... "Trích từ ấn phẩm II, bản dịch The Intelligent Investor: Graham nhắc đến một định nghĩa kinh điển về nhà đầu tư cẩn trọng (shrewd investor) trước 1900 là một người “mua trong thị trường giá xuống khi mọi người khác đều bán ra, và thoái vốn trong một thị trường bong bóng khi mọi người khác đều mua vào.” Và có lẽ sau này Buffett đã biến thể định nghĩa này thành câu châm ngôn tham lam và sợ hãi nổi tiếng của ông.

Tuy nhiên, nhiều đọc giả sẽ thắc mắc thế nào là một thị trường bong bóng, và ngược lại? Đơn giản hơn mọi người thường nghĩ, một thị trường bong bóng là nơi:
(1) có mức giá cao nhất mọi thời đại
(2) mức P/E cao nhất mọi thời đại
(3) mức cổ tức thấp hơn lợi tức từ các tài sản phi rủi ro khác
(4) quá nhiều đầu cơ dựa trên vốn vay ký quỹ - hay còn gọi là margin
(5) vô vàn những cổ phiếu chất lượng tệ được IPO trên thị trường..."



Dù rằng nhiều nhà đầu tư cá nhân gần đây đã trở nên lạc quan quá mức trong khi kết quả kinh doanh Q4 còn chưa hé mở, hay bi quan quá mức trong phiên bán tháo vừa rồi. Chúng tôi vẫn luôn chăm chỉ theo dõi các tiêu chí mà ngài Graham đã đặt ra trong tác phẩm huyền thoại của mình.

Có lẽ hành động "siết margin" vừa rồi của Ủy ban chứng khoán nhằm hạn chế tiêu chí thứ tư trong số trên, tối thượng là để kìm hãm bong bóng chứng khoán không phình nhanh hơn nữa. Song chúng tôi tin rằng rồi sẽ đến một ngày không thể tránh khỏi khi mà cả 5 tiêu chí đều được "check" một cách đáng sợ, đó là lúc những nhà đầu tư giá trị thông minh như chúng ta cần có hành động ngược chiều riêng cho bản thân mình...

Saigon, 17/01/2018, Skopos
Xem chi tiết ấn phẩm II: http://newslettervietnam.com/tai-an-...thang-07-2017/