Cơ bản về chỉ số: Các loại chỉ số và cách sử dụng (P.2)

[trunghieuffb]

Tiếp theo các loại chỉ số thông dụng mang tính chỉ báo được nêu ra ở phần trước, chúng ta sẽ được biết đến các loại chỉ số dùng cho mục đích đầu tư. Đây là những loại chỉ số mà các nhà đầu tư hoặc các quỹ đầu tư ETF sử dụng.


Chỉ số theo loại (Style index)

Tương tự như phương pháp chia nhóm theo kích cỡ, chỉ số có thể phân loại trên cơ sở đánh giá - giá trị cổ phiếu. Chúng được phân loại theo 2 nhóm: chỉ số giá trị hay chỉ số tăng trưởng. Các chỉ số tăng trưởng nhằm để đo lường các cổ phiếu phát triển nóng, các loại cổ phiếu có giá trị kỳ vọng cao hơn giá trị sổ sách của chúng. Các chỉ số giá trị thì ngược lại, nhằm đo lường các cổ phiếu kém hào nhoáng hơn, thường là các loại chứng khoán được đánh giá thấp hơn giá trị thực. Hai loại chỉ số này được lập ra nhằm đáp ứng nguyện vọng của hai loại nhà đầu tư khác nhau: đầu tư theo tăng trưởng hay đầu tư theo giá trị.

Chỉ số khả doanh (Tradable index)
Ban đầu, chỉ số lập ra chỉ để đo lường sự biến thiên của thị trường, mang tính chỉ báo là chính. Sau đó, William Shape cho ra đời Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM - Capital Asset Pricing Model) năm 1964 với mục tiêu là tìm ra một phương cách lựa chọn các cổ phiếu có lợi nhuận cao nhất và ít rủi ro nhất. Lý thuyết tài chính hiện đại này cũng chỉ ra rằng nếu ta kết hợp càng nhiều cổ phiếu trong rổ đầu tư thì các rủi ro sẽ được cân đối, rủi ro cho danh mục đầu tư sẽ giảm thiểu đáng kể. Chính vì lý do này mà người ta bắt đầu quan tâm đến việc đầu tư theo chỉ số. Do bản thân chỉ số đã là rổ tập hợp nhiều cổ phiếu nên rủi ro đã được điều chỉnh xuống mức thấp.

Ý tưởng đầu tư theo chỉ số thì đơn giản nhưng thực hiện thì không dễ dàng gì. Ví dụ như trường hợp của chỉ số VNINDEX đại diện cho hơn 300 công ty trên SGDCK Tp. Hồ Chí Minh (HSX). Các công ty này có quy mô khác nhau, độ minh bạch khác nhau, tính thanh khoản khác nhau, v.v... Việc đầu tư theo chỉ số VNINDEX là khá vất vả hoặc có thể nói là không thể.

Vì thế, người ta đã tạo lập các chỉ số khả doanh (tradable), hay nói theo các dễ hiểu là các chỉ số có thể giao dịch được. Các chỉ số này vẫn dựa trên nền tảng của các chỉ số đã được nêu ở trên nhưng đã được gọt giũa theo một số tiêu chí để nhà đầu tư có thể dễ dàng đầu tư theo chỉ số đó. Chúng thường là các chỉ số có số lượng cấu phần hạn chế để dễ dàng theo dõi; các thành phần thường là các công ty có vốn hoá lớn có nguồn thông tin đầy đủ vì chúng thường được các nhà phân tích và nghiên cứu tài chính theo dõi; các cổ phiếu phải thuộc loại dễ thanh khoản và dễ dàng tự do giao dịch, v.v...

Ví dụ cho loại chỉ số này là chỉ số VN30 của HSX, chỉ số S&P 500, chỉ số S&P MidCap 400 hay chỉ số S&P SmallCap 600 v.v...

Chỉ số chiến lược (Strategy index)
Tầm cao hơn của chỉ số khả doanh chính là chỉ số chiến lược. Thay vì thiết kế các chỉ số khả doanh trên nền tảng của chỉ số đại diện, chỉ số theo ngành hay kích cỡ, các nhà thiết kế chỉ số còn thiết kế nên các chỉ số chiến lược theo yêu cầu của các nhà đầu tư.

Các nhà đầu tư thiết kế nên những chiến lược từ đơn giản đến phức tạp nhằm nâng cao hiệu suất, tối đa hoá lợi nhuận. Các chỉ số chiến lược được lập ra để theo sát và đo lường hiệu quả của những chiến lược này.

Chẳng hạn, các nhà quản lý quỹ thành viên của Vfpress đã có rỗ cổ phiếu theo chiến lược. Các bạn cũng có thể tạo lập chỉ số chiến lược để đo hiệu quả của danh mục đầu tư của mình.

Xét về chiến lược thì rất đa dạng, tuỳ vào chủ đích và phương pháp, có thể dựa trên biên độ giao động, cổ tức, bán khống, hệ số Beta, Alpha, các thông số tài chính cơ bản hay bất kỳ tiêu chí nào khác. Hiện nay, chỉ số chiến lược chỉ dành riêng cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp do tính phức tạp của nó.

theo vf