Em mới làm xong bài phân tích về cổ phiếu UIC, gửi anh/chị tham khảo ạ.


UIC CỔ PHIẾU CƠ BẢN TỐT – ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN​


Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số thông tin về cổ phiếu “UIC – Công ty cổ phần đầu tư phát triển nhà và đô thị Idico”, anh/chị có thể tham khảo.

1. Giới thiệu về công ty:

- Công ty cổ phần Đầu tư phát triển Nhà và Đô thị IDICO (IDICO-UDICO) là đơn vị thành viên của Tổng công ty Đầu tư phát triển Đô thị và Khu công nghiệp Việt Nam - Bộ Xây dựng, tiền thân là Công ty Đầu tư phát triển Nhà và Đô thị. Công ty chính thức đi vào hoạt động theo Giấy CNĐKKD số 113075 do Sở Kế hoạch và Đầu tư đồng Nai cấp ngày 16/01/2001 và chuyển sang hoạt động theo hình thức cổ phần theo Quyết định số 2028/QĐ-BXD của Bộ Xây dựng với tên gọi Công ty cổ phần đầu tư phát triển Nhà và Đô thị IDICO (IDICO-UDICO).

- Sau hơn 10 năm hoạt động IDICO-UDICO đã khẳng định được thương hiệu của mình trên thị trường về các dự án đầu tư phát triển nhà, dịch vụ cung cấp điện, hạ tầng khu công nghiệp, thi công xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp, đường dây và trạm biến thế. Các sản phẩm, dịch vụ của IDICO-UDICO luôn được khách hàng đánh giá cao về tiến độ, chất lượng và giá cả.



2. Luận điểm đầu tư:

a. Mảng dịch vụ cung cấp điện cho khu công nghiệp tạo doanh thu ổn định và sẽ tăng trưởng trong tương lai:

- Mảng dịch vụ điện cho khu công nghiệp chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu của công ty. Việc cung cấp điện cho khu công nghiệp tạo doanh thu ổn định, dài hạn cho công ty. Chi phí vận hành mảng này cũng không lớn. Hiện tại, công ty sở hữu trạm biến áp 110/22kV Tuy Hạ cung cấp điện cho các nhà đầu tư thuộc khu công nghiệp Nhơn Trạch – Đồng Nai. Dự án đã được IDICO-UDICO triển khai đầu tư từ năm 1997 với 01 Máy biến áp 16 MVA và 01 Máy biến áp 40 MVA cung cấp điện cho các nhà đầu tư trong khu công nghiệp Nhơn Trạch I. Qua quá trình phát triển các khu công nghiệp Nhơn Trạch như: Khu công nghiệp Nhơn Trạch I; II; III; V và KCN Lộc Khang…nhu cầu sử dụng điện của các nhà đầu tư tăng lên đáng kể. Để đáp ứng nhu cầu sử dụng điện của các nhà đầu tư, IDICO-UDICO đã mở rộng, nâng công suất của Trạm, đến nay IDICO-UDICO đã đầu tư xây dựng Trạm đạt công suất 182 MVA. IDICO-UDICO đã đầu tư xây dựng hoàn thiện hệ thống lưới điện phân phối 22kV phân phối điện cho các KCN như: Khu công nghiệp Nhơn Trạch I; II; III; V và KCN Lộc Khang, tổng khối lượng đường dây 22kV đã đầu tư khoảng 90 km, đảm bảo cấp điện đến chân hàng rào của các nhà đầu tư sử dụng điện.

- Động lực tăng trưởng cho mảng này đến từ: “dự án trạm biến áp 110/22kV Nhơn Trạch 5”. Hiện tại, dự án đã thực hiện đến giai đoạn 2 với việc đầu tư 2 máy biến áp 63 MVA và hoàn thiện hệ thống lưới điện 22kV từ TBA Nhơn Trạch V phân phối điện cho các nhà đầu tư trong các KCN Nhơn Trạch với tổng chiều dài dự kiến là 14 km, đảm bảo cấp điện ổn định cho các nhà đầu tư trong các khu công nghiệp Nhơn Trạch. Ngày 22/08/2016 vừa qua, HĐQT đã chấp thuận chủ trương vay vốn đầu tư lắp đặt máy biến áp 63 MVA số 3 thuộc dự án.

b. Công ty sở hữu mỏ đá “Tân Cang 9” và mỏ vật liệu san lấp “Tân Hiệp” rất tiềm năng:

- Mỏ đá Tân Cang 9 có quy mô 27,6 ha tại xã Phước Tân – Long Thành – Đồng Nai. Tổng mức đầu tư cho dự án này vào khoảng hơn 300 tỷ đồng. Dự án được Công ty hợp tác với Công ty Đồng Thuận và Công ty Việt Cường Phát để triển khai từ năm 2009, đến nay đã hoàn thành các thủ tục chuẩn bị đầu tư, được UBND tỉnh Đồng Nai cấp giấy chứng nhận đầu tư cho dự án ngày 26/4/2012 và cấp phép khai thác mỏ tại quyết định số 2185/QĐ-UBND ngày 08/08/2012. Để triển khai thực hiện dự án, các bên đã thành lập Công ty cổ phần Đầu tư khai thác Khoáng sản Vật liệu xây dựng UDICO (VLXD-UDICO) để tiếp nhận quản lý đầu tư khai thác kinh doanh. Công ty sẽ triển khai thực hiện các bước tiếp theo để Công ty VLXD-UDICO quản lý khai thác theo đúng quy định của pháp luật.

