FLC: Đột biến mảng Inox và Lòng vòng “anh nợ tui – tui nợ anh” với Tập đoàn Thành Nam

[tintucsukien]

Doanh thu bán hàng và lợi nhuận tăng đột biến nhưng lại cạn kiệt dòng tiền và khất nợ cổ tức vỏn vẹn có 5%. FLC lại còn phát sinh các khoản phải thu – phải trả lòng vòng với CTCP Tập đoàn Thành Nam.

Cổ phiếu tăng 67% trong 1 tháng, giao dịch khủng khi ”dự kiến” chào bán tăng vốn và Chủ tịch HĐQT đăng ký mua 6 triệu cp
Tính từ đầu tháng 11 trở lại đây, giá cổ phiếu của CTCP Tập Đoàn FLC (HOSE: FLC) đã khiến cho giới đầu tư khá bất ngờ khi bật tăng mạnh trở lại cùng với khối lượng giao dịch khủng.



Cụ thể, giá cổ phiếu của công ty này đã tăng từ 4,800 đồng/cp (01/11) lên đến 8,000 đồng/cp (05/12), tương ứng với mức tăng 67%. Khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên của FLC trong giai đoạn này đạt hơn 6.1 triệu đơn vị, tăng gấp 2.5 lần so với khối lượng trung bình trong 52 tuần ở mức 2.4 triệu đơn vị.

Biểu đồ giao dịch của FLC từ ngày 01/07-05/12 (Nguồn: VietstockFinance)

Việc giá cổ phiếu này đột ngột tăng mạnh đặt ra nhiều câu hỏi trong giới đầu tư khi mới đây, FLC có thông báo “dự kiến” chào bán hơn 77 triệu cổ phiếu ra công chúng với giá bằng mệnh giá và tỷ lệ thực hiện quyền 1:1, trong khi hiện tại FLC đang giao dịch dưới mệnh giá.



Thêm một thông tin đáng quan tâm là Chủ tịch HĐQT Ông Trịnh Văn Quyết hồi cuối tháng 11 cũng vừa mới thông báo đăng ký mua 6 triệu cp để bổ sung danh mục đầu tư qua giao dịch khớp lệnh từ ngày 06/12/2013 đến 04/01/2014. Đáng chú ý là ông Quyết đăng ký mua lại ngay sau khi vừa bán bán 4.5 triệu cp FLC trong giai đoạn từ ngày 15/11 đến 18/11.


Doanh thu – Lợi nhuận tăng đột biến nhờ mảng Inox


Doanh thu 9T/2013 của FLC theo BCTC hợp nhất công bố mới đây lên đến 999 tỷ đồng, gấp 2.5 lần so với 9T/2012. Tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty trong giai đoạn này cũng đạt 7%, so với mức chỉ là 1.8% trong 9T/2012, và vì thế lợi nhuận gộp đạt 70.2 tỷ đồng, gấp 9.8 lần so với cùng kỳ năm trước!


Liên quan đến việc doanh thu tăng mạnh, Giám đốc Tài chính của FLC trả lời báo chí cho biết là nhờ công ty có thêm một số khách hàng lớn mới. Mảng đem lại doanh thu đột biến trên BCTC hợp nhất là từ mặt hàng inox của công ty con, công ty liên kết.


Việc doanh thu bán hàng tăng mạnh đã giúp cho lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của FLC trong 9T/2013 đạt 49.8 tỷ đồng, tăng gấp 11 lần so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý là trong kỳ, công ty còn ghi nhận 13 tỷ đồng thu nhập khác, chủ yếu đến từ việc chuyển nhượng biệt thự Vĩnh Phúc với 11.5 tỷ đồng.


Kết quả là lợi nhuận sau thuế 9T/2013 của FLC tăng mạnh gấp 7.3 lần so với cùng kỳ lên mức 46 tỷ đồng. Tuy nhiên, so với mục tiêu lợi nhuận cả năm là 92 tỷ đồng, công ty chỉ mới đạt được 50% kế hoạch đề ra.



Lòng vòng phải thu - phải trả với CTCP Tập đoàn Thành Nam


Cùng với việc doanh thu tăng đột biến, đáng chú ý là khoản phải thu khách hàng đến cuối quý 3 đã được kéo giảm mạnh từ mức 455 tỷ đồng xuống chỉ còn hơn 100 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu là do sự sụt giảm khoản phải thu từ CTCP Tập đoàn Thành Nam chuyên sản xuất các mặt hàng inox và công ty thành viên của tập đoàn này là Công ty TNHH XNK Thành Minh. Thêm vào đó, khoản phải thu của CTCP Thép Sài Gòn cũng giảm mạnh.


