Bối cảnh kinh tế Trung Quốc hiện đang cho thấy một nghịch lý phức tạp khi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới phải cân bằng giữa tăng trưởng tích cực và những thách thức dai dẳng. Dữ liệu gần đây đã phác họa bức tranh kinh tế đa chiều, khiến các nhà hoạch định chính sách và thị trường tài chính phải đối mặt với bài toán tìm ra lộ trình tối ưu cho chính sách tiền tệ trong bối cảnh quan hệ thương mại với Hoa Kỳ đang không ngừng biến động.

Động Lực Sản Xuất Che Giấu Những Điểm Yếu Cố Hữu
Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) chính thức mới nhất đã cho thấy sự thận trọng lạc quan về tình hình kinh tế Trung Quốc trong tháng Sáu. Chỉ số PMI sản xuất tăng nhẹ từ 49,5 trong tháng Năm lên 49,7, trong khi các lĩnh vực xây dựng và dịch vụ ghi nhận hiệu suất mạnh mẽ nhất trong quý hai. Dù ngành sản xuất vẫn nằm trong vùng suy giảm (dưới ngưỡng 50), mức cải thiện này đã vượt kỳ vọng của thị trường, cho thấy sự kiên cường trong hoạt động công nghiệp.

Gia tăng trong hoạt động nhà máy đi đôi với sự phục hồi đáng kể của các đơn hàng mới, đánh dấu lần mở rộng đầu tiên trong ba tháng. Hơn một nửa trong số 21 ngành được khảo sát đã hoạt động trong vùng tăng trưởng, phản ánh sự cải thiện trên diện rộng trong các lĩnh vực sản xuất. Sự phục hồi này một phần được cho là nhờ vào thỏa thuận đình chiến thuế quan tạm thời giữa Bắc Kinh và Washington, điều đã khuyến khích các khách hàng nước ngoài tăng cường đặt hàng trước, qua đó tạo khoảng trống cho các nhà xuất khẩu Trung Quốc.

Lo Ngại Việc Làm Thách Thức Phục Hồi Tiêu Dùng
Bất chấp những con số tích cực trên, những điểm yếu cốt lõi vẫn tồn tại bên dưới. Tình trạng việc làm trong ngành sản xuất tiếp tục xấu đi, làm nổi bật nhu cầu nội địa còn yếu và đặt ra câu hỏi về tính bền vững của quá trình phục hồi kinh tế. Như bà Michelle Lam, chuyên gia kinh tế khu vực Trung Quốc Đại lục tại Societe Generale, nhận định: “Chỉ số việc làm yếu kém khiến người ta nghi ngờ về tính bền vững của sự phục hồi tiêu dùng nếu không có thêm các biện pháp hỗ trợ trong thời gian tới.”



Sự suy yếu trong việc làm là thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách, những người đang nỗ lực tái cân bằng nền kinh tế theo hướng thúc đẩy tiêu dùng nội địa. Nếu không có sự đảm bảo về việc làm và tăng trưởng thu nhập, người tiêu dùng Trung Quốc vẫn còn ngần ngại trong việc gia tăng chi tiêu, kéo dài chu kỳ nhu cầu nội địa yếu kém vốn đã cản trở nền kinh tế trong suốt giai đoạn căng thẳng thương mại.

Áp Lực Giảm Phát Dai Dẳng
Áp lực giảm phát tiếp tục phủ bóng lên triển vọng kinh tế Trung Quốc, với giá bán giảm trong các lĩnh vực sản xuất, xây dựng và dịch vụ, dù tốc độ giảm đã thu hẹp. Hiện tượng giảm phát dai dẳng này phản ánh nhu cầu nội tại yếu kém, đồng thời đặt ra những thách thức lớn đối với khả năng sinh lời của doanh nghiệp và tính bền vững của nợ. Giá bất động sản vẫn chịu áp lực, làm xói mòn thêm tài sản hộ gia đình và niềm tin của người tiêu dùng.



Bài Toán Chính Sách: Kích Thích hay Chờ Đợi?
Những tín hiệu kinh tế lẫn lộn đã tạo ra một bài toán khó cho các nhà chức trách Trung Quốc. Tuyên bố gần đây của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cho thấy một giọng điệu ít ôn hòa hơn so với các cuộc họp trước, ám chỉ rằng không còn sự cấp bách cho các biện pháp kích thích tiền tệ mạnh mẽ. Thị trường tài chính theo đó đã điều chỉnh kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách ngay lập tức, với hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm giảm tới 0,6% sau khi công bố chỉ số PMI.

Các chuyên gia kinh tế tại Goldman Sachs nhận định sự thay đổi này cho thấy “ít có khả năng thực hiện nới lỏng đáng kể trong ngắn hạn,” dù họ dự báo các đợt cắt giảm lãi suất chính sách và tỷ lệ dự trữ bắt buộc ở mức vừa phải vào quý tư, khi tăng trưởng kinh tế được dự báo sẽ chậm lại đáng kể.

Nhiều Công Cụ Chính Sách Được Cân Nhắc
Ngoài chính sách tiền tệ truyền thống, các nhà chức trách Trung Quốc còn sở hữu nhiều cơ chế kích thích thay thế. Các ngân hàng chính sách có thể triển khai thêm 500 tỷ nhân dân tệ cho đầu tư cơ sở hạ tầng, trong khi các cơ quan tài chính có thể đưa ra các biện pháp chi tiêu bổ sung trị giá tới 1 nghìn tỷ nhân dân tệ nếu điều kiện kinh tế xấu đi thêm.

Tuy nhiên, thời điểm và quy mô của các biện pháp can thiệp này phụ thuộc lớn vào diễn biến quan hệ thương mại với Hoa Kỳ và tính bền vững của động lực tăng trưởng hiện tại.



Triển Vọng: Vượt Qua Bất Định
Như ông Raymond Yeung, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực Trung Quốc Đại lục tại ANZ Banking Group, nhận xét: “Câu hỏi đặt ra cho các nhà hoạch định chính sách không phải là tăng trưởng, mà là giảm phát và tình trạng thất nghiệp.” Quan điểm này gói gọn thách thức cốt lõi mà ban lãnh đạo kinh tế Trung Quốc đang đối mặt: duy trì mức tăng trưởng đủ mạnh trong khi giải quyết các mất cân đối cấu trúc đe dọa sự ổn định dài hạn.

Trong những tháng tới, khả năng của các nhà hoạch định chính sách trong việc điều chỉnh các biện pháp hỗ trợ để duy trì đà tăng trưởng mà không làm trầm trọng thêm các điểm yếu hiện hữu, đặc biệt trong bối cảnh môi trường thương mại quốc tế vẫn tiếp tục biến động khó lường.

Cơ Hội Hiện Tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Tỷ lệ vàng/bạc hiện tại (tính đến tháng 5/2025) dao động quanh mức 100:1, cao hơn so với mức trung bình 90:1 gần đây, cho thấy bạc đang được định giá hấp dẫn hơn so với vàng. Nếu các chính sách giảm thuế quan được triển khai, giá bạc có thể ổn định và tăng trưởng, mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn trong thời gian tới.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0967 024 910 ( Để tham gia room )
- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823