#VPB – Tiềm Năng Tăng Trưởng Lợi Nhuận Nổi Bật Trong Quý 3-2024

Trong quý 3-2024, chúng tôi dự đoán lợi nhuận trước thuế hợp nhất của VPB sẽ ghi nhận mức tăng ấn tượng 80% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 5,6 nghìn tỷ đồng. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào ba yếu tố chính: (1) NIM hợp nhất (theo quý) được kỳ vọng tăng mạnh 90 bps lên 5,8% do mức đáy mà NIM của VPB đạt được trong cùng kỳ năm 2023; (2) Tín dụng hợp nhất tăng trưởng 17,4% YoY, và (3) tỷ lệ chi phí tín dụng duy trì ở mức tương đương 1,0% so với cùng kỳ năm trước.

Chúng tôi dự kiến rằng tăng trưởng tín dụng của VPB sẽ chỉ cải thiện nhẹ so với quý trước, do áp lực từ sự cạnh tranh lãi suất cho vay trên thị trường, cũng như việc quản lý rủi ro tín dụng thận trọng hơn trong giai đoạn phục hồi này. Hiện tại, lãi suất cho vay của VPB vẫn duy trì khoảng cách cao hơn so với mặt bằng chung của các ngân hàng tư nhân quy mô lớn khác.

Với việc thu nhập lãi thuần và tổng thu nhập hoạt động được dự đoán tăng trưởng lần lượt 37% và 38% so với cùng kỳ, VPB sẽ có thêm nguồn lực để thực hiện trích lập dự phòng một cách thận trọng trong nửa cuối năm, đồng thời duy trì được đà tăng trưởng lợi nhuận nhờ vào mức nền thấp của cùng kỳ năm 2023. Chi phí trích lập dự phòng ước sẽ tăng khoảng 22% so với năm ngoái, đạt khoảng 6 nghìn tỷ đồng, nhưng lại giảm 28% so với quý trước, nhờ vào việc VPB đã mua lại trái phiếu VAMC, làm giảm áp lực tạm thời về trích lập dự phòng.

Cập Nhật Dự Báo Tài Chính 2024
Cùng với việc điều chỉnh các dự báo, chúng tôi đã giảm 8% dự đoán lợi nhuận trước thuế năm 2024 xuống còn 19,0 nghìn tỷ đồng, tương ứng với tăng trưởng 73% YoY, so với mức dự báo trước đó là 20,7 nghìn tỷ đồng (+88% YoY). Sự điều chỉnh này dựa trên hai yếu tố chính: (1) Giảm dự đoán tăng trưởng tín dụng hợp nhất từ 23% xuống 16% và (2) Tăng tỷ lệ chi phí tín dụng từ 3,3% lên 3,6%, do nhận thấy rằng VPB sẽ áp dụng chính sách quản lý thận trọng hơn đối với rủi ro tín dụng trong thời gian tới.

Chúng tôi cũng đã điều chỉnh nhẹ giá mục tiêu của VPB xuống 22.500 đồng/cổ phiếu, cùng với giả định tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt trong 12 tháng tới là 10% (1000 VNĐ/cp), mang lại mức sinh lời kỳ vọng lên đến 17%. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu VPB.

Tổng Kết
Tăng trưởng lợi nhuận của VPB trong quý 3-2024 dự kiến sẽ duy trì mức cao đáng kể, một phần nhờ vào sự phục hồi mạnh mẽ của NIM. Trong bối cảnh điều kiện thị trường đang thay đổi, VPB có khả năng tận dụng cơ hội và tiếp tục phát triển mạnh mẽ.

Danh mục cổ phiếu khuyến nghị & Điểm mua bán chi tiết trong nhóm trong tường cá nhân.
Chia sẻ cách đầu tư chứng khoán hiệu quả, tặng khóa học chứng khoán
Liên hệ tư vấn: Nguyễn Duy Anh - Chứng khoán Rồng Việt - ID 001435 - SĐT 0978.948.996
#ChungkhoanRongViet