không ít công ty niêm yết có kết quả kinh doanh khả quan - đây là nhân tố hỗ trợ mạnh cho thị trường trong những đợt phục hồi vừa qua. Có thể kể đến nhóm CP blue-chips như VNM, DPM, HPG, ACB, FPT... và cả những CP chưa được đánh giá cao trước đó như TSC, VIS, TRC, SMC... Trong các đợt tăng điểm của thị trường từ tháng 7 đến đầu tháng 8 này, đây là nhóm các CP có sự bứt phá mạnh mẽ nhất và góp phần đẩy chỉ số VN-Index đi lên.


Bão giá đối với các mặt hàng nguyên liệu đầu vào thiết yếu đã tác động đến nhiều ngành kinh tế nhưng ngược lại, giá sản phẩm đầu ra cũng tăng mạnh giúp lợi nhuận của một số doanh nghiệp khả quan. Tiêu biểu là Công ty cổ phần phân bón và hóa chất dầu khí (DPM) khi 2 quý đầu năm nay, DPM đạt doanh thu 3.134 tỉ đồng (đạt 71% kế hoạch về doanh thu), lợi nhuận trước thuế đạt 1.190 tỉ đồng. Giá CP DPM từ mức 49.000 đồng/CP trong tuần đầu tháng 7, nay đã tăng lên 64.000 đồng/CP. Hay Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HPG) sau 6 tháng đầu năm đạt doanh thu gần 5.000 tỉ đồng (bằng 65% kế hoạch năm), lợi nhuận sau thuế đạt 848 tỉ đồng. CP HPG từ mức dưới 50.000 đồng/CP (những ngày đầu tháng 7) đã tăng lên 66.000 đồng/CP. Tương tự, Công ty cổ phần vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ (TSC) 6 tháng đầu năm đạt doanh thu 1.315,7 tỉ đồng (kế hoạch năm 2008 là 1.449,2 tỉ đồng) và lợi nhuận trước thuế đạt 100,9 tỉ đồng. CP TSC ngày 7.7 giá là 54.500 đồng/CP, đến nay đã ở mức 86.500 đồng/CP...


Bên cạnh đó, có nhóm ngành và doanh nghiệp tận dụng được xu thế tăng giá đầu ra nhưng nguồn nguyên liệu đầu vào không tăng đáng kể như gạch ngói nung và cao su. Nhóm CP ngành này như TRC, DPR, DAC... đã có sự tăng giá mạnh mẽ, thậm chí có lúc đi ngược lại xu thế của thị trường. Trong khi đó, những CP của các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh lỗ hoặc giảm mạnh so với quý I như SSI, SAM, BVS... đều có nhiều phiên giảm điểm liên tục.


Thận trọng với danh mục đầu tư


Mặc dù có những đợt phục hồi mạnh mẽ và giá nhiều CP tăng trở lại nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn còn tâm lý khá e dè và cảnh giác. Theo đánh giá của các chuyên gia kinh tế, từ nay đến cuối năm, diễn biến kinh tế vĩ mô sẽ ngày càng khả quan hơn, tuy nhiên nhiều doanh nghiệp sẽ bắt đầu "ngấm" những tác động do lãi suất tăng cao trong 6 tháng đầu năm. Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp sẽ thể hiện được bản lĩnh của ban điều hành cũng như chiến lược hoạt động đúng đắn. Ông Ho Hin Dong - chuyên gia phân tích của Tập đoàn môi giới chứng khoán Kim Eng (Singapore) - cho rằng chỉ số lạm phát đã chựng lại, lãi suất ngân hàng dần dần giảm xuống. Điều đó khiến cho tâm lý nhà đầu tư trên thị trường được cải thiện rõ rệt. Tuy nhiên, vẫn còn khá sớm để cho rằng những yếu tố đó có thể hỗ trợ thị trường phát triển bền vững hơn trong những tháng kế tiếp. Vì vậy, ông cho rằng thị trường sẽ đi lên rồi giảm xuống và đi vào giai đoạn tích lũy trước khi chờ đợi các yếu tố kinh tế vĩ mô phục hồi tốt hơn.


Vì thế, trong giai đoạn này, các nhà đầu tư cũng phải thận trọng xem xét lại danh mục đầu tư của mình. Theo quan điểm của ông Ho Hin Dong, nhà đầu tư có thể lựa chọn cổ phiếu của các công ty theo một số yếu tố như: công ty sẽ được hưởng lợi khi nền kinh tế tăng trưởng trong dài hạn; doanh nghiệp có lợi thế so sánh như có sản phẩm tốt hay hệ thống phân phối tốt; doanh nghiệp có tình trạng tài chính và hệ thống quản trị tốt. Ông Ho Hin Dong cho rằng nhà đầu tư phải xem xét kỹ cổ phiếu của các công ty đang phân tán đầu tư sang nhiều lĩnh vực khác nhau vì khi đó sẽ không đủ nhân sự để quản lý hiệu quả; các công ty mà ngành sản xuất kinh doanh chính lại bị hạn chế về giá bán ra trong khi chi phí đầu vào vẫn bị ảnh hưởng; các công ty hiện có dòng tiền bị âm vì đang nằm trong sản phẩm tồn kho hay nợ phải thu...