Tìm kiếm cơ hội đầu tư trên TTCK VN

**nguyenhaithanh1108** · 26-09-2016 11:22 AM

BẢN TIN THỊ TRƯỜNG NGÀY 26/09/2016

Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số thông tin khuyến nghị đầu tư, anh/chị có thể xem xét ạ.

1. Thông tin nổi bật:

- Lạm phát tăng 3,14% sau 9 tháng. Mục tiêu 5% sẽ đạt được là nhận định của Tổng cục Thống kê trong buổi họp sáng 24/9. Dù những tháng cuối năm vẫn còn nhiều áp lực lên lạm phát nhưng việc điều hành chủ động của NN sẽ giúp kiểm soát lạm phát nhất là điều hành "quả bom" giá dịch vụ y tế. Trái với lo lắng khi kết thúc 6 tháng đầu năm 2016, lạm phát trong quý III đã “hãm” đà tăng. Mức tăng CPI ở các tháng trong quý III so với tháng liền trước chỉ lần lượt đạt 0,13%; 0,1% và 0,54% trong tháng 9. Kết quả là CPI tháng 9/2016 chỉ tăng 3,14% so với đầu năm. Dư địa được phép tăng của lạm phát trong ba tháng cuối năm còn khá dồi dào. (nguồn: Ndh.vn)

- SCIC sẽ bán 9% cổ phần Vinamilk trong năm nay. Chiều 23/9, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) có thông tin sơ bộ về kế hoạch thoái vốn tại 10 doanh nghiệp lớn, với trọng tâm thực hiện đầu tiên là tại Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam - Vinamilk (mã VNM-HOSE). Trao đổi với báo chí, ông Nguyễn Đức Chi, Chủ tịch Hội đồng Thành viên SCIC, cho biết, theo kế hoạch, ngay trong tháng 9 này Tổng công ty sẽ thực hiện thuê tổ chức tư vấn, chuẩn bị triển khai kế hoạch thoái vốn tại Vinamilk. Sau khi lựa chọn tổ chức tư vấn hoặc liên danh tư vấn, dự kiến khoảng tháng 11 sẽ tiến hành xác định giá khởi điểm, và kế hoạch thoái vốn nói trên sẽ được thực hiện ngay trong năm 2016. Giá khởi điểm dự kiến sẽ không thấp hơn giá thị trường tại cùng thời điểm và dựa trên cơ sở định giá của tổ chức tư vấn. (nguồn: Vneconmy.vn)

- Tỷ giá không chịu nhiều áp lực những tháng cuối năm. Tỷ giá mấy tuần qua có tăng lên nhưng các chuyên gia cho rằng mức điều chỉnh không đáng kể và dự báo sẽ ổn định vào những tháng cuối năm. Hai tuần đầu tháng 9, tỷ giá trung tâm USD/VND do Ngân hàng Nhà nước công bố liên tục có biến động. Nhất là tuần vừa qua, từ ngày 9/9 đến ngày 14/9, tỷ giá trung tâm tăng 4 phiên liên tiếp, tổng cộng tới 69 đồng, đạt mức 21.965 đồng một đôla Mỹ - mức cao nhất kể từ khi Ngân hàng Nhà nước bắt đầu thực hiện chính sách tỷ giá mới ngày 4/1 (tỷ giá lúc đó là 21.896 đồng). Tuy nhiên, mấy ngày gần đây, tỷ giá trung tâm hạ nhiệt mỗi USD hiện được bán ra ở mức 21.492 đồng. Song song đó, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại cũng có tăng nhưng mức độ nhẹ hơn. So với đầu tháng 9, mỗi USD hiện được các nhà băng bán ra quanh 22.340 đồng, còn mua vào là 22.270 đồng, tăng 10 đồng. Lý giải động thái này, lãnh đạo một ngân hàng cổ phần cho rằng, mức độ tăng không đáng kể và đây chỉ là sự điều chỉnh linh hoạt theo cung cầu thị trường. (nguồn: Ndh.vn)

*) Nhận định về thông tin:
Con số lạm phát tăng 3,14% sau 9 tháng được Tổng cục Thống Kê đưa ra trong buổi họp báo sáng ngày 24/09 là con số đáng mừng. Cần biết rằng thời điểm kết thúc quý 2, lạm phát đã tăng 2,35% dấy lên nhiều mỗi lo ngại về mục tiêu kiểm soát lạm phát dưới 5% trong năm nay của Chính Phủ. Với việc lạm phát trong 9 tháng đầu năm được kiểm soát tốt thì nhiều khả năng mục tiêu về lạm phát sẽ đạt được. Lạm phát luôn là một chỉ số quan trọng trong điều hành kinh tế vĩ mô. Lạm phát ổn định sẽ giúp tạo điều kiện ổn định lãi suất, tỷ giá … Tuy vậy, còn đó nhiều yếu tố gây áp lực lên CPI những tháng cuối năm không thể xem nhẹ, đó là giá dịch vụ y tế, giá xăng dầu, chi tiêu dùng cuối năm. Ngoài ra, áp lực hoàn thành chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế GDP là một trong các yếu tố có thể tác động tới CPI trong ba tháng tới.

2. Nhận định thị trường:

- Thị trường nhìn chung vẫn đang giao dịch rất tích cực với việc ghi nhận phiên tăng điểm thứ 5 liên tiếp. Ngay cả vào thời điểm cuối tuần, thời điểm mà thị trường chịu áp lực điều chỉnh lớn thì dòng tiền vẫn vào khá tốt kéo chỉ số tiếp tục tăng điểm. Tuy thanh khoản phiên cuối tuần có giảm đôi chút, nhưng nguyên nhân chính là tâm lý “găm giữ” cổ phiếu kỳ vọng thị trường tiếp tục tăng điểm của nhà đầu tư khiến cho áp lực bán ra tuy có nhưng không quá mạnh. Với các thông tin hỗ trợ đến từ kỳ vọng vào kết quả kinh doanh quý 3 của doanh nghiệp, và tâm điểm VNM với câu chuyện thoái vốn của SCIC năm nay … sẽ tiếp tục hỗ trợ cho đà tăng của thị trường.

- Dưới góc nhìn kỹ thuật, VN – Index sau khi “break out” khỏi mô hình “Triagle Pattern” vẫn đang thể hiện đà tăng rất tốt. Tuy vậy, với việc đã tăng điểm 5 phiên liên tiếp và khối lượng giao dịch đang có dấu hiệu giảm dần thì thị trường nhiều khả năng sẽ có 2 – 3 phiên điều chỉnh kỹ thuật để test lại vùng hỗ trợ 660 – 665 điểm trước khi tăng trở lại. Người phân tích vẫn giữ nguyên quan điểm thị trường có thể đạt 720 – 750 điểm trong sóng tăng này.

3. Khuyến nghị đầu tư:

*) Chiến lược đầu tư: Nhà đầu tư có thể tận dụng các phiên điều chỉnh trong ngắn hạn của thị trường để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư. Ưu tiên giải ngân vào các cổ phiếu có cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng trong 6 tháng đầu năm và nhiều khả năng tiếp tục tăng trưởng trong quý 3.

Nhà đầu tư có thể xem xét một số cơ hội sau:

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi. Nếu có thắc mắc gì vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**nguyenhaithanh1108** · 02-10-2016 09:07 PM

Em mới làm xong bài phân tích về cổ phiếu UIC, gửi anh/chị tham khảo ạ.

UIC CỔ PHIẾU CƠ BẢN TỐT – ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN

Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số thông tin về cổ phiếu “UIC – Công ty cổ phần đầu tư phát triển nhà và đô thị Idico”, anh/chị có thể tham khảo.

1. Giới thiệu về công ty:

- Công ty cổ phần Đầu tư phát triển Nhà và Đô thị IDICO (IDICO-UDICO) là đơn vị thành viên của Tổng công ty Đầu tư phát triển Đô thị và Khu công nghiệp Việt Nam - Bộ Xây dựng, tiền thân là Công ty Đầu tư phát triển Nhà và Đô thị. Công ty chính thức đi vào hoạt động theo Giấy CNĐKKD số 113075 do Sở Kế hoạch và Đầu tư đồng Nai cấp ngày 16/01/2001 và chuyển sang hoạt động theo hình thức cổ phần theo Quyết định số 2028/QĐ-BXD của Bộ Xây dựng với tên gọi Công ty cổ phần đầu tư phát triển Nhà và Đô thị IDICO (IDICO-UDICO).

- Sau hơn 10 năm hoạt động IDICO-UDICO đã khẳng định được thương hiệu của mình trên thị trường về các dự án đầu tư phát triển nhà, dịch vụ cung cấp điện, hạ tầng khu công nghiệp, thi công xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp, đường dây và trạm biến thế. Các sản phẩm, dịch vụ của IDICO-UDICO luôn được khách hàng đánh giá cao về tiến độ, chất lượng và giá cả.

2. Luận điểm đầu tư:

a. Mảng dịch vụ cung cấp điện cho khu công nghiệp tạo doanh thu ổn định và sẽ tăng trưởng trong tương lai:

- Mảng dịch vụ điện cho khu công nghiệp chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu của công ty. Việc cung cấp điện cho khu công nghiệp tạo doanh thu ổn định, dài hạn cho công ty. Chi phí vận hành mảng này cũng không lớn. Hiện tại, công ty sở hữu trạm biến áp 110/22kV Tuy Hạ cung cấp điện cho các nhà đầu tư thuộc khu công nghiệp Nhơn Trạch – Đồng Nai. Dự án đã được IDICO-UDICO triển khai đầu tư từ năm 1997 với 01 Máy biến áp 16 MVA và 01 Máy biến áp 40 MVA cung cấp điện cho các nhà đầu tư trong khu công nghiệp Nhơn Trạch I. Qua quá trình phát triển các khu công nghiệp Nhơn Trạch như: Khu công nghiệp Nhơn Trạch I; II; III; V và KCN Lộc Khang…nhu cầu sử dụng điện của các nhà đầu tư tăng lên đáng kể. Để đáp ứng nhu cầu sử dụng điện của các nhà đầu tư, IDICO-UDICO đã mở rộng, nâng công suất của Trạm, đến nay IDICO-UDICO đã đầu tư xây dựng Trạm đạt công suất 182 MVA. IDICO-UDICO đã đầu tư xây dựng hoàn thiện hệ thống lưới điện phân phối 22kV phân phối điện cho các KCN như: Khu công nghiệp Nhơn Trạch I; II; III; V và KCN Lộc Khang, tổng khối lượng đường dây 22kV đã đầu tư khoảng 90 km, đảm bảo cấp điện đến chân hàng rào của các nhà đầu tư sử dụng điện.

- Động lực tăng trưởng cho mảng này đến từ: “dự án trạm biến áp 110/22kV Nhơn Trạch 5”. Hiện tại, dự án đã thực hiện đến giai đoạn 2 với việc đầu tư 2 máy biến áp 63 MVA và hoàn thiện hệ thống lưới điện 22kV từ TBA Nhơn Trạch V phân phối điện cho các nhà đầu tư trong các KCN Nhơn Trạch với tổng chiều dài dự kiến là 14 km, đảm bảo cấp điện ổn định cho các nhà đầu tư trong các khu công nghiệp Nhơn Trạch. Ngày 22/08/2016 vừa qua, HĐQT đã chấp thuận chủ trương vay vốn đầu tư lắp đặt máy biến áp 63 MVA số 3 thuộc dự án.

b. Công ty sở hữu mỏ đá “Tân Cang 9” và mỏ vật liệu san lấp “Tân Hiệp” rất tiềm năng:

- Mỏ đá Tân Cang 9 có quy mô 27,6 ha tại xã Phước Tân – Long Thành – Đồng Nai. Tổng mức đầu tư cho dự án này vào khoảng hơn 300 tỷ đồng. Dự án được Công ty hợp tác với Công ty Đồng Thuận và Công ty Việt Cường Phát để triển khai từ năm 2009, đến nay đã hoàn thành các thủ tục chuẩn bị đầu tư, được UBND tỉnh Đồng Nai cấp giấy chứng nhận đầu tư cho dự án ngày 26/4/2012 và cấp phép khai thác mỏ tại quyết định số 2185/QĐ-UBND ngày 08/08/2012. Để triển khai thực hiện dự án, các bên đã thành lập Công ty cổ phần Đầu tư khai thác Khoáng sản Vật liệu xây dựng UDICO (VLXD-UDICO) để tiếp nhận quản lý đầu tư khai thác kinh doanh. Công ty sẽ triển khai thực hiện các bước tiếp theo để Công ty VLXD-UDICO quản lý khai thác theo đúng quy định của pháp luật.

- Trong bối cảnh các mỏ đá lớn ở Bình Dương sắp hến hạn khai thác vào năm 2017, thì các mỏ đá ở Đồng Nai sẽ được hưởng lợi nhiều nhất. Vì trữ lượng đã vẫn còn nhiều, thời hạn khai thác dài, nhu cầu về đá sử dụng cho xây dựng cơ sở hạ tầng tăng cao trong thời gian tới. Mỏ đá của UIC thuộc tỉnh Đồng Nai, một trong những tỉnh có nhiều dự án phát triển cơ sở hạ tầng nhất ở khu vực phía Nam vì vậy đây là lợi thế lớn của công ty.

- UIC cũng sở hữu mỏ vật liệu san lấp Tân Hiệp. Mỏ này cung cấp vật liệu san lấp phục vụ thi công nền hạ cho các dự án trên địa bàn tỉnh Đồng Nai như dự án đường cao tốc TP. Hồ Chí Minh - Long Thành - Dầu Giây, Dự án nâng cấp Quốc lộ 51, dự án đường tránh Biên Hòa, và một số dự án khác. Hiện mỏ đang được khai thác, cung cấp cho khách hàng có nhu cầu.

c. Các dự án về bất động sản và hạ tầng khu công nghiệp tạo động lực tăng trưởng trong tương lai:

- Công ty hiện đang triển khai dự án KCN Sơn Mỹ 2 – Bình Thuận với diện tích 540ha, tổng mức đầu tư 1220 tỷ. Hiện tại, Công ty đang chuẩn bị thủ tục để điều chỉnh Quy hoạch chi tiết 1/2000 trình duyệt và thực hiện các bước tiếp theo tiến tới xin cấp giấy chứng nhận đầu tư cho dự án. Với xu hướng tăng trưởng của dòng vốn FDI vào Việt Nam nói chung và tỉnh Bình Thuận nói riêng, dự án KCN này hứa hẹn sẽ đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh của UIC trong thời gian tới.

- Về dự án bất động sản, công ty hiện đang thực hiện 2 dự án chung cư: “dự án khu nhà ở cao tầng đường quốc lộ 1K và dự án Nhà Chung cư số 3 – thuộc Khu tái định cư CBCNV Khu công nghiệp Nhơn Trạch I và khu chung cư Hiệp Phước”. Hiện cả hai dự án đều trong giai đoạn thi công dở dang và đang tạm ngưng thực hiện vì đánh giá thị trường trong giai đoạn 2011 – 2015 không phù hợp. Công ty đang xem xét triển khai tiếp hai dự án này trong thời gian tới.

3. Tình hình tài chính:

- UIC là một cổ phiếu có cơ bản tốt thể hiện qua những yếu tố: Lợi nhuận và doanh thu tăng trưởng đều qua hằng năm, chỉ sổ ROE > 14% qua nhiều năm (chỉ số ít công ty niêm yết làm được điều này) … Chỉ số “Nợ/VCSH” của công ty giảm dần cho thấy tình hình vay nợ đang dần được cải thiện theo chiều hướng tích cực. Biên lợi nhuận gộp của công ty được cải thiện mạnh vào năm ngoái nhờ khả năng quản lý tốt chi phí của ban lãnh đạo cũng là một điểm đáng chú ý.

