Fed đã cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào hôm nay và dự kiến ​​sẽ cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản nữa vào cuối năm.

Liệu điều đó có đảm bảo hạ cánh êm ái không?

Fed đã hạ lãi suất tích lũy 100 bps từ tháng 1 năm 2001 đến tháng 3 năm 2001, và suy thoái bắt đầu một tháng sau đó. Tương tự như vậy, Fed đã cắt giảm lãi suất tích lũy 100 bps từ tháng 9 năm 2007 đến tháng 12 năm 2007, chỉ để Đại suy thoái bắt đầu vào tháng 1 năm 2008.

Các nhà đầu tư đang hy vọng sự lặp lại của giai đoạn 1994-95, khi Fed nới lỏng chính sách mở đường cho sự bùng nổ kinh tế. Tuy nhiên, có ít nhất ba điểm khác biệt giữa hiện tại và trước đây:

Đầu tiên, giai đoạn thắt chặt 1994-95 khá nhẹ nhàng. Fed đã tăng lãi suất tích lũy 300 bps từ tháng 2 năm 1994 đến tháng 2 năm 1995. Lần này, Fed đã tăng lãi suất thêm 525 bps.

Thứ hai, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm từ năm 1993 trở đi. Ngược lại, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng (và trái ngược với mọi lời bàn tán vui vẻ về việc tỷ lệ thất nghiệp tăng là do nguồn cung lao động tăng, hơn một nửa mức tăng tỷ lệ thất nghiệp là do mất việc làm).

Thứ ba, và có lẽ quan trọng nhất, nửa sau của những năm 1990 có sự bùng nổ capex giảm phát lớn cùng với tăng trưởng năng suất nhanh chóng. Mặc dù mọi thứ có thể thay đổi, nhưng không có dữ liệu nào có thể so sánh được cho đến nay.