Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 07/12/2017​


1. Cập nhật cổ phiếu SAB:

- SAB là công ty bia hàng đầu tại Việt Nam với 40,9% thị phần. Công ty đứng đầu phân khúc thị trường chính với 45% thị phần nhờ thương hiệu 333, Saigon Lager và Saigon Export. Trong phân khúc cao cấp, SAB đứng thứ hai sau Heineken với 28% thị phần nhờ thương hiệu Saigon Special. Công ty có mạng lưới sản xuất và phân phối rộng khắp từ miền Bắc, miền Trung đến miền Nam. Công ty có 26 nhà máy trên toàn quốc với tổng công suất 2 tỷ lít bia mỗi năm. Hầu hết các nhà máy đều có công suất cao hoặc vượt công suất. Sản phẩm của SAB có mặt tại 32.000 điểm bán hàng trên khắp Việt Nam.
- Trong 3 năm tới, SAB sẽ tập trung tăng doanh số của Saigon Lager, Saigon Special và Saigon Gold bằng cách tăng cường nỗ lực xây dựng thương hiệu và mở rộng công suất sản xuất trong các lĩnh vực trọng tâm. SAB đặt ngân sách marketing năm 2017 là 62,4 triệu USD (+24,8% YoY) và ước tính ngân sách sẽ tăng không thấp hơn 10%/năm trong 5 năm tới. Ban lãnh đạo của SAB kỳ vọng thị trường bia Việt Nam tiếp tục tăng trưởng trong 5 năm tới, và vào giai đoạn ổn định sau đó. Ban quản lý cũng đặt kế hoạch tăng thêm 1-2% thị phần/năm trong vài năm tới. SAB ước tính tỷ lệ CAGR của doanh thu đạt 4,1% cho giai đoạn 2016-2021.
- Trong năm 2017, SAB đặt kế hoạch 34,47 tỷ đồng doanh thu (+ 12,64% YoY) và 4,703 tỷ đồng lợi nhuận ròng (+ 1,04% YoY). Trong 3 quý đầu năm 2017, công ty đạt 23.857 tỷ đồng tổng doanh thu (+ 9.3% YoY và 69% kế hoạch năm) và 3.719 tỷ đồng lợi nhuận ròng (+ 1,6% YoY và 79% kế hoạch năm).
- SAB là một trong những công ty hàng đầu về khả năng sinh lời. Tỷ suất lợi nhuận từ HĐKD (15%) chỉ sau AB InBev (29,5%) và Heineken (15,7%), trong khi tỷ suất lợi nhuận ròng (13,6%) chỉ sau Thai Beverage (18,2%). Hệ số ROIC, ROA và ROE của công ty cũng đứng đầu danh sách ở mức 20-30% so với tỷ lệ một con số của các công ty cùng ngành. Tuy nhiên, định giá của SAB còn ở mức cao so với các công ty quốc tế có PE trung vị là 23x. Với định giá cao, chúng tôi cho rằng chỉ có các nhà đầu tư chiến lược trong ngành quan tâm đến cổ phiếu SAB mới có thể mua một phần đáng kể cổ phiếu để hỗ trợ gia nhập thị trường hoặc củng cố vị trí hiện tại ở Việt Nam.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ: