Thị trường chứng khoán tháng 3 hầu như đi ngang. Tháng 4, chứng khoán Việt Nam lại bắt đầu với 1 phiên giảm điểm tuy nhẹ.
Thị trường dao động với biên độ hẹp và thanh khoản thấp trong thời gian gần đây cho thấy nhiều nhà đầu tư tin tưởng đây là vùng đáy của thị trường xuất hiện khi mà mặt bằng giá cổ phiếu đang ở mức thấp và bên bán không còn muốn bán ra ở mức giá thấp hơn nữa. Trên quan điểm phân tích kỹ thuật thì thị trường đang có chiều hướng tích lũy và xác xuất thị trường giảm mạnh là thấp. Tuy nhiên, khả năng bứt phá trong ngắn hạn của các chỉ số khó xảy ra khi cầu tồn tại chủ yếu là cầu giá thấp, do thị trường vẫn còn những nỗi lo.
Tăng giá xăng ảnh hưởng mạnh tới lạm phát và tình hình sản xuất của một số ngành. Việc tăng giá xăng dầu này sẽ làm CPI tháng 4 có thể tăng thêm khoảng 0.4% và đưa mức CPI cả tháng tăng khoảng 1%. Thời gian tới giá xăng dầu khó giảm, vì nếu giá dầu thế giới tăng, thì theo “cơ chế thị trường”, giá xăng dầu trong nước cũng sẽ tăng . Ngược lại, nếu giá dầu thế giới giảm thì thuế nhập khẩu xăng dầu sẽ được khôi phục lại. Với thuế nhập khẩu hiện nay là 0% và mức tối đa là 40% thì việc giảm giá xăng dầu bán lẻ là khó xảy ra.
Nỗi lo lạm phát khiến cho NHNN tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ trong bối cảnh hệ thống ngân hàng gặp căng thẳng thanh khoản khi trước đó, vào ngày 08/03/2011 NHNN đã nâng lãi suất tái chiết khấu từ mức 7% lên mức 12%. Ngày 31/3/2011, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ban hành Quyết định số 692/QĐ-NHNN, theo đó lãi suất tái cấp vốn và cho vay qua đêm đối với các NHTM đều tăng lên 13%. Với 3 lần điều chỉnh tăng trong 2 tháng, mức lãi suất tái cấp vốn hiện nay chỉ còn kém 2% so với mức đỉnh điểm 15% vào tháng 6/2008. Các ngân hàng đang căng thẳng với cuộc chạy đua nâng lãi suất kỳ hạn ngắn và không kỳ hạn lên kịch trần. Có thông tin cho thấy lãi suất huy động thực tế của một số ngân hàng đã lên đến 17-18%/năm do các chi phí ngầm trong huy động vốn khi chính sách tiền tệ thắt chặt.
Hơn nữa, sau động thái điều chỉnh mạnh tỷ giá ngoại tệ tới trên 9% thì hoạt động giao dịch của khối ngoại giảm mạnh cho thấy các tổ chức đầu tư đang lo lắng vì sự bất ổn cuả chính sách vĩ mô. Với sự đóng góp lớn vào lượng cầu khi mà họ đã mua ròng trong năm 2010 và những tháng đầu năm 2011, sự suy giảm hoạt động đầu tư của khối ngoại sẽ ảnh hưởng lớn đến sức cầu của thị trường.
Như vậy, điểm tích cực nhất hiện nay là nhà đầu tư không còn ”mặn mà” với việc bán cổ phiếu do đã sụt giảm khá sâu và đang ở trong vùng giá thấp. Tín hiệu vùng đáy xuất hiện sẽ lôi kéo các nhà đầu tư lướt sóng bắt đáy hoặc nhà đầu tư giá trị trường vốn sẽ xem xét gia tăng nắm giữ những cổ phiếu cơ bản tốt. Nhưng với những động thái mạnh mẽ trong ban hành các chính sách vĩ mô nhằm kiềm chế lạm phát cuả chính phủ, dự báo thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục trạng thái “lình xình” và quá trình đi ngang tích lũy có thể kéo dài vài tháng.
For more information please contact me at ngan.nguyen@vietpartnersplus.com- Viet Partners Plus Cooperation/ A member of VIPC Capital Management ( so if you have a business plan and need fund, contact me as well)