NKG: Chi phí lãi vay bào mòn lợi nhuận 6 tháng

[tintucsukien]

Câu chuyện mất cân đối tài chính 315 tỷ đồng và thay đổi công ty kiểm toán ở NKG

Chào Vietstock và bạn Blokin

Sau khi đọc bài “ NKG: 6 tháng đầu năm 2012 lời hay lỗ” của bạn Blokin, mình tìm đọc BCTC soát xét 6 tháng đầu năm 2012 của NKG và đã phát hiện ra NKG đang bị mất cân đối tài chính trầm trọng nhưng công ty kiểm toán hiện tại của NKG đã không cảnh báo điều này một cách rõ ràng cho nhà đầu tư biết.

Tìm hiểu sâu hơn ở BCTC kiểm toán năm 2011, mình mới biết thêm ngay từ ngày 31/12/2011, NKG đã bị mất cân đối tài chính (nợ ngắn hạn lớn hơn tài sản ngắn hạn) là 112 tỷ đồng. Công ty kiểm toán BCTC của NKG tại thời điểm đó là Công ty Kiểm toán BDO Việt Nam đã có cảnh báo việc này trong mục 6.3 “Vấn đề khác” trong BCTC kiểm toán năm 2011 (trang 27).

Tiếp đó, ngày 20/4/2012, Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM có công văn số 802/2012/SGDHCM-NY yêu cầu NKG giải trình phương án khắc phục sự mất cân đối này. Để đối phó với yêu cầu của HOSE, ngày 25/4/2012, NKG ra nghị quyết dự kiến phát hành 15 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, cổ đông chiến lược và CBCNV với giá không thấp hơn mệnh giá mặc dù biết rằng với tình hình kinh doanh của NKG vào thời điểm đó thì phương án phát hành là rất khó khả thi (qúy 1/2012, NKG chỉ lãi 1,2 tỷ đồng trên vốn chủ sở hữu 384 tỷ đồng).

Ngày 04/7/2012 NKG đột ngột thông báo chọn Công ty TNHH Dịch vụ Tư vấn Tài chính Kế toán và Kiểm toán phía Nam (AASCS) thay thế Công ty Kiểm toán BDO Việt Nam để thực hiện công việc kiểm toán các BCTC năm 2012 mà không có một lời giải thích rõ ràng lý do thay đổi công ty kiểm toán. Đến đây thì mình hồ nghi rằng lý do NKG chọn AASCS là để tránh bị Công ty Kiểm toán BDO Việt Nam tiếp tục cảnh báo về tình trạng mất cân đối tài chính trong BCTC.

Quả thật, đến ngày 30/6/2012, tình trạng mất cân đối tài chính không những không được NKG cải thiện mà còn tiếp tục trầm trọng hơn. Mất cân đối tài chính đã tăng 2,8 lần, từ 112 tỷ đồng lên 315 tỷ đồng. Tuy nhiên, trong BCTC soát xét 06 tháng đầu năm 2012, AASCS không có bất kỳ lời cảnh báo nào với nhà đầu tư về tình hình mất cân đối tài chính nghiêm trọng này.

Đơn vị: tỷ đồng
STT Chỉ tiêu Ngày 01/01/2012 Ngày 30/6/2012
1 Tài sản ngắn hạn 1.251 1.352
2 Nợ ngắn hạn 1.363 1.667
3 Mất cân đối tài chính (=1-2) -112 -315
Nguồn: BCTC 6 tháng đầu năm 2012 của NKG do AASCS soát xét

Sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư dài hạn, gia tăng rủi ro thanh khoản

Đến đây, mình không thể dừng lại được vì rất thắc mắc vì lý do gì mà tình trạng mất cân đối tài chính của NKG trở nên rất trầm trọng chỉ trong một thời gian rất ngắn là 6 tháng. Đọc tiếp BCTC soát xét thì mình thấy các nguyên nhân chính của tình trạng mất cân đối tài chính 315 tỷ đồng là do NKG đã tăng cường vay ngắn hạn từ ngân hàng và mua hàng trả chậm từ người bán (328 tỷ đồng) để tài trợ phần lớn chi phí đầu tư xây dựng, mua máy móc thiết bị cho dự án nhà máy Đồng An và một phần nợ phải thu từ người mua hàng.

Đơn vị: tỷ đồng
STT Chỉ tiêu Ngày 01/01/2012 Ngày 30/6/2012 Tăng, giảm
1 Vay ngắn hạn 924 1.196 272
2 Phải trả người bán 394 450 56
3 Tổng cộng 1.318 1.646 328
Nguồn: BCTC 6 tháng đầu năm 2012 của NKG do AASCS soát xét

Chính động thái này cùng với việc tăng nợ vay dài hạn đã làm cho tỷ lệ nợ phải trả /vốn chủ sở hữu của NKG vốn dĩ đã cao nay tiếp tục tăng lên ở mức cao hơn nữa, rủi ro thanh khoản ngày càng tăng lên. Tỷ lệ nợ phải trả /vốn chủ sở hữu tại ngày 01/01/2012 là 4 lần. Đến ngày 30/6/2012, tỉ lệ này đã tăng lên hơn 5 lần, cao nhất trong ngành thép hiện nay.

Đơn vị: tỷ đồng
STT Chỉ tiêu Ngày 01/01/2012 Ngày 30/6/2012
1 Nợ phải trả 1.553 1.995
2 Vốn chủ sở hữu 383 386
3 Tỉ lệ nợ phải trả/VCSH 4,05 lần 5,16 lần

Cám ơn Vietstock và ban Blokin đã bỏ thời gian phân tich và cung cấp thông tin cho những nhà đầu tư bận rộn như chúng tôi.


Xem bài viết: NKG: Chi phí lãi vay bào mòn lợi nhuận 6 tháng