Trong gần 5 tháng, thị giá cổ phiếu PLX của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam giảm hơn 26%, từ đỉnh 71.800 đồng xuống còn 57.000 đồng trong phiên giao dịch sáng nay. Vốn hóa giảm tương ứng khoảng 27.000 tỷ, cộng thêm việc “đại gia bán lẻ” Vincom Retail vừa lên sàn khiến Petrolimex đánh mất vị trí thứ sáu trên bảng xếp hạng cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán.

Theo phân tích của Công ty cổ phần Chứng khoán TP HCM (HSC), thông tin Bộ Tài chính thay đổi công thức tính thuế nhập khẩu gây bất lợi đối với các doanh nghiệp bán lẻ xăng dầu, trong đó có Petrolimex. Đơn cử như trong báo cáo tài chính quý III mới công bố, tỷ suất lợi nhuận gộp của doanh nghiệp đầu ngành xăng dầu chỉ đạt 8,4%, giảm 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ban lãnh đạo Petrolimex cho rằng, chính sách điều hành thuế nhập khẩu bình quân trong cấu thành giá cơ sở của Nhà nước đối với một số chu kỳ giá thấp hơn 10% đối với mặt hàng xăng (thuế ưu đãi nhập khẩu từ thị trường Hàn Quốc) tác động không nhỏ đến hiệu quả kinh doanh.

Song song đó, hoạt động kinh doanh xăng dầu và một số ngành hàng liên quan như nhiên liệu bay, nhựa đường… có xu hướng thụt lùi do không hội tụ được các yếu tố thuận lợi như trước đây; lợi nhuận sau thuế của đơn vị liên doanh là Castrol BP Perco giảm mạnh do phát sinh thuế thu nhập doanh nghiệp từ chênh lệch thuế suất ưu đãi các năm trước cũng khiến Petrolimex bị ảnh hưởng tương ứng 25%.

Dù triển vọng năm 2018 và dài hạn rất tích cực, nhưng cổ phiếu PLX đang chịu lực bán thái quá. HSC tiếp tục duy trì đánh giá khả quan, nhưng so với thời điểm cách đây ba tháng thì chính đơn vị này cũng giảm ước tính giá trị cổ phiếu hợp lý từ 68.000 đồng xuống còn 66.800 đồng.

Theo HSC, việc có thành phần kinh tế tư nhân tham gia sẽ khiến cho cơ cấu hoạt động của Petrolimex được tinh giản và mô hình hoạt động có xu hướng tối ưu hóa hơn. Chiến lược của Petrolimex là mở rộng mạng lưới trạm xăng và nâng cao dịch vụ giá trị gia tăng tại mỗi trạm xăng, theo đó doanh thu từ các hoạt động khác ngoài bán xăng có thể sẽ đóng góp 30-50% tổng doanh thu. Ngoài bán bảo hiểm cho phương tiện vận tải, thẻ mua xăng dầu... các trạm xăng Petrolimex còn cho thuê mặt bằng kinh doanh hiệu thuốc, rửa xe.