Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ NGÀY 20/11/2017​


1. Cập nhật cổ phiếu HPG:

- Trong 9 tháng đầu năm 2017, tổng doanh thu của HPG đạt 33,926 tỷ đồng (+43% yoy); lợi nhuận sau thuế lũy kế 9 tháng đạt 5,614 tỷ đồng (+99% yoy). Có 2 lý do chính dẫn đến việc kết quả kinh doanh tích cực như trên: (1) Sản lượng thép xây dựng tiêu thụ tăng trưởng so với cùng kỳ, (2) Giá bán thép xây dựng trung bình tăng khoảng 20% so với cùng kỳ.
- Dự án khu liên hợp gang thép Dung Quất: Giai đoạn I của dự án sẽ tăng 2 triệu tấn thép dài (+100% công suất hàng năm của HPG), hiện đang trong quá trình xây dựng và dự kiến vận hành từ tháng 2/2019. Dự án này được kỳ vọng sẽ giúp HPG giải quyết vấn đề hạn chế công suất hiện tại. Giai đoạn II sẽ cung cấp 2 triệu tấn HRC – nguyên liệu sản xuất tôn mạ và ống thép – là bán thành phẩm mà Việt Nam chưa sản xuất được và phải nhập khẩu 100%. Dự án được dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2019. Đáng chú ý, dù đầu tư xây dựng dự án và ứng trước để mua máy móc cho dự án Dung Quất trong Q3.2017, HPG vẫn duy trì được tình hình tài chính tốt, với lượng tiền gửi ngân hàng tăng mạnh đạt 12.000 tỷ VND.
- Dự án nhà máy tôn mạ tại Hưng Yên dự kiến hoạt động vào đầu năm 2018: Dự án nhà máy tôn mạ màu với tổng mức đầu tư 4.000 tỷ, công suất 400.000 tấn/năm tại Hưng Yên. Sản phẩm chủ yếu bao gồm tôn mạ màu, tôn lạnh, và sơn màu, thị trường mục tiêu là ở phía Bắc. Nhà máy dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong đầu năm 2018. Theo BCTC Q3.2017, giá trị xây dựng cơ bản dở dang của dự án này đang ở mức 1.365 tỷ đồng, tương đương 30% tổng giá trị đầu tư. Với việc các nhà máy sản xuất tôn lớn ít tập trung tại miền Bắc mà chỉ tập trung chủ yếu tại khu vực phía Nam, cộng thêm lợi thế về hệ thống phân phối và thương hiệu của HPG, chúng tôi cho rằng HPG có thể thâm nhập được nhanh vào thị trường ngay sau khi nhà máy đi vào hoạt động, và có thể đạt 100% công suất sau 2 năm.
- Dự án Mandarin Garden II dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận vào 2018: Hiện tại, HPG đã cất nóc tòa tháp cao nhất của dự án Mandarin Garden II trong T5/2017. Theo dự kiến, trong năm 2017, HPG có thể ghi nhận 20% doanh thu khi bàn giao nhà cho khách hàng theo quy định kế toán, ước tính khoảng 400 tỷ doanh thu và 125 tỷ LNST. Phần doanh thu và lợi nhuận còn lại sẽ được ghi nhận trong năm 2018, ước tính đem lại cho HPG khoảng 1.500 tỷ doanh thu và 400 tỷ lợi nhuận sau thuế.
- Với việc chính sách thuế tự vệ thép sẽ còn hiệu lực cho tới 2021, HPG cũng như các doanh nghiệp thép cùng ngành đang gấp rút triển khai các dự án mở rộng công suất để cải thiện năng lực sản xuất. Về dài hạn, HPG sẽ có thể đạt sản lượng thép 6.4 triệu tấn – gấp 3 lần công suất hiện tại vào năm 2020 – 2021 với các dự án tôn mạ ở Hưng Yên (2018) và dự án Dung Quất (2019 – 2020). Chúng tôi cho rằng đây là động lực tăng trưởng chính trong tương lai của HPG và khuyến nghị nắm giữ đối với HPG.

2. CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ: