VGS: Lạc quan hơn khi lợi nhuận gộp cải thiện, lãi vay giảm nhiệt

[minhhang1010]

Giá nguyên vật liệu đầu vào giảm đã giúp cho lợi nhuận gộp của VGS cải thiện đáng kể trong 6 tháng đầu năm 2013. Ngoài ra, xu hướng lãi suất giảm cũng đang phát đi tín hiệu khá tích cực trong quý 4.

Cổ phiếu đang bật lại sau khi lao dốc trước đó

Tính từ đầu tháng đầu tháng 6/2013 đến 20/09, giá cổ phiếu của CTCP Ống Thép Việt Đức VG PIPE (HNX: VGS) đã lao dốc khá mạnh từ 6,100 đồng xuống 4,300 đồng/cp (20/09), tương ứng với mức giảm 30%.

Tuy nhiên, từ ngày 20/09 đến nay, cổ phiếu này gây nhiều chú ý khi bật tăng mạnh trở lại lên mức 4,900 đồng/cp (11/10), tương ứng với mức sinh lợi 14%. Ngoài ra, khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên của VGS trong giai đoạn này đạt 657,086 đơn vị, tăng 20% so với khối lượng trung bình trong 52 tuần ở mức 543,082 đơn vị.

Biểu đồ giao dịch của VGS từ ngày 01/06-11/10 (Nguồn: VietstockFinance)

Lợi nhuận 6T/2013 tăng mạnh nhờ giảm giá vốn hàng bán

Theo BCTC 6T/2013, doanh thu của VGS trong kỳ đạt 1,278 tỷ đồng, giảm nhẹ 7.7% so với 6 tháng cùng kỳ 2012. Lợi nhuận gộp trong nửa đầu năm 2013 đạt 4%, tăng gấp 1.5 lần so với cùng kỳ năm ngoái là 2.7%.

Đây cũng là nguyên nhân chính giúp cho lợi nhuận sau thuế 6T/2013 của VGS đạt 4.2 tỷ đồng, tăng mạnh 48.8% so với nửa đầu năm ngoái, bằng 31% kế hoạch đề ra cho cả năm.
Đáng chú ý là trong kỳ VGS xuất hiện khoản lỗ từ công ty liên kết, liên doanh hơn 8 tỷ đồng; trong khi lãi 2.3 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2012.

Lợi nhuận gộp sẽ tiếp tục được cải thiện nhờ giá nguyên liệu giảm

Nguyên vật liệu đầu vào của VGS chủ yếu là thép cuộn cán nóng và cán nguội, chiếm tới 96% trong chi phí giá thành. Đáng chú ý là đến 80% lượng nguyên liệu này phải nhập khẩu từ nước ngoài.

Do đó, chi phí nguyên vật liệu của VGS phụ thuộc không nhỏ vào sự biến động giá thép của thế giới.

Tính từ đầu năm đến giữa tháng 7/2013, giá thép giao sau trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) đã sụt giảm khá mạnh. Nhiều khả năng đây là nguyên nhân chính giúp cho VGS giảm được chi phí phí giá vốn hàng bán và cải thiện đáng kể lợi nhuận gộp ở 6 tháng đầu năm 2013 so với cùng kỳ 2012.

Từ giữa tháng 7/2013 đến nay, giá thép giao sau đã có sự phục hồi đáng kể. Một số chuyên gia nhận định việc phục hồi này là do nguồn cung đã giảm đi khi nhiều công ty sản xuất bị phá sản hoặc rời khỏi ngành.

Giá thép giao sau tại sàn LME từ đầu năm 2013 đến nay (Nguồn: LME)

Tuy nhiên, các chuyên gia này cũng cho biết giá thép trong thời gian tới sẽ vẫn chưa thể tăng mạnh khi lực cầu vẫn đang rất yếu. Ngoài ra, Trung Quốc, nhà sản xuất thép lớn nhất thế giới vẫn đang trong trạng thái thừa cung khá nhiều. Điều này đang ủng hộ giá vốn hàng bán của VGS tiếp tục giảm hay ít nhất là không tăng trong quý cuối năm 2013.

Xu hướng giảm lãi suất sẽ giúp giảm bớt áp lực tài chính

Theo BCTC 6T/2013, VGS hiện đang có khoản nợ vay ngắn hạn 455 tỷ đồng, giảm 11.1% so với cuối năm 2012 nhưng chiếm tới 69% tổng khoản nợ phải trả.

Hầu hết các khoản vay nợ ngắn hạn này được sử dụng để bổ sung vốn lưu động và hoạt động sản xuất kinh doanh trong kỳ. VGS hiện không có các khoản vay dài hạn.

Đáng chú ý là theo thuyết minh BCTC soát xét 6T/2013, từ đầu năm 2013 VGS đã vay thêm 3 khoản vay ngắn hạn mới, nhưng lãi suất vay của 3 hợp đồng này khá thấp, chỉ dao động xung quanh mức 11%/năm. Trong khi đó, các khoản vay năm 2012 có mức lãi suất rất cao, từ 15.5%-17%.

Với chi phí vay rẻ hơn, VGS sẽ phần nào giảm bớt được áp lực về chi phí tài chính và có cơ hội tiếp tục cải thiện lợi nhuận trong quý 4.

Tăng tỷ giá, chi phí nguyên liệu có tăng?

Vừa qua, Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng đưa ra quan điểm cho rằng tiền đồng có thể được hạ giá thêm tối đa 2% vì vẫn đang định giá cao so với các tiền tệ khác, trong khi một đại diện từ Ngân hàng Nhà nước cũng khẳng định tỷ giá USD/VNĐ có thể tăng thêm không quá 2% ở các tháng còn lại trong năm. Như vậy, nhiều khả năng tỷ giá USD/VNĐ sẽ được điều chỉnh tăng lên trong tương lai gần.

Như đã phân tích ở trên, phần lớn nguyên liệu đầu vào của VGS đều nhập khẩu từ nước ngoài. Vì thế, biến động tỷ giá cũng sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến chi phí nguyên vật liệu và qua đó ảnh hưởng đến giá thành.

Hữu Trọng