Vấn đề xoay quanh tỷ giá

[hahuystock]

Một vài nhận đình về việc hút tín phiếu thông qua OMO của NHNN

Lãi suất VND tiếp cận vẫn duy trì thấp 4%, chưa có dấu hiếu tăng thêm. Điều này vẫn sẽ áp lực về lên việc điều hành tỷ giá, chênh lệch giữa lãi suất $ và VND vẫn nhiều. Dòng vốn ngoại rút ra liên tục vừa rồi là 1 điểm chú ý vì LS $ FED vẫn cao, LS VND thấp.

Can thiệp dữ trữ ngoại hối bằng cách bán ra, nửa cuối năm 2022 NHNN đã phải bán ra 21 tỷ USD từ đầu năm tương đương 19% tổng dữ trự ngoại hối để ổn đỉnh tỷ giá, LS huy động lên đỉnh để hạ nhiệt thị trường tài chính tiền tệ trong nước.

Cho đến năm nay 2024, mặc dù thị trường tài chính đã qua những thời điểm nóng nhất nhưng tỷ giá đâu ra vẫn là điều đáng lo ngại (Xuất nhập khẩu xấp xỉ 2 lần GDP, nhu cầu đô la cao). Mà nhập khẩu đắt thì bán đắt, lạm phát sẽ tăng, gây nguy hiểm nền cả nền kinh tế không riêng gì chứng khoán. Có thể NHNN sẽ cần can thiệp bằng dự trữ ngoại hối trong thời điểm gần nhất.

Hy vọng NHNN sẽ mạnh dạn hơn trong vấn đề điều hành thời điểm tới (bán đô hoặc nâng LS OMO), nếu không sẽ rất khó cho thị trường tài chính nước nhà, khó cho cả Vnindex.

[hahuystock]

Bài toán khó lúc này:

Bán dự trữ + hút tín phiếu sẽ nâng lãi suất liên ngân hàng => nâng lãi suất nền kinh tế. Mâu thuẫn với chương trình lãi suất thấp của chính phủ.

Cấu tạo của lãi suất cho vay:
1. Lãi suất điều hành (Tái cấp vốn, tái chiết khấu) của NHNN
2. Lãi suất tiếp cận từ thị trường liên ngân hàng (tt2)
3. Hệ số NIM (biên lãi thuần)
4. Phần bù rủi ro