Fed tháng 3 tăng lãi suất? 4 bí mật phía sau không thể không nói đến

Chính sách tiền tệ Mỹ đã bắt đầu vào giai đoạn quan trọng mới, trong thời gian dài lại đây, thị trường không muốn chấp nhận, sự thật trong năm Fed sẽ tăng lãi suất 3 lần. Đằng sau dự kiến Fed tăng lãi suất có 4 bí mật không thể không nhắc đến.

Từ cuối tháng 2 đến nay, phái diều hâu lên tiếng, đã thức tỉnh thị trường trong cơn ngủ say. Chủ tịch Yellen Fed đầu tháng 3 cũng phát biểu, nếu như kinh tế phát triển như dự kiến, vậy tháng 3 sẽ thích hợp cho việc tăng lợi nhuận. Số liệu Bloomberg cho biết, lãi suất hàng hóa kì hạn Fed Funds dự tính Fed sẽ tăng lãi suất đến 100%.

Điều không biết lớn nhất, là điều này liệu có tạo nên sự đả kích lớn đến thị trường tài chính hay không, có nghĩa là các nhà đầu tư trong thời gian ngắn cần xây dựng một lộ trình dự kiến tăng lãi suất càng nhanh. Tin tốt đó là, ít nhất thì với Fed mục tiêu cuối cùng của lãi suất không có sự thay đổi.
Vậy, điều gì làm cho Fed càng vì suy nghĩ của phái diều hầu hơn đây? Thị trường cổ phiếu sẽ lơ là đến rủi ro lợi nhuận cao, có tiếp tục duy trì sự phồn thịnh không?

Tín hiệu 1. Tình hình căng thẳng thị trường tiền tệ dần thuyên giảm

Nguyên nhân chủ yếu của Phái diều hâu Fed là từ khi Fed tăng lãi suất trong tháng 12 năm ngoái tới nay, thị trường tiền tệ với tình hình căng thẳng đang thuyên giảm. Và khi chỉ số tình hình tài chính được thuyên giảm, có nghĩa là Fed cắt giảm 40 - 70 điểm lãi suất, điều này vừa hay phù hợp với hướng thúc đẩy thắt chặt thị trường tài chính.

Tín hiệu 2. Tiềm ẩn lối đi lạm phát Core tăng

Trong vài tháng gần đây thì tỉ lệ lạm phát Core đang tăng trở lại. Tại tháng trước, chỉ số lạm phát ban đầu của Fed, PCE Core, có thể trong thời gian tới trong năm nay sẽ giảm 2% của mục tiêu. Sau đó, số liệu của tháng 1 khá lạc quan, chỉ ra trong vài tháng tới sẽ tiếp tục đi lên.

Nhưng lạm phát không xuất hiện xu hướng xấy, mô hình này cũng cho thấy, tình hình lạm phát vào năm 2017 sẽ tuần hoàn tại mức 2%, và Fed cũng có quan điểm tương tự.

Nhưng mô hình“Stock and Watson”của Fulcrum thông qua xóa bỏ những giá trị bất thường để dự tính tiềm ẩn lạm phát, biên bộ lạm phát Core tháng 1 nhảy qua thực tế là một giá trị bất thường. Xu hướng cơ bản cho thấy, mặc dù lạm phát đang tăng nhanh, nhưng vẫn trong pham vi mục tiêu.

Tín hiệu 3. Tình hình Mỹ và kinh tế toàn cầu đều tăng biên độ lớn

Ngoài lạm phát ra, tình hình Mỹ và kinh tế toàn cầu đều tăng với biên độ lớn, và kết quả của mô hình dự đoán Fulcrum Nowcast dường như là gấp 2 lần tính chung nhận thức dự đoán.

Fed New York dự tính, GDP quý I của Mỹ sẽ tăng đến 3.1%, kinh tế Mỹ quý II sẽ tăng 3%, và trong vài tháng tới, dự kiến tính chung nhận thức có thể sẽ tăng cao.

Bà Yellen đầu tháng 3 phát biểu, không có chứng có nói rằng Fed đang đi sau dự kiến. Lạm phát và thị trường lập nghiệp hiện nay đang rất gần với mục tiêu, kinh tế dường như đang tăng mạnh hơn so với dự đoán tháng 12 năm ngoái, nhưng chính sách vẫn nới lỏng.

Tín hiệu 4. Mục tiêu danh nghĩa tỉ lệ lợi nhuận (Nominal target rate) tăng trở lại

Làm thế nào để đi cân bằng mức độ rộng rãi này, chúng ta dùng “r*” (Mục tiêu danh nghĩa tỉ lệ lợi nhuận) để giải thích. Khi thị trường lập nghiệp và lạm phát cùng đạt đến mục tiêu, cân bằng ngắn hạn tỉ lệ lợi nhuận thực tế trong vài năm tới sẽ tăng.

Yellen trước đây có phát biểu, hiện nay r* đang gần mức 0, do ảnh hưởng kìm hãm tạm thời của sự tăng trưởng nước ngoài thuyên giảm và những nguyên nhân không thuận lợi. Và tỉ lệ lợi nhuận hiện nay tại mức -1%, mà tỉ lệ lợi nhuận thực tế nằm trong khoảng âm thì cần nhanh chóng được loại bỏ.

Nhìn từ xa, cùng với sự biến mất của nghịch chuyển kinh tế, r* sẽ hướng theo mức cân bằng tỉ lệ lợi nhuận tăng, cho dù trong vài năm tới tồn tại sự rủi ro tăng cao, nhưng mức độ dài hạn vẫn duy trì ở mức thấp. Mô hình của Fed cho thấy, r* tại dài hạn chỉ có thể tăng đến khoảng 1.0 - 1.5%.

Và dự đoán này làm cho Fed thêm tự tin về sự tăng lãi suất của mình, Fed cuối cùng có thể sẽ điều chỉnh tỉ lệ lợi nhuận thực tế đến 1%, danh nghĩa tỉ lệ lợi nhuận điều chỉnh đến 3%, trừ khi lạm phát tăng cao, không thì Fed sẽ điều chỉnh mục tiêu này.