Cập nhật phần Hỏi-Đáp - Hội thảo: Nhận diện cơ hội và rủi ro trong 2011

[Baggio]

1. Theo quan sát của tôi, chỉ số VN-Index phản ánh không chính xác và khách quan TTCK Việt Nam do bị chi phối bởi một số mã có vốn hóa lớn như BVH, MSN, VIC... Chỉ số HNX-Index phản ánh đúng bản chất hơn. Theo trình bày của ông, VN-Index chưa hình thành sóng điều chỉnh (sóng C). Với giá mục tiêu thấp hơn 380. Nhưng nếu sét chỉ số HNX-Index (phản ánh đúng bản chất hơn) thì đã hình thành sóng C rồi. Xin ý kiến của ông về trường hợp này
Tôi xin trả lời ông theo hai ý:
Thứ nhất, mặc dù chịu ảnh hưởng của một số nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn nhưng không phải là lúc nào những nhóm cổ phiếu này cũng biến động ngược với thị trường và gây ra những tín hiệu nhiễu. Mặt khác, trên HNX-Index cũng có những mã có ảnh hưởng tương tư. Vì vậy, sự phản ánh của chỉ số vẫn đảm báo tính khách quan cần thiết
Thứ hai, sóng C mà nhiều người vẫn đề cập dưới góc độ PTKT ở HNX-Index thì không hẳn đã hoàn thành vì rất có thể nó sẽ hình thành thên một sóng dạng flat nữa để kết thúc. Vì vậy, nếu nói HNX-Index đã hoàn thành sóng c/II là chưa thực sự chuẩn

2. Theo ông xu hướng năm 2011 sẽ như thế nào? Cổ phiếu nào sẽ dẫn đầu và là xu hướng đầu tư chủ đạo?
Trả lời:
Xu hướng năm 2011 sẽ không tăng trưởng quá mạnh mà sẽ lặp lại kịch bản của giai đoạn 2004: tích lũy và tăng giá từ từ chứ khó có thể đột biến mạnh. Mặc dù sóng III là sóng dài nhất trong 3 sóng tiến (theo Fibonacci retracement 261.8% có thể lên đến 960 điểm) nhưng giai đoạn đầu cần có thời gian tích lũy để bứt phá chứ khó có thể bứt phá mạnh ngay được
Nhóm cổ phiếu chứng khoán (nhận được lợi nhuận kép từ việc quy mô thị trường gia tăng và thị trường tăng trưởng) và nhóm vận tải biển (nhận được lợi thế từ sự phục hồi chung mạnh mẽ của thế giới)... sẽ dẫn dắt thị trường trong thời gian tới.
Xu hướng đầu tư chủ đạo tôi nghĩ rằng nên tập trung vào các cổ phiếu midcap hơn là bluechip hay penny. Vì các cổ phiếu bluechip tỏ ra khá nặng nề để tăng trưởng trong khi nhóm penny lại khá yếu và đa số là không có được nền tảng cơ bản tốt
Năm 2011, giá nguyên vật liệu đầu vào được dự báo sẽ tăng. Vậy điều này gây khó khăn như thế nào cho ngành xậy dựng.

3. Vấn đề phân tích mối liên hệ giữa giá và khối lượng ông có thấy TTCK Việt Nam đi ngược với TTCK các nước Âu Mỹ không?
Trả lời
Thực sự thì không có sự lệch pha giữa phân tích giá và khối lượnggiữa thị trường Việt Nam với các nước phát triển. Tuy nhiên, ở Việt Nam thì sự phân biệt rõ ràng hơn.
Vì dụ như ở thị trường Mỹ, những phiên giao dịch đỉnh có khối lượng thông thường chỉ gấp khoảng 1.2 đến 1.4 lần những phiên thông thường nhưng ở Việt Nam có thể lên đến 2 – 3 lần. Điều đó cho thấy sự biến động mạnh và nhanh hơn của thị trường Việt Nam so với các thị trường khác. Còn về nguyên lý phân tích không có thay đổi nhiều

4. TTCK Việt Nam mới 10 năm tuổi vậy thì với quá khứ như vậy đã đủ tin cậy để kiểm chứng lại các lý thuyết PTKT hay chưa?
Trả lời
Có khá nhiều lý thuyết về Fibonacci, Indicators, Candlesticks... đã được kiểm chứng khá thành công. Còn một số lý thuyết khác như Elliott, Cycle... thì do chúng cần một khoảng thời gian rất dài đế phân tích nên chưa thể kiểm chứng một cách hoàn toàn tại thị tường Việt Nam.
Mặt khác, do nền kịnh tế của chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của sự phát triển nên làm cho TTCK cũng chưa thực sự đi vào ổn định. Điều này cũng phần nào ảnh hưởng đến sự kiểm chứng nhiều lý thuyết được phát kiến tại các thị trường phát triển.

5. TTCK Việt Nam mang nặng tính tâm lý và bầy đàn cho nên những phiên giao dịch gần đây mang tính ”cắt lỗ” nhiều hơn là phân phối. Ông nhìn nhận thế nào về tính chuyên nghiệp của những nhà đầu tư nhỏ lẻ và tính tạo lập thị trường của các tổ chức lớn như TLS, SSI...
Trả lời
TTCK luôn tồn tại nhiều nhóm nhà đầu tư khác nhau về tiêu chí, mục đích đầu tư cũng như trình độ học vấn, kinh nghiệm nên sự khác biệt là điều hiển nhiên
Tính chuyên nghiệp của nhà đầu tư nhỏ lẻ ở Việt Nam chưa cao nhưng đang ngày càng được cải thiện khá nhanh với sự mở rộng của các chương trình đào tạo của các trung tâm. Còn về tính tạo lập thị trường của các tổ chức, tôi nghĩ nó cũng đang dần chuyển biến theo hướng tích cực để giúp TT ngày càng ổn định và bền vững hơn.