Em hiện đang làm một nghiên cứu để tốt nghiệp chương trình học MBA ở Thailand. Đề tài của em là về “IPO process, information and pricing in Vietnam”. Tuy nhiên, hiện em gặp một số khúc mắc, hy vọng các anh chị có thể giúp em:


- Về khái niệm IPO ở Việt Nam: em không biết ở VN, trong các công ty niêm yết hiện nay, công ty nào là IPO và công ty nào không phải IPO. Vì theo nghị định 14/2007 (kể cả nghị định 48/1998/NĐ-CP) thì điều kiện để một công ty tiến hành IPO là:


o vốn điều lệ trên 10tỷ,


o 2 năm trước khi IPO kinh doanh có lãi


o tối thiểu 20% vốn được phát hành cho trên 100 nhà đầu tư không tính các nhà đầu tư chuyên nghiệp (nếu vốn điều lệ trên 100tỷ thì tỷ lệ này là 15%)


o một số điều kiện về thủ tục khác...


Em search trong thông báo kết quả đấu giá cổ phiếu trên mạng của ssc, một số công ty được ghi rõ là đấu giá cổ phiếu lần đầu ra công chúng, nhưng số lượng nhà đầu tư đăng ký đấu giá cũng như trúng giá đều dưới 100. Ví dụ như cty xi măng Bút Sơn, hoặc cty Sông Đà 10 (số lượng nhà đầu tư trúng giá chỉ có 43). Nếu theo luật thì những công ty này đâu được coi là IPO và làm sao niêm yết được khi mà luật cũng quy định muốn niêm yết thì phải có tối thiểu 100 nhà đầu tư không kể tổ chức phát hành và các nhà đầu tư chuyên nghiệp.





- Thầy hướng dẫn yêu cầu em tìm hiểu về quy trình tiến hành IPO ở VN như thế nào. Công ty phát hành sẽ làm những gì trước và sau IPO (ví dụ như trước khi IPO, một số công ty đã chào bán cổ phiếu cho các nhà đầu tư chiến lược, và sử dụng thông tin này như một cách kích thích tâm lý các nhà đầu tư khác).


- Theo luật, nếu tổng mệnh giá phát hành trên 10tỷ đồng, thì các cty phát hành phải có nhà bảo lành phát hành. Tuy nhiên em không biết trên thực tế quy định này được áp dụng như thế nào? Cách lựa chọn nhà bảo lành như thế nào. Nhiệm vụ nhà bảo lãnh là gì. Ví dụ nếu công ty tổ chức bán đấu giá, thì ai chịu trách nhiệm về cuộc đấu giá, nhà bảo lãnh hay công ty phát hành?


- Giá phát hành được tính bằng cách nào. Cách thức tiến hành IPO như thế nào? Ở VN, em thấy hầu hết các cty đều tổ chức đấu giá cổ phiếu và lấy giá đấu giá bình quân làm giá niêm yết cho ngày giao dịch đầu tiên. Tuy nhiên, em không chắc ở VN, ngoài cách đấu giá ra, có công ty nào tiến hành IPO bằng các biện pháp khác không, ví dụ như cam kết bảo lãnh, bảo lãnh với trách nhiệm cao nhất, mua buôn để chào bán lại hay tự phát hành. Và nếu trong trường hợp bảo lãnh phát hành, thì việc định giá phát hành sẽ được tiến hành như thế nào, phương pháp gì là phổ biến nhất ở VN. Phía công ty bảo lãnh sẽ làm gì? Vấn đề công bố thông tin ở VN như thế nào, công ty và nhà bảo lãnh thường áp dụng biện pháp gì trong công bố thông tin để thu hút nhà đầu tư…


- Về pricing, thầy giáo muốn em so sánh giữa giá phát hành cổ phiếu lần đầu và giá mở cửa của ngày giao dịch đầu tiên, giá đóng cửa của ngày giao dịch đầu tiên, giá ngày tiếp theo, giá tuần tiếp theo, giá tháng tiếp theo…Qua đó có thể thấy được là giá phát hành là overpriced hay underpriced. Tuy nhiên, em search trên các trang web về chứng khoán, thông tin chính xác về các công ty tiến hành IPO chỉ có từ đầu 2007 như PVI, Đạm Phú Mỹ, Bảo Việt… mà những công ty này thì chưa niêm yết nên em không so sánh giá cả được. Còn những công ty hiện đã niêm yết rồi thì em lại không tìm được thông tin chính xác là có phải IPO hay không. Phần lớn chỉ nói là đấu giá cổ phiếu hoặc phát hành cổ phiếu… Vì thế, em muốn biết trong các công ty đang niêm yết, công ty nào là IPO và công ty nào không phải IPO. Nếu không phải IPO, thì công ty đó niêm yết bằng cách nào? Vì theo luật Chứng khoán , công ty niêm yết cũng phải có trên 100 cổ đông không kể các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp.


Anh chị nào quan tâm về đề tài này có thể trả lời giúp em các câu hỏi trên? Thanks.