- Kế hoạch kinh doanh năm 2016 của công ty đặt ra tiếp tục tăng trưởng so với năm 2015. Cụ thể, UIC lên kế hoạch đạt doanh thu 2.025 tỷ đồng (tăng khoảng 4% so với năm 2015). Theo quan sát của người phân tích công ty thường đặt kế hoạch thận trọng và thường hoàn thành vượt kế hoạch khoảng 5%. Do vậy, người phân tích tin tưởng năm 2016 tiếp tục là một năm thành công đối với UIC.

- Một điểm nổi bật của cổ phiếu UIC là việc chi trả cổ tức đều đặn 15% bằng tiền mặt hằng năm liên tục trong 8 năm nay.

4. Rủi ro đầu tư:

- Hoạt động chính của UIC là cung cấp điện cho khu công nghiệp, hoạt động này phụ thuộc vào khả năng thu hút đầu tư của các khu công nghiệp, cụ thể là KCN Nhơn Trạch. Giá điện đầu vào của công ty biến động mạnh trong khi giá bán ra không thay đổi được ngay thậm chí chịu ảnh hưởng bởi chính sách bình ổn giá điện phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh của Bộ Công Thương năm 2015, cũng là một rủi ro mà nhà đầu tư nên cân nhắc.

- Các dự án về bất động sản của công ty chủ yếu ở khu vực Đồng Nai nơi mà thị trường vẫn còn trầm lắng thời gian qua và tồn kho của các dự án lân cận còn khá nhiều.

5. Định giá và khuyến nghị đầu tư:

UIC là cổ phiếu cơ bản tốt với tỷ lệ chia cổ tức tiền mặt ổn định 15% hàng năm. Kế hoạch kinh doanh năm 2016 được công ty đặt ra tiếp tục tăng trưởng so với năm 2015. Với kế hoạch doanh thu 2.025 tỷ, lợi nhuận sau thuế khoảng 29,2 tỷ tương đương với mức EPS 2016 khoảng 3.650 đồng/CP. So với giá đóng cửa ngày 30/09 là 26.800đ thì UIC đang được giao dịch với mức P/E forward khoảng 7,34 lần. Với mức P/E thị trường chung hiện tại khoảng 15 lần thì cổ phiếu UIC đang được định giá rẻ. Giá hợp lý của cổ phiếu UIC là khoảng 33.000đ tương ứng với mức P/E 2016 khoảng 9 lần.

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi. Nếu cần hỗ trợ gì vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**nguyenhaithanh1108** · 03-10-2016 11:16 AM

BẢN TIN THỊ TRƯỜNG NGÀY 03/10/2016

Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số thông tin khuyến nghị đầu tư, anh/chị có thể xem xét ạ.

1. Thông tin nổi bật:

- Tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế tính đến 20/9 đạt 10,46%. Cụ thể, Tổng cục Thống kê cho biết, tổng phương tiện thanh toán tăng 11,76% so với cuối năm 2015 (cùng kỳ năm trước tăng 8,88%). Huy động vốn của các tổ chức tín dụng tăng 12,02% (cùng kỳ năm 2015 tăng 8,9%). Cũng theo Tổng cục Thống kê, tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế đạt 10,46% (cùng kỳ năm trước tăng 10,78%). Lãi suất huy động hiện nay tương đối ổn định (chỉ tăng khoảng 0,2%-0,3% trong khoảng thời gian từ giữa tháng 2 đến tháng 3/2016). Về Ngân sách, Tổng cục Thống kê cho biết, tổng thu ngân sách Nhà nước từ đầu năm đến thời điểm 15/9/2016 ước tính đạt 665,2 nghìn tỷ đồng, bằng 65,6% dự toán năm. Bội chi ngân sách tính đến thời điểm 15/9/2016 ước tính 154 nghìn tỷ đồng. (nguồn: ndh.vn)

- HSBC: "Việt Nam vẫn là điểm đến đầu tư hấp dẫn hơn bao giờ hết". Báo cáo nhận định của HSBC về kinh tế vĩ mô vừa được đưa ra đánh giá sản xuất và xuất khẩu tiếp tục là hai điểm sáng của nền kinh tế, phản ánh năng lực cạnh tranh của Việt Nam vẫn được duy trì. Chỉ số PMI cho thấy lĩnh vực sản xuất đã tiếp tục tăng trưởng tháng thứ tám liên tiếp trong bối cảnh một số nước châu Á và hầu hết các nền kinh tế phương Tây đang phải vật lộn để có mức tăng trưởng. Theo đó, chỉ số PMI của ngành sản xuất đã tăng lên 52,2 điểm từ 51,9 điểm của tháng trước. Đáng chú ý, nguồn vốn FDI cũng tiếp tục chảy đều đặn vào nền kinh tế. Từ đầu năm đến tháng 8, dòng vốn FDI vào Việt Nam đã đạt 9,8 tỷ USD, tăng 8,9% so với cùng kỳ năm 2015. Các lĩnh vực sản xuất và chế biến thu hút dòng vốn FDI lớn nhất chiếm 73% trong tổng số, tiếp theo là bất động sản chiếm 6% và lĩnh vực khoa học và công nghệ chiếm 4,3%. (nguồn: Tri thức trẻ)

- Kỳ vọng lãi suất cho vay trung, dài hạn giảm. Ngày 26/9, hàng loạt TCTD lớn, trong đó có các NHTM Nhà nước đã điều chỉnh giảm lãi suất huy động VND ở các kỳ hạn dưới một năm với mức giảm từ 0,3-0,5%/năm. Đây là cơ hội kỳ vọng lãi suất cho vay, đặc biệt là lãi suất cho vay trung và dài hạn có thể giảm thêm. Sau khi giảm, mức lãi suất phổ biến áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và dưới 1 tháng được công bố ở mức 0,3-0,5%/năm, kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 3 tháng ở mức 4,2-4,3%/năm. Các kỳ hạn từ 3 tháng đến dưới 5 tháng ở mức 4,8%/năm. Các kỳ hạn dài hơn, từ 6 tháng đến dưới 9 tháng ở mức 5,3%/năm, và kỳ hạn từ 9 tháng đến dưới 12 tháng ở mức 5,5%/năm… (nguồn: Thoibaonganhang.vn)

- GDP quý 3 tăng 6,4%, 9 tháng đầu năm ước tăng chưa tới 6%. Mặc dù tăng trưởng kinh tế quý III đạt 6,4%, đã tăng mạnh so với quý trước nhưng vẫn thấp hơn cùng kỳ. GDP 9 tháng đầu năm ước tăng 5,93%, còn cách khá xa mục tiêu 6,7% đề ra. Trong đó, GDP quý I tăng 5,48%, quý II tăng 5,78% và ước tính quý III tăng 6,4%. GDP quý III mặc dù tăng trưởng so với các quý trước nhưng vẫn thấp hơn cùng kỳ (6,53%). Nguyên nhân chủ yếu do ngành công nghiệp khai khoáng tiếp tục giảm sút và nông nghiệp tăng trưởng thấp hơn cùng kỳ. Trừ ngành nông nghiệp và khai khoáng, các ngành khác đều có mức tăng trưởng tốt. (nguồn: ndh.vn)

- Số doanh nghiệp Việt Nam “cải tử hoàn sinh” tăng mạnh. Trong 9 tháng đầu năm nay, Việt Nam có 20.510 doanh nghiệp quay trở lại hoạt động, tăng 59,6% so với cùng kỳ (9 tháng năm 2015 tăng 8,2% so với cùng kỳ năm 2014), nâng tổng số doanh nghiệp đăng ký thành lập mới và doanh nghiệp quay trở lại hoạt động trong 9 tháng đầu năm lên con số gần 102.000. Số liệu này được trích từ báo cáo về tình hình đăng ký doanh nghiệp tháng 9 và 9 tháng đầu năm của Tổng cục Thống kê. "Điều này cho thấy khung khổ pháp lý mới cùng với các giải pháp của Chính phủ trong việc hỗ trợ, khuyến khích doanh nghiệp phát triển đã phát huy hiệu quả, giúp doanh nghiệp tìm thấy hướng đi, cơ hội phát triển mới", báo cáo nêu. (nguồn: VnEconmy.vn)

*) Nhận định về thông tin và tình hình kinh tế vĩ mô:

- GDP 9 tháng đầu năm tăng trưởng 5,93% vẫn thấp hơn cùng kỳ (6,53%) và còn cách khá xa mục tiêu 6,7% của Chính Phủ. Điều này cho thấy những khó khăn vẫn còn tồn tại với nền kinh tế Việt Nam. Nguyên nhân chính cho sự tăng trưởng chậm lại của GDP so với cùng kỳ là khó khăn ở hai lĩnh vực nông nghiệp và khai khoáng, các lĩnh vực khác vẫn tăng trưởng tốt. Khó khăn này bắt nguồn từ tình trạng hạn hán, ngập mặn … của ngành nông nghiệp và giá hàng hóa giảm đối với ngành công nghiệp khai khoáng. Với việc giá hàng hóa có xu hướng tăng trở lại gần đây và tình trạng hạn hạn bớt căng thẳng đi thì nhiều khả năng GDP quý 4 sẽ có sự tăng tốc. Tuy vậy, mục tiêu GDP 6,7% là khó có thể đạt được. Theo quan điểm người phân tích, GDP năm nay nhiều khả năng chỉ đạt mức tăng trưởng khoảng 6.2 – 6.3%.

- Về xu hướng lãi suất, theo quan điểm của người phân tích thì lãi suất sẽ có xu hướng giảm nhưng sẽ không nhiều. Các lý do cho việc giảm lãi suất là: tình trạng dư thừa thanh khoản ở các ngân hàng thương mại (được thể hiện bằng lãi suất liên ngân hàng thấp), Chính Phủ quyết tâm trong việc đạt mục tiêu tăng trưởng GDP và tình trạng GDP đang tăng trưởng chậm lại còn cách khá xa mục tiêu, lạm phát 9 tháng đầu năm có xu hướng ổn định và trong tầm kiểm soát. Mặt ngược lại, các trở lực cho việc giảm lãi suất có thể kể đến là: nhu cầu về vốn các tháng cuối năm tăng cao, tốc độ xử lý nợ xấu vẫn khá chậm, lạm phát có thể tăng mạnh vào các tháng cuối năm … Nhìn chung, nếu lãi suất giảm cho dù là không nhiều sẽ vẫn có tác động tích cực đến tình hình kinh doanh của các doanh nghiệp từ đó tác động tốt đến thị trường chứng khoán.

2. Nhận định thị trường:

- Thị trường ngày 30/09 giảm rõ hơn trên chỉ số và các blue-chips điều chỉnh rộng hơn. Mức độ phân hóa trên toàn thị trường vẫn được duy trì và đây chỉ là nhịp điều chỉnh bình thường. Ảnh hưởng của một số cổ phiếu lớn hôm nay lấn án nét tích cực trong phân hóa cổ phiếu. Việc cổ phiếu tăng giảm là bình thường, nhưng xét trên toàn thị trường, xác suất tăng giá vẫn được duy trì, chỉ là cổ nào tăng cổ nào giảm mà thôi.

- Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, VN - Index đã xuất hiện mô hình nến Doji báo hiệu khả năng điều chỉnh trong ngắn hạn của thị trường. Khối lượng giao dịch giảm dần ủng hộ thêm cho kịch bản này. Nhiều khả năng VN – Index sẽ có sự điều chỉnh trong 1 – 2 phiên tới để kiểm tra lại ngưỡng hỗ trợ 680 điểm trước khi tăng điểm trở lại. Quan điểm của người phân tích vẫn không thay đổi, mục tiêu của sóng tăng này là vùng 720 – 750 điểm. Động lực cho sóng tăng này đến từ 3 lý do chính: kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 3 của doanh nghiệp, lãi suất có xu hướng giảm nhẹ, kế hoạch thoái một phần vốn của SCIC khỏi VNM trong năm nay.

- Sóng tăng này của thị trường có thể kéo dài đến khoảng tầm giữa tháng 10, thời điểm mà hầu hết các doanh nghiệp đã công bố kết quả kinh doanh quý 3. Sau thời gian đó nhiều khả năng thị trường sẽ giảm điều chỉnh trong khoảng 1 – 2 tháng vì thiếu thông tin hỗ trợ và cũng để cho định giá cổ phiếu trở về mức hợp lý hơn. Người phân tích luôn cố gắng tìm kiếm các cổ phiếu cơ bản tốt và định giá còn hợp lý để khuyến nghị đầu tư, nhưng công việc này càng lúc càng khó khăn hơn vì số mã đạt hai tiêu chuẩn này ngày càng ít đi. Điều này cho thấy cổ phiếu trên thị trường hiện đang được định giá khá không còn hấp dẫn và một đợt điều chỉnh để giá cổ phiếu về mức phù hợp hơn hoàn toàn có thể xẩy ra bất cứ lúc nào. Nhà đầu tư nên lưu ý chi tiết này!

3. Khuyến nghị đầu tư:

*) Chiến lược đầu tư: Nhà đầu tư nên tận dụng các phiên điều chỉnh của thị trường để tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục. Ưu tiên giải ngân vào các cổ phiếu có cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng và đang được định giá hợp lý.

Nhà đầu tư có thể tham khảo một số mã cổ phiếu sau:

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi! Nếu cần hỗ trợ gì vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**nguyenhaithanh1108** · 05-10-2016 12:44 AM

BẢN TIN THỊ TRƯỜNG NGÀY 5/10/2016

Dear anh/chị,
Em gửi anh/chị một số khuyến nghị đầu tư, anh/chị có thể xem xét ạ.

1. Thông tin nổi bật:

- Chỉ số PMI lên cao nhất 16 tháng. Chỉ số nhà quản trị mua hàng Purchasing Managers’ Index (PMI) toàn phần lĩnh vực sản xuất Việt Nam của Nikkei- một chỉ số tổng hợp đo lường kết quả hoạt động của ngành sản xuất đã tăng từ 5,22 điểm của tháng trước lên 52,9 điểm trong tháng 9. Kết quả này báo hiệu sự cải thiện mạnh mẽ sức khỏe của lĩnh vực sản xuất, đây là cải thiện đáng kể nhất kể từ tháng 5/2015. Các điều kiện kinh doanh đã tốt lên trong suốt mười tháng qua. Trong tháng 9, tốc độ tăng sản lượng ngành sản xuất đã nhanh hơn thành mức cao của ba tháng và là mức tăng mạnh. Sản lượng cao hơn phản ánh số lượng đơn đặt hàng mới tiếp tục tăng. Lượng công việc mới tăng đã khuyến khích các công ty tuyển thêm nhân viên trong tháng 9. Tốc độ tạo việc làm mạnh và nhanh nhất trong thời gian 1,5 năm qua. Tình trạng tăng việc làm đã giúp giảm lượng công việc tồn đọng mặc dù số lượng đơn đặt hàng mới tăng. Lượng công việc chưa thực hiện giảm tháng thứ 6 liên tiếp. (nguồn: ndh.vn)

- Thủ tướng: Cần cả quyết tâm và giải pháp để tăng trưởng 6,3-6,5%. Sáng nay (3/10), dưới sự chủ trì của Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc, Chính phủ họp phiên thường kỳ tháng 9/2016. Để đạt tăng trưởng GDP từ 6,3-6,5% thì tăng trưởng kinh tế quý IV phải đạt 7,1-7,3%. “Phiên họp này rất quan trọng vì chúng ta đã có kết quả 3 quý. Chúng ta thấy kết quả, thấy thách thức, thấy đúng tình hình để có giải pháp quyết liệt, để quý 4 này, phấn đấu đạt mức cao nhất của kế hoạch 2016, một năm đầy cam go, trở ngại, khó khăn mà chúng ta gặp phải và đang vượt qua”, Thủ tướng nói và nhấn mạnh: Việc đạt mức cao nhất thể hiện quyết tâm chính trị của Chính phủ, thành viên Chính phủ, các cấp, các ngành đối với các nhiệm vụ mà ****, Quốc hội giao. Đây cũng là phiên họp để hoàn thiện báo cáo đánh giá tình hình kinh tế-xã hội cả năm 2016 để trình Ban chấp hành Trung ương, Quốc hội trong tháng 10 này. Vì vậy, Thủ tướng định hướng chủ đề chính của phiên họp này là “phấn đấu thúc đẩy tăng trưởng, cải thiện chất lượng tăng trưởng và phát triển bền vững, nỗ lực đạt mục tiêu cao nhất kế hoạch năm 2016 từ 6,3-6,5%”. (nguồn: Chinhphu.vn)

- Bộ KH&ĐT: Ba tháng cuối năm còn dư địa để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Theo Bộ KH&ĐT nếu quý IV tăng trưởng như quý III là 6,4% thì cả năm 2016 tăng trưởng chỉ đạt 6%, còn nếu đạt 7% thì cả năm 2016 tăng trưởng ước đạt 6,3%. Để tăng trưởng cả năm đạt 6,5% thì quý IV phải tăng 7,7%. “Để đạt được điều này phải có nỗ lực thực sự cao GDP cả năm mới có thể đạt khoảng 6,3-6,5%”, Bộ Kế hoạch và Đầu tư nhận định. Bộ KH&ĐT cho rằng, trong 3 tháng cuối năm, còn một số dư địa về thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, bao gồm đầu tư trực tiếp nước ngoài, đẩy mạnh giải ngân kế hoạch đầu tư vốn ngân sách Nhà nước và trái phiếu Chính phủ năm 2016, cải thiện cầu và sức mua trong nước, phát triển mạnh mẽ của ngành du lịch và sự phục hồi của ngành nông nghiệp. (nguồn: ndh.vn)

- SSI Retail Research: Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục lập đáy mới. Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm tiếp tục thiết lập mức đáy mới ở 0,287%. Qua kênh tín phiếu, NHNN tiếp tục hút tiền về trong tuần từ 26/9 đến 30/9. Đây là tuần thứ tư liên tiếp tiền bị hút tiền ra khỏi lưu thông qua kênh này.

- Tâm lý lạc quan, giá dầu vượt 50 USD/thùng. Phiên giao dịch ngày thứ Hai, giá dầu thô trên thị trường Mỹ tăng lên mức cao nhất trong 3 tháng bởi tâm lý nhà đầu tư trên thị trường lạc quan với thỏa thuận giảm sản lượng của OPEC. Tổ chức Energy Aspects tại London dự báo trong ngắn hạn cho đến trung hạn, giá dầu sẽ giao dịch ở mức khoảng từ 50 đến 55 USD/thùng. (nguồn: VnEconomy.vn)

*) Nhận định về thông tin và tình hình kinh tế vĩ mô:

- Chỉ số PMI lên cao nhất 16 tháng là thông tin tích cực cho thấy sự cải thiện mạnh của lĩnh vực sản xuất. Lĩnh vực sản xuất là động lực chính giúp GDP tăng trưởng trong năm nay và cả giai đoạn cuối năm. GDP 9 tháng đầu năm 2016 tuy tăng trưởng thấp hơn năm ngoái và chưa đạt mục tiêu đề ra của Chính Phủ, nhưng với những chỉ đạo quyết liệt của Thủ tướng Chính Phủ cùng những động lực như: nhu cầu tăng cao các tháng cuối năm, lãi suất giảm, sự phục hồi của ngành nông nghiệp ... người phân tích vẫn duy trì quan điểm GDP có thể đạt mức tăng trưởng 6.2 – 6.3 % trong năm 2016 , tạo động lực tăng trưởng cho các năm tiếp theo.

- Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục lập đáy mới cho thấy thanh khoản hệ thống ngân hàng vẫn duy trì trạng thái tích cực tiếp nối các tuần trước. Đây là cơ sở hỗ trợ cho việc duy trì xu hướng giảm lãi suất của hệ thống ngân hàng.

2. Nhận định thị trường:

- Thị trường hôm nay 04/10 là một phiên giao dịch đầy cảm xúc. Phiên sáng chỉ số ghi nhận sắc xanh khi dòng tiền đổ vào khá tốt ở hầu hết các Bluechips làm cho Index có lúc ghi nhận mức tăng hơn 5 điểm. Tuy vậy sự tăng điểm là “không thật” khi thị trường có đến hơn 200 mã giảm trong khi chỉ có khoảng 90 mã tăng, đa phần các mã vốn hóa vừa và nhỏ đều giảm điểm. Đến phiên chiều, áp lực chốt lời rất mạnh khiến một số Bluechips tăng mạnh phiên sáng cũng không thể trụ vững, có lúc VN-Index giảm hơn 3 điểm. Tuy nhiên, tâm điểm là phiên ATC, dòng tiền vào rất mạnh khi VN-Index chạm ngưỡng hỗ trợ tâm lý 580 điểm làm chỉ số bật tăng trở lại và ghi nhận sắc xanh khi đóng cửa với mức tăng 1.15 điểm. Tâm lý thị trường biến động mạnh, nhưng nhìn chung là tích cực trong phiên hôm nay.

- Dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật, ngưỡng hỗ trợ 680 điểm vẫn được giữ vững. Sự xuất hiện mô hình nến “Doji” kèm theo khối lượng giao dịch tăng so vơi các phiên giao dịch trước thì nhiều khả năng VN-Index đã kết thúc xu hướng điều chỉnh ngắn hạn và sẽ quay trở lại xu hướng tăng trong thời gian tới. Người phân tích vẫn giữ nguyên quan điểm như các bản tin trước, mục tiêu của sóng tăng này là khoảng 720 – 750 điểm và sóng tăng này có thể kéo dài khoảng 2 – 3 tuần nữa nhờ động lực chính đến từ kết quả kinh doanh quý 3 của các doanh nghiệp.

3. Khuyến nghị đầu tư:

*) Chiến lược đầu tư: Nhà đầu tư nên gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư. Ưu tiên giải ngân vào các mã cổ phiếu có cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng trong 6 tháng đầu năm và đang được định giá hợp lý.

Nhà đầu tư có thể xem xét một số cơ hội sau:

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi! Nếu cần hỗ trợ gì vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**nguyenhaithanh1108** · 12-10-2016 01:43 AM

BẢN TIN THỊ TRƯỜNG NGÀY 12/10/2016

Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số thông tin khuyến nghị đầu tư, anh/chị có thể tham khảo ạ.

1. Thông tin nổi bật:

a. Thông tin vĩ mô:

- Tổng nợ xấu hệ thống ngân hàng thời điểm cuối tháng 6 chiếm 9,2% GDP. Công ty Chứng khoán TP.HCM (HSC) mới đây đã công bố báo cáo nhận định về ngành ngân hàng. HSC cho biết, tại thời điểm cuối tháng 6/2016, tổng nợ xấu trong hệ thống ngân hàng bằng khoảng 3,45% của GDP danh nghĩa (số liệu 6T đầu năm), là 129.960 tỷ đồng (theo ước tính từ báo cáo hàng tháng các NHTM nộp lên NHNN). Và hiện VAMC đang nắm khoảng 217.000 tỷ đồng nợ xấu mua từ các NHTM. Tại thời điểm cuối tháng 6, VAMC đã mua tổng cộng khoảng 251.000 tỷ đồng nợ xấu và thu hồi ược 34.000 tỷ đồng; tương đương 5,75% GDP. Theo đó khi cộng cả 2 con số trên thì tổng cộng nợ xấu là 346.960 tỷ đồng; tương đương 9,2% GDP (tại thời điểm cuối tháng 6). Trên thực tế, HSC thấy rằng chưa cần phải sử dụng đến nguồn lực của ngân sách để xử lý nợ xấu vì hệ thống ngân hàng vẫn đang rất tích cực trong việc xử lý và xóa nợ xấu bằng nguồn lực của chính các NHTM trong 4-5 năm vừa qua. Và với tốc độ xử lý nợ xấu hiện nay, HSC cho rằng trong vòng khoảng 2-3 năm tới, một phần đáng kể nợ xấu có thể được xử lý. (nguồn: Ndh.vn)

- HSBC: Không còn nhiều dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ và tài khóa thời gian này. Báo cáo mới nhất của HSBC cho thấy mặc dù mức tăng trưởng GDP quý 3 của Việt Nam đạt mức 6,6% tiến bộ rõ rệt hơn mức tăng trưởng của hai quý đầu năm song kinh tế Việt Nam sẽ gặp nhiều thách thức để đạt được mục tiêu tăng trưởng cả năm do Chính phủ đề ra là khoảng 6,7%. HSBC cắt giảm nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế của Việt Nam (từ mức 6,3% xuống còn 6,2% cho năm 2016 và 6,6% xuống còn 6,5% cho năm 2017) trong khi vẫn tiếp tục kỳ vọng nền kinh tế sẽ tốt hơn trong tương lai gần. HSBC cũng đã đưa ra mức dự báo tăng trưởng cho năm 2018 là 6,6%. (nguồn: Ndh.vn)

- Chính phủ vay nợ khoảng 16 tỷ USD trong 9 tháng. Theo báo cáo tổng kết của Bộ Tài chính, bội chi ngân sách 9 tháng đã vượt 152.200 tỷ đồng, bằng 59,9% so với dự toán năm. Việc vay nợ cũng được Chính phủ thực hiện bằng nhiều kênh huy động khác nhau. Theo Bộ Tài chính, huy động vốn bằng trái phiếu năm nay khá thuận lợi, đáp ứng các nhiệm vụ chi ngân sách theo dự toán. Đến hết 30/9, Chính phủ đã huy động được 250.320 tỷ đồng (hơn 11 tỷ USD) trái phiếu, bằng 88,86% so với kế hoạch năm 2016. Theo Bộ Tài chính, trong tháng 9, giá trị giải ngân vốn vay nước ngoài đạt khoảng 266 triệu USD (5.834 tỷ đồng). Luỹ kế 9 tháng đã giải ngân được khoảng 2,5 tỷ USD (55.182 tỷ đồng), chỉ đạt 56% so với kế hoạch năm. (nguồn: VnEconomy)

b. Tin tức doanh nghiệp:

- CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG: HOSE): trong quý 3/2016, HPG đạt doanh thu 8.300 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 1.600 tỷ đồng, tăng 55% cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng đầu năm, Hòa Phát đã hoàn thành 85% kế hoạch doanh thu và 145% lợi nhuận năm. Đây là kết quả kinh doanh 9 tháng tốt nhất từ trước đến nay của HPG.

- Tập đoàn Bảo Việt (BVH: HOSE): Theo Tập đoàn Bảo Việt, tính đến hết tháng 9/2016, tổng doanh thu của Tổng Công ty Bảo hiểm Bảo Việt ước đạt trên 5.400 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt gần 300 tỷ đồng; với tốc độ tăng trưởng này, Bảo hiểm Bảo Việt dự kiến sẽ đạt mục tiêu kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đặt ra trong năm 2016.

2. Nhận định thị trường:

- Thị trường lại có những biến động bất ngờ trong phiên chiều, trong khi phiên sáng vẫn diễn ra khá trầm lắng và thận trọng. Áp lực bán đầu phiên buổi chiều khiến cho chỉ số VN-Index giảm tới hơn 4 điểm cùng hàng loạt cổ phiếu giảm điểm mạnh, tuy nhiên sau đó nhờ sự tăng điểm bất ngờ của các Bluechip là HPG và đặc biệt là GAS đã kéo thị trường hồi phục mạnh. VN-Index đóng cửa tăng hơn 8 điểm và lấy lại phần lớn điểm số đã mất ở phiên trước. Thanh khoản sàn HOSE đạt hơn 3.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với phiên trước do hoạt động bắt đáy diễn ra sôi động. Dòng tiền đầu cơ có xu hướng hoạt động mạnh ở cuối phiên, cổ phiếu đầu cơ là FLC tăng trần trong khi các mã cơ bản khác cũng có dòng tiền đầu cơ tham gia. Các NĐTNN quay trở lại mua ròng trên sàn HOSE với giá trị mua ròng là gần 15 tỷ đồng, trong đó VNM là mã được mua ròng mạnh mẽ nhất với giá trị mua ròng lên tới gần 81 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, HPG là mã bị bán mạnh nhất với giá trị bán ròng là 59,4 tỷ đồng.

- Dưới góc nhìn kỹ thuật, VN-Index vẫn giữ được vùng hỗ trợ 675 điểm. Với việc hình thành mô hình nến “Harmer” thì nhiều khả năng Index đã chấm dứt điều chỉnh và xác lập xu hướng tăng trong ngắn hạn. Thử thách đầu tiên với VN-Index là kháng cự tâm lý 690 điểm, nếu vượt thành công ngưỡng kháng cự mạnh này Index có thể hướng tới mục tiêu 720 – 750 điểm như đã đề cập ở các bản tin trước. Động lực tăng giá chính vẫn đến từ kết quả kinh doanh quý 3 của các doanh nghiệp niêm yết, đặc biệt là nhiều Bluechips sẽ công bố kết quả kinh doanh trong thời gian tới.

3. Khuyến nghị đầu tư:

*) Chiến lược đầu tư:

- Gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục. Ưu tiên giải ngân vào các doanh nghiệp cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng và còn được định giá hợp lý.

- Nhìn chung định giá cổ phiếu trên thị trường đã khá cao, không còn quá hấp dẫn, thậm chí còn tiềm ẩn khá nhiều rủi ro. Việc tìm kiếm cổ phiếu tốt còn được định giá hợp lý ngày càng khó khăn. Thị trường gần đây mang tính đầu cơ rất cao với những phiên giao dịch có biên độ giao dịch rất lớn, tâm lý và dòng tiền thay đổi rất nhanh. Vì vậy, nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro này.

Nhà đầu tư có thể tham khảo một số cơ hội sau:

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi! Nếu có gì thắc mắc vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**nguyenhaithanh1108** · 17-10-2016 11:28 AM

HTI CỔ PHIẾU CƠ BẢN VỚI ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN

Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số thông tin về “công ty cổ phần đầu tư và phát triển hạ tầng IDICO – mã chứng khoán HTI” để anh chị tham khảo.

1. Tổng quan về công ty:

- Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển hạ tầng IDICO (IDICO-IDI), tiền thân là Công ty TNHH BOT An Sương – An Lạc, được thành lập theo Giấy phép đầu tư số 05/GP-ĐTTN ngày 08/9/2000 của Bộ trưởng Bộ Kế hoạch và Đầu tư với số vốn điều lệ ban đầu là 249.492.000.000 đồng. Công ty IDICO-IDI là thành viên của Tổng Công ty Đầu tư phát triển Đô thị và Khu công nghiệp Việt Nam – TNHH MTV (IDICO) thuộc Bộ Xây dựng.

- Lĩnh vực hoạt động chính của công ty là: thu phí đường bộ và thi công xây lắp. Tỷ trọng từng mảng như biểu đồ bên dưới:

2. Lý do lựa chọn:

a. Hoạt động thu phí tăng trưởng bền vững:

- Hoạt động thu phí đường bộ của công ty chủ yếu ở trạm An Sương – An Lạc (TPHCM) với doanh thu đạt mức trên 200 tỷ/năm và tăng trưởng hằng năm ở do lưu lượng giao thông qua trạm tăng đều theo thời gian. Kể từ ngày 01/01/2015 theo quyết định số 6360 – QĐ UBND ngày 23/12/2014 của UBND thành phố Hồ Chí Minh công ty được chấp thuận tăng mức thu phí phương tiện qua trạm lên 33 – 100%. Điều này giúp HTI tăng trưởng mạnh doanh thu và lợi nhuận 2015 so với năm trước đó. Quý 1 năm nay, doanh thu tiếp tục tăng trưởng 24% so với cùng kỳ. Việc lắp đặt và đưa vào vận hành trạm thu phí phụ tại giao lộ Quốc lộ 1/ Hương lộ 2 từ ngày 15/07/2015 cũng góp phần tăng doanh thu thu phí cho HTI.

- Hiện tại công ty đã được UBND thành phố Hồ Chí Minh chấp thuận chủ trương đầu tư: “dự án cải tạo mở rộng Quốc lộ 1A đoạn từ nút giao An Lạc đến giáp ranh tỉnh Long An” với tổng mức đầu tư khoảng 2000 tỷ đồng. Hiện công ty đang phối hợp với các cơ quan chức năng của thành phố để hoàn chỉnh hồ sơ, thủ tục công tác bồi thường, giải phóng, mặt bằng tái định cư để triển khai dự án ngay trong năm nay. Dự án này sẽ tạo động lực tăng trưởng cho mảng thu phí nhờ một số thỏa thuận quan trọng mà công ty đạt được. Thứ nhất, công ty sẽ được lắp đặt thêm trạm phụ số 2 trên Quốc lộ 1A đoạn từ nút giao Tân Kiên đến giáp ranh tỉnh Long An. Thứ hai, công ty được tăng giá vé tại trạm thu phí BOT An Sương – An Lạc vào năm 2019, 2024, 2029 (mỗi lần bình quân tăng 25%): tăng trước thời hạn 1 năm và giá vé cao hơn hợp đồng BOT đã đăng ký trước đây. Thứ ba, công ty được chấp thuận kéo dài thời gian thu phí tại trạm thu phí BOT An Sương – An Lạc thêm 3 năm, kết thúc vào năm 2036.

b. Hoạt động xây lắp có nhiều cơ hội tăng trưởng trong thời gian tới:

- Với lợi thế là công ty con của IDICO, công ty sẽ có nhiều cơ hội hơn trong việc nhận được các hợp đồng về xây lắp cơ sở hạ tầng trên địa bàn các thành phố Hồ Chí Minh và các tỉnh phía Nam. Trong bối cảnh từ nay đến năm 2020, xu hướng đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng sẽ tăng trưởng mạnh đặc biệt là khu vực thành phố Hồ Chí Minh vốn cấp bách trong vấn đề phát triển cơ sở hạ tầng để giải quyết ùn tắc và kết nối với các khu vực kinh tế lân cận.

- Trong mảng xây lắp, HTI đã tham gia đấu thầu và trúng thầu gói Trường THPT Tây Đô, huyện Long Mỹ, tỉnh Hậu Giang giai đoạn 1; gói thầu công trình xây dựng cầu Mương Lớn 2 và cầu Rạch Rộp 2 thuộc dự án xây dựng đường D3 kết nối vào cảng Sài Gòn - Hiệp Phước, huyện Nhà Bè, TP.HCM do Cty TNHH Đầu tư phát triển đô thị Ngọc Viễn Đông (thuộc Tập đoàn Vingroup) làm chủ đầu tư. Ngoài ra Cty vẫn tiếp tục thi công công việc theo hợp đồng duy tu với Khu Quản lý giao thông Đô thị số 4 - Sở GTVT TP.HCM tại Q.7. Năm 2016, mảng xây dựng của công ty hứa hẹn ghi nhận doanh thu tốt từ hai công trình: dự án đầu tư mở rộng Quốc lộ 1A từ nút giao An Lạc đến giáp ranh Long An và dự án cầu vượt nút giao Gò Mây (Bình Tân – TPHCM).

c. Công ty đang trong giai đoạn được hưởng ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp:

Công ty được áp dụng mức thuế ưu đãi 10%, miễn thuế trong vòng 4 năm kể từ năm đầu tiên kinh doanh có lãi (2007), giảm 50% trong vòng 9 năm tiếp theo đối với hoạt động thu phí đường bộ theo hướng dẫn tại điều 19 và điều 20 Thông tư số 78/2014/TT-BTC ngày 18/6/2014. Như vậy, hiện nay Công ty đang chịu mức thuế 5% và kể từ năm 2020 trở đi mới áp dụng mức thuế 10%. Điều này mang lại lợi ích đáng kể cho Công ty.

3. Tình hình tài chính:

Nhìn vào 2 bảng trên ta có một số nhận xét sau:

- HTI là một công ty tăng trưởng tốt thể hiện ở sự tăng trưởng nhanh của các chỉ tiêu: doanh thu, lợi nhuận sau thuế và EPS qua nhiều năm. ROE ngày càng được cải thiện cho thấy khả năng quản lý tốt của ban lãnh đạo công ty. Nợ/VCSH của công ty cao do yếu tố đặc thù ngành với cơ cấu nợ dài hạn cao mà chủ yếu là vay nợ tài chính để tài trợ cho các dự án BOT. Tuy nhiên, với doanh thu và lợi nhuận khá tốt thì dòng tiền của HTI vẫn đảm bảo cho việc thanh toán các khoản nợ đến hạn. Biên lợi nhuận gộp của công ty vẫn duy trì ở mức cao, tuy vậy biên lợi nhuận ròng năm 2015 có giảm đối chút so với năm 2014 là do khoản lỗ từ hoạt động tài chính.

- Người phân tích so sánh tình hình tài chính năm 2015 của HTI với các công ty cùng ngành bao gồm: CII, CTI và HUT. Chỉ tiêu so sánh là các chỉ số tài chính quan trọng: tăng trưởng EPS so với năm 2014, ROA, ROE, Nơ/VCSH, biên lợi nhuận. HTI có cơ cấu nợ vay thấp hơn các công ty trong ngành, nhưng lại có ROA, ROE cao hơn cũng như biên lợi nhuận tốt hơn. Điều này cho ta thấy tình hình tài chính của HTI tốt hơn so với các công ty cùng ngành.

4. Rủi ro đầu tư:

- Hiện nay, doanh thu và lợi nhuận của công ty chủ yếu đến từ hoạt động thu phí BOT tại trạm An Sương – An Lạc, Quốc lộ 1A. Nếu không tổ chức bộ máy thu phí có hiệu quả, để xẩy ra tình trạng thất thu thì hiệu quả hoạt động của công ty sẽ bị ảnh hưởng. Tuy vậy, hiện tại công ty đã sử dụng phần mềm thu phí bằng mã vạch nên đã giảm bớt đáng kể rủi ro này.

- Mảng kinh doanh xây dựng cơ sở hạ tầng của công ty chỉ mới được thành lập từ năm 2009, năng lực và kinh nghiệm trong mảng kinh doanh này còn nhiều hạn chế. Các công trình chủ yếu đến từ nội bộ công ty, bao gồm việc duy tu bảo dưỡng và xây mới một số hạng mục trên tuyến BOT An Sương – An Lạc mà công ty quản lý. Tuy vậy, hai năm gần đây công ty đã quyết tâm hơn trong việc mở rộng quy mô mảng kinh doanh này, thể hiện ở việc trúng thầu các hạng mục lớn hơn ngoài các dự án nội bộ như: hợp đồng duy tu với Khu Quản lý giao thông Đô thị số 4 - Sở GTVT TP.HCM tại Q.7, gói Trường THPT Tây Đô, huyện Long Mỹ, tỉnh Hậu Giang giai đoạn 1; gói thầu công trình xây dựng cầu Mương Lớn 2 và cầu Rạch Rộp 2 thuộc dự án xây dựng đường D3 kết nối vào cảng Sài Gòn - Hiệp Phước, huyện Nhà Bè, TP.HCM do Cty TNHH Đầu tư phát triển đô thị Ngọc Viễn Đông (thuộc Tập đoàn Vingroup) làm chủ đầu tư. Với lợi thế là công ty con của IDICO và uy tín từ công ty mẹ, thì nhiều khả năng mảng kinh doanh xây lắp sẽ tăng trưởng tốt và đóng góp nhiều hơn vào doanh thu và lợi nhuận của HTI trong thời gian tới.

5. Định giá và khuyến nghị đầu tư:

Với sự tăng trưởng ổn định đến từ hoạt động thu phí BOT trạm An Sương – An Lạc cũng như tiềm năng tăng trưởng của hoạt động xây lắp trong thời gian tới. Có thể tin tưởng rằng doanh thu và lợi nhuận của HTI sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2016 và thời gian tới. 6 tháng đầu năm 2016, HTI đã ghi nhận doanh thu 231 tỷ đồng (+ 61,5% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 32,76 tỷ đồng (+26,5% YoY) càng củng cố hơn cho nhận định trên. Với mức giá đang giao dịch hiện tại là 19.100 đồng thì HTI đang giao dịch ở mức P/E trượt khoảng 7,37 lần một mức thấp hơn khá nhiều nếu so sánh với các cổ phiếu cùng ngành như CTI, CII. Với kết quả kinh doanh tăng trưởng 6 tháng đầu năm, nhiều khả năng HTI có thể đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 70 – 72 tỷ cho năm tài chính 2016, tương ứng với mức EPS 2016 dự phóng khoảng 2800 đồng/CP. Theo quan điểm thận trọng của người phân tích, một cổ phiếu tốt và tăng trưởng như HTI có thể được giao dịch với mức P/E dự phóng khoảng 9 lần là hoàn toàn phù hợp. Khuyến nghị, gia tăng tỷ trọng cổ phiếu HTI cho mục tiêu 25.000 (+ 30% so với mức giá đang giao dịch hiện tại).

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi! Nếu có thắc mắc gì vui lòng liên lạc với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**nguyenhaithanh1108** · 13-11-2016 09:22 PM

BẢN TIN THỊ TRƯỜNG NGÀY 14/11/2016

Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số khuyến nghị đầu tư, anh/chị có thể xem xét ạ.

1. Thông tin nổi bật:

- Quốc hội thông qua Nghị quyết về Kế hoạch tài chính 5 năm quốc gia. Theo đó, mục tiêu cụ thể được Nghị quyết xác định là phấn đấu tổng thu ngân sách nhà nước cả giai đoạn 2016-2020 khoảng 6,864 ngàn tỷ đồng, tăng khoảng 1.65 lần so với giai đoạn 2011-2015; bảo đảm tỷ lệ huy động vào ngân sách nhà nước không thấp hơn 23.5% GDP, trong đó thuế, phí, lệ phí khoảng 21% GDP; tỷ trọng thu nội địa bình quân khoảng 84-85% tổng thu ngân sách nhà nước. Từng bước cơ cấu lại chi ngân sách theo hướng tích cực. Đáng chú ý, tỷ lệ bội chi ngân sách nhà nước cả giai đoạn 2016-2020 không được quá 3.9% GDP, trong đó bội chi ngân sách Trung ương không quá 3.7% GDP và bội chi ngân sách địa phương không quá 0.2% GDP. Phấn đấu giảm mạnh bội chi ngân sách nhà nước để đến năm 2020 không quá 3.5% GDP, nhằm thực hiện cân đối ngân sách nhà nước tích cực, bảo đảm nợ công trong giới hạn cho phép. (nguồn: vietstock.vn)

- Quốc hội thông qua mục tiêu GDP năm 2017 tăng khoảng 6.7%. Quốc hội thông qua kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2017 với 85.02% số đại biểu tán thành. Trong đó, Quốc hội đã thông qua 12 chỉ tiêu cho phát triển kinh tế - xã hội năm 2017. Tổng sản phẩm trong nước (GDP) tăng khoảng 6.7%; tổng kim ngạch xuất khẩu tăng 6 - 7%. Tỷ lệ nhập siêu so với tổng kim ngạch xuất khẩu khoảng 3.5%. Tốc độ tăng giá tiêu dùng bình quân khoảng 4%. Tổng vốn đầu tư phát triển toàn xã hội khoảng 31.5% GDP. Tỷ suất tiêu hao năng lượng trên một đơn vị GDP giảm 1.5%. Tỷ lệ hộ nghèo theo chuẩn nghèo tiếp cận đa chiều giảm 1 - 1.5%, riêng các huyện nghèo giảm 4%. Tỷ lệ thất nghiệp ở khu vực thành thị dới 4%. Tỷ lệ lao động qua đào tạo đạt 55 - 57%, trong đó tỷ lệ lao động qua đào tạo từ 3 tháng trở lên có chứng chỉ đạt 22.5%. Số giường bệnh trên một vạn dân đạt 25.5 giường (không tính giường trạm y tế xã). Tỷ lệ dân số tham gia bảo hiểm y tế đạt 82.2%. Tỷ lệ khu công nghiệp, khu chế xuất đang hoạt động có hệ thống xử lý nước thải tập trung đạt tiêu chuẩn môi trường là 87%. Tỷ lệ che phủ rừng đạt 41.45%. (nguồn: chinhphu.vn)

- Theo NHNN đến thời điểm cuối tháng 10/2016, tín dụng đã tăng khoảng 12,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Tương ứng đến thời điểm này có khoảng hơn 5 triệu tỷ đồng đi vào nền kinh tế. Trong đó, ngoài những chương trình cho vay sản xuất nông nghiệp hay theo chỉ đạo của Chính phủ, còn chiếm một tỷ trọng vay không nhỏ nằm ở các tập đoàn, tổng công ty cả nhà nước và tư nhân. (nguồn: Tienphong.vn)

2. Nhận định thị trường:

- Dưới góc độ phân tích kỹ thuật, người phân tích lựa chọn HNX-Index để tiến hành phân tích vì nhận thấy VN-Index hiện tại đang khá “méo mó” bởi sự ảnh hưởng của mã cổ phiếu ROS. Sau phiên giao dịch “Bầu cử tổng thống Mỹ” lịch sử, HNX vẫn giữ được vùng hỗ trợ quanh khu vực 80 điểm. Vùng 80 điểm thực sự là hỗ trợ mạnh của HNX khi mà vùng này tương ứng với mức điều chỉnh 50% của sóng tăng trong năm nay. Chịu khó quan sát thêm chút xíu, ta nhận thấy rằng vùng 80 điểm cũng là vùng đóng cửa của HNX-Index năm 2015. Với mức tăng trưởng GDP năm nay khoảng 6,2 – 6,5% thì việc HNX-Index một trong những chỉ số đại diện cho thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn loanh quanh vùng đóng cửa năm trước là điều khá phi lý! Do đó, nhiều khả năng vùng 80 điểm đã là đáy của HNX-Index trong đợt điều chỉnh lần này, và chỉ số sẽ có đợt tăng trở lại với mục tiêu là khu vực khoảng 84 – 85 điểm.

- Trong ngắn hạn, cần lưu ý phiên giao dịch ngày 14/11 (thứ 2 đầu tuần này) vì lượng hàng T3 bắt đáy trong phiên “bầu cử tổng thống” sẽ về tài khoản. Có thể sẽ có áp lực bán chốt lời nhất đinh, nhưng theo người phân tích thì áp lực này cũng không quá đáng ngại. Thời điểm hiện tại, dòng tiền sẽ bắt đầu có xu hướng tìm kiếm các cổ phiếu tốt để tích lũy kỳ vọng cho kết quả kinh doanh các tháng cuối năm.

- Về vĩ mô, nhìn chung tình hình trong nước vẫn tương đối ổn định và không có thông tin nào quá nổi bật. Chính phủ khá tự tin cho triển vọng kinh tế Việt Nam trong năm tới khi vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 6,7% bằng với mục tiêu năm 2016, lạm phát kỳ vọng < 4%, tăng trưởng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt mức 6 – 7%. Điểm nhấn đáng chú ý là tình hình thế giới, khi mà Donald J Trump trở thành tổng thống thứ 45 của nước Mỹ. Với các quan điểm kinh tế mà ông thể hiện trong giai đoạn tranh cử, có thể nói thời gian tới kinh tế thế giới sẽ có những biến động khó lường và sẽ có ảnh hưởng nhất định tới kinh tế Việt Nam.