Cụ thể hơn, khoản phải thu của CTCP Tập đoàn Thành Nam đã giảm từ 226 tỷ đồng đầu năm 2013 xuống còn vỏn vẹn hơn 11 tỷ đồng, Công ty TNHH XNK Thành Minh cũng đã thanh toán hết khoản nợ 22 tỷ đồng ở đầu năm 2013.



Trong khi đó, khoản phải thu của CTCP Thép Sài Gòn sụt giảm mạnh từ 156 tỷ đồng đầu năm 2013 xuống 62.3 tỷ đồng tính đến ngày 30/09/2013.

Thu hồi để giảm các khoản phải thu đã giúp cho dòng tiền hoạt đông kinh doanh của FLC được cải thiện đáng kể, trong 9T/2013 đạt 124.5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ 2012 âm hơn 99 tỷ đồng.


Song song với việc giảm các khoản phải thu, khoản phải trả người bán đến cuối tháng 9/2013 cũng đã được giảm mạnh mạnh mẽ từ 457 tỷ đồng vào đầu năm 2013 xuống chỉ còn 95.5 tỷ đồng.


Tuy nhiên, điểm đáng lưu ý đó là người bán được FLC trả nợ nhiều nhất trong kỳ lại chính là CTCP Tập đoàn Thành Nam. Cụ thể, khoản nợ phải trả cho CTCP Tập đoàn Thành Nam đã giảm từ 403.7 tỷ đồng xuống chỉ còn 43.9 tỷ đồng tính đến hết ngày 30/09/2013; dù có phát sinh thêm với Công ty TNHH INOX Thành Nam (công ty con của CTCP Tập đoàn Thành Nam) một khoản nợ hơn 21 tỷ đồng.


Tính đến cuối tháng 10/2013, một công ty liên kết mà FLC có 27% vốn điều lệ là FLC Global (HNX: KLF) đang nắm giữ 30% vốn của CTCP Tập Đoàn Thành Nam. Câu hỏi đặt ra ở đây là liệu có xảy ra hiện tượng mua bán lòng vòng để tạo doanh thu (và qua đó phát sinh các khoản phải thu và phải trả) giữa FLC, công ty liên kết của FLC và CTCP Tập Đoàn Thành Nam hay không?
Tiền mặt cạn kiệt – Khất nợ cổ tức chỉ 5%


Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy trong 9T/2013, FLC đã chi trả nợ gốc 305.8 tỷ đồng nhưng vay trở lại với 194 tỷ đồng. Cuối kỳ, khoản nợ vay ngắn hạn giảm 7.5% xuống còn 178.6 tỷ đồng, và nợ vay dài hạn cũng giảm 23.8% xuống còn 79.7 tỷ đồng.


Các khoản đầu tư của FLC trong năm 2013 cũng có nhiều biến động phức tạp. Cụ thể, FLC đã rút 350 tỷ đồng vốn góp ra khỏi Công ty TNHH Newland Holding, và tính đến ngày 30/09 khoản vốn góp này chỉ còn 290.5 tỷ đồng. Trong khi đó lại tăng đầu tư dài hạn bằng cách mua 2.97 triệu cổ phiếu Đầu tư Địa ốc Alaska với giá trị 258.7 tỷ đồng, tương đương với 99% vốn điều lệ.


Điều đáng nói ở đây là sau tất cả những động thái này, BCTC lại cho thấy FLC đang gặp trục trặc đáng kể trong việc quản trị dòng tiền. Tiền mặt đến cuối quý 3/2013 chỉ còn vỏn vẹn gần 23 tỷ đồng; và không có gì khó hiểu khi FLC đã phải khất nợ thanh toán cổ tức 5% (tổng số tiền phải trả hơn 38 tỷ đồng) cho năm 2013 từ cuối quý 3 lùi về ngày 29/11/2013 với lý do nguồn thu bị trễ.



Hữu Trọng


Xem bài viết: FLC: Đột biến mảng Inox và Lòng vòng “anh nợ tui – tui nợ anh” với Tập đoàn Thành Nam