- Trong bối cảnh các mỏ đá lớn ở Bình Dương sắp hến hạn khai thác vào năm 2017, thì các mỏ đá ở Đồng Nai sẽ được hưởng lợi nhiều nhất. Vì trữ lượng đã vẫn còn nhiều, thời hạn khai thác dài, nhu cầu về đá sử dụng cho xây dựng cơ sở hạ tầng tăng cao trong thời gian tới. Mỏ đá của UIC thuộc tỉnh Đồng Nai, một trong những tỉnh có nhiều dự án phát triển cơ sở hạ tầng nhất ở khu vực phía Nam vì vậy đây là lợi thế lớn của công ty.

- UIC cũng sở hữu mỏ vật liệu san lấp Tân Hiệp. Mỏ này cung cấp vật liệu san lấp phục vụ thi công nền hạ cho các dự án trên địa bàn tỉnh Đồng Nai như dự án đường cao tốc TP. Hồ Chí Minh - Long Thành - Dầu Giây, Dự án nâng cấp Quốc lộ 51, dự án đường tránh Biên Hòa, và một số dự án khác. Hiện mỏ đang được khai thác, cung cấp cho khách hàng có nhu cầu.

c. Các dự án về bất động sản và hạ tầng khu công nghiệp tạo động lực tăng trưởng trong tương lai:

- Công ty hiện đang triển khai dự án KCN Sơn Mỹ 2 – Bình Thuận với diện tích 540ha, tổng mức đầu tư 1220 tỷ. Hiện tại, Công ty đang chuẩn bị thủ tục để điều chỉnh Quy hoạch chi tiết 1/2000 trình duyệt và thực hiện các bước tiếp theo tiến tới xin cấp giấy chứng nhận đầu tư cho dự án. Với xu hướng tăng trưởng của dòng vốn FDI vào Việt Nam nói chung và tỉnh Bình Thuận nói riêng, dự án KCN này hứa hẹn sẽ đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh của UIC trong thời gian tới.

- Về dự án bất động sản, công ty hiện đang thực hiện 2 dự án chung cư: “dự án khu nhà ở cao tầng đường quốc lộ 1K và dự án Nhà Chung cư số 3 – thuộc Khu tái định cư CBCNV Khu công nghiệp Nhơn Trạch I và khu chung cư Hiệp Phước”. Hiện cả hai dự án đều trong giai đoạn thi công dở dang và đang tạm ngưng thực hiện vì đánh giá thị trường trong giai đoạn 2011 – 2015 không phù hợp. Công ty đang xem xét triển khai tiếp hai dự án này trong thời gian tới.

3. Tình hình tài chính:



- UIC là một cổ phiếu có cơ bản tốt thể hiện qua những yếu tố: Lợi nhuận và doanh thu tăng trưởng đều qua hằng năm, chỉ sổ ROE > 14% qua nhiều năm (chỉ số ít công ty niêm yết làm được điều này) … Chỉ số “Nợ/VCSH” của công ty giảm dần cho thấy tình hình vay nợ đang dần được cải thiện theo chiều hướng tích cực. Biên lợi nhuận gộp của công ty được cải thiện mạnh vào năm ngoái nhờ khả năng quản lý tốt chi phí của ban lãnh đạo cũng là một điểm đáng chú ý.

- Kế hoạch kinh doanh năm 2016 của công ty đặt ra tiếp tục tăng trưởng so với năm 2015. Cụ thể, UIC lên kế hoạch đạt doanh thu 2.025 tỷ đồng (tăng khoảng 4% so với năm 2015). Theo quan sát của người phân tích công ty thường đặt kế hoạch thận trọng và thường hoàn thành vượt kế hoạch khoảng 5%. Do vậy, người phân tích tin tưởng năm 2016 tiếp tục là một năm thành công đối với UIC.

- Một điểm nổi bật của cổ phiếu UIC là việc chi trả cổ tức đều đặn 15% bằng tiền mặt hằng năm liên tục trong 8 năm nay.

4. Rủi ro đầu tư:

- Hoạt động chính của UIC là cung cấp điện cho khu công nghiệp, hoạt động này phụ thuộc vào khả năng thu hút đầu tư của các khu công nghiệp, cụ thể là KCN Nhơn Trạch. Giá điện đầu vào của công ty biến động mạnh trong khi giá bán ra không thay đổi được ngay thậm chí chịu ảnh hưởng bởi chính sách bình ổn giá điện phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh của Bộ Công Thương năm 2015, cũng là một rủi ro mà nhà đầu tư nên cân nhắc.

- Các dự án về bất động sản của công ty chủ yếu ở khu vực Đồng Nai nơi mà thị trường vẫn còn trầm lắng thời gian qua và tồn kho của các dự án lân cận còn khá nhiều.

5. Định giá và khuyến nghị đầu tư:

UIC là cổ phiếu cơ bản tốt với tỷ lệ chia cổ tức tiền mặt ổn định 15% hàng năm. Kế hoạch kinh doanh năm 2016 được công ty đặt ra tiếp tục tăng trưởng so với năm 2015. Với kế hoạch doanh thu 2.025 tỷ, lợi nhuận sau thuế khoảng 29,2 tỷ tương đương với mức EPS 2016 khoảng 3.650 đồng/CP. So với giá đóng cửa ngày 30/09 là 26.800đ thì UIC đang được giao dịch với mức P/E forward khoảng 7,34 lần. Với mức P/E thị trường chung hiện tại khoảng 15 lần thì cổ phiếu UIC đang được định giá rẻ. Giá hợp lý của cổ phiếu UIC là khoảng 33.000đ tương ứng với mức P/E 2016 khoảng 9 lần.



Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi. Nếu cần hỗ trợ gì vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.