Công bằng mà nói, rủi ro tỷ giá đối với PPC sẽ được giảm bớttrong một kịch bản với2 điều kiện cần và đủ làm tiền đề như sau:


1. Kinh tế Nhật giảm phát mạnh: Điều kiện cần này sắp xảy ra, không khó để dự đoán trong bối cảnh kinh tế toàn cầu ảm đạm hiện nay. Việc lên giá mạnh của Đồng Yên nhật trong 6 tháng qua không phải xuất phát từ căn nguyên kinh tế Nhật giữ được đà tăng trưởng tốt, mà vì lý do đầu cơ tiền tệ do kinh tế Mỹ và EU giảm phát quá mạnh tương đối so với kinh tế Nhật, nên dòng tiền đầu cơ tiền tệ đổ sang mua Yên Nhật để kiếm lãi ngắn hạn là điều dễ hiểu. Điều này cho thấy việc đồng Yên sẽ có xu hướng giảm giá khá mạnh trong 1 năm tới là có sơ sở, khi mức độ giảm phát kinh tế toàn cầu ảnh hưởng mạnh đến các đơn đặt hàng chế tạo máy móc - thế mạnh nhất trong xuất khẩu của Nhật Bản - giảm sút mạnh. Cá nhân tôi dự đoán đồng Yên Nhật khi đó sẽ quay lại điểm cân bằng hợp lý so với USD khoảng 110-120 vào cuối năm sau. Đây là tỷ giá có lợi và chấp nhận được đối với cả kinh tế NHật và Mỹ, đặc biệt là đối với chính sách duy trì tỷ giá để kích thíchcó hiệu quả được xuất khẩu ngành công nghiệp chế tạo máy móc thiết bị toàn bộcủa Nhật Bản. Giới doanh nghiệp Nhật trong 2 năm qua đang thúc đẩy mạnh mẽ việc "di chuyển" cácnhà máy chế tạo sang các nước có giá thành rẻ hơn, trong đó cóTQ, Ấn Độ, Thái Lan, Malaysia và cả Việt Nam chính là nhằm mục tiêu chiến lược này.


2. Chính sách của CP Việt Nam nới lỏng dần sự gắn chặt tỷ giá DVN vào Đồng Đôla Mỹ: đây là điều kiện tiền đề quan trọng nhất để PPC giảm bớt được rủi ro tỷ giá. Tuy nhiên, điều kiện này khó xảy ra trong 1-2 năm tới, vì nhiều lý do: trong đó có lý do duy trì cán cân thương mại không bị thâm hụt mạnh, đủ để kích thích xuất khẩu. Rổ dự trữ ngoại tệ của VN hiện đang có tỷ trọng $ cao tới 90% chính là nhằm mục tiêu này. Tuy nhiên hiện đồng $ đang lên giá mạnh tam thời trong 4-5 tháng qua đang khiến cho hàng XK của VN kém sức cạnh tranh, do vậy CP Việt Nam có lẽ sẽ phải lựa chọn việc phá giá từng nấc đồng VN để duy trì sức cạnh tranh mà vẫn giữ được thâm hụt thương mại không bị rủi ro lớn. Từ đó ta có thể thấy sự dịch chuyển dần rổ dự trữ ngoại tệ và tỷ giá sẽ được nới dần ra như thế nào trong 2 năm tới;


Tóm lại, có thể cơ hội để mua PPC sẽ xuất hiện đối với các NDT dài hạn, đặc biệt là các định chế chứ chưa chắc giành cho NDT cá nhân lướt sóng, nhưng chắc chắn chưa phải lúc này. Có một số yếu tố khác có thể tác động thêm đến diễn biến giá PPC nữa, như: việc tăng giá bán than cho điện, khả năng có điều chỉnh cho giá bán điện của các hộ phát điện hay không, khả năng CP cơ cấu lại EVN để tách biệt các khâu phát điện, truyền tải và phân phối hay không v.v.. Các chính sách này rất khó dự đoán. Do đó giá PPC trong thời gian tới cũng khó dự đoán theo.