DIG: Tái cấu trúc có giúp tình hình khả quan hơn?

[minhhang1010]

DIG đang tích cực tái cấu trúc công ty bằng cách thoái vốn tại các công ty liên kết hoặc giải thể các công ty con không hiệu quả. Trong khi đó, việc gọi thêm vốn cho một dự án bất động sản của DIG rõ ràng là không hề dễ dàng.

KQKD 6T/2013 thoát lỗ nhờ... lãi từ công ty liên kết liên doanh

Tính từ đầu tháng 6 trở lại đây, giá cổ phiếu của TCT Cổ Phần Đầu Tư Phát Triển Xây Dựng (HOSE: DIG) đã giảm khá mạnh từ 13,300 đồng/cp xuống 10,400 đồng/cp (09/10), tương ứng với mức giảm 22%.

Khối lượng giao dịch trung bình mỗi phiên đạt khoảng 477,630 đơn vị, cao hơn 30% so với khối lượng trung bình 52 tuần là 369,208 đơn vị.

Biểu đồ giao dịch của DIG từ ngày 01/06-09/10 (Nguồn: VietstockFinance)

Theo BCTC hợp nhất quý 2/2013 (chưa soát xét), doanh thu DIG đạt gần 153 tỷ đồng, sụt giảm mạnh hơn 32.8% so với quý cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận gộp cũng sụt giảm 38.7% xuống 36.8 tỷ đồng.

Mặc dù chi phí quản lý và chi phí lãi vay trong kỳ giảm mạnh, nhưng chi phí bán hàng lại tăng 12.3% so với cùng kỳ năm trước, khiến DIG phát sinh khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh hơn 9.3 tỷ đồng.

Trong quý 02/2013, DIG ghi nhận hơn 18 tỷ đồng tiền lãi từ hoạt động liên kết liên doanh, giúp công ty thoát lỗ với lợi nhuận sau thuế cổ động công ty mẹ đạt 15.3 tỷ đồng, tăng 115.6% so với quý cùng kỳ năm trước.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2013 (theo BCTC soát xét), doanh thu của DIG đạt hơn 329 tỷ đồng, giảm 13.7% so với nửa đầu năm 2012; lợi nhuận sau thuế tổng cộng đạt 23.3 tỷ đồng, giảm mạnh gần 50% và chỉ đạt 17.5% so với kế hoạch đề ra cho cả năm.

Dòng tiền đang suy yếu mạnh mẽ

Theo BCTC 6 tháng đầu năm 2013, tiền và tương đương tiền của DIG vào giữa năm đạt 111 tỷ đồng, giảm hơn 57% so với cuối năm 2012 và giảm 38.2% so với quý cùng kỳ 2012.
Dòng tiền của DIG trong nửa đầu năm 2013 đang có dấu hiệu tiếp tục suy yếu khi cả 3 dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính lần lượt âm 82, 52 và 15 tỷ đồng.

Dòng tiền của DIG trông cậy vào khoản vay mới thêm 155.5 tỷ đồng so với cuối năm 2012 và thu khác từ hoạt động kinh doanh với 124 tỷ đồng. Trong khi đó, công ty này lại tiếp tục phát sinh tăng khoản mục đầu tư vốn góp vào đơn vị khác 60.5 tỷ đồng, tăng mạnh 177% so với 6T/2012 và phải trả nợ vay, lãi vay tổng cộng gần 170 tỷ đồng.

Đẩy mạnh tái cấu trúc, thoái vốn ở các công ty liên kết

Tháng 06/2013, DIG đã thông báo thoái vốn thành công tại CTCP DIC Đồng Tiến khi đã bán hết 500,000 cp công ty này, tương ứng với tỷ lệ nắm giữ 10% tỷ lệ sở hữu.

Sau đó trong tháng 09/2013, DIG cũng thông báo hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ vốn góp tại CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng Phước An, tương ứng với tỷ lệ 35% sở hữu. Được biết, CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng Phước An có vốn điều lệ 15 tỷ đồng nhưng lợi nhuận sau thuế 2012 chỉ đạt vỏn vẹn 368 triệu đồng, tương đương với 2.45% so với vốn điều lệ.

Gần đây nhất, ngày 01/10/2013, DIG đã ban hành quyết định thông qua chủ trương giải thể Công ty TNHH thương mại dịch vụ DIC (DIC T&S). Theo BCTC 6T/2013, DIG đang nắm giữ 100% tỷ lệ sở hữu công ty này. Ngày 4/10, DIG thông báo tiếp tục giải thể CTCP Sông Đà DIC do công ty này không còn là chủ đầu tư dự án cải tạo Quốc lộ 3 đoạn Hà Nội – Thái Nguyên, mục đích chính của việc thành lập công ty này.

Như vậy, DIG đang tích cực tái cấu trúc lại công ty bằng cách thoái vốn tại các công ty liên kết hoặc giải thể các công ty con không hiệu quả. Việc làm này sẽ phần nào giúp cho DIG giảm được chi phí phải gánh chịu dùm cho các công ty con, liên kết.

Ngoài ra, DIG sẽ còn có thể nhận được một lượng tiền mặt từ việc thoái vốn ở các công ty liên kết. Theo đó, DIG có thể dùng lượng tiền mặt này để chi trả bớt các khoản nợ vay hoặc đầu tư vào những dự án hiệu quả hơn.

“Mù tịt” về khả năng thành công của phát hành tăng vốn điều lệ

Tháng 04/2013, DIG có ý định phát hành 13 triệu cổ phiếu để tăng vốn điều lệ từ 1,430 tỷ đồng lên 1,560 tỷ đồng. Cổ phiếu sẽ được phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ là 100:9.09, thời gian dự kiến phát hành trong quý 2 và quý 3/2013. Dự kiến số tiền 130 tỷ đồng từ đợt phát hành này sẽ được sử dụng để đầu tư vào dự án khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên.
Hiện đã gần kết thúc quý 3 nhưng vẫn chưa có thêm thông tin chính thức nào về tiến độ của việc phát hành thêm này. Trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều khó khăn như hiện nay thì việc gọi thêm vốn cho một dự án bất động sản của DIG rõ ràng là không hề dễ dàng.

Hữu Trọng