HAG - Cơ cấu lợi nhuận sẽ thay đổi từ cuối 2013

[trunghieuffb]

Việc tuyên bố hạ giá bán HAGL nằm trong tính toán của tập đoàn từ cuối 2011, và chắc chắn trong vòng 2 năm tới ngành Bất Động Sản không còn là số 1 của HAG. Quá trình đầu tư trồng cao su vẫn tiếp diễn, tuy nhiên đỉnh điểm của 3 năm trồng cao su là 2009,2010 và 2011, năm 2012, dự kiến HAG chỉ trồng hơn 8 ngàn hecta cao su. Ngành mía đường mở ra cho HAGL một cơ hội mới và dự kiến năm 2013 sẽ có doanh thu.

Khi lãi suất trên thị trường tiền tệ bớt căng thẳng và dễ vay hơn, HAG đã chọn lựa giải pháp re-financing, huy động lãi suất VND kỳ hạn dài, lãi suất thấp, trả / mua lại trái phiếu phát hành ở thời điểm lãi suất cao. Đây là một nghiệp vụ bình thường để cân đối tài chính đối với công ty.

Đồ thị dưới đây là EPS của từng ngành cống hiến cho tập đoàn HAGL( không tính tới mảng Gỗ, kinh doanh tài chính). Hình bên là PE qua từng thời kỳ, với mức giá hiện tại 20.6 thì dự kiến PE 2012 vẫn ở khoảng 8 lần, tuy nhiên sang 2013 sẽ bắt đầu cải thiện. 79% lợi nhuận 2012 có lẽ sẽ đến từ Bất Động Sản, tuy nhiên dòng tiền sẽ không dồi dào. Nếu các kế hoạch bán hàng ở các dự án phá giá vừa rồi không đạt được, thì kế hoạch 2012 sẽ bị ảnh hưởng khá mạnh.
Dưới đây là một kịch bản trung bình cho HAG


viase
vfpress

phía trên là quan điểm củ tác giả bài viết, còn quan điểm của em thì HAG vừa qua phá giá BDS 50%, kì vọng doanh thu cao từ lĩnh vực này chắc là khó, "thắp nhang cũng chỉ mong thu hồi được vốn" . còn riêng với cao su, giá thế giới và lực cầu giảm mạnh bắt đầu từ giữa năm nay, HAG khó lại càng khó hơn khi dòng tiền dự tính từ cao su lại bị áp lực hạn chế, mặt khác HAG phải trả chi phí không nhỏ cho vườn 8ha cao su mới trồng....