#GDA - Định giá và tiềm năng khai thác từ nhà máy mới

Chúng tôi vừa thực hiện đánh giá ban đầu về cổ phiếu GDA. Theo quan điểm cẩn trọng của chúng tôi, giá cổ phiếu hiện tại chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng lâu dài và vị thế của công ty. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 38.700 đồng, tương đương với hệ số P/B dự kiến cho năm 2025 là 1,1 lần.

Vị thế của công ty trong lĩnh vực sản xuất tôn mạ:
Nhờ vào chiến lược đầu tư thận trọng và tập trung vào chất lượng sản phẩm, GDA đã dần tăng thị phần và duy trì vị trí trong top 3 công ty tôn mạ lớn nhất thị trường, bên cạnh HSG và NKG. Trong giai đoạn từ 2016 đến 2023, GDA luôn giữ vị trí thứ 2 về thị phần nội địa, với trung bình khoảng 15%.

Triển vọng thị trường tôn mạ từ 2025 đến 2029:
Chúng tôi dự đoán rằng thị trường tôn mạ sẽ tăng trưởng, với nội địa dẫn dắt nhờ vào sự hồi phục của thị trường bất động sản và nhu cầu nguyên vật liệu xây dựng, đạt mức tăng trưởng 10% mỗi năm. Chúng tôi kỳ vọng GDA có thể đạt mức tăng trưởng sản lượng nội địa trung bình khoảng 11% mỗi năm, nhờ vào việc đưa vào hoạt động nhà máy mới (giai đoạn 1 sẽ hoạt động từ 2026).

Tiềm năng tăng trưởng từ nhà máy mới:
Từ năm 2026, công ty dự kiến đưa vào hoạt động giai đoạn 1 của nhà máy thép dẹt mới với tổng công suất 1,2 triệu tấn/năm (giai đoạn 1 là 300 nghìn tấn/năm). Ngoài sản xuất tôn mạ xây dựng, công ty còn có khả năng tham gia vào thị trường sản xuất thép cho thiết bị công nghiệp, một lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ mà chưa có công ty nội địa nào tham gia.

Đối với giai đoạn 1, chúng tôi dự đoán nhà máy sẽ nâng sản lượng hoạt động lên khoảng 100% vào năm 2028. Qua đó, GDA có khả năng duy trì được thị phần tốt, chiếm khoảng 17% tổng sản lượng tiêu thụ toàn thị trường vào năm 2029. Doanh thu trong giai đoạn 2024-2029 dự kiến tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) đạt 10,2%.

Tăng trưởng lợi nhuận:
Cùng với dự báo rằng chu kỳ giá thép sẽ phục hồi từ năm 2025 trở đi, lợi nhuận sau thuế (LNST) của GDA dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức CAGR đạt 18% trong giai đoạn 2024-2029.

Rủi ro:

GDA hoạt động trong lĩnh vực sản xuất có độ nhạy cảm cao với giá nguyên liệu đầu vào (như thép cán nóng - HRC). Biến động tiêu cực trong giá nguyên liệu có thể ảnh hưởng lớn tới biên lợi nhuận và kết quả kinh doanh của công ty.

Việc đưa nhà máy mới vào hoạt động có thể chậm hơn mong đợi do triển vọng phục hồi của ngành có thể thấp hơn kỳ vọng.

Tư vấn, hướng dẫn cách đầu tư chứng khoán sinh lời 10-20%/năm
Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong nhóm trong tường cá nhân
Liên hệ tư vấn: Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt - ID 001435 - SĐT 0978.948.996
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu