*Bình luận thêm ngày 21.05.2018*
Cách đây hơn 6 tháng trong ấn phẩm miễn phí cuối cùng số V, chúng tôi đã từng đưa ra quan điểm rằng cho dù Vinamilk - một doanh nghiệp tiêu dùng hàng đầu với ban lãnh đạo hàng đầu - có tốt đến mấy, thì nó cũng không thể có một mức giá vô tận được. Lúc bấy giờ, VNM được bán với định giá P/E > 30x (đã điều chỉnh chi phí khen thưởng, phúc lợi), tăng trưởng lợi nhuận chỉ xấp xỉ 10%, trong khi còn tồn tại nhiều rủi ro ở thị trường xuất khẩu Iraq, rủi ro giá nguyên liệu và hành vi tiêu dùng.
Nhiều cá nhân mua tại mức giá đỉnh điểm này trong sự hưng phấn, hi vọng các nhà đầu tư chiến lược như F&N và Jardine mua vào với giá cao hơn. Họ quên rằng câu hỏi cuối cùng, và là câu hỏi quan trọng nhất trong quyết định đầu tư: "Giá nào? (How much?)".
Khi mà thị trường nhận ra sự kỳ vọng quá mức của mình, lợi nhuận Q1-2018 của VNM sụt giảm, giá cổ phiếu đã giảm hơn 20%. Những nhà đầu cơ cá nhân vay nợ margin trên đã phải chịu hậu quả nghiêm trọng cho sự bất cẩn của mình!
----------------------------------------------------------------------
Từ case này, những nhà đầu tư giá trị thông minh mới thấy, nguyên tắc về biên độ an toàn và định giá quan trọng biết bao - ngay cả với một doanh nghiệp hàng đầu của quốc gia...

Chi tiết tại: http://newslettervietnam.com/vnm-su-ky-vong-qua-cao/
Saigon, Skopos, 17.11.2017
Bài viết trích từ ấn phẩm miễn phí số V (link: http://newslettervietnam.com/tai-pha...thang-10112017/)