3. Khuyến nghị đầu tư:

*) Chiến lược đầu tư: Nhà đầu tư nên gia tăng tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục của mình. Ưu tiên, giải ngân vào các cổ phiếu cơ bản tốt và có triển vọng kinh doanh tích cực trong quý 4.

Nhà đầu tư có thể xem xét một số cơ hội sau:

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi! Nếu cần hỗ trợ gì vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**lazzyvn** · 14-11-2016 11:07 AM

Giá mục tiêu tính theo khoảng thời gian nào vậy anh?

**nguyenhaithanh1108** · 14-11-2016 01:41 PM

Gửi bởi lazzyvn

Giá mục tiêu tính theo khoảng thời gian nào vậy anh?

Các cổ phiếu mình khuyến nghị như: PTB, VNM, MWG, NNC, RAL thì giữ tầm 1-2 tháng nha bạn. Mình khuyến nghị các mã này kỳ vọng sóng kết quả kinh doanh quý 4.

**uyenminh** · 15-11-2016 10:03 AM

mình cũng mới bắt đầu nghiên cứu TTCK chứ chưa dám đầu tư, mong mn chỉ giáo

**nguyenhaithanh1108** · 15-11-2016 10:30 AM

Gửi bởi uyenminh

mình cũng mới bắt đầu nghiên cứu TTCK chứ chưa dám đầu tư, mong mn chỉ giáo

Bạn liên lạc với mình nhé, mình sẽ chia sẻ với bạn những kiến thức nền tảng cơ bản để bạn có thể tồn tại và đầu tư thành công trên TTCK.

**nguyenhaithanh1108** · 15-11-2016 03:42 PM

Gửi bởi nhalouis

TTCK giống chơi số đề vậy, mau giàu và mau nghèo

Số đề không có cơ sở phán đoán, đầu tư chứng khoán có cơ sở và phương pháp hẳn hoi. Ai phân tích tốt, có kỷ luật trong đầu tư là người dành chiến thắng. Sao giống nhau đc bạn?

Những nhà đầu tư bị thua lỗ có bao giờ tự hỏi rằng: mình đã tìm hiểu cty mình định đầu tư kỹ đến đâu và mình có kỷ luật khi đầu tư ko?

**Quang Forex** · 21-11-2016 11:59 PM

Chơi chứng khoáng ở Việt Nam hình như không còn hấp dẫn

**hoangvudf** · 27-11-2016 07:48 PM

doanh mục cũng ngon đấy

**nguyenhaithanh1108** · 04-01-2017 05:38 PM

Em mới làm xong bài phân tích HSG, gửi anh/chị tham khảo.

HSG VỮNG NHƯ THÉP – ĐẸP NHƯ HOA

Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số thông tin về: “công ty CP tập đoàn Hoa Sen – HSG” để anh/chị tham khảo.

Lưu ý: Đây chỉ là bản tóm tắt! Vì bài phân tích dài 20 trang, em không thể post hết trong 1 bài. Anh/chị vui lòng xem bài phân tích đầy đủ tại đây: https://drive.google.com/open?id=0B5...1ZOb0tYd2ZQaDA

I. GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ TẬP ĐOÀN HOA SEN:

Công ty cổ phần tập đoàn Hoa Sen (HSG) được thành lập ngày 08/08/2001. Từ một doanh nghiệp kinh doanh tôn nhỏ lẻ, dưới sự điều hành linh hoạt, sáng tạo của ông Lê Phước Vũ và các cộng sự, Tập đoàn Hoa Sen xác lập và giữ vững vị thế số 1 về sản xuất kinh doanh tôn, thép ở Việt Nam, chiếm gần 40% thị phần tôn, gần 20% thị phần ống thép trong nước và là nhà xuất khẩu tôn, thép hàng đầu khu vực Đông Nam Á. Với nền tảng vững chắc được gây dựng trong 15 năm qua, Tập đoàn Hoa Sen đang từng bước khẳng định tầm vóc của một doanh nghiệp Việt Nam năng động trong hội nhập kinh tế, không ngừng vươn cao vị thế trên thị trường thế giới.

II. TÔN HOA SEN – MÁI ẤM GIA ĐÌNH VIỆT:

1. Thị trường tôn mạ Việt Nam - nhiều tiềm năng:

Theo Hiệp hội Thép Việt Nam dự báo, khả năng tiêu thụ đối với sản phẩm tôn mạ kẽm tại thị trường Việt Nam đến năm 2020 đạt 600 nghìn tấn và đến năm 2025 sẽ đạt khoảng 720 nghìn tấn. Đối với sản phẩm tôn mạ màu sẽ đạt 950 nghìn tấn năm 2020; và đến năm 2025 sẽ đạt 1,1 triệu tấn. Trước tình hình sản xuất và nhu cầu tiêu thụ tôn mạ trên, có thể thấy rằng nhu cầu tôn mạ tiêu dùng ở Việt Nam sẽ rất lớn, là cơ hội tiềm năng cho các công ty sản xuất tôn mạ tại Việt Nam.

2. Quy trình sản xuất tôn mạ và ống thép của HSG:

a. Đầu vào nguyên liệu:

- Đầu vào nguyên liệu cho sản xuất tôn mạ là HRC hoặc CRC. Hoa sen nhập khẩu HRC từ các nhà sản xuất lớn như: JFE, Nippon, Kobe (Nhật Bản), Posco (Hàn Quốc) … Giá nhập khẩu HRC, CRC theo giá thế giới tùy từng thời điểm. Ban lãnh đạo HSG sẽ đánh giá và dự báo giá thép để ra quyết định nhập nguyên liệu sao cho có lợi nhất.

- Các đối thủ cạnh tranh trong nước của HSG cũng có nguyên liệu đầu vào tương tự. Vì vậy, ở thời điểm hiện tại, lợi thế nguyên liệu đầu vào hoàn toàn do khả năng “dự báo giá nguyên liệu” của ban lãnh đạo từng công ty.

b. Công nghệ sản xuất tương đương, những năng lực sản xuất của HSG vượt trội so với các đối thủ:

- Dây chuyền sản xuất tôn mạ của HSG và các doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh trong nước là tương tự nhau. Hiện chưa có doanh nghiệp nào trong nước có chu trình sản xuất tôn mạ khép kín (tự chế tạo được HRC).

- Các dây chuyền sản xuất của Hoa Sen có xuất xứ từ: Ý, Nhật, Mỹ …

- HSG luôn chú trọng nâng cao công suất của các nhà máy qua hàng năm để phát triển năng lực sản xuất của mình. So với các đối thủ cạnh tranh, tổng công suất cũng như tốc độ mở rộng công suất đều thể hiện sự vượt trội.

c. Sản phẩm đầu ra:

Thép cán nguội (CRC), tôn kẽm (GI), tôn lạnh (GL), tôn kẽm màu (PPGI), tôn lạnh màu (PPGL), ống thép mạ, ống thép đen, ống thép trắng, ống tôn mạ kẽm.

3. Khả năng tiêu thụ là thế mạnh lớn của HSG:

- Trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh tôn mạ, đối thủ chính của HSG bao gồm: tôn Nam Kim (NKG), tôn Đông Á, tôn Phương Nam, China Steel Sumikin VN (CSVC) … và tôn mạ nhập khẩu. Trong mảng ống thép đối thủ cạnh tranh chủ yếu là: Hòa Phát (HPG), Minh Ngọc, Việt Đức (VGS), SeAH VN …

- Tiêu thụ trong nước của HSG được đảm trách thông qua hệ thống chi nhánh bán lẻ với khoảng 220 chi nhánh (tính đến cuối năm 2016). Ngay từ ngày đầu phát triển HSG đã có chủ trương trong việc xây dựng hệ thống cửa hàng bán lẻ của riêng mình để bán trực tiếp đến tận tay người tiêu dùng. Khác với các đối thủ cạnh tranh khác chủ yếu bán thông qua các đại lý. Hệ thống bán lẻ giúp tăng khả năng nhận diện thương hiệu, đồng thời khả năng quản lý, điều tiết giá, đảm bảo chất lượng cũng tốt hơn. Đây tỏ ra là một chủ trương đúng đắn khi nó giúp HSG khẳng định vị thế độc tôn của mình ở thị trường trong nước với 28% thị phần tôn mạ (gấp đôi so với đối thủ cạnh tranh thứ hai là Tôn Phương Nam và Tôn Đông Á). Ở mảng ống thép HSG cũng chỉ đứng sau HPG với hơn 20% thị phần. Trong các năm tới, công ty vẫn tiếp tục chủ trương phát triển nhanh mạng lưới chi nhánh, điểm bán lẻ của mình. Mục tiêu là đạt 300 chi nhánh vào năm 2017 và 350 chi nhánh vào năm 2018.

- HSG đã bắt đầu xuất khẩu tôn mạ từ năm 2008. Hiện nay, HSG là nhà xuất khẩu tôn số 1 Đông Nam Á, sản phẩm tôn mạ của HSG đã xuất đi hơn 60 nước trên thế giới. Ngoài thị trường truyền thống là các nước ASEAN, thời gian gần đây HSG đã xuất khẩu rất tốt đi các thị trường như: Mỹ, Úc, Canada, Châu Phi, Trung Đông … Đó là minh chứng cho các cam kết và khả năng đáp ứng các tiêu chuẩn chất lượng khắt khe của tôn Hoa Sen. HSG hiện đã xúc tiến mở văn phòng đại điện tại Malaysia, Dubai và Mexico để phát triển hơn nữa việc xuất khẩu.

III. ỐNG NHỰA HOA SEN – DẪN NGUỒN HẠNH PHÚC:

1. Ngành nhựa vật liệu xây dựng Việt Nam – tiềm năng tăng trưởng lớn:

Ngành nhựa vật liệu xây dựng Việt Nam trong những năm qua là một trong những ngành có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất (chỉ xếp sau ngành công nghệ và ngành dệt may). Tốc độ tăng trưởng kép của ngành nhựa trong giai đoạn 2010 – 2015 đạt khoảng 15 – 18%. Với tiềm năng lớn của ngành xây dựng và bất động sản Việt Nam, ngành nhựa vật liệu xây dựng được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng ấn tượng trong thời gian tới. Bên cạnh đó, ngành nhựa là một trongnhững ngành được ưu tiên phát triển, hưởng lợi từ những ưu đãi về thuế và vốn của Nhà nước.

2. Quy trình sản xuất ống nhựa:

Đa phần các doanh nghiệp sản xuất ống nhựa trong nước đều có quy trình sản xuất tương tự nhau và đều phải nhập khẩu nguyên liệu nhựa PP, HDPE … từ nước ngoài. Vì vậy giá nguyên liệu đầu vào phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng đánh giá và chính sách trữ hàng tồn kho của từng doanh nghiệp.

3. Ống nhựa Hoa Sen, động lực tăng trưởng mới:

- Công suất mảng ống nhựa của HSG được mở rộng qua hằng năm và dự kiến đến năm 2017, công suất ống nhựa của HSG sẽ đạt xấp xỉ các đối thủ cạnh tranh là BMP và NTP. Hai nhà máy đóng góp chính vào công suất nhựa của HSG là Hoa Sen Bình Định và Hoa Sen Hà Nam. Việc đặt dây chuyền sản xuất ở cả hai khu vực miền Bắc và miền Nam, cho thấy tham vọng cạnh tranh trực tiếp với BMP và NTP trên phạm vi cả nước của HSG. Cần lưu ý rằng, đối với ngành nhựa vật liệu xây dựng thì chi phí vận chuyển chiếm một tỷ trọng lớn trong giá bán vì vậy nhà máy càng gần địa điểm tiêu thụ bao nhiêu thì khả năng cạnh tranh càng lớn bấy nhiêu.

- HSG bắt đầu kinh doanh ống nhựa từ năm 2008, nhưng mới đẩy mạnh phát triển mảng này từ năm 2014 đến nay. Theo thông tin từ phía công ty, doanh thu mảng kinh doanh ống nhựa có tăng trưởng kép khoảng 21% qua hằng năm và tỷ trọng đóng góp có của mảng kinh doanh này trong cơ cấu tổng doanh thu có xu hướng tăng dần lên trong các năm gần đây. Hiện tại, các nhà máy sản xuất ống nhựa của HSG đang hoạt động khoảng 80% công suất thiết kế.

- Với hệ thống bán lẻ rộng khắp, và kinh nghiệm bán lẻ tôn thép trong nước dày dạn. Bên cạnh đó là, việc liên tục nâng công suất mảng kinh doanh ống nhựa. Trong thời gian tới, mảng kinh doanh này sẽ đóng góp nhiều hơn và là một động lực tăng trưởng quan trọng của HSG.

IV. DỰ ÁN HOA SEN – CÀ NÁ, KHẲNG ĐỊNH VỊ THẾ TOÀN CẦU:

1. Tổng quan thị trường thép thế giới:

2. Thị trường thép Việt Nam, tiềm năng phát triển còn rất lớn:

a. Về cán cân thương mại:
b. Về nhu cầu:

3. Cơ sở triển khai dự án:

- Việc triển khai Tổ hợp Dự án Khu liên hợp luyện cán thép Hoa Sen Cà Ná – Ninh Thuận sẽ đáp ứng nhu cầu ngày càng gia tăng của thị trường thép Việt Nam và khu vực ASEAN.

- Hiện tại, năng lực sản xuất và tiêu thụ thép của Việt Nam vẫn còn ở mức thấp so với thế giới, do đó sẽ có nhiều cơ hội để phát triển.

- Thông qua Tổ hợp Dự án, Tập đoàn Hoa Sen sẽ hoàn thiện quy trình sản xuất khép kín, đa dạng hóa sản phẩm, tăng trưởng nhanh thị phần trong nước và phát triển thị trường xuất khẩu.

- Khu vực Cà Ná có khả năng phát triển cảng nước sâu, đặc biệt là khả năng tiếp nhận các loại tàu lớn có tải trọng 200.000 - 300.000 DWT.

- Tổ hợp Dự án tọa lạc gần các tuyến giao thông huyết mạch như: Đường sắt Bắc – Nam, Quốc lộ 1A, tuyến đường ven biển và gần với thị trường tiêu thụ sắt thép tiềm năng nhất nước ta là khu vực phía Nam.

4. Giới thiệu chung về tổ hợp dự án:

- Tổ hợp Dự án Khu liên hợp luyện cán thép Hoa Sen Cà Ná – Ninh Thuận được triển khai tại địa bàn các xã Phước Diêm, xã Cà Ná và một phần xã Phước Minh thuộc huyện Thuận Nam, tỉnh Ninh Thuận với công suất thiết kế giai đoạn 1 đạt 3 triệu tấn/năm. Trước mắt, công ty sẽ tập trung triển khai Phân kỳ 1 của giai đoạn 1, với diện tích đất sử dụng là 240ha, công suất 1,5tr tấn/năm, tổng mức đầu tư khoảng 11.150 tỷ đồng. HSG dự kiến sẽ vay khoảng 11.000 tỷ đồng vốn ngắn và trung hạn để phục vụ cho dự án. Hiện tại, ngân hàng Vietinbank (CTG) đã chấp thuận chủ trương về vấn đề cấp vốn đối với dự án này.

- Dự án Hoa Sen – Cà Ná thực sự là một dự án quan trọng của HSG. Nó giúp công ty hoàn thiện chuỗi giá trị sản xuất, nâng công suất và vươn tầm cạnh tranh ra thế giới. Với kinh nghiệm làm tôn, thép hơn 15 năm, HSG hoàn toàn có đủ khả năng triển khai và vận hành thành công tổ hợp dự án này. Hiện tại, công suất sản xuất tôn mạ của HSG đã đạt 3tr tấn và dự kiến năm 2017 sẽ tăng lên 4tr tấn. Với công suất như vậy HSG hoàn toàn giải quyết triệt để được bài toàn đầu ra cho tổ hợp dự án trong trường hợp xấu nhất.

