VIC – Tăng trưởng mạnh mẽ ngay trong giai đoạn khó khăn của ngành

Dự báo Q4/2013 và cả năm 2013
Trong Q4/2013, VIC tiếp tục ghi nhận nguồn thu ổn định từ kinh doanh các dự án nghỉ dưỡng và giải trí thuộc
Vinpearl Nha Trang và Vinpearl Đà Nẵng và nguồn thu từ cho thuê mặt bằng bán lẻ tại các trung tâm thương
mại Vincom Center Hà Nội A, B, C, Vincom Center B TP. Hồ Chí Minh và mới nhất là tại Royal City. Thêm
vào đó, các căn hộ dự án Royal và Times City đang trong giai đoạn bàn giao cũng tiếp tục đóng góp DT-LN
trong kỳ. Với thế mạnh về sản phẩm đã hoàn tất xây dựng, dịch vụ tiện ích hoàn thiện đáp ứng đầy đủ nhu
cầu cư trú – học tập – sinh hoạt giải trí cho cư dân và mức giá khá cạnh tranh, dòng sản phẩm căn hộ cao
cấp của VIC duy trì được mức tiêu thụ khoảng 60-70 căn/dự án/tháng và tiếp tục là động lực tăng trưởng cho
VIC trong Q4/13 và trong năm 2014.

Tính chung cả năm 2013, chúng tôi ước tính VIC có khả năng sẽ đạt doanh thu thuần khoảng 16,295
tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 11,009 tỷ đồng, tương đương với lợi nhuận sau thuế đạt 7,691.5
tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận cao nhất của VIC kể từ khi thành lập.

Nhận định BVSC

Giá cổ phiếu VIC đã tăng 18% kể từ đầu năm nay, và P/E dự phóng cho năm 2013 vào khoảng 8.5 lần, vẫn
còn hấp dẫn so với P/E binh quân ngành bất động sản ở Việt Nam cũng như khu vực. Ngoài ra, VIC còn hấp
dẫn bởi vị thế khi nắm giữ vị trí công ty bất động sản hàng đầu tại Việt Nam xét về quy mô vốn, quy mô
doanh thu – lợi nhuận cũng như mức vốn hóa thị trường. Công ty sở hữu diện tích mặt bằng bán lẻ lớn nhất
Việt Nam, cùng với quỹ đất rất lớn tại các vị trí đắc địa trên cả nước với danh sách dự án đa dạng thuộc
nhiều loại hình sản phẩm từ căn hộ, trung tâm thương mại đến bất động sản du lịch, tập trung vào phân khúc
cao cấp có biên lợi nhuận cao.

2013 là một năm tiếp tục khó khăn của ngành bất động sản, tuy nhiên VIC lại đạt được mức lợi nhuận cao
nhất từ trước tới nay và vượt trội so với các công ty cùng ngành. Động lực tăng trưởng của công ty đến từ
hàng loạt các đại dự án bắt đầu bước vào giai đoạn khai thác và đủ điều kiện hạch toán, cộng thêm hoạt
động chuyển nhượng vốn trong những dự án nằm tại các khu đất vàng của TP.HCM. Khả năng thu xếp vốn
vượt trội của VIC đã giúp công ty xoay chuyển được dòng tiền tài trợ cho các đại dự án như Royal City,
Times City và Vincom Village, từ đó hoàn tất việc xây dựng các dự án này, tạo nên hạ tầng hoàn chỉnh cho
dự án, giúp gia tăng giá trị sản phẩm căn hộ cũng như mặt bằng bán lẻ, từ đó hỗ trợ cho hoạt động bán hàng
và thu về nguồn tiền khổng lồ. Chúng tôi cho rằng các động lực tăng trưởng này sẽ tiếp tục phát huy và mang
lại kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2014.