Cuộc khủng hoảng đô la đang đến gần: Cảnh báo từ hệ thống tài chính

Hệ thống tài chính toàn cầu đang đứng trước ranh giới mong manh khi những dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng thanh khoản bằng đô la Mỹ bắt đầu xuất hiện rõ ràng hơn.

Mỗi đêm, hệ thống ngân hàng Mỹ chứng kiến hàng nghìn tỷ đô la được luân chuyển thông qua thị trường repo – nơi các ngân hàng và quỹ đầu cơ vay mượn để thực hiện những giao dịch chênh lệch giá với biên lợi nhuận cực kỳ mỏng. Lợi nhuận có thể chỉ là vài cent mỗi giao dịch, nhưng nhờ đòn bẩy lớn và tần suất cao, con số sinh lời hàng đêm có thể lên đến hàng triệu USD.

Vấn đề là tổng lượng dự trữ thực tế trong hệ thống ngân hàng hiện nay chỉ ở mức khoảng 3.3 nghìn tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch repo mỗi đêm đang tiệm cận mốc 2.9 nghìn tỷ. Khoảng cách này quá mong manh để đảm bảo an toàn cho một hệ thống vốn đang phụ thuộc hoàn toàn vào niềm tin và tốc độ luân chuyển tín dụng.



Dự trữ hệ thống ngân hàng chỉ ở quanh mức 3.3 nghìn tỷ và có dấu hiệu tiếp tục giảm

Khi trần nợ công của Mỹ được nâng lên, Bộ Tài chính sẽ phát hành thêm trái phiếu để huy động vốn, và họ cần rút tiền từ kho dự trữ của các ngân hàng thương mại để đưa vào tài khoản tại Cục Dự trữ Liên bang. Khoản tiền này sẽ không còn được lưu thông trong hệ thống tín dụng và khiến cho thanh khoản thực tế trong thị trường repo giảm mạnh.

Một khi mức dự trữ không còn đủ để tài trợ cho các giao dịch repo hàng đêm, các lệnh mua – bán sử dụng đòn bẩy sẽ buộc phải đóng lại đồng loạt, tạo ra hiệu ứng bán tháo dây chuyền. Đây là thời điểm mà Fed buộc phải can thiệp bằng cách nới lỏng định lượng (QE), không phải để kích thích kinh tế như trước đây, mà để cứu lấy hệ thống.

Vàng và bạc - Vị thế vững chắc khi hệ thống tín dụng lung lay
Việc thực hiện QE sẽ khiến giá trị đồng đô la bị pha loãng dần theo thời gian. Trong bối cảnh này, vàng và bạc sẽ thể hiện vai trò như một công cụ lưu giữ giá trị bền vững. Việc giá vàng dao động quanh 3.300 USD/ounce hiện tại không chỉ phản ánh kỳ vọng lạm phát, mà còn là tín hiệu mất dần niềm tin vào đồng tiền pháp định.

Bạc – vốn có tỷ lệ giao dịch với vàng lên tới 90:1 – đang được nhiều chuyên gia dự đoán sẽ sớm vượt trội hơn vàng, phản ánh sự chuyển dịch sức mua từ tín dụng sang tài sản vật lý. Khác với vàng được tích trữ bởi các ngân hàng trung ương, bạc là kim loại gần gũi với người dân và dễ tiếp cận hơn.



Tỷ lệ vàng/bạc giảm sâu cho thấy bạc có thể tăng vượt trội hơn vàng trong thời gian tới.

Cần lưu ý rằng phần lớn bạc là sản phẩm phụ của khai thác đồng, kẽm và chì. Do đó, khi các lĩnh vực công nghiệp tiếp tục tiêu thụ bạc mà không có nguồn cung bổ sung, giá bạc có thể tăng vọt vì cả lý do tiền tệ và cung – cầu thực tế. Lịch sử từng chứng minh rằng trong các giai đoạn khủng hoảng tiền tệ, bạc thường tăng giá nhanh hơn và mạnh hơn vì sự phổ biến và tính thanh khoản cao trong dân chúng.

Hoặc thiếu thanh khoản, hoặc mất giá đồng đô la
Nếu trong vài tuần tới, Bộ Tài chính Mỹ bắt đầu phát hành lượng trái phiếu lớn để lấp đầy ngân sách, trong khi Fed vẫn chưa tung QE, hệ thống tài chính sẽ chứng kiến cú sốc thanh khoản quy mô lớn. Repo sụp đổ, trái phiếu bị bán tháo và chứng khoán mất điểm hàng loạt. Còn nếu Fed bắt đầu QE đúng thời điểm, đồng đô la sẽ đối mặt với áp lực mất giá mạnh, kéo theo dòng tiền trú ẩn đổ vào vàng và bạc một cách mạnh mẽ.