- Một số lo ngại về vấn đề nước ngọt và ô nhiễm môi trường là không có cơ sở. Về vấn đề nước ngọt, Posco E&C hiện đang có dự án thép ở Quảng Ngãi sử dụng công nghệ lọc nước biển. Bên cạnh đó tỉnh Ninh Thuận cũng đã kéo đường nước ra tới khu vực dự án và đảm bảo cung cấp đủ nước ngọt. Về vấn đề ô nhiêm môi trường, nguy cơ gây ô nhiêm là ở công đoạn “luyện cốc”. Formosa Hà Tĩnh do sử dụng công nghê “luyện cốc ướt” để giảm chi phí mới gây ra ô nhiễm môi trường. Hòa Phát sử dụng công nghệ “luyện cốc khô” vì vậy không những không xảy ra ô nhiễm mà hằng năm còn nhận được tiền bảo vệ môi trường. Trong giai đoạn đầu của dự án, HSG sẽ nhập cốc vì vậy không có rủi ro về ô nhiễm môi trường. Các giai đoạn tiếp theo nếu luyện cốc thì sẽ được giám sát nghiêm ngặt để đảm bảo vấn đề về môi trường của dự án.

- Sau khi dự án hoàn thành, các đối thủ cạnh tranh chính trong nước của HSG sẽ là Hòa Phát (công suất khoảng 2tr Tấn), Formosa Hà Tĩnh (công suất 8tr Tấn), Posco E&C VN (công suất 2,6tr Tấn) ...

V. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH:

- Năm 2016, là một năm đánh dấu thành công vượt bậc của HSG khi công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1500 tỷ đồng tăng mạnh 230% so với năm 2015. Tuy doanh thu chỉ tăng 2,5% so với năm 2015, nhưng giá vốn hàng bán giảm mạnh và sản lượng tiêu thụ tiếp tục tăng trưởng tốt đã giúp công ty ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng về lợi nhuận.

- Biên lợi nhuận được cải thiện mạnh nhờ yếu tố chính là giá vốn hàng bán. Công tác quản trị hàng tồn kho vẫn tiếp tục diễn ra tốt, chỉ số vòng quay hàng tồn kho vẫn duy trì được mức ổn định so với cùng kỳ và tốt hơn so với các đối thủ cùng ngành. Vòng quay các khoản phải thu vẫn rất tốt, HSG gần như bán hàng và thu tiền ngay, phải thu khách hàng chỉ khoảng hơn 1 tỷ vào cuối mỗi niên độ, và không có bất cứ khoản nợ khó đòi nào.

- So với các công ty cùng ngành như NKG, VGS thì biên lợi nhuận, và ROE của HSG đều thể hiện sức mạnh vượt trội.

VI. CƠ CẤU CỔ ĐÔNG:

- Cơ cấu cổ đông của HSG mang tính tập trung cao, trong đó ông Lê Phước Vũ và các bên liên quannhư Công ty TNHH Đầu tư và Du lịch Hoa Sen, Công ty TNHH MTV Tâm Thiện Tâm, Công ty TNHHMTV Tam Hỷ nắm giữ 40% lượng cổ phiếu lưu hành. Ngoài ra, cổ phiếu HSG còn được nhiều tổ chức đầu tư nắm giữ, tổng cộng hơn 20% lượng cổ phiếu lưu hành.

- Ông Lê Phước Vũ, người sáng lập và hiện là chủ tịch HĐQT của HSG là người đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng chiến lược phát triển, xây dựng văn hóa, và quản trị công ty. Có thể nói, ông là nhân tố quan trong nhất giúp HSG có được vị thế vững mạnh như ngày hôm nay.

- Việc ban lãnh đạo nắm một lượng lớn cổ phiếu trong công ty giúp lợi ích của cổ đông được đảm bảo, không bị xung đột lợi ích. Bên cạnh đó, các quỹ đầu tư năm giữ khoảng 22% số lượng cổ phiếu lưu hành của HSG cho thấy sức hấp dẫn lớn của cổ phiếu này.

VII. RỦI RO ĐẦU TƯ:

- Ngành thép là một ngành có tính chu kỳ vì vậy các doanh nghiệp trong ngành này có thể gặp rủi ro nhu cầu giảm trong những giai đoạn mà ngành xây dựng và bất động sản gặp khó khăn.

- Trong cơ cấu giá vốn hàng bán của HSG, nguyên vật liệu đầu vào (CRC, HRC, hạt nhựa) chiếm tỷ trọng lớn. Các nguyên liệu này chủ yếu nhập khẩu, do vậy doanh nghiệp chịu rủi ro tỷ giá và rủi ro biến động giá các nguyên vật liệu này.

- Dự án Hoa Sen – Cà Ná là một dự án lớn và quan trọng của HSG, tuy nhiên dự án này hiện đang gặp phải những quan ngại về tác động môi trường từ người dân và cả chính quyền. Tuy vậy, các quan ngại này là không có cơ sở như đã phân tích ở trên. Bên cạnh đó, nếu làm Hoa Sen – Cà Ná, HSG sẽ có thể gặp các rủi ro về đầu ra tiêu thụ sản phẩm, vận hành lò cao, và dòng tiền. Vì dự án này là dự án lớn nhất HSG từng triển khai từ trước đến nay. Theo quan điểm của người phân tích, với năng lực sản xuất hiện tại và tầm nhìn đến 2018, cùng với đó là kinh nghiệm làm tôn mạ hơn 15 năm, kinh nghiệm triển khai các dự án trước đó, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh, uy tín doanh nghiệp được đánh giá cao ... HSG có thể hạn chế tối đã các rủi ro trên.

- HSG còn có một rủi ro đó là rủi ro về nhân sự. Tầm quan trọng của chủ tịch HĐQT ông Lê Phước Vũ đối với công ty là rất lớn vì tầm nhìn và các quyết sách mang tính bước ngoặt của ông. Công ty cũng đang chú trọng xây dựng đội ngũ kế cận tốt để giảm thiểu rủi ro này.

VIII. ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ:

Người phân tích sử dụng phương pháp định giá so sánh P/E trailing với các cổ phiếu cùng ngành để định giá HSG. P/E trailing trung bình ngành thép là 8,9 lần. EPS 2016 của HSG là 7.620 đồng. Như vậy, giá hợp lý của cổ phiếu HSG là: 68.000 đồng.

Khuyến nghị: tích lũy cổ phiếu HSG ở vùng giá hiện tại cho mục tiêu 68.000 đồng.

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi! Nếu cần thêm thông tin gì vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**nguyenhaithanh1108** · 05-01-2017 01:22 PM

Gửi bởi nguyenhaithanh1108

Em mới làm xong bài phân tích HSG, gửi anh/chị tham khảo.

HSG VỮNG NHƯ THÉP – ĐẸP NHƯ HOA

Dear anh/chị,

Em gửi anh/chị một số thông tin về: “công ty CP tập đoàn Hoa Sen – HSG” để anh/chị tham khảo.

Lưu ý: Đây chỉ là bản tóm tắt! Vì bài phân tích dài 20 trang, em không thể post hết trong 1 bài. Anh/chị vui lòng xem bài phân tích đầy đủ tại đây: https://drive.google.com/open?id=0B5...1ZOb0tYd2ZQaDA

I. GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ TẬP ĐOÀN HOA SEN:

Công ty cổ phần tập đoàn Hoa Sen (HSG) được thành lập ngày 08/08/2001. Từ một doanh nghiệp kinh doanh tôn nhỏ lẻ, dưới sự điều hành linh hoạt, sáng tạo của ông Lê Phước Vũ và các cộng sự, Tập đoàn Hoa Sen xác lập và giữ vững vị thế số 1 về sản xuất kinh doanh tôn, thép ở Việt Nam, chiếm gần 40% thị phần tôn, gần 20% thị phần ống thép trong nước và là nhà xuất khẩu tôn, thép hàng đầu khu vực Đông Nam Á. Với nền tảng vững chắc được gây dựng trong 15 năm qua, Tập đoàn Hoa Sen đang từng bước khẳng định tầm vóc của một doanh nghiệp Việt Nam năng động trong hội nhập kinh tế, không ngừng vươn cao vị thế trên thị trường thế giới.

II. TÔN HOA SEN – MÁI ẤM GIA ĐÌNH VIỆT:

1. Thị trường tôn mạ Việt Nam - nhiều tiềm năng:

Theo Hiệp hội Thép Việt Nam dự báo, khả năng tiêu thụ đối với sản phẩm tôn mạ kẽm tại thị trường Việt Nam đến năm 2020 đạt 600 nghìn tấn và đến năm 2025 sẽ đạt khoảng 720 nghìn tấn. Đối với sản phẩm tôn mạ màu sẽ đạt 950 nghìn tấn năm 2020; và đến năm 2025 sẽ đạt 1,1 triệu tấn. Trước tình hình sản xuất và nhu cầu tiêu thụ tôn mạ trên, có thể thấy rằng nhu cầu tôn mạ tiêu dùng ở Việt Nam sẽ rất lớn, là cơ hội tiềm năng cho các công ty sản xuất tôn mạ tại Việt Nam.

2. Quy trình sản xuất tôn mạ và ống thép của HSG:

a. Đầu vào nguyên liệu:

- Đầu vào nguyên liệu cho sản xuất tôn mạ là HRC hoặc CRC. Hoa sen nhập khẩu HRC từ các nhà sản xuất lớn như: JFE, Nippon, Kobe (Nhật Bản), Posco (Hàn Quốc) … Giá nhập khẩu HRC, CRC theo giá thế giới tùy từng thời điểm. Ban lãnh đạo HSG sẽ đánh giá và dự báo giá thép để ra quyết định nhập nguyên liệu sao cho có lợi nhất.

- Các đối thủ cạnh tranh trong nước của HSG cũng có nguyên liệu đầu vào tương tự. Vì vậy, ở thời điểm hiện tại, lợi thế nguyên liệu đầu vào hoàn toàn do khả năng “dự báo giá nguyên liệu” của ban lãnh đạo từng công ty.

b. Công nghệ sản xuất tương đương, những năng lực sản xuất của HSG vượt trội so với các đối thủ:

- Dây chuyền sản xuất tôn mạ của HSG và các doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh trong nước là tương tự nhau. Hiện chưa có doanh nghiệp nào trong nước có chu trình sản xuất tôn mạ khép kín (tự chế tạo được HRC).

- Các dây chuyền sản xuất của Hoa Sen có xuất xứ từ: Ý, Nhật, Mỹ …

- HSG luôn chú trọng nâng cao công suất của các nhà máy qua hàng năm để phát triển năng lực sản xuất của mình. So với các đối thủ cạnh tranh, tổng công suất cũng như tốc độ mở rộng công suất đều thể hiện sự vượt trội.

c. Sản phẩm đầu ra:

Thép cán nguội (CRC), tôn kẽm (GI), tôn lạnh (GL), tôn kẽm màu (PPGI), tôn lạnh màu (PPGL), ống thép mạ, ống thép đen, ống thép trắng, ống tôn mạ kẽm.

3. Khả năng tiêu thụ là thế mạnh lớn của HSG:

- Trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh tôn mạ, đối thủ chính của HSG bao gồm: tôn Nam Kim (NKG), tôn Đông Á, tôn Phương Nam, China Steel Sumikin VN (CSVC) … và tôn mạ nhập khẩu. Trong mảng ống thép đối thủ cạnh tranh chủ yếu là: Hòa Phát (HPG), Minh Ngọc, Việt Đức (VGS), SeAH VN …

- Tiêu thụ trong nước của HSG được đảm trách thông qua hệ thống chi nhánh bán lẻ với khoảng 220 chi nhánh (tính đến cuối năm 2016). Ngay từ ngày đầu phát triển HSG đã có chủ trương trong việc xây dựng hệ thống cửa hàng bán lẻ của riêng mình để bán trực tiếp đến tận tay người tiêu dùng. Khác với các đối thủ cạnh tranh khác chủ yếu bán thông qua các đại lý. Hệ thống bán lẻ giúp tăng khả năng nhận diện thương hiệu, đồng thời khả năng quản lý, điều tiết giá, đảm bảo chất lượng cũng tốt hơn. Đây tỏ ra là một chủ trương đúng đắn khi nó giúp HSG khẳng định vị thế độc tôn của mình ở thị trường trong nước với 28% thị phần tôn mạ (gấp đôi so với đối thủ cạnh tranh thứ hai là Tôn Phương Nam và Tôn Đông Á). Ở mảng ống thép HSG cũng chỉ đứng sau HPG với hơn 20% thị phần. Trong các năm tới, công ty vẫn tiếp tục chủ trương phát triển nhanh mạng lưới chi nhánh, điểm bán lẻ của mình. Mục tiêu là đạt 300 chi nhánh vào năm 2017 và 350 chi nhánh vào năm 2018.

- HSG đã bắt đầu xuất khẩu tôn mạ từ năm 2008. Hiện nay, HSG là nhà xuất khẩu tôn số 1 Đông Nam Á, sản phẩm tôn mạ của HSG đã xuất đi hơn 60 nước trên thế giới. Ngoài thị trường truyền thống là các nước ASEAN, thời gian gần đây HSG đã xuất khẩu rất tốt đi các thị trường như: Mỹ, Úc, Canada, Châu Phi, Trung Đông … Đó là minh chứng cho các cam kết và khả năng đáp ứng các tiêu chuẩn chất lượng khắt khe của tôn Hoa Sen. HSG hiện đã xúc tiến mở văn phòng đại điện tại Malaysia, Dubai và Mexico để phát triển hơn nữa việc xuất khẩu.

III. ỐNG NHỰA HOA SEN – DẪN NGUỒN HẠNH PHÚC:

1. Ngành nhựa vật liệu xây dựng Việt Nam – tiềm năng tăng trưởng lớn:

Ngành nhựa vật liệu xây dựng Việt Nam trong những năm qua là một trong những ngành có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất (chỉ xếp sau ngành công nghệ và ngành dệt may). Tốc độ tăng trưởng kép của ngành nhựa trong giai đoạn 2010 – 2015 đạt khoảng 15 – 18%. Với tiềm năng lớn của ngành xây dựng và bất động sản Việt Nam, ngành nhựa vật liệu xây dựng được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng ấn tượng trong thời gian tới. Bên cạnh đó, ngành nhựa là một trongnhững ngành được ưu tiên phát triển, hưởng lợi từ những ưu đãi về thuế và vốn của Nhà nước.

2. Quy trình sản xuất ống nhựa:

Đa phần các doanh nghiệp sản xuất ống nhựa trong nước đều có quy trình sản xuất tương tự nhau và đều phải nhập khẩu nguyên liệu nhựa PP, HDPE … từ nước ngoài. Vì vậy giá nguyên liệu đầu vào phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng đánh giá và chính sách trữ hàng tồn kho của từng doanh nghiệp.

3. Ống nhựa Hoa Sen, động lực tăng trưởng mới:

- Công suất mảng ống nhựa của HSG được mở rộng qua hằng năm và dự kiến đến năm 2017, công suất ống nhựa của HSG sẽ đạt xấp xỉ các đối thủ cạnh tranh là BMP và NTP. Hai nhà máy đóng góp chính vào công suất nhựa của HSG là Hoa Sen Bình Định và Hoa Sen Hà Nam. Việc đặt dây chuyền sản xuất ở cả hai khu vực miền Bắc và miền Nam, cho thấy tham vọng cạnh tranh trực tiếp với BMP và NTP trên phạm vi cả nước của HSG. Cần lưu ý rằng, đối với ngành nhựa vật liệu xây dựng thì chi phí vận chuyển chiếm một tỷ trọng lớn trong giá bán vì vậy nhà máy càng gần địa điểm tiêu thụ bao nhiêu thì khả năng cạnh tranh càng lớn bấy nhiêu.

- HSG bắt đầu kinh doanh ống nhựa từ năm 2008, nhưng mới đẩy mạnh phát triển mảng này từ năm 2014 đến nay. Theo thông tin từ phía công ty, doanh thu mảng kinh doanh ống nhựa có tăng trưởng kép khoảng 21% qua hằng năm và tỷ trọng đóng góp có của mảng kinh doanh này trong cơ cấu tổng doanh thu có xu hướng tăng dần lên trong các năm gần đây. Hiện tại, các nhà máy sản xuất ống nhựa của HSG đang hoạt động khoảng 80% công suất thiết kế.

- Với hệ thống bán lẻ rộng khắp, và kinh nghiệm bán lẻ tôn thép trong nước dày dạn. Bên cạnh đó là, việc liên tục nâng công suất mảng kinh doanh ống nhựa. Trong thời gian tới, mảng kinh doanh này sẽ đóng góp nhiều hơn và là một động lực tăng trưởng quan trọng của HSG.

IV. DỰ ÁN HOA SEN – CÀ NÁ, KHẲNG ĐỊNH VỊ THẾ TOÀN CẦU:

1. Tổng quan thị trường thép thế giới:

2. Thị trường thép Việt Nam, tiềm năng phát triển còn rất lớn:

a. Về cán cân thương mại:
b. Về nhu cầu:

3. Cơ sở triển khai dự án:

- Việc triển khai Tổ hợp Dự án Khu liên hợp luyện cán thép Hoa Sen Cà Ná – Ninh Thuận sẽ đáp ứng nhu cầu ngày càng gia tăng của thị trường thép Việt Nam và khu vực ASEAN.

- Hiện tại, năng lực sản xuất và tiêu thụ thép của Việt Nam vẫn còn ở mức thấp so với thế giới, do đó sẽ có nhiều cơ hội để phát triển.

- Thông qua Tổ hợp Dự án, Tập đoàn Hoa Sen sẽ hoàn thiện quy trình sản xuất khép kín, đa dạng hóa sản phẩm, tăng trưởng nhanh thị phần trong nước và phát triển thị trường xuất khẩu.

- Khu vực Cà Ná có khả năng phát triển cảng nước sâu, đặc biệt là khả năng tiếp nhận các loại tàu lớn có tải trọng 200.000 - 300.000 DWT.

- Tổ hợp Dự án tọa lạc gần các tuyến giao thông huyết mạch như: Đường sắt Bắc – Nam, Quốc lộ 1A, tuyến đường ven biển và gần với thị trường tiêu thụ sắt thép tiềm năng nhất nước ta là khu vực phía Nam.

4. Giới thiệu chung về tổ hợp dự án:

- Tổ hợp Dự án Khu liên hợp luyện cán thép Hoa Sen Cà Ná – Ninh Thuận được triển khai tại địa bàn các xã Phước Diêm, xã Cà Ná và một phần xã Phước Minh thuộc huyện Thuận Nam, tỉnh Ninh Thuận với công suất thiết kế giai đoạn 1 đạt 3 triệu tấn/năm. Trước mắt, công ty sẽ tập trung triển khai Phân kỳ 1 của giai đoạn 1, với diện tích đất sử dụng là 240ha, công suất 1,5tr tấn/năm, tổng mức đầu tư khoảng 11.150 tỷ đồng. HSG dự kiến sẽ vay khoảng 11.000 tỷ đồng vốn ngắn và trung hạn để phục vụ cho dự án. Hiện tại, ngân hàng Vietinbank (CTG) đã chấp thuận chủ trương về vấn đề cấp vốn đối với dự án này.

- Dự án Hoa Sen – Cà Ná thực sự là một dự án quan trọng của HSG. Nó giúp công ty hoàn thiện chuỗi giá trị sản xuất, nâng công suất và vươn tầm cạnh tranh ra thế giới. Với kinh nghiệm làm tôn, thép hơn 15 năm, HSG hoàn toàn có đủ khả năng triển khai và vận hành thành công tổ hợp dự án này. Hiện tại, công suất sản xuất tôn mạ của HSG đã đạt 3tr tấn và dự kiến năm 2017 sẽ tăng lên 4tr tấn. Với công suất như vậy HSG hoàn toàn giải quyết triệt để được bài toàn đầu ra cho tổ hợp dự án trong trường hợp xấu nhất.

- Một số lo ngại về vấn đề nước ngọt và ô nhiễm môi trường là không có cơ sở. Về vấn đề nước ngọt, Posco E&C hiện đang có dự án thép ở Quảng Ngãi sử dụng công nghệ lọc nước biển. Bên cạnh đó tỉnh Ninh Thuận cũng đã kéo đường nước ra tới khu vực dự án và đảm bảo cung cấp đủ nước ngọt. Về vấn đề ô nhiêm môi trường, nguy cơ gây ô nhiêm là ở công đoạn “luyện cốc”. Formosa Hà Tĩnh do sử dụng công nghê “luyện cốc ướt” để giảm chi phí mới gây ra ô nhiễm môi trường. Hòa Phát sử dụng công nghệ “luyện cốc khô” vì vậy không những không xảy ra ô nhiễm mà hằng năm còn nhận được tiền bảo vệ môi trường. Trong giai đoạn đầu của dự án, HSG sẽ nhập cốc vì vậy không có rủi ro về ô nhiễm môi trường. Các giai đoạn tiếp theo nếu luyện cốc thì sẽ được giám sát nghiêm ngặt để đảm bảo vấn đề về môi trường của dự án.

- Sau khi dự án hoàn thành, các đối thủ cạnh tranh chính trong nước của HSG sẽ là Hòa Phát (công suất khoảng 2tr Tấn), Formosa Hà Tĩnh (công suất 8tr Tấn), Posco E&C VN (công suất 2,6tr Tấn) ...

V. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH:

- Năm 2016, là một năm đánh dấu thành công vượt bậc của HSG khi công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1500 tỷ đồng tăng mạnh 230% so với năm 2015. Tuy doanh thu chỉ tăng 2,5% so với năm 2015, nhưng giá vốn hàng bán giảm mạnh và sản lượng tiêu thụ tiếp tục tăng trưởng tốt đã giúp công ty ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng về lợi nhuận.

- Biên lợi nhuận được cải thiện mạnh nhờ yếu tố chính là giá vốn hàng bán. Công tác quản trị hàng tồn kho vẫn tiếp tục diễn ra tốt, chỉ số vòng quay hàng tồn kho vẫn duy trì được mức ổn định so với cùng kỳ và tốt hơn so với các đối thủ cùng ngành. Vòng quay các khoản phải thu vẫn rất tốt, HSG gần như bán hàng và thu tiền ngay, phải thu khách hàng chỉ khoảng hơn 1 tỷ vào cuối mỗi niên độ, và không có bất cứ khoản nợ khó đòi nào.

- So với các công ty cùng ngành như NKG, VGS thì biên lợi nhuận, và ROE của HSG đều thể hiện sức mạnh vượt trội.

VI. CƠ CẤU CỔ ĐÔNG:

- Cơ cấu cổ đông của HSG mang tính tập trung cao, trong đó ông Lê Phước Vũ và các bên liên quannhư Công ty TNHH Đầu tư và Du lịch Hoa Sen, Công ty TNHH MTV Tâm Thiện Tâm, Công ty TNHHMTV Tam Hỷ nắm giữ 40% lượng cổ phiếu lưu hành. Ngoài ra, cổ phiếu HSG còn được nhiều tổ chức đầu tư nắm giữ, tổng cộng hơn 20% lượng cổ phiếu lưu hành.

- Ông Lê Phước Vũ, người sáng lập và hiện là chủ tịch HĐQT của HSG là người đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng chiến lược phát triển, xây dựng văn hóa, và quản trị công ty. Có thể nói, ông là nhân tố quan trong nhất giúp HSG có được vị thế vững mạnh như ngày hôm nay.

- Việc ban lãnh đạo nắm một lượng lớn cổ phiếu trong công ty giúp lợi ích của cổ đông được đảm bảo, không bị xung đột lợi ích. Bên cạnh đó, các quỹ đầu tư năm giữ khoảng 22% số lượng cổ phiếu lưu hành của HSG cho thấy sức hấp dẫn lớn của cổ phiếu này.

VII. RỦI RO ĐẦU TƯ:

- Ngành thép là một ngành có tính chu kỳ vì vậy các doanh nghiệp trong ngành này có thể gặp rủi ro nhu cầu giảm trong những giai đoạn mà ngành xây dựng và bất động sản gặp khó khăn.

- Trong cơ cấu giá vốn hàng bán của HSG, nguyên vật liệu đầu vào (CRC, HRC, hạt nhựa) chiếm tỷ trọng lớn. Các nguyên liệu này chủ yếu nhập khẩu, do vậy doanh nghiệp chịu rủi ro tỷ giá và rủi ro biến động giá các nguyên vật liệu này.

- Dự án Hoa Sen – Cà Ná là một dự án lớn và quan trọng của HSG, tuy nhiên dự án này hiện đang gặp phải những quan ngại về tác động môi trường từ người dân và cả chính quyền. Tuy vậy, các quan ngại này là không có cơ sở như đã phân tích ở trên. Bên cạnh đó, nếu làm Hoa Sen – Cà Ná, HSG sẽ có thể gặp các rủi ro về đầu ra tiêu thụ sản phẩm, vận hành lò cao, và dòng tiền. Vì dự án này là dự án lớn nhất HSG từng triển khai từ trước đến nay. Theo quan điểm của người phân tích, với năng lực sản xuất hiện tại và tầm nhìn đến 2018, cùng với đó là kinh nghiệm làm tôn mạ hơn 15 năm, kinh nghiệm triển khai các dự án trước đó, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh, uy tín doanh nghiệp được đánh giá cao ... HSG có thể hạn chế tối đã các rủi ro trên.

- HSG còn có một rủi ro đó là rủi ro về nhân sự. Tầm quan trọng của chủ tịch HĐQT ông Lê Phước Vũ đối với công ty là rất lớn vì tầm nhìn và các quyết sách mang tính bước ngoặt của ông. Công ty cũng đang chú trọng xây dựng đội ngũ kế cận tốt để giảm thiểu rủi ro này.

VIII. ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ:

Người phân tích sử dụng phương pháp định giá so sánh P/E trailing với các cổ phiếu cùng ngành để định giá HSG. P/E trailing trung bình ngành thép là 8,9 lần. EPS 2016 của HSG là 7.620 đồng. Như vậy, giá hợp lý của cổ phiếu HSG là: 68.000 đồng.

Khuyến nghị: tích lũy cổ phiếu HSG ở vùng giá hiện tại cho mục tiêu 68.000 đồng.

Cảm ơn anh/chị đã quan tâm theo dõi! Nếu cần thêm thông tin gì vui lòng liên hệ với em theo thông tin bên dưới.

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

Chúc mừng các cổ đông trung thành của HSG! Tăng tốt quá, mục tiêu 68 - 70 của năm 2017 nhiều khả năng sẽ sớm đạt được.

**dau tu va trong cay** · 05-01-2017 03:00 PM

Dù sao cũng cám ơn bạn đã góp ý kiến cho anh em, nhưng có điều thời điểm không thích hợp.
Sao bạn không đề nghị đầu tư HSG lúc giá 38-40 nhỉ

**nguyenhaithanh1108** · 05-01-2017 05:09 PM

Gửi bởi dau tu va trong cay

Dù sao cũng cám ơn bạn đã góp ý kiến cho anh em, nhưng có điều thời điểm không thích hợp.
Sao bạn không đề nghị đầu tư HSG lúc giá 38-40 nhỉ

Giờ giá này cũng đâu có trễ đâu bạn, mà mình khuyến nghị từ 5h chiều 04/01, nếu mua sáng hôm nay vẫn có giá tốt mà. Nếu chưa mua đc hôm nay, mai mua cũng ok thôi, mục tiêu tới 68 lận mà. Mình khuyến nghị trên này bao nhiêu mã rồi, anh/chị em xem lại đối chiếu là biết chất lượng khuyến nghị của mình ra sao.

**nguyenhaithanh1108** · 10-01-2017 10:21 AM

BẢN TIN THỊ TRƯỜNG NGÀY 10/01/2017

I. VN – Index dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật:

- VN – Index đã xác lập xu hướng tăng ngắn hạn sau khi phá vỡ đường xu hướng giảm. Tuy nhiên, nhiều khả năng Index sẽ có một vài phiên điều chỉnh giảm để kiểm tra lại sự phá vỡ này. Khu vực kháng cự 690 đóng vai trò là kháng cự mạnh cả về kỹ thuật lẫn tâm lý ở thời điểm hiện tại.

- Người phân tích nhắc lại quan điểm Index sẽ tiếp tục xu hướng tăng là chủ đạo trong năm 2017 và có thể đạt mức khoảng 750 điểm là hoàn toàn phù hợp với khả năng tăng trưởng của nền kinh tế ở thời điểm hiện tại.

II. Cổ phiếu cần quan tâm:

1. HSG : triển vọng dài hạn tích cực, định giá vẫn còn rẻ

Người phân tích lặp lại khuyến nghị tích lũy cổ phiếu HSG ở vùng giá 50 - 54 cho mục tiêu 68 – 70 vì các lý do sau :

- Kế hoạch kinh doanh năm 2017 tiếp tục được đặt ra đầy tham vọng. Với sản lượng tiêu thụ 1,58tr tấn tăng 20% so với 2016, doanh thu đạt 23.000 tỷ tăng 29% so với 2016 và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 1.650 tỷ tăng 10% so với năm 2016.

- Trong năm 2016, HSG tiếp tục khẳng định vị thế nhà sản xuất tôn số 1 Đông Nam Á với việc xuất khẩu tôn đi 65 nước trên thế giới, sản lượng xuất khẩu đạt 478 ngàn tấn (+17% so với 2015). Đối với thị trường trong nước, HSG tiếp tục giữ vững vị thế dẫn đầu thị phần tôn trong nước, chiếm 33,1% thị phần. Số chi nhánh bán lẻ trong nước của HSG tính đến hiện tại đã đạt 250 chi nhánh. HSG có kế hoạch mở mới thêm 50 chi nhánh trong năm 2017.

- Kế hoạch kinh doanh 2017 của HSG nhiều khả năng sẽ đạt được khi chỉ trong quý 1/2017 lợi nhuận sau thuế ước đạt 400 tỷ. Việc mở thêm chi nhánh bán lẻ trong nước, tăng cường tìm kiếm thị trường xuất khẩu mới trong bối cảnh tôn Trung Quốc bị áp thuế chống bán phá giá, bên cạnh đó công suất tăng lên nhờ đưa vào vận hành hai nhà máy là Hoa Sen – Nhơn Hội và Hoa Sen – Hà Nam sẽ là động lực tăng trưởng cho HSG trong năm nay.

2. PNJ : dư địa tăng trưởng lớn

Người phân tích khuyến nghị mua vào cổ phiếu PNJ ở vùng giá 69 – 72 cho mục tiêu 89 vì các lý do sau :

- PNJ đã hoàn thành trích lập 100% cho khoản đầu tư vào ngân hàng này (PNJ trích lập dự phòng 131 tỷ đồng vào 6T2015 và 85 tỷ đồng vào 6T2016).

- Trong 9T2016, LNTT của PNJ đạt 440 tỷ đồng tăng 122% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 96% kế hoạch năm. Nếu không bao gồm khoản trích lập dự phòng ngân hàng Đông Á trong 9T2015, LNTT tăng 29% so với cùng kỳ năm trước.

- PNJ đã mở 18 cửa hàng mới trong 9 tháng và trong quý cuối năm 2016, công ty lên kế hoạch mở thêm 12 cửa hàng. Như vậy, trong năm 2016 PNJ sẽ mở tổng cộng 30 cửa hàng mới, cao hơn kế hoạch ban đầu là 25 cửa hàng. Công ty ước tính có 224 cửa hàng tại 47 tỉnh thành tính đến cuối năm 2016.

- PNJ tăng thị phần trên thị trường chính thức từ 12% vào năm 2012 lên 25% vào năm 2015 và vẫn giành thêm thị phần từ các cửa hàng nhỏ lẻ khi công ty mở rộng mạng lưới bán lẻ.

3. VSC : Cảng Vip – Green đã đi vào vận hành ổn định hứa hẹn tăng trưởng tốt năm 2017

Người phân tích tiếp tục nhắc lại khuyến nghị tích lũy VSC ở vùng giá 55 – 58 cho mục tiêu trung hạn là 75 vì các lý do sau :

- VSC là một trong những công ty hàng đầu hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh cảng biển và logistic ở Việt Nam. Hoạt động chính của công ty ở khu vực Hải Phòng, thành phố cảng biển năng động nhất cả nước. Lượng hàng hóa thông quan qua thành phố này sẽ tiếp tục tăng tốt trong thời gian tới nhờ các hiệp định tự do thương mại đã được ký, xu hướng đầu tư FDI và tăng trưởng của kim ngạch xuất nhập khẩu trong dài hạn.

- VIP Green Port (VGP) là động lực tăng trưởng chính của VSC trong thời gian tới. VGP có tổng vốn đầu tư 1.400 tỷ đồng, trên diện tích 20ha, là cảng đầu tiên tại vị trí cửa ngõ khu vực cảng Hải Phòng, với vị trí thuận lợi nhất khu vực cảng Hải Phòng. Cảng có độ sâu trước bến -9,5 m, vũng quay 320m, chiều dài cầu tàu 400m, cảng được trang bị 04 QC hiện đại (tầm với 13 hàng Cont). Cảng cho phép đón cùng lúc 02 tàu trọng tải 2.000 Teus. Cổng cảng có quy mô lớn và hiện đại tại Hải Phòng và ngang tầm với cổng của các cảng lớn trong khu vực châu Á. Mặc dù chỉ có 2 cầu cảng, nhưng VGP có khả năng đón các tàu có trọng tải 30.000 tấn vào làm hàng. Dự kiến năm 2016, sản lượng hàng qua cảng đạt 360.000 Teus và sẽ tăng dần lên đạt 800.000 Teus vào năm 2020.

- Ngành khai thác cảng biển là ngành có rào cản gia nhập lớn vì liên quan đến an ninh, quốc phòng. Ngành có tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn lớn, do hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng của hoạt động xuất nhập khẩu trong tương lai. VSC là một trong những công ty đầu ngành với hiệu quả hoạt động đã được chứng minh qua thời gian, cơ cấu tài chính lành mạnh, tiềm năng lớn đến từ càng VGP mới đưa vào khai thác. Hiện tại VSC đang được giao dịch tại mức P/E trượt khoảng 10 lần, một mức hấp dẫn nếu so sánh với các doanh nghiệp khác cùng ngành.

4. Một số cổ phiếu khác cần quan tâm:

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

**nguyenhaithanh1108** · 17-01-2017 10:36 AM

Kính gửi: Anh/Chị,

BẢN TIN THỊ TRƯỜNG NGÀY 17/01/2017

Bản tin này gồm có:

· Thông tin vĩ mô nổi bật.
· Cập nhật tin tức một số doanh nghiệp niêm yết.
· Cổ phiếu cần quan tâm.

I. Thông tin vĩ mô nổi bật:

1. Ngân hàng Nhà nước giảm CAR xuống 8%, mở đường cho Basel II:

- NHNN vừa qua đã ban hành Thông tư số 41/2016/TT-NHNN quy định tỷ lệ an toàn vốn (CAR) đối với ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài. Theo quy định tại Thông tư, ngân hàng không có công ty con, chi nhánh ngân hàng nước ngoài phải thường xuyên duy trì tỷ lệ an toàn vốn xác định trên cơ sở báo cáo tài chính của ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài tối thiểu 8%. Đối với các ngân hàng có công ty con, Thông tư quy định ngân hàng đó phải có tỷ lệ an toàn vốn xác định trên cơ sở báo cáo tài chính của ngân hàng tối thiểu 8%. Đồng thời, tỷ lệ an toàn vốn hợp nhất xác định trên cơ sở báo cáo tài chính hợp nhất của ngân hàng tối thiểu 8%. Thông tư này có hiệu lực từ ngày 1/1/2020, tuy nhiên, các ngân hàng có khả năng thực hiện tỷ lệ an toàn vốn trước thời hạn này có thể gửi văn bản đăng ký áp dụng trước.

- Như vậy, tỷ lệ an toàn vốn tối thiếu theo quy định tại Thông tư trên là 8%, thấp hơn so với mức 9% quy định tại Thông tư số 13/2010/TT-NHNN đang được áp dụng hiện tại. Động thái giảm tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu từ mức 9% xuống mức 8% của NHNN là nhằm mở đường cho việc áp dụng chuẩn Basel II vào hệ thống các ngân hàng, bởi theo quy định của chuẩn Basel II, tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu là 8%.

2. Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tín dụng năm 2017 tăng 18%:

Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN), bà Nguyễn Thị Hồng, cho biết mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2017 đạt 18%. Theo bà Hồng, năm 2017, Quốc hội đề ra mục tiêu GDP tăng trưởng 6,7%, lạm phát bình quân được kiểm soát ở mức 4%. Nhận định năm nay nền kinh tế sẽ gặp nhiều thách thức, nhất là diễn biến khó lường của nền kinh tế thế giới tác động tới kinh tế trong nước, Phó Thống đốc cho biết trong năm nay, NHNN sẽ kiên định mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và hệ thống ngân hàng. Mục tiêu tín dụng tăng 18%, tổng phương tiện thanh toán tăng 16 - 18%. NHNN phấn đấu ổn định lãi suất và đặc biệt nếu có điều kiện sẽ giảm lãi suất cho vay trung và dài hạn.

II. Cập nhật tin tức một số doanh nghiệp niêm yết:

1. INN: sự cổ hỏa hoạn tại khu nhà xưởng đang xây dựng, thiệt hại ước tính 70 tỷ đồng.

Công ty Cổ phần Bao bì và In Nông nghiệp (mã chứng khoán INN) vừa công bố thông tin về sự kiện ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất, kinh doanh của Công ty. Ngày 14/1/2016, tại chi nhánh CTCP Bao bì và In nông nghiệp (đường C1, Khu công nghiệp Phố Nối A, thông Hồng Thái, xã Lạc Hồng, huyện Văn Lâm, tỉnh Hưng Yên) đã xảy ra sự cố hỏa hoạn tại khu nhà xưởng đang xây dựng và lắp đặt vận hành máy móc đầu tư mới. Tổng giá trị thiệt hại ban đầu ước tính khoảng 70 tỷ đồng. Theo INN, sự cố này đã gây ảnh hưởng lớn đến hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty. Hiện, công ty đã thông báo với các cơ quan chức năng đến để điều tra làm rõ nguyên nhân vụ việc.

2. LHG: Cổ đông lớn CTCP đầu tư Phú Việt đăng ký bán 1tr CP (từ 13/01 – 12/02/2017), cập nhật thông tin về kế hoạch phát hành tăng vốn và khoản tiền thuê đất phải nộp.

- LHG công bố nghị quyết ĐHCĐ bất thường, theo đó cổ đông của công ty đã bỏ phiếu thông qua (1) phương án phát hành gần 24 triệu cổ phần cho cổ đông hiện hữu và chương trình ESOP để tăng vốn điều lệ, giá phát hành là 13.000 đồng/cp (2) phương án phân phối 72.198 cổ phiếu quỹ cho các lãnh đạo và CBCNV (3) LHG nhận chuyển nhượng dự án KDC Long Hậu từ Cty TNHH MTV Phát triển Công nghiệp Tân thuận (IPC). Ngoài ra, đại hội cũng thông qua báo cáo tiền thuê đất nộp một lần KCN Long Hậu hiện hữu và KCN Long Hậu mở rộng, theo đó, công ty bổ sung khoản tiền thuê đất nộp một lần cho phần diện tích đã cho thuê trước năm 2014 dự ước là 172,92 tỷ đồng vào chi phí của doanh thu cho thuê đất trước năm 2014 và số tiền trên phải nộp lại Nhà nước trước 31/12/2016. Số tiền sẽ được hạch toán vào báo cáo tài chính năm 2016, phương thức hạch toán vẫn đang được công ty tham vấn các cơ quan có liên quan, tuy nhiên sẽ được lựa chọn 1 trong 2 phương án là: (1) Phân bổ vào LNST chưa phân phối (số dư 358,8 tỷ đồng vào cuối quý 3/2016) và thuế TNDN hoãn lại và (2) Hạch toán hoàn toàn vào giá vốn hàng bán trong năm 2016. Với phương án nào thì số tiền phải nộp lại Nhà nước vẫn không đổi nhưng công ty đang hướng tới phương án thứ nhất vì phương án này không gây biến động lớn lên KQKD năm 2016 của công ty.

- Trong đợt phát hành lần này, tổng số tiền mà LHG dự kiến thu về là 311 tỷ đồng và số tiền này sẽ được dùng để tài trợ một phần dự án Long Hậu 3. Công ty gặp khó khăn về dòng tiền để triển khai KCN Long hậu 3 sau khi phải nộp lại cho Nhà nước số tiền 172,92 tỷ đồng và nhận chuyển nhượng dự án KDC Long Hậu từ IPC với số tiền ban đầu nên việc tăng vốn là phương án cần thiết. KCN Long Hậu 3 sẽ được thực hiện trong 3 phân đoạn, với phân đoạn đầu tiên công ty sẽ tiến hành giải phóng đền bù 40ha và thi công 10-20ha KCN Long Hậu 3. Ngoài nguồn vốn từ đợt phát hành, LHG trong năm 2016 cũng đã ký thỏa thuận tài trợ nguồn vốn cho KCN Long Hậu 3 với Vietinbank, hạn mức hỗ trợ mà Vietinbank dành cho KCN Long Hậu 3 là 600 tỷ đồng, như vậy thì về cơ bản, nguồn vốn để thực hiện Long Hậu 3 đối với công ty là không quá khó khăn. Nhiều khả năng, công ty sẽ huy động được ít nhất 50% số tiền dự kiến thu được từ đợt phát hành do cổ đông lớn nhất của LHG là IPC đang nắm giữ gần 50% cổ phần của công ty và IPC cũng chưa có ý định giảm tỷ lệ nắm giữ tại LHG. Lãnh đạo của công ty cho biết, KCN Long Hậu 3 sẽ bắt đầu kinh doanh trong năm 2017.

- Đóng cửa ngày 16/01, LHG đang giao dịch ở mức giá 15.200 đồng/CP (giảm 41,5% từ đỉnh giá 26.000 đồng thiết lập hồi đầu tháng 10/2016). Với mức giá này LHG đang giao dịch với P/E trailing = 4 lần. Theo đánh giá của người phân tích, các khó khăn đã được phản ánh vào giá. Khuyến nghị “trung lập” với cổ phiếu LHG ở thời điểm hiện tại.

III. CỔ PHIẾU CẦN QUAN TÂM:

1. PTB – cập nhật tình hình kết quả kinh doanh 2016, tiếp tục duy trì khuyến nghị mua vào:

- Công ty Cổ phần Phú Tài (PTB) đã công bố Nghị quyết HĐQT về tình hình thực hiện nhiệm vụ sản xuất kinh doanh (SXKD) năm 2016 và triển khai nhiệm vụ SXKD năm 2017: Kết quả, trong năm 2016, công ty mẹ PTB đạt 3.405 tỷ đồng doanh thu, tăng 14% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế thực hiện 312 tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ. Doanh thu hợp nhất thực hiện trong năm 2016 đạt 3.681 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất thực hiện 334 tỷ đồng, tăng 42% so với năm 2015. So với kế hoạch kinh doanh đặt ra trong năm 2016, PTB chỉ vượt 4,25% doanh thu thuần nhưng lợi nhuận trước thuế vượt đến 36,33% kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông thông qua.

- Kế hoạch kinh doanh năm 2017, Hội đồng quản trị thông qua mục tiêu doanh thu 2.343 tỷ đồng và 374 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế cho công ty mẹ. Doanh hợp nhất dự kiến đạt 4.662 tỷ đồng (+27% so với thực hiện 2016) và thu về 428 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (+28% so với thực hiện 2016).

Với kết quả kinh doanh năm 2016 như trên, cổ phiếu PTB hiện đang được giao dịch với mức P/E hiện tại = 9,6 lần và P/E dự phóng năm 2017 = 7,5 lần. Một mức định giá rẻ cho một cổ phiếu tăng trưởng tốt như PTB. Vì vậy, người phân tiếp tục lặp lại khuyến nghị mua cổ phiếu PTB ở vùng giá 118.000 – 122.000 cho mục tiêu 150.000 đồng/CP (+25%).

2. HSG: lặp lại khuyến nghị mua vào cho mục tiêu 65.000 – 68.000 đồng/CP:

- Kế hoạch kinh doanh năm 2017 tiếp tục được đặt ra đầy tham vọng. Với sản lượng tiêu thụ 1,58tr tấn tăng 20% so với 2016, doanh thu đạt 23.000 tỷ tăng 29% so với 2016 và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 1.650 tỷ tăng 10% so với năm 2016.

- Trong năm 2016, HSG tiếp tục khẳng định vị thế nhà sản xuất tôn số 1 Đông Nam Á với việc xuất khẩu tôn đi 65 nước trên thế giới, sản lượng xuất khẩu đạt 478 ngàn tấn (+17% so với 2015). Đối với thị trường trong nước, HSG tiếp tục giữ vững vị thế dẫn đầu thị phần tôn trong nước, chiếm 33,1% thị phần. Số chi nhánh bán lẻ trong nước của HSG tính đến hiện tại đã đạt 250 chi nhánh. HSG có kế hoạch mở mới thêm 50 chi nhánh trong năm 2017.

- Kế hoạch kinh doanh 2017 của HSG nhiều khả năng sẽ đạt được khi chỉ trong quý 1/2017 lợi nhuận sau thuế ước đạt 400 tỷ. Việc mở thêm chi nhánh bán lẻ trong nước, tăng cường tìm kiếm thị trường xuất khẩu mới trong bối cảnh tôn Trung Quốc bị áp thuế chống bán phá giá, bên cạnh đó công suất tăng lên nhờ đưa vào vận hành hai nhà máy là Hoa Sen – Nhơn Hội và Hoa Sen – Hà Nam sẽ là động lực tăng trưởng cho HSG trong năm nay.

Vì vậy, người phân tích tiếp tục nhắc lại khuyến nghị mua vào cổ phiếu HSG ở vùng giá 49.000 – 52.000 đồng/CP.

3. Một số cổ phiếu khác cần quan tâm:

Chúc anh/chị đầu tư thành công!
Em Thành.

Thông báo

Chủ đề: Tìm kiếm cơ hội đầu tư trên TTCK VN

Công cụ Chủ đề

Tìm Chủ đề

Hiển thị

Thông tin của chủ đề

Users Browsing this Thread

Similar Threads

Tìm kiếm cơ hội đầu tư chứng khoán tại Lào

Nhận định thị trường TTCK - Tìm kiếm những cơ hội trong gian khó....

kiếm tiền trên TTCK cũng không khó lắm đâu

Bookmarks

Bookmarks

Quyền viết bài