Thị trường đối mặt thách thức lớn

Thứ năm, 29.05.2008, 09:01am (GMT+7)


(TCK)Đó là nhận định của ông Lê Hải Trà, Ủy viên HĐQT, Sở GDCK
TP. HCM trước tình cảnh TTCK Việt Nam hiện nay. Theo ông Trà, bối cảnh
thị trường đang thuộc về người mua và người mua thậm chí được "hỗ trợ"
bởi những báo cáo phân tích không đầy đủ của một số tổ chức tài chính
nước ngoài. Đà suy giảm kéo dài của VN-Index khiến thị trường như kiệt
sức. Điều mà người nắm giữ chứng khoán cần lúc này là có đầy đủ thông
tin để quyết định và có niềm tin đối với quyết định đó.





VN-Index đang rơi dần về mốc 400 điểm. Ông nhìn nhận thế nào về xu hướng này?



Nếu
nhìn vào diễn biến thị trường thời gian qua, có vẻ như đang xảy ra hiện
tượng phản ứng thái quá một cách tiêu cực. Đây là trạng thái tâm lý
xuất phát từ sự sụt giảm kéo dài của thị trường dưới tác động của những
dấu hiệu bất ổn của môi trường kinh tế vĩ mô, cũng như kết quả sản xuất
- kinh doanh gây thất vọng tại một số DN, đồng thời khi đến một ngưỡng
nào đó thì trạng thái tâm lý này cũng trực tiếp làm cho xu hướng sụt
giảm thêm trầm trọng.



Tất
cả các cuộc khủng hoảng trên thị trường tài chính đều có sự "góp phần"
của trạng thái tâm lý này. Mới đây nhất là cuộc khủng hoảng tín dụng
nhà đất tại Mỹ. Theo ước tính của Standard & Poor's, tổng thiệt hại
của các định chế tài chính trong cuộc khủng hoảng này khoảng gần 300 tỷ
USD, trong đó chỉ non nửa có thể lý giải được trên cơ sở tính toán giá
trị những tài sản thế chấp, phần thiệt hại còn lại là do trạng thái mất
lòng tin có tính hệ thống trên thị trường.





Ông
đánh giá thế nào về một số ý kiến phân tích kỹ thuật gần đây cho rằng,
đã xuất hiện những mức "kháng cự" thấp hơn trên VN-Index?



Trước
hết, tôi cho rằng những con số do phân tích kỹ thuật đưa ra chỉ có ý
nghĩa tham khảo trong khoảng thời gian rất ngắn, đặc biệt là tại TTCK
Việt Nam.
Phân tích kỹ thuật nghĩa là dựa trên những dữ liệu trong quá khứ để dự
đoán tương lai. Người ta tìm kiếm những dấu hiệu trong quá khứ để làm
căn cứ cho những quyết định trong tương lai khi xuất hiện những dấu
hiệu tương tự. Theo đó, giả định nền tảng của phân tích kỹ thuật là
"tương lai luôn lặp lại quá khứ", mà tôi thì không nghĩ như vậy và thực
tế tại TTCK Việt Nam cũng không ủng hộ giả định đó.



Mặt
khác, nếu các NĐT đều sử dụng phân tích kỹ thuật để ra quyết định thì
sẽ luôn có những người muốn lợi dụng điều đó để "đi trước một bước",
qua đó có thể phá vỡ những dấu hiệu đang hình thành. Ngoài ra, phân
tích kỹ thuật đòi hỏi những điều kiện nhất định về dữ liệu và thị
trường, trong khi thực trạng TTCK Việt Nam chưa đáp ứng được những đòi hỏi này. Vì vậy, người
phân tích kỹ thuật phải điều chỉnh các công cụ phân tích theo các mức
độ khác nhau cho phù hợp và do đó kết quả phân tích sẽ mang tính chủ
quan. Cuối cùng, thực tế trên thế giới cho thấy, các NĐT thành công
nhất trên TTCK không phải là những người theo trường phái phân tích kỹ
thuật.



Mặc
dù vậy, phân tích kỹ thuật có thể phát huy tác dụng trong những trạng
thái thị trường quá nóng hoặc quá lạnh, ví dụ như TTCK Việt Nam
hiện tại. Tâm lý tiêu cực dễ khiến người ta có xu thế bấu víu vào một
cái gì đó theo chiều hướng tiêu cực và mất đi khả năng phản biện cần
thiết. Nếu mọi người đều tin vào một con số nào đó của VN-Index bất
chấp cơ sở của của nó và hành động một cách tương ứng thì chắc chắn
điều đó sẽ xảy ra. Đây không phải là khả năng của phân tích kỹ thuật,
mà là khả năng tự khẳng định khi có sự trùng hợp tâm lý số đông.





Vậy NĐT có thể làm gì trong trạng thái thị trường này, thưa ông?



Vào
lúc này, cần có một cái nhìn thực tế rằng, thị trường đang phải đối mặt
với những thách thức lớn. Trong bối cảnh đó, dễ nhận thấy thị trường
thuộc về người mua chứ không phải người bán. Không có gì lạ khi những
người mua sẽ hành động theo kiểu "không đi đâu mà vội", tiếp tục gom
tiền và giao dịch nhỏ giọt để chờ đợi giá xuống nữa. Họ thậm chí còn
được "hỗ trợ" bởi những báo cáo phân tích không đầy đủ của một số tổ
chức tài chính nước ngoài nhằm những mục đích riêng và đà suy giảm kéo
dài của VN-Index khiến thị trường như kiệt sức. Họ như những người đi
săn đang chờ đợi những tín hiệu nào đó trước khi đồng loạt vào cuộc.



Vậy
những người đang nắm giữ chứng khoán phải làm gì? Họ có thể không làm
gì cả, hoặc bán đi và hy vọng thị trường sẽ tiếp tục giảm để mua lại;
hoặc có thể rút vốn chuyển sang gửi tiết kiệm, mua vàng, ngoại tệ, hay
bất động sản... Mọi lựa chọn đều gắn với những rủi ro và chi phí cơ hội
nhất định. Sự lựa chọn và kết quả của nó mang lại cho NĐT tùy thuộc vào
mức độ chấp nhận rủi ro của mỗi người. Điều quan trọng là họ cần có đầy
đủ thông tin để quyết định lựa chọn và có niềm tin đối với sự lựa chọn
đó. Hy vọng chúng ta sẽ có dịp cùng nhìn lại những gì đang diễn ra và
xem đâu là sự lựa chọn khôn ngoan.





http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/21146/